AeroVironment bekräftigt 4-Milliarden-Dollar-Ziel für 2030 – Laserwaffen und Drohnenabwehr als neue Wachstumstreiber
Investorentag, 8. Juli 2026 — New York
AeroVironment nutzte seinen ersten Investorentag seit zwei Jahren, um eine Roadmap vorzulegen, die den Umsatz bis zum Geschäftsjahr 2030 auf 3,5 bis 4 Milliarden Dollar verdoppeln soll. Gleichzeitig soll die bereinigte EBITDA-Marge von derzeit 14,5 % auf einen Bereich zwischen 18 % und 20 % steigen. Das Unternehmen gab zudem bekannt, dass das Geschäftsjahr 2027 ein Jahr hoher Investitionen sein wird: Die Investitionsausgaben (Capex) werden voraussichtlich 12 % bis 14 % des Umsatzes erreichen, was fast 300 Millionen Dollar entspricht. Der freie Cashflow wird vorübergehend negativ ausfallen, bevor er sich im weiteren Verlauf des Jahrzehnts wieder erholt. Obwohl die Prognose für das bereinigte EBITDA laut CEO Wahid Nawabi am oberen Ende 30 % bis 40 % über dem Konsens der Analysten liegt, fiel die Aktie am Tag der Veranstaltung um 3 %. Dies führte zu einem kritischen Austausch mit Analysten über die Frage, warum der Markt die angehobenen Ziele nicht honoriert.
Laserwaffen als nächste große Wette
Die bemerkenswerteste Neuerung betraf das gerichtete Energiesystem LOCUST von AeroVironment, das nach Einschätzung des Managements zu einem der wichtigsten Bestandteile des Drohnenabwehr-Portfolios werden könnte. Das System hat die Sicherheitsanforderungen der FAA für den Inlandsgebrauch erfüllt und die Exportgenehmigung des Außenministeriums erhalten. Bei einer Demonstration der Navy im Oktober an Bord der USS George Bush sowie bei einem anschließenden Test der Army auf der White Sands Missile Range erzielte das System eine Abfangquote von 100 %. Segmentpräsidentin Mary Clum berichtete, dass Verteidigungsminister Pete Hegseth das System in White Sands nach weniger als fünf Minuten Training persönlich bediente und ein Drohnenziel traf. „Wenn Sie also nach den Kosten pro Abschuss fragen... nehmen wir eine Tomahawk, die wir immer noch zur Drohnenabwehr einsetzen. Wie viele Schüsse sind das? Fünf bis zehn“, so Clum. Sie stellte dies der Fähigkeit von LOCUST gegenüber, kontinuierlich zu feuern, bei Kosten, die Nawabi auf „weniger als 10 Dollar pro Schuss“ bezifferte.
AeroVironment bewirbt sich um das „Enduring-High Energy Laser“-Programm der Army. Laut Nawabi könnte dieser Auftrag ein Volumen von rund 500 Millionen Dollar haben. Sollte er wie erwartet als Direktauftrag (Sole-Source) vergeben werden, wäre dies der erste Vertrag für ein Laserwaffensystem auf Produktionsebene in der Geschichte des Verteidigungsministeriums. „Es würde mich nicht überraschen, wenn dieser Markt in drei bis fünf Jahren ein Volumen von mehreren Milliarden Dollar erreicht“, sagte Nawabi und bezeichnete gerichtete Energie als den Bereich mit dem „größten Potenzial und der größten Relevanz“ unter den vier Kategorien der Drohnenabwehr-Technologie, die das Unternehmen verfolgt.
Geschäftsjahr 2027 als geplante Investitionsphase
CFO Sean Woodward, der das Amt am 1. Mai nach 16 Jahren im Unternehmen antrat, stellte klar, dass die Finanzkennzahlen im nächsten Jahr für Investoren, die kurzfristige Margensprünge erwarten, eher flach ausfallen werden. Die bereinigte EBITDA-Marge soll trotz eines prognostizierten Umsatzwachstums von 10 % am Mittelwert in etwa auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2026 von 14,5 % bleiben. Grund hierfür sind die gleichzeitige Aufstockung der F&E-Ausgaben um 50 Millionen Dollar auf 7–9 % des Umsatzes sowie der Ausbau von vier Produktionsstandorten: Salt Lake City für Switchblade, Albuquerque für LOCUST, Huntsville für die Freedom Eagle-1-Rakete sowie Erweiterungen in Nord- und Südkalifornien für RF-Drohnenabwehrsysteme. COO Rob Smith erklärte, dass allein der Standort Salt Lake City eine Produktionskapazität für Switchblade im Wert von 2 Milliarden Dollar schaffen werde – bei Investitionskosten von rund 20 Millionen Dollar. Die Inbetriebnahme ist für Ende des Jahres geplant. Der freie Cashflow soll ab dem Geschäftsjahr 2028 positiv werden und bis 2030 jährlich steigen, wobei die Investitionsausgaben nach dem Höchststand 2027 wieder auf das übliche Niveau von 5 % bis 6 % des Umsatzes sinken sollen.
Warum die Aktie trotz guter Zahlen fiel
Ein Analyst fragte Nawabi direkt nach der Diskrepanz zwischen der Prognose und dem Kursrückgang und verwies auf die Historie von AeroVironment mit volatilen Quartalsergebnissen aufgrund unregelmäßiger Zeitpläne bei Regierungsaufträgen. Nawabi widersprach diesem Muster nicht. „Es ist einfach sehr schwierig, und das macht das Geschäft sehr... kurzfristig dynamisch“, sagte er, fügte aber hinzu, dass das Unternehmen auf Jahresbasis „sehr konsistent in der Lage war, die Ergebnisse zu liefern und zu erreichen.“ Er argumentierte, dass der Markt die zweijährige Portfolioerweiterung in den Bereichen Drohnenabwehr, Raumfahrt und Cyber noch nicht eingepreist habe. „Ich glaube aufrichtig, dass der Großteil dieses Wertes nicht in der Bewertung unseres Unternehmens am Aktienmarkt reflektiert ist“, so Nawabi.
Auftragserfolge in allen Kategorien
Das Unternehmen erläuterte mehrere Direktvergaben und Programm-Aufträge, die die Wachstumsziele untermauern. Die Drohne P550 sicherte sich einen ersten Army-Auftrag über 117 Millionen Dollar für das „Long-Range Reconnaissance“-Programm, der laut Management im Laufe der Zeit auf 500 Millionen bis 1 Milliarde Dollar anwachsen könnte. Das Titan-RF-Störsystem gewann einen ersten Teilauftrag über 80,5 Millionen Dollar im Rahmen eines 500-Millionen-Dollar-IDIQ-Vertrags für die Drohnenabwehr-Bemühungen der Joint Interagency Task Force, Teil der umfassenderen „Golden Dome“-Initiative. AeroVironment implementiert an einem Standort in Grand Forks, North Dakota, ein integriertes Halo_Shield-System, das Titan, LOCUST und die Halo-Software kombiniert. Nawabi bezeichnete dies als den wahrscheinlich ersten öffentlichen Nachweis für die innere Verteidigungsschicht von „Golden Dome“. Der kinetische Abfangjäger Freedom Eagle-1, der für das „Long-Range Kinetic Intercept“-Programm der Army entwickelt wurde, erhielt beschleunigte Mittel vom Kongress, wobei Nawabi anmerkte: „Unser Kunde bei diesem Programm verlangt buchstäblich von uns, dass wir schneller werden.“
Adressierbarer Markt seit 2024 fast verdreifacht
Chief Growth Officer Church Hutton erklärte, dass der adressierbare Markt (Serviceable Addressable Market) seit dem letzten Investorentag von rund 30 Milliarden Dollar auf heute über 80 Milliarden Dollar gewachsen ist. Der erreichbare Markt (Serviceable Obtainable Market) – der Teilbereich, um den AeroVironment realistisch konkurrieren kann – soll bis 2030 eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 18 % bis 22 % aufweisen. Das Management verwies auf eine Pipeline von über 35 Milliarden Dollar an identifizierten Programmchancen bei Army, Navy, Marine Corps und internationalen Verbündeten, die unbemannte Systeme mittlerer und großer Reichweite, Präzisionsmunition, Drohnenabwehrsysteme und Raumfahrtkommunikation umfassen. Die internationalen Umsätze, die vor der Übernahme von BlueHalo 55 % des Gesamtumsatzes ausmachten, fielen im Geschäftsjahr 2026 auf 28 %, sollen aber bis 2030 wieder in Richtung der Mitte dieses Bereichs klettern, da das Unternehmen Partnerschaften für lokale Wertschöpfung anstrebt, einschließlich einer neu angekündigten Kooperation mit dem taiwanesischen Unternehmen Ubiqconn.
Wettbewerbsvorteil durch Kampferfahrung
Auf Bedenken hinsichtlich des überfüllten Marktes für Drohnen und Drohnenabwehr reagierte Nawabi mit einem Verweis auf die Erfolgsbilanz von AeroVironment. Er merkte an, dass von den mehr als 1.000 Wettbewerbern, die er in etwa 15 Jahren beobachtet habe, „95 % bis 99 % dieser Unternehmen heute nicht mehr existieren.“ Er berichtete von einem Treffen mit einem Kunden im asiatisch-pazifischen Raum, bei dem die Loitering-Munition eines Konkurrenten zwar einen Panzer treffen, aber dessen Panzerung nicht durchschlagen konnte – ein Versagen, das er auf die jahrelange Entwicklung proprietärer Gefechtsköpfe durch AeroVironment zurückführte. Zum Ukraine-Konflikt zitierte er eine vom Land direkt bereitgestellte Zahl: Switchblade-600-Munition im Wert von 36 Millionen Dollar zerstörte russische Vermögenswerte im geschätzten Wert von 2,6 bis 2,7 Milliarden Dollar. Diese Systeme werden von der Ukraine mittlerweile als „strategische Fähigkeit“ und nicht mehr nur als taktische betrachtet.
Hebel für Margenausweitung und das Cyber-Geschäft
Woodward skizzierte vier Treiber für die prognostizierte Verbesserung der EBITDA-Marge um 350 bis 550 Basispunkte bis 2030: organische Umsatzskalierung, ein Mix-Shift hin zu Produkten und Festpreisverträgen gegenüber Kosten-Plus- und Dienstleistungsverträgen, Wachstum bei internationalen und kommerziellen Verkäufen sowie Effizienzgewinne in der Fertigung durch die Kapazitätsinvestitionen. Das Geschäft mit Cyber & Mission Systems, das in den letzten zwei Jahren aufgrund des sogenannten „DOGE-Effekts“ und des Drucks durch Regierungsstillstände auf Dienstleistungsverträge zurückgefallen war, soll jährlich um 7 % bis 10 % wachsen. Diese Zahl wurde von Analyst Andre Madrid von BTIG angesichts der jüngsten Schwäche als aggressiv hinterfragt. Segmentpräsidentin Mary Clum erklärte, die Einheit verfüge über einen „Burggraben von über einem Dutzend Technologien“, die man nun zu Produkten weiterentwickle – eine Strategie, die sie als realistisch für das Erreichen des oberen Endes der Prognose bezeichnete.
M&A als opportunistisch, nicht als Kernstrategie
Nawabi betonte, dass anorganisches Wachstum zweitrangig gegenüber dem organischen Plan bleibe, der den 2030-Zielen zugrunde liegt. Er verwies auf die hohen Bewertungen im gesamten Verteidigungssektor, räumte jedoch ein, dass das Unternehmen weiterhin Lückenfüller-Akquisitionen prüfe, insbesondere im Bereich der Raumfahrtkommunikation, wo eine wachsende Nachfrage nach den BADGER-Phased-Array- und Laserkommunikationsterminals bestehe.