Nokia hebt Wachstumsziele für KI-Infrastruktur nach unerwartet starker Nachfrage durch Hyperscaler an
Ergebnisbericht zum 1. Quartal 2026, 23. April 2026
Nokia hat ein solides erstes Quartal vorgelegt: Der Nettoumsatz stieg um 4 % auf 4,5 Milliarden EUR. Gleichzeitig hob das Unternehmen aufgrund der beschleunigten Nachfrage von KI- und Cloud-Kunden seine Wachstumsprognosen für das laufende Jahr an. Nokia erwartet nun, dass der adressierbare Markt für KI und Cloud zwischen 2025 und 2028 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 27 % wachsen wird – eine deutliche Steigerung gegenüber der Prognose von 16 %, die erst vor fünf Monaten anlässlich des Capital Markets Day im November kommuniziert wurde. Diese drastische Anhebung spiegelt die rasante Eskalation der Infrastrukturausgaben der Hyperscaler wider; die Erwartungen für die größten Marktteilnehmer liegen nun bei über 700 Milliarden US-Dollar CapEx für 2026, verglichen mit den im Vorjahr prognostizierten 540 Milliarden US-Dollar.
Diese Dynamik schlug sich im Quartal in neuen Aufträgen von KI- und Cloud-Kunden im Wert von 1 Milliarde EUR nieder, wobei das Book-to-Bill-Verhältnis auf Konzernebene über 1 und im Bereich Network Infrastructure deutlich darüber lag. CEO Justin Hotard betonte den Fokus des Unternehmens darauf, „die vor uns liegenden Wachstumschancen zu maximieren“, während das Management den aktuellen Markt als einen strukturellen, mehrjährigen Wandel der Netzwerknachfrage durch KI-Workloads charakterisiert.
Wachstumsziele für Network Infrastructure steigen dank Lieferzuversicht und Design-Wins
Die bedeutendste Entwicklung ist Nokias Entscheidung, die Wachstumsprognose für Network Infrastructure für 2026 von bisher 6 % bis 8 % auf 12 % bis 14 % anzuheben. Speziell für den kombinierten Bereich Optical und IP Networks strebt das Unternehmen nun ein Wachstum von 18 % bis 20 % an, gegenüber der bisherigen Prognose von 10 % bis 12 %. Hotard führte die Anhebung auf „etwas mehr Zuversicht bei der Versorgung“ mit optischen Subsystemen, DSPs und steckbaren Komponenten sowie auf „eine gewisse Dynamik, die wir bei IP-Netzwerken zu sehen beginnen“, zurück.
Die Zuversicht bei der Lieferfähigkeit geht über die eigene Fertigungskapazität hinaus. Nokias zweites Indiumphosphid-Werk in San Jose, Kalifornien, soll wie geplant noch in diesem Jahr die Produktion hochfahren. CFO Marco Wiren merkte jedoch an, dass „Fab 2 für 2026 nur einen Bruchteil des Hochlaufs ausmacht, sie ist eher für die langfristige Perspektive von Bedeutung.“ Das Unternehmen arbeitet entlang der gesamten Lieferkette an der Skalierung der Produktionskapazitäten, wobei Wiren einräumte: „Die gesamte Lieferkette tut dasselbe, um sicherzustellen, dass wir diese Nachfragechancen tatsächlich nutzen können.“
Im Bereich IP-Networking meldete das Management den Gewinn mehrerer Design-Wins bei Switching- und Routing-Produkten im ersten Quartal, auch wenn sich diese noch nicht signifikant in Aufträgen niedergeschlagen haben. Hotard erklärte, dass das IP-Geschäft „stärker von Design-Wins getrieben“ sei und längere Verkaufszyklen aufweise, erwarte aber, dass „ein Teil davon im zweiten Quartal einfließen wird.“ Auf die Frage nach dem zuvor geäußerten Ziel, das Switching-Geschäft durch Hyperscale-Chancen um etwa 1 Milliarde EUR auszubauen, bestätigte Hotard starke Fortschritte, lehnte aber eine spezifische Dimensionierung ab und merkte lediglich an, dass die Basis der Design-Wins „heute sicherlich breiter aufgestellt ist als vor einem Jahr.“
Optical Networks treibt Performance mit 20 % Wachstum und Margenausweitung
Der Bereich Optical Networks erzielte ein Umsatzwachstum von 20 %, was primär auf KI- und Cloud-Kunden zurückzuführen ist, aber auch von Telekommunikationsbetreibern profitierte, die in den Ausbau ihrer Transportnetze investieren. Das Geschäft zeigte erste Vorteile der Infinera-Übernahme; die Bruttomarge im Bereich Network Infrastructure stieg um 150 Basispunkte auf 43,4 %. Das Management führte den Anstieg auf „eine höhere Bruttomarge bei Optical Networks zurück, die hauptsächlich von Integrationssynergien und Skaleneffekten durch Infinera profitierte.“
Die Integration verläuft weiterhin über den Erwartungen des Managements. Wiren erklärte, das Unternehmen liege „sehr gut im Plan“ und sei „bei der Realisierung der Synergien sogar unseren Zielen voraus.“ Nokia hatte ursprünglich Synergien in Höhe von 200 Millionen EUR über drei Jahre nach Abschluss der Transaktion in Aussicht gestellt; das Management deutete an, dass man „etwas besser“ liege und die Synergieeffekte bereits in den Quartalsergebnissen sichtbar seien. Das Unternehmen hält trotz gestiegener Investitionsausgaben in diesem Jahr an seinem Ziel einer zweistelligen operativen Marge für das optische Geschäft fest.
Auf der OFC im März stellte Nokia mehrere Produkte vor, die die beschleunigte Innovation nach der Infinera-Übernahme widerspiegeln. Das Unternehmen lancierte eine Multi-Rail-Lösung der nächsten Generation für Hyperscale-Anwendungen, die noch in diesem Jahr ausgeliefert wird und eine 8-fache Dichte sowie eine um 25 % höhere Dichte als kürzlich angekündigte Konkurrenzprodukte bietet. Noch bedeutender ist die neue Bausteinarchitektur mit vier optischen Engines in 13 anwendungsoptimierten Lösungen, verglichen mit bisher zwei Engines pro Generation. Diese Architektur verspricht Kunden eine Senkung der Gesamtbetriebskosten (TCO) um bis zu 70 %. Die Produkte werden in der ersten Jahreshälfte 2027 als Muster verfügbar sein, die Auslieferung in Volumen beginnt in der zweiten Jahreshälfte.
Hotard betonte, dass die neue Roadmap „mit einem klaren Fokus auf KI- und Cloud-Kunden und in Zusammenarbeit mit einigen dieser Kunden entwickelt wurde“, was die vertiefte Partnerschaft mit Hyperscalern unterstreicht. Auf die Frage nach fehlenden öffentlichen Kundenankündigungen trotz starker Auftragsdynamik erklärte Hotard klipp und klar: „Aus meiner Sicht ist das nicht meine Priorität. Meine Priorität ist sicherzustellen, dass wir effektiv mit ihnen zusammenarbeiten, liefern, was sie benötigen, und ihnen helfen, ihre Strategien umzusetzen.“
Längere Lieferzeiten durch Kapazitätsengpässe in der Industrie
Nokia verzeichnet eine Streckung der Auftragszyklen, da Kunden angesichts der knappen Versorgung im Halbleiter-Ökosystem längerfristige Verpflichtungen eingehen. Hotard bezifferte die Lieferzeiten im Bereich Optical derzeit auf „12 bis 18 Monate“ und fügte hinzu: „Sie haben von anderen Branchenkollegen oder Akteuren im Ökosystem gehört, dass sie über mehrere Jahre hinweg ausverkauft sind. Ich denke, das ist ein ziemlich guter Indikator für die Situation im optischen Bereich.“ Der CEO betrachtet die Verlängerung als „netto positiv, da sie mit der zugrunde liegenden Nachfrage nach den Produkten verknüpft ist und uns bei der Vorhersehbarkeit und Kapazitätsplanung hilft.“
Alle von Nokia gemeldeten Aufträge sind feste Kaufaufträge mit Lieferterminen, keine Rahmenverträge oder langfristigen Verpflichtungen ohne spezifischen Zeitplan. Hotard stellte klar, dass das Unternehmen zwar mehrjährige Rahmenverträge sowohl mit Telekommunikations- als auch mit Cloud-Kunden unterhält, „das Einzige, was Sie in den Aufträgen sehen, sind jedoch feste Kaufaufträge mit Lieferterminen.“
Das Book-to-Bill-Verhältnis für KI- und Cloud-Kunden erreichte im Quartal etwa 3, wobei das Management betonte, der Fokus liege auf der Maximierung der Chancen und nicht darauf, das erhöhte Verhältnis als Nachholbedarf zu interpretieren. Die Lieferengpässe bestehen in mehreren Bereichen fort; Hotard merkte an, dass es „im Halbleiter-Ökosystem generell eine erhebliche Verknappung gibt“ und fügte hinzu, dass die Skalierung der Indiumphosphid-Produktion auf Branchenebene „eine Nachfrage in die Lieferkette zurückspielt, für die wir Kapazitäten aufbauen müssen.“
Mobile Infrastructure zeigt Fortschritte trotz stagnierendem Markt
Das neu geschaffene Segment Mobile Infrastructure, das seit Januar operiert, erzielte ein Nettoumsatzwachstum von 3 % bei einer operativen Marge von 8,9 %, was einem Anstieg von 380 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Verbesserung spiegelt vor allem das Ausbleiben einer Vertragsabwicklung in Höhe von 120 Millionen EUR wider, die das Vorjahr negativ beeinflusst hatte, wobei auch geringere Betriebskosten durch laufende Sparprogramme beitrugen. Die Bruttomarge erreichte 48,5 % und entsprach damit dem langfristigen Ziel des Unternehmens für dieses Segment.
Das Kerngeschäft mit Software setzte seine Dynamik mit einem Wachstum von 5 % und Marktanteilsgewinnen fort und erzielte im Quartal sechs Wettbewerbswechsel (Swaps). Hotard merkte an, dass „Kunden ihre Plattformen mit Cloud-nativen Lösungen modernisieren, neue Sicherheitsfunktionen übernehmen und eine End-to-End-Automatisierung mit Fokus auf die Reduzierung der Betriebskosten vorantreiben.“ Der Umsatz mit Funknetzwerken blieb flach, entsprach aber den Erwartungen, wobei zu den nennenswerten Erfolgen Virgin Media O2 zählt.
Auf dem Mobile World Congress stellte Nokia eine neue Generation von Doksuri-Remote-Radio-Heads vor, die eine um 30 % verbesserte Energieeffizienz und eine Gewichtsreduzierung von bis zu 25 % bieten und als „AI RAN ready“ vermarktet werden. Die AI-RAN-Partnerschaft mit NVIDIA schreitet in Richtung Feldversuche bis Jahresende voran – ein Meilenstein, den Hotard als bedeutsam für die strategische Entwicklung des Geschäfts bezeichnete. Er beschrieb die Chance offen: „Was mich derzeit sehr freut, ist, dass die AI-RAN-Versuche und das Engagement für ein Modell, das sich für das Baseband grundlegend unterscheiden wird, uns ermöglichen, die Software-Innovation – und damit meine ich nicht nur Funktionen, sondern tatsächliche Leistungsverbesserungen – von der zugrunde liegenden Hardware zu entkoppeln.“
Hotard bekräftigte, dass der Fokus für Mobile Infrastructure angesichts stagnierender Märkte nicht notwendigerweise auf Wachstum liege, sondern auf der Verbesserung der Profitabilität und der Rendite auf das investierte Kapital. Technology Standards wuchs um 10 % aufgrund mehrerer Deals im Bereich Unterhaltungselektronik und Multimedia, die zu Nachholeffekten beim Umsatz führten; dieses Geschäft dürfte jedoch für das Gesamtjahr weitgehend flach bleiben.
Fixed Networks vor kurzfristigem Gegenwind durch Portfolio-Disziplin
Fixed Networks verzeichnete im Quartal einen Rückgang von 13 %, was Nokias bewusste Portfoliostrategie widerspiegelt, sich auf margenstärkere Produkte zu konzentrieren. Die Verkäufe von Optical-Line-Terminal-Produkten blieben weitgehend stabil, doch das Unternehmen übt eine höhere Disziplin im Bereich der Glasfaser-Endkundengeräte (CPE) aus, die es nicht mehr in allen Anwendungen als strategisch ansieht. Hotard räumte ein: „Wir erwarten, dass wir auf der CPE-Seite weiterhin Gegenwind haben werden, da wir in diesem Bereich disziplinierter vorgehen und uns auf die Bereiche konzentrieren, in denen Wert geschaffen wird.“
Trotz des kurzfristigen Drucks äußerte sich das Management zuversichtlich hinsichtlich der Fundamentaldaten des Geschäfts. Der US-Markt bleibt unterstützend, wobei Glasfaser-Rollouts ein zentraler Investitionsschwerpunkt für Tier-1-Betreiber sind; zudem verfolgt Nokia Chancen in Rechenzentrumsanwendungen. Auf der OFC lancierte das Unternehmen eine Out-of-Band-Management-Lösung für Rechenzentrumsanwendungen. Hotard bezeichnete den aktuellen Zeitraum als „sehr bewussten Übergang, um sicherzustellen, dass das Geschäft ein langfristig nachhaltiges Wachstumsprofil aufweist – nicht nur beim Umsatz, sondern vor allem bei der Bruttomarge und dem operativen Gewinn.“
Investitionsausgaben steigen zur Skalierung für strukturelle Chancen
Obwohl Nokia die Wachstumserwartungen deutlich angehoben hat, behielt das Unternehmen seine Prognose für den vergleichbaren operativen Gewinn für das Gesamtjahr in der Spanne von 2 Milliarden bis 2,5 Milliarden EUR bei, wobei das Management darauf hinwies, dass man derzeit „etwas über dem Mittelwert der Spanne“ liege. Die unveränderte Prognose spiegelt die erhöhten Investitionsausgaben wider, um die wachsenden Chancen zu nutzen; die Ausgaben erstrecken sich auf F&E, Vertrieb und Marketing sowie Produktionskapazitäten.
Hotard begründete die Investitionsentscheidung: „Wenn man bedenkt, was in diesem Teil des Geschäfts passiert, insbesondere im Bereich Optical, durchlaufen wir als Industrie eine massive Stufenfunktion beim Volumen. Das bedeutet, dass wir daran arbeiten müssen, die Lieferkette und die Produktionskapazitäten als Industrie zu reifen, und wir sind davor nicht gefeit. Deshalb investieren wir, um sicherzustellen, dass wir erfolgreich sind und die gesamte Chance, die sich uns bietet, nutzen können.“
Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr einen leichten Anstieg der operativen Marge im Bereich Network Infrastructure, wobei Hotard betonte: „Unser Fokus liegt in diesem Jahr darauf, in die langfristigen Wachstumschancen des Marktes zu investieren.“ Für das zweite Quartal prognostiziert Nokia ein sequenzielles Nettoumsatzwachstum von 5 % bis 9 %, wobei der operative Gewinn voraussichtlich 12 % bis 16 % des Jahresergebnisses ausmachen wird. Dies impliziert, dass das erste Halbjahr 24 % bis 28 % des jährlichen operativen Gewinns ausmachen wird, was der Phasenplanung von 2025 entspricht.
Wiren merkte an, dass die Bruttomargen in Mobile Infrastructure im zweiten und dritten Quartal „etwas schwächer“ ausfallen werden, bevor sie sich im vierten Quartal deutlich stärken, was der typischen Saisonalität des Geschäfts entspricht. Das Unternehmen wies zudem darauf hin, dass im zweiten Quartal aufgrund jährlicher Mitarbeiter-Incentive-Zahlungen üblicherweise eine geringere Cash-Generierung zu verzeichnen ist.
Struktureller Marktwandel durch Entwicklung hin zu agentischer und physischer KI
Die Überzeugung des Managements hinsichtlich der Beständigkeit des KI-Infrastrukturzyklus hat sich deutlich gefestigt. Hotard erläuterte, dass KI-gesteuerter Datenverkehr derzeit etwa 20 % des gesamten Netzwerkverkehrs ausmacht – rund 80 Exabyte pro Monat – und primär aus Interaktionen zwischen Mensch und Maschine besteht. Er beschrieb den bevorstehenden Übergang: „Wenn wir tiefer in die Einführung von agentischer KI und letztlich physischer KI vordringen, wird der Maschine-zu-Maschine-Verkehr zum primären Treiber des Datenaufkommens, was zu einer sprunghaften Veränderung des Netzwerkverkehrs führen wird.“
Diese Nachfrage zeigt sich bereits in KI-Fabriken für Data Center Interconnect sowie innerhalb von Rechenzentren für Routing und Switching, „treibt aber zunehmend auch die Nachfrage in Transportnetzen über Metro- und Langstrecken hinweg.“ Nokia sieht dies als „strukturellen Wandel des Marktes, der über mehrere Jahre anhalten wird“, was zu der angehobenen Prognose für den adressierbaren Markt führt, die nun ein Wachstum der Netzwerkinfrastruktur mit einer CAGR von 14 % impliziert, gegenüber bisher erwarteten 9 %.
Das Unternehmen erwirtschaftete im Quartal einen Free Cashflow von 629 Millionen EUR, bei einem typischen Abbau des Working Capitals nach dem Aufbau von Forderungen im starken vierten Quartal 2025. Nokia beendete den Zeitraum mit einer Nettoliquidität von 3,8 Milliarden EUR. Das Management zeigte sich zuversichtlich, eine starke Cash-Position zu halten, um F&E-Investitionen als erste Priorität der Kapitalallokation zu unterstützen, gefolgt von anorganischen Investitionen, Dividenden und möglichen Aktienrückkäufen in dieser Reihenfolge.
Über die Kundensegmente hinweg wuchs der Bereich KI und Cloud um 49 %, Mission-critical Enterprise and Defense um 19 % und Technology Licensing um 10 %, was einen Rückgang von 2 % im Telekommunikationsbereich ausglich und zu einem Gruppenwachstum von 4 % führte. Der Rückgang im Telekommunikationsbereich war teilweise auf Portfolioentscheidungen bei Fixed Networks zurückzuführen, während der zugrunde liegende Telekommunikationsmarkt wie erwartet relativ flach blieb.
Nokia Oyj im Fokus
Geschäftsmodell und Monetarisierungsstrategie
Nokia erwirtschaftet den Großteil seines Jahresumsatzes von 19,9 Milliarden Euro durch die Entwicklung, Fertigung und Bereitstellung von Telekommunikationsinfrastruktur, ergänzt durch ein äußerst lukratives Geschäft mit der Lizenzierung geistigen Eigentums. Zu Beginn des Jahres 2026 hat das Unternehmen sein Betriebsmodell radikal vereinfacht und vier bisherige Geschäftsbereiche in zwei Hauptsegmente zusammengeführt: Network Infrastructure und Mobile Infrastructure. Diese architektonische Neuausrichtung zielt darauf ab, vom Investitions-Superzyklus zu profitieren, der durch Künstliche Intelligenz und Cloud Computing getrieben wird. Die Sparte Network Infrastructure, die nun Nokias wichtigster Wachstumsmotor ist, umfasst optische Netzwerke, IP-Routing und Festnetze. Die Sparte Mobile Infrastructure bündelt die Kernsoftware, Funknetzwerke sowie die margenstarke Patentlizenzierungseinheit, die früher als Nokia Technologies bekannt war. Die Monetarisierung erfolgt über Hardwareverkäufe, wiederkehrende Software-Abonnements und langfristige Serviceverträge. Zudem verfolgt Nokia ein striktes Kapitalallokationsmodell, bei dem nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte wie Richtfunk und Fixed Wireless Access in eine dedizierte Portfolio-Einheit ausgegliedert wurden, um sie für künftige Veräußerungen oder Umstrukturierungen zu bewerten und so die operative Marge des Kerngeschäfts zu schützen.
Kunden, Wettbewerber und Lieferkette
Der Kundenstamm durchläuft eine deutliche Aufspaltung. Während Nokia historisch von traditionellen Telekommunikationsbetreibern wie Deutsche Telekom, Vodafone und T-Mobile abhängig war, orientiert sich das Unternehmen nun verstärkt auf Hyperscale-Cloud-Anbieter und unternehmenskritische Kunden. Aufträge von KI- und Cloud-Kunden erreichten 2025 ein Volumen von 2,4 Milliarden Euro, was diese strategische Neuausrichtung bestätigt. Auf der Wettbewerbsseite agiert der globale Markt für Funkzugangsnetze (Radio Access Networks) als hart umkämpftes Oligopol. Nokias wichtigster westlicher Konkurrent ist Ericsson, während Huawei und ZTE den asiatischen Raum sowie ausgewählte Schwellenländer dominieren. Samsung fungiert als entfernter, aber hartnäckiger fünfter Akteur. Nokias Lieferkettenstrategie setzt zunehmend auf vertikale Integration, um Komponentenmargen zu sichern und die Versorgung in wachstumsstarken Segmenten zu garantieren. Dies zeigt sich in der Investition in eine neue Fertigungsanlage für Indiumphosphid, die 2027 die Produktion aufnehmen soll, um die Eigenversorgung mit fortschrittlichen optischen Komponenten für die Vernetzung von Rechenzentren sicherzustellen.
Marktanteile und Branchendynamik
Die Branche für Funkzugangsnetze erlebte zwischen 2022 und 2024 einen massiven Einbruch, bei dem etwa ein Fünftel des gesamten Marktwerts verloren ging, bevor sich der Markt Ende 2025 sichtlich stabilisierte. Die Marktkonzentration hat ein Zehnjahreshoch erreicht, wobei die fünf größten Anbieter 96 % des weltweiten Umsatzes kontrollieren. Huawei und Ericsson halten eine starke Position und beherrschen zusammen fast zwei Drittel des Marktes. Nokia konnte jedoch im Laufe des Jahres 2025 Boden gutmachen, insbesondere außerhalb Nordamerikas. Diese geografische Verschiebung war weitgehend eine notwendige Neukalibrierung nach dem Verlust eines milliardenschweren Modernisierungsauftrags von AT&T an Ericsson Ende 2023. Mit Blick auf die Zukunft bleibt das Investitionsumfeld im traditionellen Telekommunikationssektor weitgehend flach. Die Gesamtausgaben für Funkzugangsnetze dürften bis 2026 nur minimal wachsen, da sich die Branche bis zur vorläufigen Kommerzialisierung von 6G-Netzen gegen Ende des Jahrzehnts in einer Wartestellung befindet. Folglich hängt das Umsatzwachstum stark von angrenzenden Märkten ab, insbesondere von der Schnittstelle zwischen Telekommunikation und Rechenzentrumsinfrastruktur.
Wettbewerbsvorteile
Nokias Wettbewerbsvorteil gründet auf seiner beachtlichen Forschungs- und Entwicklungskapazität, die 2025 mit 4,9 Milliarden Euro zu Buche schlug. Diese konsequente Investition stellt langfristige Technologieführerschaft über kurzfristige Margenmaximierung und ermöglicht es dem Unternehmen, KI-native Netzwerkarchitekturen zu entwickeln. Ein entscheidender Vorteil liegt im Portfolio für optische Netzwerke, das durch die 2.5-Milliarden-Euro-Übernahme von Infinera erheblich gestärkt wurde. Diese Integration versetzt Nokia in die einzigartige Lage, die explodierende Nachfrage nach steckbaren 800-Gigabit-Optiken zu bedienen, die von Hyperscalern benötigt werden. Zudem profitiert das Unternehmen von einem robusten Portfolio an geistigem Eigentum, das als struktureller Cashflow-Generator fungiert und die Basis für den Free Cashflow von 1,5 Milliarden Euro sowie eine gesunde Free-Cashflow-Umwandlungsrate von 72 % bildet. Darüber hinaus hat Nokia strategisches geopolitisches Kapital aufgebaut. Da westliche Regierungen den Einsatz chinesischer Ausrüstung von Huawei und ZTE in kritischer Infrastruktur zunehmend einschränken, agieren Nokia und Ericsson in Nordamerika und Westeuropa in einem faktischen Duopol, was eine Basis an wiederkehrenden Einnahmen aus Upgrades und Wartung garantiert.
Neue Produkte und disruptive Marktteilnehmer
Die Branche steht vor Umbrüchen durch die Open-RAN-Bewegung (Open Radio Access Network), ein Rahmenwerk zur Entkoppelung von Hardware und Software, um die Interoperabilität zwischen verschiedenen Anbietern zu ermöglichen. Ursprünglich konzipiert, um Markteintrittsbarrieren zu senken und den Wettbewerb zu fördern, sind die Ergebnisse der Open-RAN-Einführung gemischt. Disruptive Newcomer wie Mavenir hatten mit den finanziellen Realitäten der Skalierung zu kämpfen, mussten Schulden umstrukturieren und sich auf Nischenanwendungen konzentrieren, während Fujitsus 1Finity nur lokal an Bedeutung gewinnen konnte. Ironischerweise haben die etablierten Anbieter den offenen Standard übernommen. Nokias strategische Antwort besteht darin, die Architektur voll zu integrieren und gleichzeitig innovativer als kleinere Akteure zu sein. Das Unternehmen hat KI-RAN-fähige Basisbandeinheiten eingeführt, wie die Doksuri-Funkreihe, die KI-Inferenz direkt in die Rechenschicht für die Echtzeit-Netzwerkoptimierung einbettet. Unterstützt durch eine strategische Partnerschaft mit NVIDIA im Wert von 1 Milliarde USD verwandelt Nokia das Mobilfunknetz von einer statischen Konnektivitätsleitung in ein verteiltes Rechennetz, was neue Hardware-Austauschzyklen schafft, die eher an Künstliche Intelligenz als an einfache Bandbreitenerweiterungen gekoppelt sind.
Management und strategische Neuausrichtung
Nokia vollzieht derzeit einen der prägendsten Managementwechsel seiner modernen Geschichte. Der ehemalige CEO Pekka Lundmark, der ab 2020 den 5G-Turnaround und die Margensanierung des Unternehmens orchestrierte, trat Anfang 2025 zurück. Unter Lundmark stabilisierte Nokia seine technologische Basis, sah sich jedoch mit der harten Realität eines stagnierenden Telekommunikationsmarktes und dem prestigeträchtigen Verlust des AT&T-Auftrags konfrontiert. Am 1. April 2025 berief der Aufsichtsrat Justin Hotard zum neuen CEO. Hotards Hintergrund – er leitete zuvor die Data Center and Artificial Intelligence Group von Intel – sendet ein unmissverständliches Signal an den Markt: Nokias Zukunft liegt jenseits der traditionellen Telekommunikation. Die Prognose des Managements zielt auf einen operativen Gewinn von 2,0 bis 2,5 Milliarden Euro für 2026, der bis 2028 auf eine Spanne von 2,7 bis 3,2 Milliarden Euro steigen soll. Hotards Mandat ist es, die Infinera-Übernahme aggressiv zu integrieren, die Margen im Segment Network Infrastructure auf 17 % auszubauen und Nokia effektiv als grundlegenden Infrastrukturanbieter für den globalen Ausbau von Rechenzentren zu positionieren.
Die Bilanz
Nokia befindet sich an einem kritischen Wendepunkt und wandelt sich vom klassischen Telekommunikationsausrüster zum Infrastrukturanbieter für den KI-Superzyklus. Die strukturelle Stagnation des globalen Marktes für Funkzugangsnetze stellt einen unvermeidbaren Gegenwind dar, der das Unternehmen zwingt, operative Effizienzen zu heben und sich gleichzeitig gegen eine erhöhte Marktkonzentration zu behaupten. Die ersten Anzeichen der strategischen Neuausrichtung sind jedoch äußerst ermutigend. Das robuste Wachstum von 17 % in der Sparte für optische Netzwerke, die Cloud-Aufträge im Wert von 2,4 Milliarden Euro und die nahtlose Integration von Infinera zeigen, dass Nokia über das richtige Produktportfolio verfügt, um von der Nachfrage der Hyperscaler zu profitieren. Die enorme Forschungs- und Entwicklungskraft sowie die strategische Partnerschaft mit NVIDIA bieten einen glaubwürdigen Fahrplan, um die aufkommende KI-RAN-Architektur zu dominieren.
Der Führungswechsel von Pekka Lundmark zu Justin Hotard ist wohl der bedeutendste Katalysator für die mittelfristige Entwicklung des Unternehmens. Hotards tiefgreifende Expertise im Bereich Rechenzentren passt perfekt zum neu gestrafften Betriebsmodell, das die Ablenkung durch unterdimensionierte Geschäftseinheiten beseitigt, um sich vollständig auf Kern- und Cloud-Infrastruktur zu konzentrieren. Während der Verlust des AT&T-Vertrags einen langen Schatten auf das Jahr 2024 warf, deuten die anschließende Erholung der internationalen Marktanteile und die Stabilisierung der weltweiten Investitionsausgaben darauf hin, dass das Schlimmste des zyklischen Abschwungs überstanden ist. Die Fähigkeit des Unternehmens, einen starken Free Cashflow zu generieren und eine strenge Kapitaldisziplin durchzusetzen, lässt auf eine solide Basis für nachhaltige Margenausweitung schließen, während sich der Aufbau der KI-Infrastruktur beschleunigt.