SolarEdge: Un proyecto archivado renace como la "killer app" de los centros de datos y una recuperación solar inesperada
54.ª Conferencia Anual de Tecnología de TD Cowen, 28 de mayo de 2026 — El CEO Shuki Nir presenta la hoja de ruta de SST y una inflexión solar liderada por Europa
SolarEdge Technologies llegó a la conferencia de TD Cowen con una acción que ya acumulaba una sólida racha de dos semanas, pero el CEO Yehoshua "Shuki" Nir aprovechó la sesión para aportar detalles que van mucho más allá de lo que el mercado había descontado. Las dos revelaciones principales: un transformador de estado sólido (SST, por sus siglas en inglés) para centros de datos de IA que se desarrolló discretamente hace cinco años y que ahora ha resurgido con ventajas técnicas significativas frente a los nuevos competidores, y una recuperación solar europea en los segmentos residencial y comercial que, según la dirección, supera las normas estacionales y se ha mantenido durante todo mayo.
La historia del transformador de estado sólido es más antigua —y avanzada— de lo que el mercado percibe
La revelación más importante de la sesión es que el SST de SolarEdge para centros de datos no es un concepto teórico. La empresa comenzó a desarrollar un transformador de estado sólido hace aproximadamente cinco o seis años, originalmente enfocado en la energía solar a escala de servicios públicos. Los ingenieros dedicaron tres años a construir la infraestructura de laboratorio, las instalaciones de prueba y la propiedad intelectual antes de que el proyecto se archivara en 2024 durante las dificultades financieras bien documentadas de SolarEdge. Cuando NVIDIA publicó su libro blanco en 2025 describiendo la transición esperada de la industria hacia una infraestructura de 800 voltios de corriente continua (DC) en centros de datos de IA, la dirección reconoció que la arquitectura que ya habían construido era directamente aplicable y reactivó el programa, incluyendo la recontratación de ingenieros que habían dejado la empresa cuando se canceló.
"Básicamente, devolvimos este proyecto a la vida", dijo Nir al analista de TD Cowen, Jeff Osborne. "Ya tenemos todos los componentes básicos y ahora los estamos ensamblando". La consecuencia práctica es que SolarEdge afirma alcanzar una eficiencia del 99% en su SST en un momento en que Nir asegura que las soluciones de la competencia están por debajo, y atribuye esa brecha directamente a la arquitectura de conversión única que la empresa ha desarrollado. "La expectativa es pasar en un solo paso de 34,5 kilovoltios a 800 voltios de CC", señaló, sugiriendo que los competidores que dependen de pasos de voltaje intermedios —10kV o 15kV— están en desventaja arquitectónica desde el inicio.
El producto está diseñado como un contenedor de 20 pies que alberga 30 celdas modulares que, en conjunto, entregan 5 megavatios, con redundancia integrada en la unidad. SolarEdge tiene como objetivo contar con un producto funcional en sus laboratorios en 2026, realizar instalaciones piloto en 2027 y desplegarlo a escala comercial alineado con la transición de la hoja de ruta de GPU de NVIDIA hacia los requisitos de 800 voltios en 2028. Infineon, proveedor histórico de carburo de silicio de SolarEdge, ha sido nombrado como el socio clave de semiconductores para el SST.
La estrategia de comercialización es estrecha pero bien comprometida
Nir es inusualmente específico sobre cómo SolarEdge se está acercando al mercado de centros de datos. Señala que el universo de clientes es pequeño —menos de 20 empresas significativas entre hiperescaladores y neoclouds— y afirma que SolarEdge ya ha entablado conversaciones con la mayoría de ellos. Fundamentalmente, esas conversaciones son técnicas, no comerciales. Los clientes están sometiendo a pruebas de estrés la arquitectura y las promesas de fiabilidad en lugar de negociar precios o volúmenes. "Quieren asegurarse de que la solución que eligen sea fiable, cumpla lo que promete y se entregue a tiempo", afirmó Nir.
La empresa no se compromete explícitamente con una estrategia de canal exclusivo. Mantiene conversaciones paralelas con clientes directos de centros de datos y con proveedores de electrónica de potencia establecidos que podrían encontrar más eficiente asociarse con SolarEdge que seguir desarrollando soluciones competidoras internamente. La cuestión del TAM —si los requisitos de redundancia y la proliferación de la generación in situ podrían expandir el mercado direccionable más allá de la capacidad nominal de los centros de datos— es algo que SolarEdge reconoce, pero que aún no ha cuantificado públicamente. Se espera que un Día del Analista a finales de 2026 proporcione un marco financiero más preciso sobre la oportunidad del SST.
La energía solar en Europa está en auge, y no es solo estacionalidad
En cuanto al negocio solar principal, Nir traza un contraste claro entre Europa y Estados Unidos. Asegura que los mercados europeos residencial y comercial e industrial comenzaron a mostrar una demanda superior a la estacional a partir de marzo, impulsada por una mayor conciencia sobre los costos energéticos y las preocupaciones sobre la dependencia de la red tras el entorno geopolítico. Ese impulso se mantuvo durante abril y, según los primeros datos, también en mayo. La importancia no es sutil: la dirección describe una inflexión de la demanda en Europa que es en tiempo real y continua, no una proyección.
El panorama en EE. UU. es más complejo. El sector comercial e industrial se describe con un buen desempeño, donde SolarEdge se beneficia estructuralmente de un panorama competitivo en el que sus dos principales rivales —Chint y SMA— carecen de cumplimiento de contenido nacional, y Chint enfrenta además una exposición a FEOC. El beneficio fiscal del 40% disponible para los clientes que utilizan equipos fabricados en el país y que cumplen con FEOC está produciendo lo que Nir llama "un cambio estructural de cuota de mercado hacia SolarEdge", una tendencia que, según él, ha sido visible durante dos o tres trimestres y se espera que continúe.
El sector residencial en EE. UU. sigue siendo el punto débil. La inversión en TPO se ha contraído, y Nir admite con franqueza que el fondo se definirá por el momento en que ese ciclo de inversión cambie, más que por cualquier señal de demanda orgánica del consumidor. Sin embargo, señala que la actividad de "safe harbor" —que SolarEdge ha estado ejecutando tanto en el lado de TPO como en el de C&I hasta el 3 de julio— proporciona una visibilidad de ingresos materialmente mejor de la que la empresa tenía en ciclos anteriores. A diferencia del periodo anterior a 2024, la empresa cuenta ahora con compromisos de demanda plurianuales integrados en acuerdos de "safe harbor", aunque el momento de ejecución dependa del cliente.
Nexus es la clave de los márgenes para los próximos cuatro trimestres
La plataforma Nexus —el sistema de inversor y almacenamiento residencial rediseñado de SolarEdge— es la palanca operativa que une la narrativa de costos, fabricación y competitividad para el negocio solar. Lanzada en Alemania en marzo con una respuesta de los instaladores inesperadamente entusiasta, la asignación total de suministro para el segundo trimestre en Europa ya está agotada y los pedidos para el tercer trimestre se están acumulando. Las instalaciones piloto en EE. UU. están en marcha, y se planea un lanzamiento nacional más amplio para el tercer trimestre de 2026, con la transición completa a la plataforma Nexus prevista para finales del primer trimestre de 2027.
Tres vientos de cola distintos en los márgenes convergen en Nexus. Primero, todos los inversores y optimizadores Nexus se fabrican en Estados Unidos, lo que los hace elegibles para el crédito fiscal a la producción 45X, reduciendo el costo neto. Segundo, Nexus es intrínsecamente de menor costo que la plataforma anterior en una comparación directa. Tercero, el cambio de la cartera de baterías totalmente a celdas LFP —alejándose de los costosos contratos de celdas NMC de Samsung que han presionado los márgenes— está integrado en el diseño de Nexus. Nir también sugiere que la propuesta de valor mejorada para el propietario otorga a SolarEdge un poder de fijación de precios incremental. La simplificación a una sola SKU que conlleva la transición a Nexus aporta beneficios operativos adicionales: menos productos que gestionar, desarrollar y distribuir en toda la cadena de suministro.
En cuanto a los gastos operativos (OpEx), la dirección declinó ofrecer proyecciones a futuro, pero señaló que el trabajo de eficiencia operativa está en curso y que la racionalización de las SKU debería generar ahorros adicionales. Un viento en contra derivado de la apreciación del séquel israelí frente al dólar está añadiendo varios millones de dólares a la línea de OpEx, lo que compensa parcialmente esas ganancias.
La política china sobre inversores en Europa es real pero contenida, por ahora
Nir abordó el riesgo regulatorio emergente en torno a los fabricantes chinos de inversores en Europa con un tono notablemente medido. La única decisión vinculante hasta ahora es una directiva que prohíbe el uso de inversores chinos en proyectos financiados por bancos gubernamentales europeos, lo que califica como "una fracción muy, muy pequeña del mercado". Las prohibiciones a nivel nacional siguen siendo hipotéticas, y Nir reconoció la complejidad política: los inversores chinos representan actualmente la mayoría del mercado europeo, creando una dependencia real que dificulta una acción regulatoria agresiva. Su mensaje principal a los inversores es que SolarEdge está posicionado para ganar cuota en Europa gracias a los méritos de Nexus, independientemente de cómo se resuelva el debate político.
El marco general que Nir dejó a la audiencia es el de una empresa que ha utilizado 2025 como un año de estabilización y que ahora entra en una fase donde su negocio principal de energía solar y almacenamiento se está recuperando, mientras que una oportunidad genuinamente nueva y potencialmente grande en infraestructura de energía para centros de datos se suma a ella. Si la oportunidad del SST es tan grande y cercana como sugiere el reciente movimiento de la acción, aún está por demostrarse, pero el pedigrí técnico es más sustancial que un libro blanco, y el compromiso comercial con los hiperescaladores ya está en marcha.