TE Connectivity eleva a $2.400 millones su previsión de ingresos por centros de datos de IA a medida que el crecimiento se diversifica más allá de los hiperescaladores
42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein, 28 de mayo de 2026
El CEO de TE Connectivity, Terrence Curtin, aprovechó una charla informal en la Conferencia de Decisiones Estratégicas de Bernstein para actualizar a los inversionistas sobre la trayectoria de crecimiento del fabricante de conectores, seis meses después de su Día del Inversionista de noviembre. Curtin presentó una mejora inequívoca en sus perspectivas para los centros de datos de inteligencia artificial, al tiempo que advirtió sobre una nueva ronda de inflación de costos de materiales que la empresa deberá trasladar a sus clientes.
La guía de ingresos por IA vuelve a subir
El dato principal de la sesión fue el aumento en la guía del negocio de TE relacionado con la IA. Curtin señaló que lo que la compañía esperaba hace seis meses —$2.000 millones en ingresos por centros de datos de IA para este año— ahora se encamina hacia los $2.400 millones, con una unidad que crece aproximadamente un 70% en 2026. El crecimiento de los pedidos es incluso más rápido que la tasa de crecimiento de las ventas, aunque Curtin fue cauteloso al moderar las expectativas de repetir este desempeño, señalando: "No estoy seguro de que vayamos a crecer un 70% cada año; francamente, ojalá pudiera quedarme aquí y decir eso". Los pedidos a nivel corporativo aumentaron un 25% el último trimestre, abarcando los sectores de energía, aeroespacial y defensa, e IA.
Es importante destacar que Curtin rechazó la idea de que la historia de crecimiento de TE sea una apuesta por un solo cliente o una sola tecnología. De los aproximadamente $2.000 millones en crecimiento de ingresos totales esperados para este año, solo la mitad proviene de la IA; los otros $1.000 millones se distribuyen entre energía, aeroespacial y defensa, y una recuperación cíclica en la automatización de fábricas y el transporte comercial.
El cobre y la fibra óptica coexisten, y la energía es la historia subestimada
Sobre el debate más controvertido de la industria, Curtin fue directo al afirmar que la dicotomía entre cobre y fibra óptica es falsa. "Hay que entender que será cobre y óptica. No es una cosa o la otra", dijo, señalando que la posición de TE se concentra dentro del rack, donde el cobre sigue siendo el estándar, mientras que las conexiones ópticas de escalabilidad entre switches son un mercado en el que TE prácticamente no participa hoy. La compañía se está posicionando para la eventual incursión de la óptica en el rack a través de adquisiciones tecnológicas que conectan fibra con óptica coempaquetada y backplanes de fibra, aunque Curtin advirtió que la escalabilidad y la economía de costos para esa transición aún están en proceso de definición.
Un motor de crecimiento menos evidente, pero potencialmente más duradero, es la energía. Curtin reveló que aproximadamente el 25% de las conexiones en el negocio DDM de TE, que alberga su trabajo en IA, corresponden a conectividad de energía y no de datos, y que el paso a arquitecturas de rack de 800 voltios podría impulsar un aumento superior al 30% en el contenido de TE por rack en comparación con la actualidad, a medida que los clientes construyen arquitecturas de energía separadas con nuevas barras colectoras y refrigeración líquida. Las preferencias de los clientes varían ampliamente, dijo: algunos están evitando los 800 voltios por completo, otros están experimentando, y las decisiones dependen de si el cliente busca optimizar el costo más bajo o la arquitectura más rápida.
La cartera de pedidos y la cadena de suministro no son una limitación; los lanzamientos personalizados son el verdadero desafío
Al ser consultado sobre la capacidad para atender la creciente cartera de pedidos de IA, Curtin afirmó que la disponibilidad de materiales no es una preocupación, dado que los productos de TE son soluciones de conexión diseñadas a medida y no componentes de catálogo. La tarea operativa más importante es gestionar los aumentos y reducciones simultáneos en los programas de los clientes, lo cual la compañía ha abordado invirtiendo por adelantado en capacidad de fabricación, incluyendo una estrategia de "China Plus One" que abarca el sudeste asiático y México.
El negocio de energía recibe una nueva mirada ante la mayor demanda de electricidad
El segmento de energía de TE, que representa aproximadamente el 10% de la compañía y dos tercios del mercado norteamericano, ha registrado un crecimiento orgánico constante de dos dígitos gracias al fortalecimiento de la red y el gasto en infraestructura de servicios públicos, que Curtin describió como empresas eléctricas "tratando de ponerse al día con lo que siempre fue un crecimiento de la electricidad inferior al PIB". Una revelación nueva y notable: alrededor del 20% del negocio de energía está ahora vinculado directamente a las conexiones eléctricas que alimentan los centros de datos, a medida que los hiperescaladores reducen el alto voltaje a voltaje medio en el sitio, lo que efectivamente otorga a TE una segunda fuente de ingresos, menos comentada, vinculada al despliegue de IA más allá de su negocio DDM dentro del rack. Curtin también señaló que el crecimiento de la energía solar y renovable se ha moderado debido a cambios en las políticas, aunque el fortalecimiento de la red continúa compensando esa debilidad.
La automatización de fábricas muestra una inflexión tras dos años perdidos
El negocio de TE vinculado a la automatización (ACL), que ha sufrido un malestar de inventario de dos años tras la pandemia, ha alcanzado lo que Curtin llamó un verdadero punto de inflexión en los últimos tres a seis meses, con una recuperación visible en China, Estados Unidos y Europa simultáneamente. "Entró en un punto de inflexión real en los últimos 3 a 6 meses", dijo, añadiendo que el segmento permanece muy por debajo de sus niveles máximos anteriores, lo que implica que aún queda un margen sustancial de recuperación por delante.
El sector automotriz se mantiene estable, pero la economía del contenido hace el trabajo pesado
La producción automotriz global sigue la tendencia esperada en el Día del Inversionista, con una ligera caída en todas las regiones, y Curtin fue contundente al señalar que TE no espera "nada mágico" en la producción durante los próximos cinco años, modelándola como plana. El objetivo de crecimiento orgánico del 4% al 6% del segmento se basa en tres pilares: la penetración de vehículos eléctricos concentrada en Asia, el contenido de datos y autonomía vinculado a arquitecturas Ethernet en vehículos de mayor autonomía, y una electronificación más amplia, como las arquitecturas de 48 voltios y los diseños zonales. Curtin cuantificó la oportunidad de los vehículos eléctricos de forma clara: el contenido de TE en un vehículo eléctrico es aproximadamente el doble que en uno de combustión interna, impulsado por entradas de carga, electrónica de potencia y conexiones de paquetes de baterías que simplemente no existen en un automóvil a gasolina.
China sigue siendo el mercado automotriz más diferenciado de la compañía. La cuota de mercado de TE con los fabricantes chinos locales está a la par con las multinacionales, y Curtin afirmó que el contenido por vehículo de la empresa en China es ahora superior a su promedio corporativo, en parte porque los fabricantes chinos están incorporando Ethernet y conectividad de datos en modelos convencionales en lugar de reservarlos para versiones premium, una dinámica que puede añadir entre $50 y $70 de contenido relacionado con datos por vehículo en toda una plataforma. Ganar en China, dijo, requiere operar en ciclos de diseño de 6 a 12 meses y mantenerse tres generaciones de productos por delante, un ritmo que sería poco familiar para los proveedores automotrices occidentales. La geopolítica no ha perturbado este negocio, señaló Curtin, indicando que TE está aproximadamente un 90% localizado en términos de cadena de suministro en China y evita deliberadamente mercados donde el riesgo geopolítico es inmanejable.
Fuera de China, la producción de vehículos eléctricos ha repuntado notablemente en Europa por primera vez en tres o cuatro años, a medida que los fabricantes introducen vehículos a precios más competitivos, mientras que Norteamérica permanece estancada en lo que Curtin llamó "ese vaivén", con los principales fabricantes de automóviles aún absorbiendo las amortizaciones de compromisos de inversión anteriores en vehículos eléctricos. Estimó que los volúmenes de vehículos eléctricos en Norteamérica seguirán siendo modestos, entre 1 y 2 millones de unidades de un total de 16 millones, calificándolo como un crecimiento incremental en lugar de un motor principal para TE.
El transporte comercial se recupera junto con la automatización
El negocio de camiones pesados y transporte industrial de TE, su franquicia con mayor cuota de mercado en toda la compañía, muestra el mismo patrón de recuperación cíclica que la automatización de fábricas tras una recesión prolongada, con la debilidad en Norteamérica siendo compensada por la fortaleza en Europa y Asia. Curtin señaló que, frente a un entorno de fabricación de camiones global de aproximadamente el 2%, TE aumentó sus ingresos impulsados por el contenido en dos dígitos, una brecha que espera que persista a medida que se reabastezcan las cadenas de suministro.
Márgenes: impulsados por el volumen, pero se gesta una nueva ola inflacionaria
Curtin fue franco al admitir que la compañía está entrando en un nuevo ciclo de "inflación de materiales" vinculado a las interrupciones en Oriente Medio, además de la presión de costos previa derivada de los aranceles, y que TE se encuentra actualmente en proceso de trasladar los aumentos de precios a los clientes para recuperar esos costos. Fue explícito al decir que TE no tiene la intención de absorber esta inflación. La expansión de los márgenes de aquí en adelante está siendo impulsada principalmente por el apalancamiento del volumen, más que por la reestructuración estructural y la consolidación de instalaciones que caracterizaron a la compañía hace tres años, dado que TE ya ha logrado aproximadamente un 80% de localización regional en su fabricación y cadena de suministro. Los márgenes de los segmentos varían ligeramente: DDM es un poco más alto, el sector aeroespacial es consistentemente fuerte, ACL aún se está recuperando y el transporte se mantiene estable alrededor del 22%.
La asignación de capital se inclina hacia adquisiciones industriales complementarias
TE está operando cerca de una conversión de flujo de caja libre del 100%, a pesar del aumento en los gastos de capital, que Curtin situó en aproximadamente el 6% de las ventas este año para financiar la expansión de la capacidad de IA y energía, incluyendo dos nuevas expansiones de instalaciones de energía en Norteamérica. Del flujo de caja libre, aproximadamente un tercio regresa a los accionistas como dividendos, que aumentaron un 10% a principios de este año, mientras que los dos tercios restantes se dividen entre recompras de acciones y adquisiciones complementarias concentradas en el segmento industrial, que Curtin identificó como el principal motor de crecimiento de la compañía hacia el futuro. Señaló la adquisición de Richards por $2.300 millones del año pasado como prueba de que "complementario" no significa necesariamente pequeño, y afirmó que TE evalúa las adquisiciones bajo rendimientos de nivel medio (mid-teen) en un horizonte de cinco años. La compañía indicó que se siente cómoda con su cartera actual y no está evaluando activamente desinversiones, aunque las consideraría si surgiera un caso claro de creación de valor.
Despliegue de IA enfocado internamente en la productividad de ingeniería, no en la reducción de personal
Al ser consultado sobre cómo utiliza TE la IA internamente, Curtin explicó que la compañía ha construido una nube interna enfocada en aplicaciones de fabricación e ingeniería en lugar de funciones administrativas, donde planea ser "un seguidor rápido". El objetivo declarado es aumentar la velocidad y la productividad de la ingeniería en aproximadamente 500.000 SKUs, y evitar el trabajo de diseño duplicado, en lugar de reducir la plantilla de ingeniería, una fuerza laboral que la compañía ha aumentado en un 25% en los últimos cinco años.
Análisis profundo de TE Connectivity: Monetizando la escasez en el superciclo de la electrificación y la IA
El modelo de negocio: La capa física de la economía digital
TE Connectivity opera como la capa de hardware fundamental para la electrificación y digitalización de la economía global. La empresa diseña y fabrica las interconexiones físicas, terminales, relés y sensores que transmiten energía, datos y señales en entornos exigentes y hostiles. Con una producción superior a los 235.000 millones de unidades anuales, TE Connectivity funciona como el sistema nervioso para una vasta gama de aplicaciones industriales y de consumo. Su modelo de negocio se basa en soluciones altamente diseñadas y personalizadas, en lugar de componentes estandarizados, lo que permite a la compañía integrarse profundamente en los ciclos de desarrollo de productos de sus clientes. Los ingresos se generan a través de tres segmentos principales: Soluciones de Transporte, que representan casi el 60 por ciento de las ventas totales; Soluciones Industriales, que suponen cerca del 30 por ciento; y Soluciones de Comunicación, que conforman el resto. Al enfocarse en aplicaciones de misión crítica donde el fallo no es una opción, TE Connectivity asegura flujos de ingresos recurrentes y estables, caracterizados por largos ciclos de vida de producto y altas barreras de entrada.
Mercados finales, clientes y el panorama competitivo
TE Connectivity atiende a una base de clientes de primer nivel altamente diversificada que abarca fabricantes de equipos originales (OEM) automotrices, operadores de centros de datos a hiperescala, contratistas de defensa y aeroespaciales, y fabricantes de dispositivos médicos. En el mercado global de conectores eléctricos, altamente fragmentado y proyectado a acercarse a los $158.000 millones para la próxima década, TE Connectivity ostenta una cuota de mercado líder de entre el 15 y el 17 por ciento. En el subsegmento de conectores para vehículos eléctricos, de rápido crecimiento, el dominio de TE es aún más pronunciado, con más del 21 por ciento del mercado. El panorama competitivo opera como un oligopolio en el segmento premium, donde TE Connectivity, Amphenol, Molex y Aptiv controlan la mayor parte de las aplicaciones de alto margen en entornos hostiles. Si bien Amphenol ha mantenido históricamente una mayor concentración en los mercados de comunicaciones y datacom, TE Connectivity se inclina fuertemente hacia los mercados finales automotrices e industriales. Este posicionamiento convierte a TE en el líder indiscutible del mercado en conectividad automotriz, suministrando conectores para trenes motrices y sistemas avanzados de asistencia al conductor a casi todos los principales fabricantes de automóviles a nivel mundial.
El foso económico: Riesgo asimétrico y altos costos de cambio
El foso económico que rodea a TE Connectivity es amplio, profundo y se basa en la asimetría entre el costo de sus componentes y el costo del fallo. Un conector o sensor suele costar desde unos pocos centavos hasta algunos dólares, lo que representa una fracción insignificante de la lista total de materiales para un vehículo eléctrico de $50.000 o una aeronave comercial de $100 millones. Sin embargo, el fallo de ese componente puede derivar en una interrupción catastrófica del sistema, una costosa retirada de producto o un accidente fatal. Esta dinámica genera una extrema aversión al riesgo entre los fabricantes de equipos originales, lo que conduce a rigurosos ciclos de calificación de varios años. Una vez que TE Connectivity es integrada en el diseño de una plataforma, el cliente se enfrenta a enormes costos de cambio; sustituir a un proveedor validado para ahorrar unos centavos es un riesgo irracional. La escala constituye el segundo pilar del foso de TE. Con más de 90.000 empleados, incluidos 9.000 ingenieros, y más de 100 plantas de fabricación a nivel mundial, la empresa opera una estrategia de fabricación local para mercados locales. Esta huella global, respaldada por una cartera de más de 15.000 patentes y un presupuesto anual de investigación y desarrollo superior a los $700 millones, permite a TE co-diseñar soluciones junto a sus clientes en cualquier parte del mundo, creando una barrera de entrada que los actores regionales más pequeños simplemente no pueden superar.
Dinámicas de la industria: Vientos de cola seculares y amenazas cíclicas
TE Connectivity se beneficia actualmente de dos enormes vientos de cola seculares: la electrificación vehicular y la infraestructura de inteligencia artificial. La transición de los motores de combustión interna a los vehículos eléctricos es un motor de crecimiento estructural, ya que estos requieren significativamente más contenido de sensores y conectores de alto voltaje por vehículo para gestionar los sistemas de baterías, inversores e interfaces de carga. Simultáneamente, la proliferación de la inteligencia artificial generativa ha creado una demanda sin precedentes de suministro de energía y transmisión de datos de alta velocidad en centros de datos a hiperescala. La dirección elevó recientemente su perspectiva de ingresos relacionados con la inteligencia artificial para el año fiscal 2026 hasta acercarse a los $2.400 millones, lo que refleja un aumento en los pedidos de redes de datos digitales. Sin embargo, la industria no es inmune a las amenazas cíclicas. La fuerte exposición de la compañía al sector del transporte significa que el crecimiento de los ingresos sigue ligado a los volúmenes globales de producción automotriz, los cuales pueden ser volátiles. Además, las presiones inflacionarias en los costos de los insumos, particularmente en resinas a base de petróleo, cobre y fletes, requieren una disciplina de precios constante y eficiencia operativa para proteger los márgenes brutos.
Motores de crecimiento de próxima generación y tecnologías disruptivas
Para sostener su trayectoria de crecimiento, TE Connectivity está lanzando agresivamente productos de próxima generación adaptados a los límites físicos de la computación y la movilidad modernas. En el espacio de los centros de datos, la empresa está desplegando soluciones de interconexión de alta velocidad de 224G, críticas para los enormes requisitos de ancho de banda de los clústeres de inteligencia artificial generativa. En el sector automotriz, TE está impulsando la miniaturización de conectores coaxiales y avanzando en sensores de propiedades de fluidos que miden instantáneamente la viscosidad y las constantes dieléctricas para la automatización industrial. La principal amenaza disruptiva para el negocio tradicional de cobre de TE es el cambio arquitectónico hacia la óptica co-empaquetada (Co-Packaged Optics) en la computación de alto rendimiento, donde las fibras ópticas reemplazan al cobre para reducir el calor y la latencia. Para protegerse contra esta obsolescencia tecnológica, TE Connectivity ha adquirido activamente tecnologías de conectividad óptica pasiva, asegurando su neutralidad respecto al medio de transmisión. Mientras tanto, la amenaza de nuevos competidores tipo startup sigue siendo insignificante. La naturaleza crítica de los conectores para entornos hostiles, combinada con las estrictas certificaciones de seguridad requeridas por los reguladores automotrices y aeroespaciales, hace que el mercado de interconexiones físicas sea altamente resistente a la disrupción al estilo de Silicon Valley.
Trayectoria de la dirección y asignación de capital
Bajo el liderazgo del CEO Terrence Curtin, quien asumió el cargo en 2017, TE Connectivity ha ejecutado una transformación de cartera clínica y altamente efectiva. La dirección ha desinvertido sistemáticamente en negocios de menor margen y comoditizados, como su unidad de comunicaciones submarinas, para concentrar el capital en sensores y conectores altamente diseñados y de mayor margen. Esta disciplina estratégica se refleja claramente en el perfil de márgenes de la compañía. Para el segundo trimestre del año fiscal 2026, TE reportó ganancias ajustadas por acción récord de $2,73 y expandió sus márgenes operativos ajustados al 22 por ciento, una mejora de 130 puntos básicos interanuales a pesar de un entorno macroeconómico mixto. La asignación de capital ha sido excepcionalmente favorable para los accionistas. La empresa convierte constantemente cerca del 100 por ciento de su utilidad neta en flujo de caja libre, generando $3.200 millones solo en el año fiscal 2025. Esta generación de efectivo ha financiado 14 años consecutivos de aumentos de dividendos y agresivos programas de recompra de acciones, lo que señala la confianza de la dirección en la durabilidad del modelo de negocio y su compromiso con la creación de valor a largo plazo.
El balance
TE Connectivity representa un "compounder" industrial por excelencia, operando como la capa física indispensable para las megatendencias tecnológicas más importantes del mundo. El posicionamiento competitivo de la empresa está fortificado por inmensos costos de cambio, una amplia huella de fabricación global y un perfil de riesgo asimétrico que desincentiva fuertemente a los clientes a buscar alternativas más baratas. Al pivotar con éxito su cartera hacia los vectores de alto crecimiento de los vehículos eléctricos y la infraestructura de inteligencia artificial, la dirección ha elevado estructuralmente el perfil de márgenes de la compañía y la ha aislado de la comoditización que afecta a los proveedores de electrónica de gama baja.
Mirando hacia el futuro, la tesis de inversión depende de la ejecución continua de sus hojas de ruta de electrificación y centros de datos. Si bien la ciclicidad a corto plazo en la producción automotriz y la inflación de las materias primas siguen siendo factores a vigilar, la cartera de pedidos récord de TE Connectivity y la expansión de sus márgenes operativos demuestran un poder de fijación de precios resiliente. Para los inversores institucionales que buscan un vehículo de alta calidad y generador de efectivo para participar en el lado de la provisión de infraestructura (picks-and-shovels) de los superciclos de la inteligencia artificial y la transición energética, TE Connectivity ofrece un activo altamente defendible y estructuralmente aventajado, con un historial probado de asignación disciplinada de capital.