2026년 1분기 실적 발표, 2026년 4월 23일
인텔이 1분기 실적 발표에서 모든 지표가 가이던스를 상회하는 성과를 거뒀다. 매출은 136억 달러로 중간값 대비 14억 달러를 초과 달성했으며, 매출총이익률(gross margin)은 41%를 기록해 예상치를 약 650bp 상회했다. 더욱 중요한 점은 인텔이 AI 인프라 경제의 근본적인 변화 속에서 CPU를 컴퓨팅 아키텍처의 핵심으로 재부상시키며 수혜를 입고 있다는 사실이다. 립부 탄(Lip-Bu Tan) CEO는 이를 두고 "1년 전의 생존 문제와 오늘날의 공급 확대 사이의 차이"라고 평가했다.
AI 인프라의 CPU 르네상스
이번 실적 발표에서 가장 주목받은 점은 AI 워크로드가 학습(training)에서 추론(inference) 및 에이전트(agentic) 애플리케이션으로 진화함에 따라 CPU가 AI 컴퓨팅의 근간으로 재평가받고 있다는 인텔의 확신이다. 탄 CEO는 "CPU가 AI 시대의 필수적인 기반으로 재정립되고 있다"며, "이는 단순한 희망 사항이 아니라 고객들의 목소리와 제품 수요 프로파일에서 명확히 드러나는 현상"이라고 강조했다.
데이비드 진스너(David Zinsner) CFO는 컴퓨팅 아키텍처 변화에 대한 구체적인 지표를 제시했다. 기존 학습 워크로드에서는 CPU 1개당 GPU 7~8개가 배치되었으나, 추론 워크로드에서는 이 비율이 CPU 1개당 GPU 3~4개로 압축되었다. 에이전트 및 멀티 에이전트 AI 애플리케이션의 경우, 이 비율은 대등한 수준에 도달하거나 오히려 CPU가 우위를 점하는 방향으로 역전되고 있다. 이는 인텔의 서버 사업에 구조적인 순풍으로 작용하고 있으며, 경영진은 이러한 모멘텀이 2026년을 넘어 2027년까지 지속될 것으로 보고 있다.
인텔의 데이터센터 및 AI(DCAI) 부문 매출은 전 분기 대비 7%, 전년 동기 대비 22% 증가한 51억 달러를 기록하며 시장 기대치를 크게 웃돌았다. 인텔은 올해 업계 서버 CPU TAM(전체 시장 규모)이 수량 기준으로 두 자릿수 성장할 것으로 예상하며, 이러한 흐름이 내년까지 이어질 것으로 전망했다. DCAI 내 ASIC 매출은 전 분기 대비 30% 이상, 전년 동기 대비 거의 두 배 성장하며 연간 환산 매출액(run rate) 기준 10억 달러를 넘어섰다.
장기 공급 계약으로 확인된 지속적인 수요
인텔은 이번 분기에 Google을 포함한 다수의 기업과 Xeon CPU 및 ASIC 사업을 아우르는 장기 공급 계약을 체결했다. 진스너 CFO는 이러한 계약이 통상 3~5년 단위로 체결되며, 물량과 가격 조건이 포함되어 있어 인텔에는 공급 계획의 가시성을 높이고 고객에게는 가격 안정성을 제공한다고 설명했다. 인텔은 추가적인 계약이 체결되었으나 고객사의 요청에 따라 비공개로 유지된다고 밝혔다.
질의응답 세션에서 공급 부족 규모에 대한 질문이 나오자, 진스너 CFO는 구체적인 수치 대신 "B(billion)로 시작한다"고 답하며 공급 제약으로 인해 수십억 달러 규모의 매출 기회를 놓치고 있음을 시사했다. 이러한 공급 제약은 분기별 생산량 개선에도 불구하고 연말까지 지속될 것으로 보인다.
공정 기술 실행 가속화
운영 측면에서 가장 고무적인 성과는 제조 수율, 특히 Intel 18A 공정의 진전이다. 진스너 CFO는 18A 수율이 내부 예상치를 앞서고 있으며, 올해 연말 목표 수율을 상반기 중에 달성할 것으로 내다봤다. 18A 기반의 Panther Lake 출하량은 2분기에 전 분기 대비 6~7배 증가할 예정이며, 이는 최근 5년 내 가장 빠른 신제품 램프업(ramp-up) 속도다.
Intel 14A 개발 역시 일정보다 빠르게 진행되고 있다. 탄 CEO는 "14A의 성숙도와 수율, 성능이 동일 시점의 18A를 앞서고 있다"고 언급했다. 현재 버전 0.5 공정 설계 키트(PDK)가 제공되고 있으며 곧 0.9 버전이 나올 예정이다. 인텔은 2026년 하반기부터 외부 파운드리 고객사의 설계 확정이 이어지고 2027년 상반기까지 확대될 것으로 기대하고 있다. 또한 경영진은 업계 전반의 공급 부족 상황에서 공급망 통제력을 강화하기 위해 자사 차세대 제품의 14A 도입 비중을 늘리기로 결정했다.
매출총이익률 역학 및 비용 부담
1분기 매출총이익률 41%는 기존 재고 활용, 제품 믹스 개선, 가격 정책, 18A 수율 향상 등에 힘입어 예상보다 약 650bp 높은 성과를 냈다. 다만, 2분기 가이던스인 39%는 초기 단계인 18A 생산이 기업 평균보다 낮은 마진을 기록하고, 출하량이 6~7배 급증함에 따른 믹스 악화 요인을 반영한 결과다.
진스너 CFO는 메모리, 기판, T glass 등에서 발생하는 원가 상승 압력이 하반기 매출총이익률에 부담으로 작용할 것이라고 지적했다. 그는 매출총이익률 확대가 "최우선 과제"임을 강조하며, 지속적인 수율 개선과 가격 현실화, 성숙 공정의 매출 기여 확대를 통해 이러한 비용 상승분을 극복해 나갈 계획이라고 밝혔다.
클라이언트 사업부, 하반기 역풍 직면
클라이언트 컴퓨팅 그룹(CCG) 매출은 전 분기 대비 6% 감소한 77억 달러를 기록했으나 예상보다는 양호했다. AI PC 매출은 클라이언트 CPU 믹스의 60% 이상을 차지하며 전 분기 대비 8% 성장했다. 그러나 경영진은 PC 시장에 대해 신중한 입장을 취하며, 업계 동료들과 마찬가지로 연간 전체 TAM이 낮은 두 자릿수 감소세를 보일 것으로 예상했다. 하반기에는 거시경제적 불확실성, 지정학적 요인, 부품 부족으로 인한 시스템 원가 상승 등이 PC 수요를 위축시킬 것으로 보인다.
매출 측면에서 진스너 CFO는 2분기 실적이 연말까지의 "보합세(flattish)" 수준을 가늠하는 척도가 될 것이라고 언급했다. 인텔은 이번 분기에 Intel 18A 기반의 Core Ultra Series 3와 Core Series 3 프로세서를 출시했으며, 경영진은 이를 지난 5년 중 가장 강력한 제품 출시이자 전력 대비 성능과 AI 기능이 대폭 강화된 제품이라고 평가했다.
파운드리 성과 및 외부 고객 협력
인텔 파운드리 부문 매출은 Intel 3의 EUV 웨이퍼 믹스 증가와 18A의 큰 폭 성장에 힘입어 전 분기 대비 20% 증가한 54억 달러를 기록했다. 외부 파운드리 매출은 1억 7,400만 달러였다. 영업손실은 24억 달러였으나, Intel 4, 3, 18A의 수율 개선으로 매출총이익이 증가하면서 전 분기 대비 7,200만 달러 개선되었다. 이는 14A 고객 평가 관련 운영 비용 증가로 일부 상쇄되었다.
인텔은 SpaceX, xAI, Tesla와 협력하여 "Terafab" 이니셔티브를 추진한다고 발표했다. 탄 CEO는 이를 "제조 효율성을 높이기 위해 실리콘 공정 기술을 재구성하는 혁신적인 방법"을 모색하는 과정이라고 설명했다. 구체적인 내용은 제한적이지만, 탄 CEO와 일론 머스크는 "글로벌 반도체 공급이 급증하는 수요를 따라가지 못하고 있다"는 데 뜻을 같이하고 있다.
첨단 패키징 부문은 고객사 백로그가 증가하며 지속적인 성장세를 보이고 있다. 진스너 CFO는 첨단 패키징 계약 규모가 당초 예상했던 수억 달러 수준을 넘어 "연간 수십억 달러" 규모로 들어오고 있으며, 고객에게 차별화된 가치를 제공함에 따라 파운드리 평균 이상의 매출총이익률을 달성할 수 있을 것으로 내다봤다.
자본 배분 및 재무 상태
인텔은 2026년 설비투자(CapEx) 규모를 당초 가이던스(보합 또는 감소)와 달리 전년 수준으로 유지할 것으로 예상했다. 다만, 구성 요소에는 변화가 있다. 건물 공간 확보에 대한 지출은 크게 줄어드는 반면, 강력한 수요 환경에 대응하기 위한 장비 도입 비용은 전년 대비 약 25% 증가할 전망이다. 진스너 CFO는 장비 업체들과의 강력한 파트너십을 통해 내부 및 외부 고객의 약속에 맞춰 유연하게 생산 능력을 조절할 수 있다고 강조했다.
인텔은 아일랜드 Fab 34의 지분 49%를 재매입하는 거래를 약 77억 달러의 현금과 65억 달러의 신규 부채로 종결했다. 이번 거래는 "매우 높은 수익 창출 효과"를 가져올 것으로 평가되며, 인텔 주주들이 본격적인 생산 궤도에 오른 팹의 이익을 온전히 누릴 수 있게 되었다. 비지배지분은 올해 2~4분기에 각각 약 2억 5,000만 달러, 2027년과 2028년에는 연간 11억 달러가 될 것으로 예상된다. 인텔은 2026년 25억 달러, 2027년 38억 달러를 포함한 모든 부채 만기를 예정대로 상환할 계획이다.
Fab 34 매입 비용을 제외하면, 경영진은 올해 연간 조정 잉여현금흐름(FCF)이 흑자를 기록할 것으로 보고 있다. 1분기 영업현금흐름은 11억 달러, 총 설비투자는 50억 달러, 조정 잉여현금흐름은 마이너스 20억 달러였다.
2분기 가이던스 및 연간 전망
2분기 매출 가이던스는 138억~148억 달러로, 전 분기 대비 2~9% 성장을 제시했다. 중간값인 143억 달러를 기준으로 매출총이익률 39%, 세율 11%, 비GAAP 기준 EPS 0.20달러를 예상했다. 경영진은 공급 개선과 가격 정책 효과가 온전히 반영되면서 CCG와 DCAI 부문 모두 전 분기 대비 매출이 성장할 것으로 보며, 특히 DCAI는 두 자릿수 성장을 기대하고 있다.
연간 전망과 관련해 인텔은 상반기 대비 하반기 매출 흐름이 지난 10년간의 계절적 추세를 따를 것으로 보되, 서버는 추세를 상회하고 PC는 하회할 것으로 예상했다. 공장 네트워크를 통한 공급량은 3, 4분기에 계속 증가할 것이나, 상반기 실적이 예상보다 훨씬 강했던 기저 효과로 인해 90일 전 예상보다는 다소 완만한 속도가 될 것이다. 운영 비용은 인플레이션 압력, 변동 보상, 성장 기회 확보를 위한 투자 등으로 인해 기존 목표치였던 160억 달러를 상회할 전망이다.
경쟁 우위 확보 전략
질의응답에서 애널리스트들은 x86 시장의 AMD와 서버 시장에서 성장하는 Arm 생태계에 대한 인텔의 경쟁력을 질문했다. 탄 CEO는 인텔이 "실행력에 집중하고 있다"며, 다양한 워크로드에 최적화하기 위한 아키텍처 변경과 AMD와 효과적으로 경쟁하기 위해 동시 멀티스레딩(SMT)을 지원하는 Coral Rapids의 출시 일정을 앞당기고 있다고 답했다. 그는 CPU, 첨단 패키징, 파운드리 역량을 결합한 인텔만의 독보적인 위치가 고객 워크로드의 최적화를 앞당길 수 있다고 강조했다.
Arm과의 경쟁에 대해서는 Arm의 라이선스 모델 성공을 인정하면서도, 인텔의 오랜 OEM 파트너십과 강화된 제품 로드맵을 강점으로 꼽았다. 탄 CEO는 Arm 데이터센터 서버 칩 부문 책임자 출신 등 Arm 전문성을 갖춘 임원들을 다수 영입했다고 밝혔다. 또한, 데이터플로우 아키텍처를 위한 SambaNova 파트너십을 언급하며 전통적인 CPU를 넘어선 인텔의 광범위한 XPU 전략을 강조했다.
AI 기반 사업 비중, 전체 매출의 60% 도달
인텔의 AI 기반 사업은 이제 전체 매출의 60%를 차지하며 전년 대비 40% 성장했다. 이는 인텔 사업 구조의 근본적인 변화를 의미하며, 탄 CEO가 취임 이후 추진해 온 전략적 재배치가 효과를 거두고 있음을 입증한다. 경영진은 모든 사업 부문에서 수요가 공급을 앞지르고 있으며, 특히 Xeon 서버 CPU의 경우 2026년과 2027년까지 모멘텀이 지속될 것이라고 강조했다.
지난 1년간 인텔의 변화는 놀랍다. 탄 CEO는 이러한 변화를 다음과 같이 요약했다. "1년 전 인텔에 대한 대화는 생존 가능성에 관한 것이었습니다. 오늘날의 대화는 엄청난 제품 수요를 충족하기 위해 얼마나 빨리 제조 능력을 확충하고 공급을 확대할 것인가에 관한 것입니다." 실행 과제들이 여전히 남아있지만, 특히 매출총이익률 확대와 파운드리 고객 확보 측면에서 인텔의 근본적인 수요 환경과 전략적 입지는 극적으로 개선되었다.