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Arbe Robotics, 자동차 매출 50만 달러에 그치자 완제품 레이더 및 방산으로 사업 전환

2026년 1분기 실적 발표 — 2026년 5월 28일

Arbe Robotics는 2026년 1분기 실적 발표를 통해 지난 수년간 설명해 온 사업 모델과는 확연히 다른 새로운 모습을 투자자들에게 제시했다. 이제 회사는 더 이상 자동차용 레이더 칩셋 공급업체라는 정체성에만 머물지 않는다. 지난 4월, 실적 발표를 불과 몇 주 앞두고 신임 CEO로 취임한 Ram Machness 체제 하에서, Arbe는 방위 산업, 국토 안보, 외곽 경계 보안 및 물리적 AI 애플리케이션 등 1년 전만 해도 고려하지 않았던 시장을 대상으로 완제품 레이더 시스템을 적극적으로 판매하고 있다. 이러한 전략적 확장이 진정한 기회의 신호인지, 아니면 자동차 시장 진입의 더딘 속도를 반영한 결과인지는 투자자들이 직접 따져봐야 할 대목이다.

미미한 매출 — 불편한 진실을 보여주는 숫자들

재무 상황은 여전히 큰 도전에 직면해 있다. 2026년 1분기 매출은 50만 달러로, 2025년 1분기의 40만 달러 대비 소폭 증가하는 데 그쳤다. 3월 31일 기준 12개월 수주 잔고는 100만 달러에 불과하다. 2026년 연간 매출 가이던스는 400만~600만 달러로 재확인되었으며, 조정 EBITDA 손실은 2,800만~3,100만 달러로 예상된다. 회사가 보유한 현금 및 단기 예금은 5,360만 달러로, 현재의 현금 소진 속도를 고려할 때 약 1년 반 정도의 운영 자금(runway)을 확보한 상태다. 1분기 영업 손실은 1,130만 달러로 전년 동기 1,340만 달러보다는 개선되었으나, 이는 주로 주식 보상 비용 감소와 테이프아웃(tape-out) 비용 절감에 따른 것이다. 조정 EBITDA 손실은 990만 달러로, 전년 동기 970만 달러와 사실상 차이가 없어 비용 절감 노력에도 불구하고 근본적인 현금 소진은 크게 개선되지 않았음을 시사한다. 1분기 중 시행된 조치에 따라 운영 비용의 15% 절감 효과가 2026년 2분기부터 본격적으로 나타날 것으로 기대된다.

새로운 전략: 칩셋을 넘어 완제품 시스템으로

이번 실적 발표에서 드러난 가장 중요한 운영상의 변화는 Arbe가 단순히 칩셋뿐만 아니라 완제품 레이더 시스템을 비소비자용 자동차 시장 전반에 걸쳐 공급하기 시작했다는 점이다. Machness CEO는 이러한 변화를 명확히 설명했다. "Arbe는 칩셋 중심의 자동차 기업에서 자동차 및 인접 시장 전반을 아우르는 완제품 레이더 솔루션 공급업체로 성장하고 있습니다." 회사는 시스템 제조를 위한 전용 생산 라인을 구축했다. 공동 창업자이자 사장인 Kobi Marenko는 초기 생산 라인에 투입된 자본 지출이 "수십만 달러 수준의 낮은 비용"이며, 현재 월 수백 대의 시스템을 생산할 수 있는 능력을 갖췄고 향후 연간 수천 대 규모로 확장할 계획이라고 밝혔다. 또한 Arbe는 향후 생산 능력을 더욱 확대하기 위해 위탁 생산 업체들과 논의를 시작했다.

이러한 전환의 경제적 효과는 상당하다. 가격 측면에서 Machness는 완제품 시스템의 평균 단가가 칩셋보다 훨씬 높다고 설명했다. 이는 시스템에 추가 구성 요소가 포함되기 때문이기도 하지만, 방산이나 로보택시 애플리케이션의 물량이 규모의 경제를 통해 가격이 압박되는 대량 자동차 생산 물량보다 훨씬 적기 때문이다. 마진에 대해 그는 솔직하게 답변했다. 시스템의 매출원가(BOM)에는 기계 및 섀시 부품이 포함되어 마진율을 희석시키기 때문에, 시스템의 매출 총이익률은 칩셋보다 다소 낮다. 그러나 단위당 절대 이익 금액은 더 높다. Karine Pinto-Flomenboim CFO는 두 제품 라인 간의 물량 차이가 투자자들이 모델링해야 할 핵심 변수라고 강조했다.

미 육군을 고객으로 확보하며 방산 분야가 실질적 매출원으로 부상

이전 발표에서는 거의 언급되지 않았던 방산 분야가 질의응답 과정에서 핵심으로 떠올랐다. Marenko는 미 육군이 이미 자율주행 차량 애플리케이션, 특히 먼지, 비, 안개 등 가혹한 환경에서 운행되는 보급 트럭 및 장갑차용으로 수백 대의 장비를 구매했다고 밝혔다. 그는 Arbe가 동일 고객으로부터 추가 주문을 받을 것으로 예상한다고 덧붙였다. 지상 차량을 넘어 회사는 인체 침입 탐지 및 드론 방어를 포함한 외곽 보안 애플리케이션도 추진 중이다. Marenko는 변화의 속도에 대해 단호하게 말했다. "1년 전만 해도 고려하지 않았던 시장에 지금은 집중하고 있습니다." Arbe는 Lockheed Martin과 같은 전통적인 방산 대기업은 물론, 시장을 재편하고 있는 신흥 업체들과도 협력하고 있다.

중국 자동차 시장: Hirain 공급 시작, 두 가지 레이더 구성 개발 중

Arbe는 1분기 중 중국 Tier 1 공급업체인 Hirain에 칩셋 초도 물량을 공급했다. 이는 2025년 12월 발표된 중국 자동차 제조사의 48x48 채널 레벨 4 자율주행 차량 레이더 시스템 개발을 지원하기 위한 것이다. Hirain은 동시에 더 넓은 차량 세그먼트를 겨냥해 Arbe 칩셋을 기반으로 한 저비용 24x12 채널 레이더를 개발 중이다. Machness는 이러한 이중 트랙 접근 방식이 Hirain에 확장 가능한 플랫폼을 제공한다고 설명했다. 현재 사용 가능한 하이엔드 레이더부터 완전한 2K 초고해상도 성능까지 아우르는 이 플랫폼은 Hirain이 중국 OEM 전반에서 핵심 레이더 플랫폼 업체로 자리매김하도록 돕는다. 2025년 중국 내 차량 판매량은 3,440만 대였으며, Arbe는 Hirain과의 관계가 레벨 2+ 및 레벨 3 배치를 위한 이 거대 시장으로의 직접적인 통로가 될 것이라고 주장한다.

북미 및 중국으로부터 로보택시 주문 확보

Arbe는 글로벌 로보택시 기업들로부터 자사의 Phoenix 레이더 시스템 주문을 받았다고 밝혔다. 지역에 대한 질문에 Machness는 로보택시 기회가 주로 북미와 중국에 집중되어 있음을 확인했다. 그는 이를 레벨 4 완전 360도 센싱에서 Phoenix 시스템의 성능을 입증하는 사례로 평가했다. 또한 회사는 특정 중국 및 유럽 자동차 제조사들과 고급 데이터 수집 프로세스를 진행 중이다. 이러한 평가는 카메라와 LiDAR가 한계를 보이는 상황에서 이미징 레이더가 필수 센서로 부상하는 영역에 집중되어 있다.

레벨 3 재설정: Arbe가 해결하고자 하는 과제

Machness는 최근 레벨 3 프로그램을 축소하거나 철회하는 OEM들의 움직임에 대해 방어적인 태도 없이 정면으로 대응했다. 그는 1세대 레벨 3 시스템이 실패한 이유가 소비자의 거부감 때문이 아니라, 근본적인 센서 성능, 특히 이미징 레이더의 부족 때문이라고 해석했다. 그는 현재 OEM들이 Arbe의 고해상도 레이더가 제공하도록 설계된 성능 수준을 요구하는 차세대 '아이즈 오프(eyes-off)' 플랫폼을 적극적으로 설계하고 있다고 주장했다. 회사가 미국, 유럽, 아시아의 응답자 1,000명을 대상으로 실시한 소비자 설문조사에 따르면, 운전자들은 안전하고 신뢰할 수 있다면 완전하게 작동하는 레벨 3 및 레벨 4 자율주행을 위해 기꺼이 비용을 지불하거나 브랜드를 바꿀 의향이 있는 것으로 나타났다. 이 설문조사가 OEM의 조달 일정을 실질적으로 앞당길지는 별개의 문제지만, 회사의 전략적 포지셔닝은 일관성을 유지하고 있다.

NVIDIA 파트너십: 생태계 가시성은 확보했으나 매출은 아직

NVIDIA가 DRIVE Hyperion 생태계를 확장하면서 Arbe를 자사 플랫폼의 일부로 언급한 것은 전략적 이정표로 강조되었다. Arbe는 레이더 기반의 자유 공간 매핑(free space mapping) 및 AI 기반 자동차 기능과 관련해 NVIDIA와 협력하고 있다. Machness는 이것이 상업적으로 어떤 의미인지에 대해 신중한 입장을 보이며, NVIDIA의 AV 스택 진전은 NVIDIA를 공식적으로 선택했는지 여부와 관계없이 시장의 모든 OEM에게 중요하다고 언급했다. 그는 지배적인 자율주행 소프트웨어 스택을 향한 경쟁이 현재 진행 중이며 매우 중요하다고 평가했으며, 현재 NVIDIA가 가장 강력한 경쟁자라고 보았다. 물리적 AI 관점, 즉 대규모 시각-언어-행동 모델(large vision-language-action models)이 레이더가 제공하기에 특히 적합한 고품질의 실세계 센서 데이터를 필요로 한다는 논리는 업계의 광범위한 담론과 일치하며, 단기적인 매출 기여가 아직 수치화되지 않았더라도 신뢰할 수 있는 장기 기술적 근거를 제시한다.

재무제표상 운영 자금은 확보했으나, 여전히 상당한 현금 소진

Arbe는 1분기 중 1,850만 달러 규모의 인수형 직접 공모를 완료하여 현금 및 현금성 자산을 5,360만 달러로 늘렸다. 분기당 약 1,000만 달러의 조정 EBITDA 소진 속도와 연간 2,800만~3,100만 달러의 손실 가이던스를 고려할 때, 회사는 의미 있는 수준의 운영 자금을 확보했으나 무한정은 아니다. 2분기부터 본격화될 15%의 운영 비용 절감 약속은 신임 CEO 하에서 재무적 규율이 제대로 작동하는지 보여주는 첫 번째 가시적인 증거가 될 것이며, 시장의 면밀한 감시 대상이 될 것이다. 현재 12개월 수주 잔고가 100만 달러에 불과한 상황에서 연간 매출 가이던스인 400만~600만 달러를 달성하려면, 아직 장부에 기록되지 않은 주문에서 상당한 매출이 발생해야 한다.

Arbe Robotics 심층 분석

비즈니스 모델 및 수익화 전략

Arbe Robotics는 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS) 및 자율주행 차량의 인식 스택(perception stack)을 혁신하기 위해 설계된 팹리스(fabless) 반도체 및 지식재산권(IP) 기업입니다. 그동안 이 회사는 독자적인 4D 이미징 레이더 칩셋 개발에 전념하는 엄격한 Tier-2 공급업체 비즈니스 모델을 유지해 왔습니다. 첨단 송신기, 수신기, 전용 처리 칩으로 구성된 이 칩셋은 Tier-1 자동차 부품사들에 직접 판매됩니다. 이후 Tier-1 파트너사가 안테나와 하우징을 포함한 물리적 레이더 모듈을 제작하고, 글로벌 완성차 업체(OEM)에 최종 판매 및 통합을 관리하는 방식입니다. 이러한 자본 경량화(capital-light) 모델은 하드웨어 제조에 따르는 막대한 설비 투자 부담 없이, 기존 Tier-1 업체들의 방대한 제조 인프라와 탄탄한 자동차 업계 네트워크를 활용하기 위해 고안되었습니다. 그러나 더딘 자동차 조달 주기로 인해 이러한 방식의 구조적 취약점이 드러났습니다. 이에 대응하여 2026년 초부터는 완제품 레이더 시스템을 직접 판매하는 방식으로 수익화 전략을 확대했습니다. 전용 생산 라인을 구축한 Arbe Robotics는 현재 국방, 물리적 인공지능(Physical AI), 비도로용 장비 등 비자동차 부문으로 하드웨어 판매를 적극 추진하고 있습니다. 이러한 전술적 전환은 대규모 자동차 생산 물량을 기다리는 동안 단기 현금 흐름을 창출하고 핵심 기술을 수익화하기 위한 필수적인 조치입니다.

고객, 경쟁사 및 공급망 역학

이 회사의 시장 진출 전략은 완성차 업체와의 가교 역할을 하는 소수의 핵심 Tier-1 파트너에 집중되어 있습니다. 주요 Tier-1 고객으로는 HiRain Technologies, Weifu High-Technology Group, Sensrad, Magna International 등이 있습니다. HiRain은 매우 경쟁이 치열한 중국 자동차 시장으로 진입하는 핵심 통로 역할을 합니다. HiRain은 현재 중국 주요 완성차 업체의 레벨 4 자율주행 프로젝트를 위해 Arbe의 48x48 채널 칩셋을 통합하는 한편, 대량 생산형 레벨 2 및 레벨 3 플랫폼을 겨냥한 저비용 24x12 채널 플랫폼도 동시에 개발 중입니다. 최종 고객사로는 글로벌 로보택시 운영사, DiDi Global의 KargoBot과 같은 자율주행 화물 운송 업체, BAIC Group과 같은 승용차 제조사가 포함됩니다. 경쟁 측면에서 Arbe Robotics는 NXP Semiconductors, Texas Instruments, Infineon Technologies와 같은 기존 반도체 거물들과 비대칭 전쟁을 벌이고 있습니다. 이들 기존 업체는 Bosch나 Continental 같은 거대 Tier-1 업체에 '레이더 온 칩(radar-on-chip)' 솔루션을 공급합니다. 기존 업체들은 막대한 규모의 경제, 광범위한 자동차 기능 안전 인증, 수십 년에 걸친 통합 이력을 보유하고 있어, 순수 기술 기업이 이들을 대체하기란 매우 험난한 과제입니다.

시장 점유율 및 산업 역학

자동차 인식 부문은 현재 기존의 2D 및 3D 주파수 변조 연속파(FMCW) 레이더에서 고해상도 4D 이미징 레이더로 급격한 구조적 전환을 겪고 있습니다. 현재는 Bosch(약 6.8%)와 ZF Friedrichshafen(약 5.3%) 등 기존 업체들이 전체 레이더 센서 시장의 볼륨을 장악하고 있습니다. 그러나 2030년까지 연평균 25% 이상의 성장률을 기록하며 12억 달러 규모에 이를 것으로 예상되는 4D 이미징 레이더 하위 부문에서는 시장 점유율이 파편화되어 있으며 경쟁이 매우 치열합니다. 산업 전반의 역학은 광학 카메라 시스템과 표준 레이더만으로는 핸즈오프(hands-off) 자율주행에 필요한 안전 이중화(fail-safe redundancy)를 확보할 수 없다는 인식에 의해 좌우됩니다. 나아가 완성차 업체들은 매우 고가인 라이다(LiDAR) 센서를 자재 명세서(BOM)에서 제거하려는 움직임을 보이고 있습니다. 업계의 새로운 합의는 고해상도 카메라와 4D 레이더를 결합한 다중 센서 융합 아키텍처를 선호하는 방향으로 흐르고 있습니다. 2025년 3,400만 대 이상의 차량 판매를 기록하며 빠른 속도로 혁신 중인 중국 시장을 적극 공략함으로써, Arbe Robotics는 유럽 및 북미의 조달 주기가 공식화되기 전에 4D 레이더 시장의 선점 효과를 누리려 하고 있습니다.

경쟁 우위

이 회사의 근본적인 경쟁 해자는 압도적인 하드웨어 처리 밀도에 있습니다. 레이더 해상도는 광학 카메라의 화소와 유사한 가상 채널 수에 의해 결정됩니다. 기존 차량용 레이더가 일반적으로 12~16개의 가상 채널을 갖추고 있고, 경쟁사들의 최신 첨단 시스템이 192~256개 수준인 반면, Arbe Robotics는 2,304개의 가상 채널을 제공하는 독자적인 칩셋을 개발했습니다. 48개의 송신 채널과 48개의 수신 채널을 곱하여 구현된 이 독보적인 배열 밀도는 초당 30프레임으로 작동하는 고해상도 포인트 클라우드와 진정한 고도 매핑을 가능하게 합니다. 이러한 용량 덕분에 시스템은 금속 가드레일 옆에 서 있는 보행자나 대형 트럭 옆의 오토바이와 같이 근접한 물체를 최대 300미터 거리까지 명확하게 구분할 수 있습니다. 특히 이 회사는 전용 처리 장치를 실리콘에 직접 내장하여, 2,304개의 채널이 차량의 중앙 컴퓨팅 아키텍처에 가할 수 있는 치명적인 데이터 처리 병목 현상을 방지했습니다. 초고해상도, 저지연, 거의 제로에 가까운 오경보율의 조합은 라이다 센서에 근접하는 성능을 제공하면서도, 훨씬 낮은 단위 비용과 악천후 속에서도 타협하지 않는 신뢰성을 자랑합니다.

파괴적 신규 진입자 및 기술적 위협

Arbe Robotics가 물리적 채널 수에서 압도적인 우위를 점하고 있지만, 4D 레이더 시장은 완전히 다른 기술 아키텍처를 추구하는 자본력이 풍부한 스타트업들로부터 위협받고 있습니다. Uhnder는 순수 디지털 레이더 기술을 개척하며 중요한 위협으로 부상했습니다. 기존의 아날로그 신호 방식 대신 고유한 디지털 코드 변조 아키텍처를 활용하는 Uhnder의 시스템은 레이더 간 간섭을 획기적으로 줄이고 대조도를 향상시키는데, 이는 레이더 장착 차량이 도로에 늘어날수록 더욱 중요해지는 요소입니다. 하드웨어 중심의 해자에 대한 더 근본적인 위협은 Ambarella의 자회사인 Oculii와 같은 소프트웨어 정의 레이더 혁신 기업들로부터 옵니다. Oculii는 정교한 인공지능 알고리즘을 활용하여 가상 개구면(virtual aperture)을 동적으로 합성함으로써, 저비용·저채널 하드웨어가 고채널 물리적 배열의 해상도를 인위적으로 모사할 수 있게 합니다. 이러한 소프트웨어 중심 패러다임은 레이더 하드웨어를 범용화하여 2,304채널 배열의 가격 결정력을 무력화할 가능성이 있습니다. 또한 Metawave와 같은 스타트업은 레이더 에너지를 동적으로 집중시키는 아날로그 조향 빔 기술을 개발하고 있는데, 이는 군용 위상 배열 시스템을 모방하여 대규모 채널 확장 없이도 초장거리 인식을 달성합니다. 만약 이러한 대체 방법론들이 구조적으로 더 낮은 실리콘 비용으로 충분한 해상도를 제공할 수 있게 된다면, Arbe Robotics는 심각한 마진 압박에 직면할 수 있습니다.

새로운 성장 동력: 비자동차 수직 시장

자동차 설계 및 생산 주기가 매우 길다는 점을 인정한 이 회사는 인접한 산업 분야로 전략적 다각화를 단행했습니다. 이 전환은 단기적인 핵심 성장 동력입니다. 2026년, 회사는 농업, 광업, 건설 분야를 겨냥하여 비도로용 애플리케이션에 최적화된 고해상도 이미징 레이더를 공식 출시했습니다. 이러한 환경은 극심한 먼지, 진흙, 진동으로 정의되며, 기존 카메라와 빛 기반 센서가 시스템적 오류를 겪는 곳입니다. 완제품 레이더 유닛을 해당 분야에 직접 판매하고 경계 보안 및 물리적 AI 애플리케이션 수주를 확보함으로써, 회사는 다년간 소요되는 Tier-1 자동차 통합 과정을 완전히 우회합니다. 자동차 분야 내에서는 HiRain과 협력하여 새로 구성한 24x12 채널 레이더 플랫폼이 또 다른 수익성 높은 성장 경로를 열어줍니다. 프리미엄 레벨 4 로보택시 배치만 쫓는 대신, 이 축소된 시스템은 초고해상도와 엄격한 비용 파라미터 사이의 균형을 최적화하여 중국의 대중 시장용 레벨 2 및 레벨 3 전기차 부문을 명확히 타겟팅합니다.

경영진의 실적

지난 5년간 Arbe Robotics의 운영 서사는 상업적 지연으로 인해 지속적으로 훼손된 뛰어난 기술 공학의 역사로 정의됩니다. 공동 창업자이자 전 CEO인 Kobi Marenko의 지휘 아래, 회사는 민간 스타트업에서 상장 기업으로 복잡한 전환을 거쳤고, 강력한 엔지니어링 조직을 구축했으며, 필수적인 Tier-1 파트너십을 확보했습니다. 그러나 완성차 업체의 선정 일정 연기와 공급망 마찰로 인해 매출 목표를 지속적으로 달성하지 못했습니다. 연구개발 중심 문화에서 냉혹한 상업적 실행 중심 문화로의 전환이 절실함을 인식한 이사회는 2026년 초 결정적인 리더십 교체를 단행했습니다. 오랜 기간 최고사업책임자(CBO)를 역임한 Ram Machness가 2026년 4월 CEO로 취임했고, Marenko는 회장으로 물러났습니다. Machness는 즉시 전체 레이더 시스템의 직접 판매와 운영 비용 15% 구조적 절감을 결합한 공격적인 전술적 변화를 실행했습니다. 경영진의 실적은 2026년 1분기 재무 결과에서 극명하게 드러났습니다. 매출은 100만 달러를 웃돌 것이라는 기대를 뒤로하고 46만 1,000달러에 그치며 심각한 미달을 기록했지만, 엄격한 비용 통제를 통해 주당순이익(EPS)은 예상을 상회했습니다. 경영진은 자본 보존과 프리미엄 실리콘 설계에는 능숙함을 입증했으나, 상업적 규모를 실행할 수 있는지에 대한 증명 책임은 여전히 그들에게 남아 있습니다.

스코어카드

Arbe Robotics를 지지하는 구조적 논거는 첨단 자율주행에 필수적인 센서 방식에서 객관적인 기술적 우위를 점하고 있다는 점에 확고히 뿌리를 두고 있습니다. 2,304채널 아키텍처를 성공적으로 상용화함으로써, 회사는 기존 차량용 레이더의 물리적 하드웨어 한계를 효과적으로 극복했으며 훨씬 고가의 센서 제품군에 필적하는 환경 인식 능력을 제공합니다. 지배적인 중국 Tier-1 공급업체들과의 전략적 제휴는 세계에서 가장 공격적인 자동차 시장으로 진입할 수 있는 신뢰할 수 있는 대량 생산 경로를 제공합니다. 또한 2026년의 리더십 전환과 완제품 시스템을 국방 및 비도로용 시장으로 판매하려는 실용적인 전환은 필요한 운영 성숙도를 보여줍니다. 이러한 전략적 기동은 최근 1,850만 달러 규모의 직접 공모 후 확보한 5,360만 달러의 건전한 현금 잔고와 철저한 비용 절감 이니셔티브를 바탕으로, 자동차 설계가 양산으로 이어질 때까지의 매출 공백을 메우기 위해 설계되었습니다.

반대로 회의적인 시각은 상업적 실현의 지지부진한 속도와 파괴적인 대체 아키텍처의 위협 고조에 근거합니다. 회사는 설계 승인을 받아도 즉각적인 매출이 보장되지 않는 잔혹한 조달 환경에서 운영되고 있으며, 이는 100만 달러에 불과한 제한적인 수주 잔고와 2026년 1분기의 미미한 매출 실적에서 극명하게 나타납니다. 완성차 업체와의 계약을 마무리하기 위해 Tier-1 파트너에 의존하는 구조는 회사를 통제 불가능한 시스템적 지연에 노출시킵니다. 더욱이 Oculii와 같은 기업들이 주도하는 AI 기반 소프트웨어 레이더의 급격한 진화는 직접적인 실존적 위험을 제기합니다. 만약 저비용 하드웨어가 알고리즘 개선을 통해 충분한 해상도를 달성할 수 있다면, 회사의 막대한 채널 수 우위는 경제적으로 쓸모없게 될 수 있습니다. 신임 CEO 하에서 판매 중심의 운영 구조로의 전환은 즉각적이고 검증 가능한 상업적 성과를 창출해야 하며, 그렇지 못할 경우 4D 레이더 주기가 완전히 가속화되기 전에 자본력이 더 우수한 기존 업체들에 의해 시장에서 밀려날 위험이 있습니다.