TE Connectivity verhoogt omzetverwachting AI-datacenters naar $2,4 miljard nu groei verder reikt dan hyperscalers
Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference, 28 mei 2026
CEO Terrence Curtin van TE Connectivity gebruikte een 'fireside chat' tijdens de Strategic Decisions Conference van Bernstein om beleggers bij te praten over het groeipad van de fabrikant van connectoren. Zes maanden na de Investor Day in november gaf hij een onmiskenbare opwaartse bijstelling van de vooruitzichten voor kunstmatige intelligentie (AI) in datacenters, terwijl hij tegelijkertijd waarschuwde voor een nieuwe ronde van materiële inflatie die het bedrijf zal moeten doorberekenen aan klanten.
AI-omzetverwachting opnieuw naar boven bijgesteld
Het belangrijkste cijfer uit de sessie was de verhoging van de omzetverwachting voor de AI-gerelateerde activiteiten van TE. Curtin verklaarde dat de omzet uit AI-datacenters, die het bedrijf zes maanden geleden nog op $2 miljard voor dit jaar schatte, nu richting de $2,4 miljard koerst. De divisie groeit in 2026 met ongeveer 70%. De ordergroei ligt zelfs nog hoger dan de omzetgroei, al temperde Curtin de verwachtingen voor een herhaling van dit scenario: "Ik weet niet of we elk jaar met 70% kunnen groeien, eerlijk gezegd zou ik willen dat ik hier kon staan en dat kon beloven." De orders voor het gehele bedrijf stegen het afgelopen kwartaal met 25%, verspreid over de sectoren energie, lucht- en ruimtevaart, defensie en AI.
Belangrijk is dat Curtin het idee ontkrachtte dat het groeiverhaal van TE afhankelijk is van één klant of één technologie. Van de verwachte totale omzetgroei van ongeveer $2 miljard dit jaar, is slechts de helft afkomstig van AI; de overige $1 miljard is gespreid over energie, lucht- en ruimtevaart, defensie en een cyclisch herstel in fabrieksautomatisering en commercieel transport.
Koper en optische techniek bestaan naast elkaar, en stroomvoorziening is het onderbelichte verhaal
Over het meest bediscussieerde punt in de sector was Curtin helder: de keuze tussen koper en optische techniek is een vals dilemma. "Je moet inzien dat het zowel koper als optisch zal zijn. Het is niet het een of het ander," zei hij. Hij merkte op dat de positie van TE geconcentreerd is binnen het rack, waar koper de standaard blijft, terwijl TE momenteel grotendeels niet actief is in de markt voor optische 'scale-out' verbindingen tussen switches. Het bedrijf positioneert zich voor de uiteindelijke integratie van optische techniek in het rack door middel van technologie-acquisities die glasvezel verbinden met 'co-packaged optics' en 'fiber backplanes', al waarschuwde Curtin dat de schaalbaarheid en kostenefficiëntie voor die overgang nog in ontwikkeling zijn.
Een minder voor de hand liggende, maar potentieel duurzamere groeimotor is stroomvoorziening. Curtin onthulde dat ongeveer 25% van de verbindingen in de DDM-divisie van TE, waar de AI-activiteiten zijn ondergebracht, betrekking heeft op stroomconnectiviteit in plaats van dataconnectiviteit. De overstap naar 800-volt rackarchitecturen zou kunnen leiden tot een stijging van meer dan 30% in de content per rack voor TE ten opzichte van vandaag, naarmate klanten aparte stroomarchitecturen bouwen met nieuwe 'bus bars' en vloeistofkoeling. Klantvoorkeuren lopen sterk uiteen, aldus Curtin: sommigen vermijden 800-volt volledig, anderen experimenteren ermee, en beslissingen hangen af van de vraag of een klant optimaliseert voor de laagste kosten of voor de snelste architectuur.
Backlog en toeleveringsketen vormen geen beperking, maatwerk is de echte uitdaging
Gevraagd naar het vermogen om de stijgende AI-backlog te bedienen, zei Curtin dat de beschikbaarheid van materialen geen zorg is, aangezien de producten van TE op maat gemaakte verbindingsoplossingen zijn in plaats van standaardcomponenten uit voorraad. De grotere operationele taak is het beheren van gelijktijdige op- en afschalingen van klantprogramma's. Het bedrijf heeft dit aangepakt door vooruitlopend op de vraag te investeren in productiecapaciteit, inclusief een "China Plus One"-strategie die zich uitstrekt over Zuidoost-Azië en Mexico.
Energiesector krijgt extra aandacht nu vraag naar stroom toeneemt
Het energiesegment van TE, dat ongeveer 10% van het bedrijf beslaat en voor twee derde uit Noord-Amerika komt, laat consistente organische groei met dubbele cijfers zien. Dit is het gevolg van het versterken van het elektriciteitsnet en investeringen in nutsinfrastructuur, wat Curtin omschreef als nutsbedrijven die "proberen in te halen wat altijd een groei onder het BBP-niveau was". Een opvallende nieuwe onthulling: ongeveer 20% van de energieactiviteiten is nu direct gekoppeld aan stroomverbindingen voor datacenters, aangezien hyperscalers ter plaatse hoogspanning naar middenspanning transformeren. Dit geeft TE effectief een tweede, minder besproken inkomstenstroom gekoppeld aan de AI-uitbreiding, naast de DDM-activiteiten in het rack. Curtin merkte ook op dat de groei in zonne-energie en hernieuwbare bronnen is gematigd door beleidswijzigingen, hoewel de versterking van het net deze zwakte blijft compenseren.
Fabrieksautomatisering veert op na twee verloren jaren
De aan automatisering gekoppelde divisie van TE (ACL), die twee jaar lang kampte met een voorraadmalaise na COVID, heeft wat Curtin een echt kantelpunt noemt bereikt in de afgelopen drie tot zes maanden. Dit herstel is gelijktijdig zichtbaar in China, de Verenigde Staten en Europa. "Het bereikte de afgelopen 3 tot 6 maanden een echt kantelpunt," zei hij, eraan toevoegend dat het segment nog steeds ruim onder de eerdere piekniveaus ligt, wat betekent dat er nog aanzienlijke ruimte voor herstel is.
Auto blijft vlak, maar economische waarde van content zorgt voor groei
De wereldwijde autoproductie verloopt zoals verwacht tijdens de Investor Day, met een lichte daling in alle regio's. Curtin was bot over het feit dat TE voor de komende vijf jaar "geen wonderen" verwacht wat betreft productievolumes, en modelleert dit als vlak. Het organische groeidoel van 4% tot 6% voor het segment rust in plaats daarvan op drie pijlers: EV-penetratie geconcentreerd in Azië, data- en autonomie-content gekoppeld aan Ethernet-architecturen in voertuigen met hogere autonomie, en bredere elektrificatie zoals 48-volt architecturen en zonale ontwerpen. Curtin kwantificeerde de EV-kans scherp: de content van TE in een elektrisch voertuig is ongeveer twee keer zo hoog als in een voertuig met verbrandingsmotor, gedreven door laadinlaten, vermogenselektronica en batterijpakketverbindingen die simpelweg niet bestaan in een auto op benzine.
China blijft de meest gedifferentieerde automarkt voor het bedrijf. Het marktaandeel van TE bij binnenlandse Chinese autofabrikanten is vergelijkbaar met dat bij multinationals, en Curtin zei dat de content per voertuig in China nu hoger is dan het gemiddelde van het gehele bedrijf. Dit komt deels doordat Chinese OEM's Ethernet en dataconnectiviteit in mainstream modellen pushen in plaats van dit te reserveren voor premium uitvoeringen, een dynamiek die $50 tot $70 aan data-gerelateerde content per voertuig kan toevoegen over een platform. Winnen in China, zei hij, vereist werken met ontwerpcycli van 6 tot 12 maanden en drie productgeneraties vooruitlopen, een tempo dat onbekend is bij westerse toeleveranciers. Geopolitiek heeft deze activiteiten niet verstoord, aldus Curtin, die opmerkte dat TE voor ongeveer 90% gelokaliseerd is in termen van de toeleveringsketen in China en bewust markten vermijdt waar geopolitieke risico's onbeheersbaar zijn.
Buiten China is de EV-productie in Europa voor het eerst in drie tot vier jaar merkbaar aangetrokken nu OEM's beter geprijsde voertuigen introduceren, terwijl Noord-Amerika vastzit in wat Curtin "die churn" noemde, waarbij grote autofabrikanten nog steeds afschrijvingen verwerken van eerdere investeringsverplichtingen in EV's. Hij schatte dat de Noord-Amerikaanse EV-volumes bescheiden zullen blijven op 1 tot 2 miljoen eenheden op een totaal van 16 miljoen, en noemde het incrementeel in plaats van een primaire groeimotor voor TE.
Commercieel transport herstelt samen met automatisering
De divisie voor zware vrachtwagens en industrieel transport van TE, de franchise met het hoogste marktaandeel binnen het gehele bedrijf, vertoont hetzelfde cyclische herstelpatroon als de fabrieksautomatisering na een langdurige neergang. De zwakte in Noord-Amerika wordt nu gecompenseerd door kracht in Europa en Azië. Curtin merkte op dat TE, tegenover een wereldwijde markt voor vrachtwagenbouw die met ongeveer 2% groeide, een groei met dubbele cijfers behaalde in omzet gedreven door content; een kloof die hij verwacht te zien aanhouden naarmate toeleveringsketens worden aangevuld.
Marges: Nu gedreven door volume, maar nieuwe inflatiegolf bouwt zich op
Curtin was openhartig over het feit dat het bedrijf een "nieuwe materiële inflatiecyclus" ingaat die gekoppeld is aan verstoringen in het Midden-Oosten, bovenop de eerdere kostendruk door tarieven. TE is momenteel bezig prijsverhogingen door te voeren bij klanten om die kosten te dekken. Hij was expliciet dat TE niet van plan is deze inflatie te absorberen. Margeverbetering wordt voortaan primair gedreven door volumehefboomwerking in plaats van de structurele herstructurering en consolidatie van faciliteiten die het bedrijf drie jaar geleden kenmerkten, aangezien TE inmiddels ongeveer 80% regionale lokalisatie heeft bereikt in zijn productie en toeleveringsketen. De marges per segment variëren licht, waarbij DDM iets hoger scoort, lucht- en ruimtevaart consistent sterk is, ACL nog herstelt en Transport stabiel blijft rond de 22%.
Kapitaalallocatie neigt naar industriële 'bolt-on' acquisities
TE realiseert een vrije kasstroomconversie van bijna 100%, ondanks verhoogde kapitaalinvesteringen, die Curtin dit jaar op ongeveer 6% van de omzet schatte om capaciteitsuitbreiding voor AI en energie te financieren, waaronder twee nieuwe uitbreidingen van energiefaciliteiten in Noord-Amerika. Van de vrije kasstroom vloeit ongeveer een derde terug naar aandeelhouders in de vorm van dividenden, die eerder dit jaar met 10% werden verhoogd, terwijl de overige twee derde wordt verdeeld tussen aandeleninkoop en 'bolt-on' fusies en overnames in het industriële segment, dat Curtin aanmerkte als de primaire groeimotor van het bedrijf voor de toekomst. Hij wees op de overname van Richards vorig jaar voor $2,3 miljard als bewijs dat "bolt-on" niet noodzakelijkerwijs klein betekent, en zei dat TE acquisities toetst op rendementen in de dubbele cijfers over een horizon van vijf jaar. Het bedrijf gaf aan tevreden te zijn met de huidige portefeuille en niet actief desinvesteringen te evalueren, hoewel ze die zouden overwegen als er een duidelijke 'business case' voor waardecreatie zou ontstaan.
AI-implementatie intern gericht op engineering-output, niet op personeelsreductie
Gevraagd naar hoe TE AI intern gebruikt, zei Curtin dat het bedrijf een interne cloud heeft gebouwd die gericht is op productie- en engineeringtoepassingen in plaats van backoffice-functies, waar het van plan is "een snelle volger" te zijn. Het gestelde doel is het verhogen van de snelheid en output van engineering over ongeveer 500.000 SKU's en het vermijden van dubbel ontwerpwerk, in plaats van het verminderen van het aantal medewerkers op de engineeringafdeling, een personeelsbestand dat het bedrijf de afgelopen vijf jaar met 25% heeft uitgebreid.
TE Connectivity onder de loep: Schaarste verzilveren in de elektrificatie- en AI-supercyclus
Het bedrijfsmodel: De fysieke laag van de digitale economie
TE Connectivity fungeert als de fundamentele hardwarelaag voor de elektrificatie en digitalisering van de wereldeconomie. Het bedrijf ontwerpt en produceert de fysieke interconnecties, terminals, relais en sensoren die stroom, data en signalen overbrengen in veeleisende en zware omstandigheden. Met een jaarlijkse productie van ruim 235 miljard eenheden fungeert TE Connectivity als het zenuwstelsel voor een breed scala aan industriële en consumententoepassingen. Het bedrijfsmodel is gebaseerd op hoogwaardige, klantspecifieke oplossingen in plaats van gestandaardiseerde bulkcomponenten, waardoor het bedrijf zich diep in de productontwikkelingscycli van zijn klanten kan nestelen. De omzet wordt gegenereerd via drie primaire segmenten: Transportation Solutions, goed voor bijna 60 procent van de totale verkoop; Industrial Solutions, dat ongeveer 30 procent vertegenwoordigt; en Communications Solutions, dat de rest voor zijn rekening neemt. Door zich te concentreren op bedrijfskritische toepassingen waarbij falen geen optie is, verzekert TE Connectivity zich van vaste, terugkerende inkomstenstromen die worden gekenmerkt door lange productlevenscycli en hoge toetredingsdrempels.
Eindmarkten, klanten en het concurrentielandschap
TE Connectivity bedient een sterk gediversifieerd klantenbestand van blue-chipbedrijven, variërend van fabrikanten van auto-onderdelen (OEM's) tot exploitanten van hyperscale datacenters, luchtvaart- en defensiecontractanten en producenten van medische hulpmiddelen. In de sterk gefragmenteerde wereldwijde markt voor elektrische connectoren, die tegen het volgende decennium naar verwachting bijna $158 miljard zal bedragen, heeft TE Connectivity een leidend marktaandeel van 15 tot 17 procent. In het snelgroeiende subsegment voor connectoren voor elektrische voertuigen is de dominantie van TE nog uitgesprokener, met een marktaandeel van ruim 21 procent. Het concurrentielandschap fungeert als een oligopolie in het topsegment, waarbij TE Connectivity, Amphenol, Molex en Aptiv het leeuwendeel van de hoogwaardige toepassingen in zware omstandigheden controleren. Waar Amphenol historisch gezien sterker vertegenwoordigd is in de communicatie- en IT-datacommarkten, leunt TE Connectivity zwaar op de automotive- en industriële eindmarkten. Deze positionering maakt TE tot de onbetwiste marktleider in automotive-connectiviteit; het bedrijf levert connectoren voor aandrijflijnen en geavanceerde rijhulpsystemen aan vrijwel elke grote autofabrikant ter wereld.
De slotgracht: Asymmetrisch risico en hoge overstapkosten
De economische slotgracht rond TE Connectivity is breed, diep en gebaseerd op de asymmetrie tussen de kosten van de componenten en de kosten van falen. Een connector of sensor kost doorgaans enkele centen tot enkele dollars, wat een verwaarloosbaar deel is van de totale materiaalkosten voor een elektrisch voertuig van $50.000 of een commercieel vliegtuig van $100 miljoen. Het falen van dat onderdeel kan echter leiden tot een catastrofale systeemstoring, een kostbare productterugroepactie of een fataal ongeval. Deze dynamiek creëert een extreme risicoaversie bij OEM's, wat leidt tot rigoureuze kwalificatiecycli van meerdere jaren. Zodra TE Connectivity in een platform is ontworpen, wordt de klant geconfronteerd met enorme overstapkosten; het vervangen van een gevalideerde leverancier om een paar cent te besparen is een irrationeel risico. Schaal vormt de tweede pijler van de slotgracht van TE. Met meer dan 90.000 werknemers, waaronder 9.000 ingenieurs, en meer dan 100 productielocaties wereldwijd, hanteert het bedrijf een 'local-for-local'-productiestrategie. Deze wereldwijde voetafdruk, ondersteund door een portfolio van meer dan 15.000 patenten en een jaarlijks onderzoeks- en ontwikkelingsbudget van meer dan $700 miljoen, stelt TE in staat om overal ter wereld samen met klanten oplossingen te ontwikkelen, wat een toetredingsdrempel creëert die kleinere regionale spelers simpelweg niet kunnen overwinnen.
Industriedynamiek: Structurele rugwind en cyclische bedreigingen
TE Connectivity profiteert momenteel van twee enorme structurele trends: de elektrificatie van voertuigen en infrastructuur voor kunstmatige intelligentie (AI). De overgang van verbrandingsmotoren naar elektrische voertuigen is een structurele groeimotor, aangezien elektrische voertuigen aanzienlijk meer hoogspanningsconnectoren en sensoren per voertuig vereisen om batterijsystemen, omvormers en laadinterfaces aan te sturen. Tegelijkertijd heeft de opkomst van generatieve AI geleid tot een ongekende vraag naar stroomvoorziening en snelle datatransmissie in hyperscale datacenters. Het management heeft onlangs de omzetverwachting voor AI-gerelateerde activiteiten voor het boekjaar 2026 verhoogd naar bijna $2,4 miljard, als gevolg van een sterke stijging in orders voor digitale datanetwerken. De sector is echter niet immuun voor cyclische bedreigingen. De sterke blootstelling aan de transportsector betekent dat de omzetgroei afhankelijk blijft van het wereldwijde productievolume van auto's, dat volatiel kan zijn. Bovendien vereist de inflatiedruk op inputkosten, met name voor harsen op oliebasis, koper en vracht, constante prijsdiscipline en operationele efficiëntie om de brutomarges te beschermen.
Groeimotoren van de volgende generatie en ontwrichtende technologieën
Om zijn groeipad vast te houden, rolt TE Connectivity agressief producten van de volgende generatie uit die zijn afgestemd op de fysieke limieten van moderne computertechnologie en mobiliteit. In de datacentersector implementeert het bedrijf 224G high-speed interconnect-oplossingen, die cruciaal zijn voor de enorme bandbreedtevereisten van generatieve AI-clusters. In de automotive-sector stuurt TE aan op de miniaturisatie van coaxiale connectoren en ontwikkelt het sensoren voor vloeistofeigenschappen die direct de viscositeit en diëlektrische constanten meten voor industriële automatisering. De voornaamste ontwrichtende bedreiging voor de traditionele koperactiviteiten van TE is de architecturale verschuiving naar 'Co-Packaged Optics' in high-performance computing, waarbij optische vezels koper vervangen om hitte en latentie te verminderen. Om zich in te dekken tegen deze technologische veroudering heeft TE Connectivity actief passieve optische connectiviteitstechnologieën overgenomen, waardoor het bedrijf agnostisch blijft ten aanzien van het transmissiemedium. Ondertussen blijft de dreiging van nieuwe startups verwaarloosbaar. Het bedrijfskritische karakter van connectoren voor zware omstandigheden, gecombineerd met de strikte veiligheidscertificeringen die door automotive- en luchtvaartregelgevers worden vereist, maakt de markt voor fysieke interconnecties zeer resistent tegen disruptie in Silicon Valley-stijl.
Trackrecord van het management en kapitaalallocatie
Onder leiding van CEO Terrence Curtin, die in 2017 het roer overnam, heeft TE Connectivity een klinische en zeer effectieve portfoliotransformatie uitgevoerd. Het management heeft systematisch afscheid genomen van minder winstgevende, gestandaardiseerde bedrijfsonderdelen, zoals de divisie voor onderzeese communicatie, om kapitaal te concentreren op hoogwaardige sensoren en connectoren. Deze strategische discipline is duidelijk terug te zien in het margesprofiel van het bedrijf. Voor het tweede kwartaal van het boekjaar 2026 rapporteerde TE een recordaangepaste winst per aandeel van $2,73 en breidde het de aangepaste operationele marges uit naar 22 procent, een verbetering van 130 basispunten op jaarbasis ondanks een gemengd macro-economisch klimaat. De kapitaalallocatie is uitzonderlijk aandeelhoudersvriendelijk. Het bedrijf zet consequent ongeveer 100 procent van zijn nettowinst om in vrije kasstroom, wat alleen al in het boekjaar 2025 $3,2 miljard opleverde. Deze kasstroom heeft 14 opeenvolgende jaren van dividendverhogingen en agressieve aandeleninkoopprogramma's gefinancierd, wat wijst op het vertrouwen van het management in de duurzaamheid van het bedrijfsmodel en hun toewijding aan waardecreatie op de lange termijn.
De scorekaart
TE Connectivity vertegenwoordigt een schoolvoorbeeld van een industriële compounder, die fungeert als de onmisbare fysieke laag voor de belangrijkste technologische megatrends ter wereld. De concurrentiepositie van het bedrijf wordt versterkt door enorme overstapkosten, een uitgebreide wereldwijde productievoetafdruk en een asymmetrisch risicoprofiel dat klanten er sterk van weerhoudt om naar goedkopere alternatieven te zoeken. Door zijn portfolio met succes te verleggen naar de groeimarkten van elektrische voertuigen en AI-infrastructuur, heeft het management het margesprofiel van het bedrijf structureel verhoogd en het bedrijf geïsoleerd van de commoditisering die leveranciers van eenvoudigere elektronica teistert.
Vooruitkijkend hangt de beleggingscase af van de voortdurende uitvoering van de elektrificatie- en datacenter-roadmaps. Hoewel de cyclische aard van de autoproducenten op korte termijn en de inflatie van grondstoffen valide aandachtspunten blijven, tonen het recordorderboek en de stijgende operationele marges van TE Connectivity een veerkrachtige prijszettingsmacht aan. Voor institutionele beleggers die op zoek zijn naar een kwalitatief hoogwaardig, kasstroomgenererend aandeel om in te spelen op de 'picks-and-shovels'-zijde van de AI- en energietransitie-supercycli, biedt TE Connectivity een zeer verdedigbaar, structureel bevoordeeld actief met een bewezen staat van dienst in gedisciplineerde kapitaalallocatie.