Arbe Robotics 轉向全雷達系統與國防領域，汽車業務營收僅 50 萬美元
2026 年第一季財報電話會議 — 2026 年 5 月 28 日
Arbe Robotics 在 2026 年第一季財報電話會議上，向投資人展示了一項與過去幾年截然不同的業務面貌。該公司已不再將自身定位為單純的車用雷達晶片供應商。在新任執行長 Ram Machness 於 4 月（即會議召開前幾週）走馬上任後，Arbe 正積極將完整的端對端（end-to-end）雷達系統銷售至國防、國土安全、周界防護及實體 AI（physical AI）應用領域——這些皆是該公司一年前尚未考慮過的市場。這項策略性擴張究竟是真正的機遇，還是反映了汽車產業採用速度緩慢的現實，是投資人應直接提出的疑問。
營收依然微薄 — 數據背後的嚴峻現實
財務狀況仍面臨巨大挑戰。2026 年第一季營收為 50 萬美元，較 2025 年第一季的 40 萬美元僅微幅成長。截至 3 月 31 日，12 個月積壓訂單（backlog）僅為 100 萬美元。公司重申 2026 年全年營收指引為 400 萬至 600 萬美元，預計調整後 EBITDA 虧損將在 2,800 萬至 3,100 萬美元之間。公司目前持有 5,360 萬美元現金及短期存款，以目前的燒錢速度計算，約可維持一年半的營運。第一季營業虧損為 1,130 萬美元，雖較去年同期的 1,340 萬美元有所改善，但主要歸功於較低的股份基礎薪酬及減少的試產（tape-out）支出。調整後 EBITDA 虧損為 990 萬美元，與 2025 年第一季的 970 萬美元虧損相比基本持平，顯示儘管有成本削減的說法，但潛在的現金消耗並未顯著改善。隨著本季實施的措施，預計營業支出削減 15% 的效益將從 2026 年第二季起全面顯現。
新策略：提供完整系統，而非僅是晶片
財報會議中披露的最重要營運進展，是 Arbe 已開始供應完整的雷達系統——而不僅是晶片組——並跨足多個非消費性汽車市場。執行長 Machness 直言不諱地描述了這一轉變：「Arbe 正從一家專注於晶片的汽車公司，轉型為橫跨汽車及日益增長的鄰近市場的完整雷達解決方案供應商。」公司已設立專門的系統製造生產線。共同創辦人兼總裁 Kobi Marenko 指出，初期生產線的資本支出「僅在數十萬美元的低檔」，目前產能設計為每月數百套，未來將擴展至每年數千套。Arbe 也已開始與合約製造商洽談，以進一步擴大未來產能。
這一轉變的經濟效益顯著。在定價方面，Machness 解釋稱，完整系統的平均單價遠高於晶片組，原因在於系統包含額外組件，且國防與自動駕駛計程車（robotaxi）應用領域的產量，遠低於具備規模經濟優勢、能壓低價格的大規模汽車生產。在利潤率方面，他坦言：系統的毛利率百分比略低於晶片組，因為系統的物料清單（BOM）包含了會稀釋毛利率的機械與底盤組件。然而，每單位的絕對利潤金額更高。財務長 Karine Pinto-Flomenboim 強調，兩條產品線之間的產量差異，是投資人建模時需考量的關鍵變數。
國防領域成為實際營收來源 — 美軍已成客戶
在問答環節中，過去較少受到關注的國防垂直領域成為焦點。Marenko 透露，美國陸軍已採購數百套系統，用於自動駕駛應用——具體而言是部署在塵土、雨水及濃霧等惡劣環境下運作的補給卡車與裝甲車。他補充稱，Arbe 預計將獲得該客戶的後續訂單。除地面車輛外，公司亦致力於周界安全應用，涵蓋人員入侵偵測與無人機防禦。Marenko 對變革節奏直言不諱：「如果說一年前我們甚至沒考慮過這些市場，那麼今天我們正專注於此。」Arbe 目前正與 Lockheed Martin 等老牌國防承包商及重塑該市場的新興業者進行接洽。
中國汽車市場：Hirain 出貨進行中，兩款雷達配置開發中
Arbe 在第一季向中國一級供應商（Tier 1）Hirain 出貨了首批晶片組，支援其為某家中國車廠開發 48x48 通道的 L4 自動駕駛雷達系統——該計畫於 2025 年 12 月首次宣布。Hirain 同時也在開發基於 Arbe 晶片組、成本更低的 24x12 通道雷達，旨在鎖定更廣泛的車型市場。Machness 將這種雙軌策略描述為賦予 Hirain 一個可擴展的平台——從現有的高階雷達，到完整的 2K 超高解析度效能——這使該 Tier 1 供應商成為中國車廠（OEM）關鍵的雷達平台玩家。中國 2025 年汽車銷量達 3,440 萬輛，Arbe 的論點在於，與 Hirain 的合作關係為進入 L2+ 及 L3 部署的量產市場提供了直接管道。
獲得北美與中國的自動駕駛計程車訂單
Arbe 披露已收到全球自動駕駛計程車公司針對其 Phoenix 雷達系統的訂單。當被問及地理位置時，Machness 確認這些機會主要集中在北美與中國。他將此視為 Phoenix 系統在 L4 全方位 360 度感測效能上的驗證。公司也已與特定的中國及歐洲車廠進入進階資料收集流程——評估重點日益聚焦於攝影機與 LiDAR 表現不足，且成像雷達成為關鍵感測器的場景。
L3 重啟：Arbe 欲掌握的契機
Machness 直接且毫無防備地回應了近期車廠撤回 L3 計畫的浪潮。他的解讀是，第一代 L3 系統失敗並非消費者排斥該概念，而是底層感測器效能——特別是成像雷達——不足所致。他認為，車廠目前正積極設計下一代「脫手」（eyes-off）平台，這需要 Arbe 高解析度雷達所能提供的效能水準。公司委託進行的一項針對美國、歐洲及亞洲 1,000 名受訪者的消費者調查顯示，只要安全可靠，駕駛願意為功能完善的 L3 與 L4 自動駕駛付費，甚至願意更換品牌。這項調查是否會實質改變車廠的採購時程是另一回事，但其市場定位邏輯是一致的。
NVIDIA 合作：生態系能見度，營收貢獻尚待觀察
NVIDIA 宣布擴展其 DRIVE Hyperion 生態系並將 Arbe 列為其平台合作夥伴，被視為一項策略里程碑。Arbe 正與 NVIDIA 在基於雷達的自由空間映射（free space mapping）及 AI 驅動的汽車功能上進行合作。Machness 在描述其商業意義時持謹慎態度，指出無論車廠是否正式選擇 NVIDIA，NVIDIA 在自動駕駛軟體堆疊（AV stack）的進展對市場上每一家車廠都至關重要。他將自動駕駛軟體主導權之爭描述為一場持續且重大的競賽，而 NVIDIA 目前是最強勁的競爭者。實體 AI 的觀點——即大型視覺-語言-動作模型（vision-language-action models）需要雷達所能提供的優質真實世界感測數據——與更廣泛的產業對話一致，即使短期營收貢獻尚未量化，仍提供了一個可信的長期技術論點。
資產負債表提供緩衝，但燒錢速度依然可觀
Arbe 在第一季完成了一筆 1,850 萬美元的承銷公開直接發行（registered direct offering），使資產負債表上的現金及約當現金增至 5,360 萬美元。以目前每季約 1,000 萬美元的調整後 EBITDA 燒錢速度，並假設全年虧損指引為 2,800 萬至 3,100 萬美元，該公司擁有相當但非無限的緩衝空間。承諾從第二季開始削減 15% 的營業支出，將作為新執行長展現財務紀律的首個具體指標，並受到密切關注。在全年營收指引為 400 萬至 600 萬美元，而目前 12 個月積壓訂單僅 100 萬美元的情況下，指引營收的很大一部分將需要來自尚未入帳的訂單。
Arbe Robotics 深度剖析
商業模式與獲利策略
Arbe Robotics 本質上是一家無廠半導體與智慧財產權企業，旨在顛覆先進駕駛輔助系統（ADAS）與自動駕駛車輛的感知技術堆疊。過去，該公司採取嚴格的二級供應商（Tier-2）商業模式，全心投入開發專有的 4D 成像雷達晶片組。這些晶片組由先進的發射器、接收器及專用處理晶片組成，直接銷售給一級（Tier-1）汽車供應商。隨後，這些一級合作夥伴會負責製造完整的雷達模組（包含天線與外殼），並處理最終的銷售與全球整車廠（OEM）的整合工作。這種輕資產模式旨在利用成熟一級供應商龐大的製造基礎與深厚的汽車產業關係，同時避免硬體製造所帶來的鉅額資本支出。然而，汽車採購週期緩慢，暴露了此模式的結構性脆弱。為此，自 2026 年初起，該公司擴展了獲利策略，開始直接銷售組裝完成的雷達系統。透過建立專屬生產線，Arbe Robotics 現正積極將硬體銷售至國防、實體人工智慧（Physical AI）及非公路機械等非汽車領域。這項戰術轉向是為了在等待大規模汽車生產放量期間，創造短期現金流並將核心技術變現的必要手段。
客戶、競爭對手與供應鏈動態
該公司的市場進入架構高度依賴一級合作夥伴，以銜接汽車整車廠。主要的一級客戶包括華陽集團（HiRain Technologies）、威孚高科（Weifu High-Technology Group）、Sensrad 以及麥格納（Magna International）。華陽集團是進入競爭極度激烈的中國汽車市場的重要管道，目前正為一家大型中國車企的 L4 自動駕駛計畫整合該公司的 48x48 通道晶片組，同時也在開發針對高銷量 L2 與 L3 平台的低成本 24x12 通道平台。終端客戶部署包括全球機器人計程車（Robotaxi）營運商、滴滴全球（DiDi Global）旗下的自動駕駛貨運公司 KargoBot，以及北汽集團（BAIC Group）等乘用車製造商。在競爭方面，Arbe Robotics 正與恩智浦半導體（NXP Semiconductors）、德州儀器（Texas Instruments）及英飛凌（Infineon Technologies）等根基深厚的半導體巨頭進行非對稱作戰。這些老牌廠商為博世（Bosch）與大陸集團（Continental）等一級供應商巨擘提供晶片上雷達（Radar-on-chip）解決方案。這些 incumbents 擁有強大的規模經濟、廣泛的汽車功能安全認證，以及數十年的整合經驗，對於純技術型公司而言，要取代這些供應商極為困難。
市占率與產業動態
汽車感知產業目前正經歷從傳統 2D 與 3D 調頻連續波（FMCW）雷達，轉向高解析度 4D 成像雷達的劇烈結構性變革。目前，傳統供應商在雷達總量上仍佔據主導地位，其中博世約佔全球雷達感測器市場的 6.8%，ZF Friedrichshafen 則佔 5.3%。然而，在特定且高成長的 4D 成像雷達細分市場中（預計至 2030 年將達到 12 億美元，年均複合成長率超過 25%），市占率仍高度分散且競爭激烈。整體產業動態取決於一個認知：光學鏡頭系統與標準雷達缺乏自動駕駛所需的故障安全冗餘。此外，整車廠正積極尋求從物料清單（BOM）中剔除極其昂貴的光達（LiDAR）。目前的產業共識傾向於結合高解析度鏡頭與 4D 雷達的多感測器融合架構。透過積極佈局中國市場——該市場 2025 年汽車銷量超過 3,400 萬輛且創新速度極快——Arbe Robotics 正試圖在歐洲與北美採購週期定型前，搶佔 4D 細分市場的先發市占率。
競爭優勢
該公司的核心競爭護城河建立在極致的硬體處理密度上。雷達解析度在功能上取決於虛擬通道數量，這類比於光學鏡頭的像素。傳統汽車雷達通常具備 12 至 16 個虛擬通道，而競爭對手最新的先進系統最高約在 192 至 256 個通道之間，Arbe Robotics 則研發出具備 2,304 個虛擬通道的專有晶片組。透過 48 個發射與 48 個接收射頻通道的倍增，這種無與倫比的陣列密度使其能實現真正的仰角測繪與高解析度點雲，並以每秒 30 幀的速度運作。此能力使系統能在最遠 300 公尺的距離內，清晰分辨緊鄰的物體，例如站在金屬護欄旁的行人，或是緊鄰商用卡車的摩托車。關鍵在於，該公司將專用處理器直接嵌入矽晶片中，避免了 2,304 個通道原本會對車輛中央運算架構造成的災難性數據處理瓶頸。這種結合超高解析度、低延遲與近乎零誤報率的特性，使其效能表現逼近光達，但單位成本卻呈指數級下降，且在惡劣天氣下仍能保持可靠性。
顛覆性新進者與技術威脅
儘管 Arbe Robotics 在實體通道數上保持領先優勢，但 4D 雷達領域正面臨擁有雄厚資本、追求截然不同技術架構的新創公司威脅。Uhnder 透過開創純數位雷達技術，帶來了顯著挑戰。利用獨特的數位編碼調變架構而非傳統類比訊號，Uhnder 的系統大幅降低了雷達間的干擾並提升了對比度，這在雷達設備密集的道路環境中至關重要。對該公司硬體護城河更具生存威脅的，是如 Ambarella 旗下子公司 Oculii 等軟體定義雷達創新者。Oculii 利用複雜的人工智慧演算法動態合成虛擬孔徑，使低成本、低通道數的硬體能模擬高通道數實體陣列的解析度。這種以軟體為中心的範式威脅將雷達硬體商品化，可能抵銷 2,304 通道陣列的定價能力。此外，Metawave 等新創公司正在開發類比波束轉向技術，透過動態聚焦雷達能量，模仿軍用相位陣列系統，以實現極遠程感知而無需大規模擴增通道。若這些替代方法能以更低的矽成本提供足夠的解析度，Arbe Robotics 可能面臨嚴重的利潤壓縮。
新成長動力：非汽車垂直領域
鑑於汽車設計與生產週期極其漫長，該公司已將戰略轉向鄰近的工業垂直領域。這一轉向成為其近期主要的成長引擎。2026 年，該公司正式推出針對非公路應用優化的高解析度成像雷達，積極搶攻農業、礦業與建築業。這些環境的特徵是極端的粉塵、泥濘與振動，傳統鏡頭與光學感測器在這些條件下往往會發生系統性故障。透過直接向這些領域銷售完整雷達單元，並取得周邊安全與實體人工智慧應用的訂單，該公司完全繞過了長達數年的一級汽車整合門檻。在汽車領域，與華陽集團合作開發的新型 24x12 通道雷達平台，也開啟了另一個極具獲利潛力的成長向量。此系統並非僅鎖定高階 L4 機器人計程車部署，而是明確瞄準中國大眾市場的 L2 與 L3 電動車區塊，在超高解析度與嚴格成本參數之間取得最佳平衡。
管理層業績紀錄
過去五年，Arbe Robotics 的營運敘事一直被卓越的技術研發所定義，卻也持續受商業進程延宕所拖累。在共同創辦人兼前執行長 Kobi Marenko 的領導下，公司完成了從私人新創到上市企業的複雜轉型，建立了強大的工程組織，並取得關鍵的一級合作夥伴關係。然而，受到整車廠選擇時程延後與供應鏈摩擦影響，公司始終未能達成營收目標。董事會意識到從研發導向轉向商業執行導向的迫切性，於 2026 年初進行了決定性的領導層變動。長期擔任商務長（CBO）的 Ram Machness 於 2026 年 4 月接任執行長，Marenko 則轉任總裁。Machness 上任後立即採取激進的戰術轉向，將直接銷售完整雷達系統與削減 15% 營運支出相結合。管理層業績的兩面性在 2026 年第一季財報中表現得淋漓盡致：營收僅 46.1 萬美元，遠低於預期的 100 萬美元以上，但憑藉嚴格的成本控制，每股盈餘（EPS）卻優於預期。管理層已證明其在保存資本與架構優質晶片方面的能力，但能否實現商業規模化，仍是其面臨的嚴峻考驗。
總結評分
支持 Arbe Robotics 的結構性論點，堅定地建立在其於感測技術領域的客觀技術優勢上，該技術正迅速成為先進車輛自動駕駛不可或缺的一環。透過成功將 2,304 通道架構商業化，該公司有效克服了傳統汽車雷達的硬體物理限制，提供足以與昂貴得多的感測套件媲美的環境感知能力。與中國頂尖一級供應商的策略結盟，為其進入全球競爭最激烈的汽車市場提供了可靠且高銷量的切入點。此外，2026 年的管理層變動以及向國防與非公路市場銷售完整系統的務實轉向，展現了必要的營運成熟度。這些策略旨在填補營收缺口，同時等待汽車設計案轉化為量產，並輔以嚴格的成本削減措施，以及近期透過 1,850 萬美元註冊直接發行（Registered Direct Offering）後所持有的 5,360 萬美元健康現金水位。
反之，懷疑論點則根植於商業實現的緩慢步伐，以及替代架構所帶來的日益嚴重的威脅。該公司處於一個殘酷的採購環境中，獲得設計案並不保證立即營收，這一點從僅 100 萬美元的積壓訂單以及 2026 年第一季微不足道的銷售額中可見一斑。對一級合作夥伴完成整車廠合約的依賴，使公司在結構上暴露於自身無法直接控制的系統性延誤風險中。此外，Oculii 等公司推動的人工智慧軟體雷達發展迅速，構成了直接的生存風險；若低成本硬體能透過演算法增強達到功能上足夠的解析度，該公司在通道數上的巨大優勢可能會在經濟上變得過時。在新任執行長領導下轉向銷售導向的營運結構，必須立即產生可驗證的商業成效，否則該公司恐在 4D 雷達週期全面加速前，被資本更雄厚的 incumbents 邊緣化。