Ambarellas CEO sieht Speicherengpass als größten Risikofaktor und verteidigt Edge-KI-Strategie gegen Skeptiker mit ADI-Deal-Vergleich
Citi Global TMT Conference, 9. September 2026
Ambarella-CEO Fermi Wang nutzte ein Fireside Chat auf der Global TMT Conference 2026 von Citi, um auf die hartnäckigste Frage des Marktes zu antworten: Wann schlägt Edge-KI tatsächlich in nennenswerte Umsätze um? Seine Antwort fiel gewohnt nüchtern aus. Es gibt keine einzelne Killer-Anwendung für Edge-KI, wie sie das Training großer Sprachmodelle (LLMs) für die Rechenzentren antreibt, und Investoren, die auf einen klaren Zeitplan hoffen, werden enttäuscht sein. Wang nutzte den Auftritt jedoch, um mehrere Datenpunkte zu präsentieren, die das Investmentcase schärfen – darunter eine neue Einschätzung zu den Speicherengpässen, die seiner Ansicht nach das mit Abstand größte Risiko für die Prognose des Unternehmens für das Fiskaljahr 2027 darstellt.
Speicher-Lieferkette entpuppt sich als zentrales Abwärtsrisiko
Die konkreteste neue Information der Konferenz betraf den Speicherbereich. Ambarella hat ein Umsatzwachstum von 10 % bis 15 % für das Fiskaljahr 2027 in Aussicht gestellt, und Wang äußerte sich direkt dazu, wo diese Prognose ins Wanken geraten könnte. „Das Abwärtsrisiko ist nur eines, und das ist Speicher“, sagte er. „Das ist hinlänglich dokumentiert.“ Weniger gut dokumentiert ist hingegen, wie tiefgreifend die Unsicherheit bis in das vierte Quartal hineinreicht. Laut Wang geben Speicherhersteller Ambarellas Kunden nicht einmal Allokationszusagen für November, ganz zu schweigen von Preisangaben. „Keiner der Speicherlieferanten kann ihnen auch nur eine Zusage für die Allokation im November geben, richtig? Sie wissen nicht einmal, wie viele Speicherchips oder welchen Preis sie im November bekommen werden – wie sollen sie uns da etwas zusichern?“ Wang rechnet nicht mit einer Entspannung in diesem Jahr und erklärte dem Publikum, dass sich das Problem „definitiv bis ins nächste Jahr ziehen wird“, ohne jegliche Visibilität hinsichtlich der Dauer. Dies ist ein aussagekräftiger Datenpunkt für jeden, der Ambarellas Jahreshälfte modelliert, da er darauf hindeutet, dass das Vertrauen des Unternehmens in die eigene Prognose mit zunehmendem zeitlichen Abstand zum Quartalsende sinkt.
Was die Preisgestaltung betrifft, bestätigte Wang, dass Ambarella nicht in der Lage ist, steigende Foundry-Kosten zu absorbieren, und diese weitergeben wird. „Ich habe keine Wahl. Ich weiß, dass unsere Kunden mich dafür hassen werden, aber wir müssen es tun“, sagte er und fügte hinzu, dass seine eigenen Zulieferer die Preise bereits erhöht haben. Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) für die SoCs des Unternehmens, der im Fiskaljahr 2026 bei rund $15 lag, wird weiter steigen. Wang betonte jedoch, dass dies eher auf einen Mix-Effekt als auf eine Margenausweitung zurückzuführen ist: Die Bruttomarge dürfte weitgehend stabil bleiben, während der ASP-Anstieg mit der wachsenden Chipfläche (Die-Size) und den vom Kunden geforderten KI-Leistungsanforderungen Schritt hält.
Der Hanwha-Deal signalisiert eine breitere Semi-Custom-Strategie
Wang gab neuen Kontext zu dem langfristigen Abkommen mit Hanwha im Volumen von rund 800 Millionen Dollar. Er erklärte, dass der Prozess von Hanwha selbst angestoßen wurde – als Teil eines konzernweiten Vorstoßes hin zu einer einheitlichen Edge-KI-Siliziumplattform über alle Tochtergesellschaften hinweg. Dazu gehört auch Hanwha Vision, die Überwachungskameragruppe, die zuvor parallel zum Einkauf bei Ambarella eigene Chips entwickelt hatte. Die Auswahlkriterien, so Wang, schränkten das Feld faktisch auf eine Handvoll Anbieter ein, die gleichzeitig Energieeffizienz, Videoverarbeitung, starke KI-Inferenz und Zugriff auf 2-Nanometer- oder 4-Nanometer-Prozessknoten bieten können. „Betrachtet man diese Kombination, wird Ambarella zu einem der ganz wenigen potenziellen Gesprächspartner“, sagte er.
Noch bedeutsamer für Investoren ist, was dies nach Ansicht von Wang für den Gesamtmarkt signalisiert. Er argumentierte, dass sich dieselbe Dynamik, die in Rechenzentren zu beobachten ist – wo große Unternehmen ihre eigene Silizium-Roadmap kontrollieren wollen –, nun auch im Bereich Edge-KI abzeichnet, allerdings mit einem Haken: Den meisten großen Konzernen fehlt das Volumen, um den Bau eigener 2-Nanometer-Custom-Chips wirtschaftlich zu rechtfertigen. Diese Lücke ist aus Wangs Sicht genau das, was Ambarella durch Semi-Custom-Vereinbarungen zu füllen gedenkt, indem dasselbe zugrunde liegende Design nach Erfüllung der proprietären Kundenanforderungen auch in anderen Märkten vertrieben wird. „Ich gehe davon aus, dass immer mehr Großkonzerne fragen werden, wie sie ihre eigene Silizium-Roadmap kontrollieren können. Das wiederum wird unsere Wachstumschancen in diesem Geschäft erhöhen“, sagte er und deutete an, dass Hanwha eher ein Vorbild als ein Einzelfall sein könnte.
ADI-Übernahme als unabsichtliche Validierung
Auf die Frage, warum man Edge-KI gerade jetzt als Wendepunkt betrachten sollte und nicht in früheren Zyklen, verwies Wang auf die jüngste 1,5-Milliarden-Dollar-Übernahme eines kleinen Edge-KI-Startups durch Analog Devices (ADI) – ein unabsichtlicher Datenpunkt zugunsten von Ambarella. Er wies darauf hin, dass das übernommene Unternehmen kaum Umsatz generiert und, basierend auf öffentlich zugänglichen Informationen, eine KI-Leistung von unter 1 TOP bis maximal 1 TOP erreicht. Zum Vergleich: Ambarellas Silizium deckt eine Spanne von 1 TOP bis 1.000 TOPs ab und erzielt einen Jahresumsatz von 400 Millionen Dollar. „Ich halte das wirklich für ein Zeichen dafür, dass Edge-KI Realität wird und viele Unternehmen sagen: Ich brauche eine Roadmap und versuche, die Lücke durch Übernahmen zu schließen“, so Wang. Der Vergleich ist zwar eigennützig, aber numerisch treffend: Ein großer Analog-Player zahlt einen Aufpreis für Fähigkeiten, über die Ambarella bereits in größerem Maßstab und mit einer höheren Leistungsgrenze verfügt.
Samsung-Exklusivität wird zum strategischen Asset in einem sich verknappenden Foundry-Markt
Wang nutzte die Gelegenheit, um zu erklären, warum Ambarella eine Ausnahme bleibt, indem es exklusiv an Samsung festhält, statt zu TSMC zu diversifizieren – eine Entscheidung, die angesichts der sich allgemein verknappenden Foundry-Kapazitäten zunehmend gezielt wirkt. „Wir sind die Einzigen, die exklusiv mit Samsung arbeiten“, sagte er und argumentierte, dass bei der Größe von Ambarella eine Aufteilung der Allokation mit TSMC dazu führen würde, dass das Unternehmen bei fortgeschrittenen Knotenpunkten hinter größeren Kunden in der Warteschlange zurückbleibt. Die Exklusivität erstrecke sich auch auf den Packaging- und Testpartner ASE, und der Ertrag zeige sich in einer Vorzugsbehandlung, wenn Kapazitäten knapp werden. „Die gesamte Halbleiterversorgung kann extrem eng werden – nicht nur Foundry, Packaging, Testing, überall wird es eng. Und wir hoffen, dass die Beziehung zu unseren Lieferanten […] dazu führt, dass wir etwas besser behandelt werden als andere“, so Wang. Es ist die Wette, dass Konzentration in Zeiten von kapazitätsgebremsten Industrien besser ist als Diversifikation – eine Wette, die angesichts der vom Speichersektor ausgehenden Unsicherheiten in Echtzeit auf die Probe gestellt wird.
Automotive-Wachstum stammt ausschließlich aus dem Westen, China ist ein Beobachtungsmarkt
Im Automobilsegment, das rund 30 % des Umsatzes ausmacht, äußerte sich Wang unmissverständlich: Das kurzfristige Wachstum kommt ausschließlich von westlichen OEMs und Tier-1-Zulieferern, nicht aus China. Chinesische OEMs bevorzugten heimische Halbleiteranbieter, so Wang. Ambarellas fortgesetzte Präsenz in China diene eher dazu, Anwendungsinnovationen zu verfolgen, als kurzfristigem Umsatzwachstum hinterherzulaufen, angesichts der Geschwindigkeit, mit der chinesische Automobilhersteller ihre Produkte weiterentwickeln. Dieser Geschwindigkeitsunterschied ist selbst ein strukturelles Problem: Wang wies darauf hin, dass chinesische OEMs ihre Produktlinien alle 18 bis 24 Monate erneuern, während Ambarellas Entwicklungszyklen bei westlichen Automotive-Kunden für ASIL-zertifizierte Autonomes-Fahren-Programme nach wie vor 3 bis 4 Jahre betragen (gegenüber 12 bis 18 Monaten für nicht ASIL-relevante Telematik-Anwendungen). „Ich denke, als Industrie müssen wir anfangen zu überlegen, wie wir schneller werden können“, sagte er. Was den Content Value betrifft, so ist ein einzelnes Design-Win bei einem Pkw-OEM für Ambarella „ein paar hundert Millionen Dollar“ wert, wobei L2+ im Vergleich zu L3 das größere Volumenpotenzial darstellt, auch wenn L3 einen höheren Wert pro Fahrzeug aufweist.
Humanoide Robotik: Wang dämpft kurzfristigen Hype
Auf humanoide Robotik angesprochen, präsentierte Wang einen im Vergleich zur gängigen Begeisterung in diesem Bereich deutlich skeptischeren Zeitplan. „Ich denke, Humanoide sind aus technologischer Sicht schwieriger als ein autonomes Fahrzeug der Stufe 5 (Level 5)“, sagte er und erinnerte an Elon Musks Versprechen aus dem Jahr 2015, bis 2016 vollautonomes Fahren anzubieten – ein warnendes Beispiel, das auch ein Jahrzehnt später noch ungelöst ist. Ambarella hat zwar eine Handvoll Design-Wins bei Unternehmen im Bereich humanoider Roboter erzielt, aber Wang stellte unmissverständlich klar, dass die Stückzahlen aus dieser Kategorie das finanzielle Ergebnis kurzfristig nicht bewegen werden. Der Ansatz des Unternehmens bestehe stattdessen darin, hardware- und softwareseitig technisch bereit zu stehen, statt Humanoide als kurzfristigen Wachstumstreiber zu behandeln.
Wettbewerbspositionierung gegenüber NVIDIA und Qualcomm
Wang zog klare Trennlinien zu den drei Hauptwettbewerbern von Ambarella. NVIDIA bietet eine überlegene Rohleistung, leidet jedoch unter hinlänglich bekannten Nachteilen beim Stromverbrauch, die das Unternehmen für batteriegeschützte Edge-Anwendungen disqualifizieren. Qualcomm ist zwar energieeffizienter als GPU-basierte Lösungen, bleibt aber bei der Effizienz hinter Ambarella zurück. Wang bezeichnete Qualcomm angesichts der größten Überschneidungen im Produktportfolio als „unseren größten Wettbewerber“. Synaptics hingegen ist erst vor zwei Jahren durch eine Übernahme in den Edge-KI-Markt eingestiegen und konkurriert vor allem im Bereich von 1 bis 10 TOPs – einem Segment mit geringen Überschneidungen zu Ambarellas breiterem Portfolio von 1 bis 1.000 TOPs. Die Differenzierung des Unternehmens beruht nach Wangs Darstellung auf der Leistung pro Watt, einer Videoverarbeitungskompetenz, die er jedem Wettbewerber überlegen einschätzt, sowie einem einheitlichen Software Development Kit (SDK) namens Cooper. Dieses ermöglicht es Kunden, Anwendungen über Ambarellas Portfolio aus 15 Chips hinweg ohne nennenswerten Aufwand zu portieren – ein Aspekt, der seiner Ansicht nach von Investoren im Vergleich zu seinem praktischen Nutzen für Kunden mit mehreren Produktlinien unterschätzt wird.