Ergebnisbericht für das 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026, 6. Mai 2026
Coherent Corp. erzielte im dritten Quartal des Geschäftsjahres mit einem Umsatz von 1,8 Milliarden $ den höchsten Quartalswert der Unternehmensgeschichte. Dies entspricht einem sequenziellen Anstieg von 9 % und einem Plus von 27 % gegenüber dem Vorjahr auf Pro-forma-Basis. Die Nachfrage durch den Ausbau von KI-Rechenzentren übersteigt weiterhin die Lieferkapazitäten des Unternehmens. Die Schlagzeile unterschätzt jedoch die veränderte Visibilität, die das Management kommunizierte: Die Auftragseingänge reichen mittlerweile bis in das Kalenderjahr 2028, und langfristige Liefervereinbarungen mit Kunden erstrecken sich nun bis zum Ende des Jahrzehnts. CEO Jim Anderson bezeichnete das Juni-Quartal als „einen neuen Wendepunkt in unserer künftigen Umsatzwachstumsrate“ und erwartet für das Geschäftsjahr 2027 ein Wachstum, das das bereits beschleunigte Tempo des Geschäftsjahres 2026 übertreffen wird.
Indiumphosphid-Kapazität: Der Engpass wird zum Wettbewerbsvorteil
Die operativ bedeutendste Entwicklung dieses Quartals ist der vorzeitige Hochlauf der 6-Zoll-Indiumphosphid-Produktionsplattform von Coherent. Das Unternehmen hatte ursprünglich geplant, die interne Indiumphosphid-Produktion bis Jahresende zu verdoppeln, erwartet diesen Meilenstein nun aber bereits im kommenden Quartal. Noch wichtiger: Anderson stellte Investoren eine weitere Verdopplung dieser bereits verdoppelten Kapazität bis Ende des Kalenderjahres 2027 in Aussicht, was einer etwa vierfachen Ausweitung der internen Indiumphosphid-Kapazität innerhalb von zwei Jahren entspricht.
Die Wirtschaftlichkeit dieses Übergangs ist überzeugend. Anderson wurde deutlich: „6-Zoll gegenüber 3-Zoll bedeutet mehr als die vierfache Anzahl an Bauteilen bei weniger als der Hälfte der Kosten.“ Die Ausbeute (Yield) auf den 6-Zoll-Linien übertrifft bereits die der alten 3-Zoll-Produktionslinien in allen drei Produktkategorien – EMLs, CW-Laser und Photodioden –, ein Ergebnis, das Anderson als über den internen Erwartungen liegend beschrieb. Die ersten Transceiver mit 6-Zoll-Komponenten wurden im März-Quartal ausgeliefert und trugen sowohl zum sequenziellen Umsatzwachstum als auch zu einer Verbesserung der Non-GAAP-Bruttomarge um 57 Basispunkte auf 39,6 % bei.
Coherent betreibt die 6-Zoll-Produktion derzeit in seinem Werk in Sherman, Texas – das als „fortschrittlichster Indiumphosphid-Produktionsstandort der Welt“ gilt – sowie an einem zweiten Standort in Schweden. Ein dritter Standort in Zürich wurde angekündigt und soll Anfang 2027 in Betrieb gehen. CFO Sherri Luther merkte an, dass das Unternehmen das laufende Kalenderjahr mit etwa der Hälfte der gesamten Indiumphosphid-Kapazität auf der kostengünstigeren Plattform beenden werde, da 100 % der neu hinzugefügten Kapazitäten auf 6-Zoll basieren. Dieser Wendepunkt deutet darauf hin, dass die Bruttomargenvorteile dieses Übergangs noch deutlich bevorstehen. Luther bestätigte, dass das am Investorentag ausgegebene Ziel einer Non-GAAP-Bruttomarge von über 42 % weiterhin fest Bestand habe. Sie wies darauf hin, dass die Bruttomarge in sieben der letzten acht Quartale um insgesamt etwa 530 Basispunkte gestiegen sei, wobei der Mittelwert der Prognose für das Juni-Quartal diesen Wert in Richtung 570 Basispunkte bewege.
Umsatzprognose signalisiert stärkere Beschleunigung
Für das vierte Geschäftsquartal bis Juni 2026 prognostiziert Coherent einen Umsatz von 1,91 bis 2,05 Milliarden $, was einem sequenziellen Wachstum von etwa 6 % bis 14 % am Mittelwert entspricht – eine deutliche Steigerung gegenüber dem sequenziellen Plus von 7 % im dritten Quartal. Die Non-GAAP-EPS-Prognose von 1,52 $ bis 1,72 $ steht einem Wert von 1,41 $ im dritten Quartal gegenüber, was das Muster fortsetzt, dass das Gewinnwachstum das Umsatzwachstum deutlich übersteigt. Das Non-GAAP-EPS-Wachstum gegenüber dem Vorjahr lag im dritten Quartal bei 55 %, verglichen mit 27 % Umsatzwachstum auf derselben Pro-forma-Basis, was die einsetzende operative Hebelwirkung verdeutlicht.
Die Investitionsausgaben (CapEx) stiegen im dritten Quartal auf 290 Millionen $ (nach 154 Millionen $ im zweiten Quartal und 112 Millionen $ vor einem Jahr), und das Management stellte weitere sequenzielle Erhöhungen für das vierte Quartal in Aussicht. Die Liquidität des Unternehmens stieg von 1,5 Milliarden $ auf 3 Milliarden $, was maßgeblich auf die im März angekündigte Eigenkapitalinvestition von NVIDIA in Höhe von 2 Milliarden $ zurückzuführen ist. Die Verschuldungsquote sank von 1,7x im zweiten Quartal und 2,1x vor einem Jahr auf 0,5x, was die nötige Bilanzflexibilität bietet, um dieses Investitionstempo beizubehalten.
Rechenzentren: 800G stabil, 1.6T wächst schneller als erwartet
Der Umsatz im Bereich Rechenzentren wuchs im dritten Quartal sequenziell um 13 % und gegenüber dem Vorjahr um 37 % – das zweite Quartal in Folge mit zweistelligem sequenziellem Zuwachs. Das Management prognostiziert für das vierte Quartal eine weitere Beschleunigung, getrieben sowohl durch 800G-Transceiver als auch durch 1.6T. Anderson merkte an, dass der Hochlauf von 1.6T „tatsächlich schneller verläuft, als wir noch vor einem Jahr gedacht hätten“. Er fügte hinzu, dass der 800G-Umsatz im Kalenderjahr 2026 und voraussichtlich auch 2027 weiter wachsen werde, was die These entkräftet, der Übergang zu höheren Geschwindigkeiten stelle kurzfristig einen Einbruch dar. Das Wachstum ist additiv, nicht substitutiv, zumindest für die absehbare Zukunft.
Zum Verhältnis zwischen EML- und siliziumphotonikbasierten 1.6T-Transceivern äußerte sich Anderson bewusst technologieneutral. Er betonte, dass beide Ansätze CW-Laser auf Indiumphosphid-Basis erfordern, wodurch das Bruttomargenprofil unabhängig von der zugrunde liegenden photonischen Architektur weitgehend ähnlich sei. Coherent baut beide Technologien parallel aus, je nach Anwendungsanforderungen der Kunden. Auf der OFC demonstrierte das Unternehmen zudem 400-Gig-Siliziumphotonik, die 3.2T-Plattformen ermöglichen kann. Anderson bestätigte, dass auch 400-Gig-VCSEL in der Entwicklung seien, womit Coherent für die nächste Generation von Geschwindigkeitsübergängen auf mehreren Technologiepfaden positioniert ist.
OCS und der gelöste Engpass
Der Umsatz mit Optical Circuit Switching (OCS) soll im laufenden Quartal sequenziell wachsen, nachdem Coherent einen von Anderson beschriebenen Produktionsengpass bei intern gefertigten Komponenten behoben hat. „Wir konnten die Menge der intern produzierten Komponenten drastisch steigern“, sagte er und beschrieb die letzten ein bis zwei Monate als eine Phase deutlich beschleunigten Produktionstempos an zwei parallel laufenden Fertigungsstandorten. Das Unternehmen hat seine Schätzung für den OCS-Markt auf über 4 Milliarden $ angehoben, was die wachsenden Anwendungsfälle in den Bereichen Data Center Interconnect, Scale-out- und Scale-up-Netzwerke widerspiegelt.
CPO: NVIDIA ist der Hauptkunde, aber die Pipeline ist breiter
Die Partnerschaft mit NVIDIA – eine Eigenkapitalinvestition von 2 Milliarden $ in Verbindung mit einer mehrjährigen Liefervereinbarung bis Ende des Jahrzehnts für mehrere CPO-bezogene Produkte – bleibt der wichtigste Anker für die Ambitionen von Coherent im Bereich Co-Packaged Optics (CPO). Anderson betonte jedoch, NVIDIA als Hauptkunden in einem breiteren Kontext zu sehen. „Wir sind mit mehreren verschiedenen Kunden im Gespräch. Es ist ein recht breiter Kundenstamm“, sagte er und merkte an, dass sich die CPO-Zusagen sowohl auf Hyperscaler als auch auf Systemhersteller erstrecken.
Der Zeitplan für die Umsätze ist konkret: Erste Scale-out-CPO-Umsätze sollen in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2026 anlaufen, Scale-up-CPO-Umsätze folgen in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2027. Das Wertversprechen von Coherent im CPO-Bereich geht weit über den Hochleistungs-CW-Laser hinaus und umfasst externe Laserquellenmodule, Faserankopplungseinheiten, Mikrolinsen-Arrays, polarisationserhaltende Fasern, Isolatoren und thermoelektrische Kühler – im Wesentlichen den gesamten optischen Baugruppen-Stack. Anderson bezifferte den gesamten adressierbaren CPO-Markt auf über 15 Milliarden $, eine Zahl, die er als „wahrscheinlich konservative Schätzung“ bezeichnete, und stufte sie als wichtigste langfristige Wachstumschance für das Unternehmen ein. Die Kapazität für die CPO-bezogene CW-Laserproduktion wird teilweise durch den 6-Zoll-Hochlauf in Sherman, Texas, unterstützt.
Kommunikation: 60 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr und Multi-Rail am Horizont
Der Umsatz im Segment Kommunikation wuchs im dritten Quartal sequenziell um 16 % und gegenüber dem Vorjahr um 60 %. Starke Impulse kamen aus den Bereichen ZR- und ZR+-Transceiver, DCI-Lösungen, Pumplaser, Line-Cards, Verstärker und vollständige Transportsysteme. Anderson identifizierte eine neue Produktkategorie namens „Multi-Rail“ als nächsten bedeutenden Umsatzvektor in diesem Segment; erste Umsätze werden für die erste Hälfte des Kalenderjahres 2027 erwartet. Er bezifferte den Multi-Rail-Markt auf „mindestens 2 Milliarden $ in den kommenden Jahren“ und hob die auf der OFC vorgestellte proprietäre Komponententechnologie als Basis für eine differenzierte Wettbewerbspositionierung hervor. Das Produkt adressiert Bandbreiten- und Konnektivitätsanforderungen für KI-Workloads, die über mehrere physische Rechenzentrumsstandorte verteilt sind.
Industrie: Schwach, aber Erholung bei Halbleiterausrüstung im Blick
Der Umsatz im Industriesegment ging sowohl sequenziell als auch gegenüber dem Vorjahr leicht zurück, was die anhaltende Schwäche der breiteren industriellen Endmärkte widerspiegelt. Das Management hob jedoch einen deutlichen Anstieg der Auftragseingänge im Bereich Halbleiterausrüstung hervor, wobei erwartet wird, dass sich diese Verbesserung ab dem laufenden Quartal in Umsätzen niederschlägt. Langfristig verfolgt Coherent zwei völlig neue, aus dem Industriegeschäft abgeleitete Einnahmequellen für die KI-Rechenzentrumsinfrastruktur: Thermadite-basierte Wärmemanagementlösungen und thermoelektrische Generatoren zur Abwärmerückgewinnung. Anderson beschrieb Thermadite als ein proprietäres Material, das eine zwei- bis fünfmal bessere Wärmeleitfähigkeit als kupferbasierte Lösungen bietet und somit höhere XPU-Auslastungsraten ermöglicht. Umsätze aus beiden Thermoprodukten werden für die zweite Hälfte des Kalenderjahres 2027 erwartet.
LTA-Struktur und Tiefe der Kundenbindung
Coherent befindet sich in der Endphase weiterer langfristiger Liefervereinbarungen (Long-Term Agreements, LTA) über den NVIDIA-Deal hinaus. Das Management gab an, dass im dritten Quartal mindestens mehrere Verträge unterzeichnet wurden und weitere kurz vor dem Abschluss stünden. Anderson beschrieb eine konsistente dreiteilige Struktur dieser Vereinbarungen: einen Vorab-Kapitalbeitrag des Kunden zur Unterstützung des Kapazitätsausbaus, eine Lieferverpflichtung von Coherent und eine Mindestabnahmeverpflichtung des Kunden zur Sicherstellung der Kapazitätsauslastung. „Fast jede LTA enthält diese drei Teile“, sagte er und bezeichnete die Vorabbeiträge der Kunden als „Skin in the Game“. Die Vertragspartner umfassen sowohl Hyperscaler als auch Systemhersteller, wobei die Laufzeiten teilweise bis zum Ende des Jahrzehnts reichen.
Preisdynamik und der interne Lieferpuffer
Hinsichtlich der Transceiver-Preise bezeichnete Anderson das Umfeld angesichts des anhaltenden Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage als „sehr gesund“, wobei die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) mit der Einführung höherer Datenraten durch die Kunden natürlich steigen. Entscheidend ist, dass der Großteil der optischen Komponenten für die Transceiver von Coherent intern bezogen wird, was das Unternehmen vor der Inflation externer Komponentenpreise schützt. Wo externe Quellen genutzt werden, konnte Coherent höhere Kosten erfolgreich weitergeben oder durch interne Produktionseffizienzen kompensieren. Das Nettoergebnis ist, dass sich die Verbesserung der Bruttomarge genau auf das Rechenzentrums- und Kommunikationsgeschäft konzentriert – das am schnellsten wachsende und strategisch wichtigste Segment.