Hua Hong Semiconductor setzt auf Silizium-Photonik und Verbindungshalbleiter, während KI die Margenerholung vorantreibt
Telefonkonferenz zu den Q1-Ergebnissen 2026, 14. Mai 2026 — Umsatz übertrifft Erwartungen, Management signalisiert aggressive Expansion in neue Technologiefelder
Silizium-Photonik: Die nächste strategische Wette
Die folgenreichste Offenlegung der Telefonkonferenz hatte nichts mit dem gerade berichteten Quartal zu tun. Der Vorsitzende und Präsident Dr. Peng Bai bestätigte, dass Hua Hong Semiconductor in den Bereich der Silizium-Photonik einsteigen will – ein Schritt, der das Unternehmen direkt in den Sog der Nachfrage nach KI-Infrastruktur bringen würde. „Wir werden in die Silizium-Photonik einsteigen, da dies ein Wachstumsbereich ist, der an unsere bestehenden Tätigkeiten angrenzt. Es sollte daher viele gute Synergien mit unserem jetzigen Portfolio geben, und wir gehen davon aus, dass wir damit schon bald beginnen können“, sagte Dr. Bai. Er begründete dies mit den durch KI verursachten Engpässen bei der Datenübertragung auf Systemebene und merkte an, dass Co-Packaged Optics und die Chip-zu-Chip-Kommunikation eine strukturelle Nachfrage nach silizium-photonischen Komponenten erzeugen. Das Unternehmen erzielt derzeit noch keine Umsätze in diesem Segment, was bedeutet, dass jeder Erfolg hier einen Mehrwert darstellt. Dr. Bai verwies auf die bestehenden Kapazitäten bei CIS (CMOS-Bildsensoren) und die Erfahrung in der Back-Side-Verarbeitung als technische Brücke in den Photonik-Bereich, nannte jedoch keinen Zeitplan oder konkrete Kapitalzusagen. Investoren sollten dies eher als ein richtungsweisendes Signal im Frühstadium betrachten und nicht als unmittelbar wirksamen Umsatzkatalysator.
Verbindungshalbleiter: Galliumnitrid und Siliziumkarbid auf der Roadmap
Ebenso bemerkenswert war die Bestätigung, dass Hua Hong aktiv Kapazitäten für Galliumnitrid und Siliziumkarbid entwickelt, um sein Franchise für siliziumbasierte Leistungshalbleiter zu ergänzen. Dr. Bai erklärte, dass die Technologieentwicklung für Galliumnitrid bereits im Gange sei und Siliziumkarbid möglicherweise über ein Joint-Venture-Modell verfolgt werde, um die Kapitalintensität zu steuern. Die strategische Logik ist simpel: Hua Hong verfügt über eine große installierte Basis an Kapazitäten für Silizium-Leistungshalbleiter und einen breiten Kundenstamm, der zunehmend nach Alternativen aus Verbindungshalbleitern fragt. „Sie bitten uns auch, in den Bereich der Verbindungshalbleiter einzusteigen, um unsere bestehenden siliziumbasierten Leistungskomponenten zu ergänzen“, so Dr. Bai. Dies ist eine wettbewerbsorientierte Reaktion auf die schwindende Dominanz von Silizium bei Leistungsanwendungen, bei denen Siliziumkarbid bereits nennenswerte Marktanteile in der Automobil- und Industriebranche erobert hat. Für keines der Programme wurden bislang Partner, Strukturen oder Kapitalzusagen finalisiert, doch die strategische Entscheidung scheint auf Vorstandsebene gefallen zu sein.
Fab9B: 6 Milliarden US-Dollar zugesagt, erste Produktion für 2027 erwartet
Hua Hongs dritte 12-Zoll-Fabrik in Wuxi, Fab9B genannt, befindet sich im Übergang von der Bauphase zur Phase der Anlagenbeschaffung. Der Rohbau begann im März 2026, die Auslieferung der Anlagen wird für das vierte Quartal 2026 erwartet. Der Produktionsstart ist für 2027 geplant, die volle Kapazitätsauslastung wird für 2028 angestrebt. Das Gesamtprojektbudget beläuft sich auf rund 6 Milliarden US-Dollar, die größtenteils in den Jahren 2026 und 2027 investiert werden sollen. Der primäre Prozessknoten wird bei 40 Nanometern liegen, mit Fokus auf Spezialtechnologien wie BCD und Power-Management-Anwendungen. Entscheidend ist, dass Dr. Bai unmissverständlich erklärte, dass die US-Exportkontrollen die Anlagenbeschaffung für diese Einrichtung nicht beeinträchtigt hätten. „Bis zu diesem Zeitpunkt sind wir – ungeachtet aller Presseberichte der letzten Monate – nicht beeinträchtigt worden, was die Beschaffung der benötigten Anlagen und deren Lieferzeiten angeht.“ Er merkte an, dass eine Lockerung der Beschränkungen aus Gründen der Flexibilität begrüßt würde, bezeichnete dies jedoch eher als „nice to have“ und nicht als Abhängigkeit. Unterdessen liegt der Hochlauf der benachbarten Fab9A im Zeitplan, um im dritten Quartal 2026 die volle Kapazität zu erreichen; die volle Ausbringungsmenge soll bis Jahresende oder Anfang 2027 erreicht sein. Die Investitionsausgaben beliefen sich im ersten Quartal 2026 auf beachtliche 924,9 Millionen US-Dollar, von denen 886,1 Millionen US-Dollar in das 12-Zoll-Geschäft flossen, was das Ausmaß des aktuellen Investitionszyklus unterstreicht.
Q1-Ergebnisse: Solide Erholung, aber Nettoverlust auf Konzernebene bleibt bestehen
Der Umsatz im ersten Quartal 2026 belief sich auf 660,9 Millionen US-Dollar und lag damit am oberen Ende der Prognose, was einem Wachstum von 22,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, getrieben durch eine Kombination aus höheren Wafer-Auslieferungen und verbesserten durchschnittlichen Verkaufspreisen (ASP). Die Bruttomarge von 13 % stieg im Jahresvergleich um 3,8 Prozentpunkte und blieb gegenüber dem Vorquartal unverändert, was eher auf eine Stabilisierung als auf eine Beschleunigung der Profitabilität hindeutet. Das 12-Zoll-Segment trägt nun 62,7 % zum Gesamtumsatz bei, ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr, was den fortschreitenden Hochlauf der Kapazitäten in Wuxi widerspiegelt.
Das Bild der Profitabilität erfordert jedoch eine sorgfältige Interpretation. Während der den Aktionären der Muttergesellschaft zurechenbare Nettogewinn 20,9 Millionen US-Dollar betrug – eine Steigerung von 458 % gegenüber dem Vorjahr –, belief sich der Nettoverlust auf konsolidierter Ebene auf 17,3 Millionen US-Dollar, was einer Verringerung um 66,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diese Divergenz spiegelt weitgehend die Dynamik der nicht beherrschenden Anteile im Zusammenhang mit der Expansionsstruktur in Wuxi wider. Die annualisierte Eigenkapitalrendite bleibt mit 1,2 % gering. Die Betriebskosten von 105,6 Millionen US-Dollar stiegen aufgrund der Kosten für neue Produktionslinien um 8,8 % gegenüber dem Vorjahr, gingen jedoch gegenüber dem vierten Quartal 2025 aufgrund niedrigerer Personalkosten um 18,9 % zurück. Die verzinslichen Bankverbindlichkeiten stiegen von 3,191 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2025 auf 3,897 Milliarden US-Dollar, eine direkte Folge der beschleunigten Finanzierung der Fab9B, wodurch die Verschuldungsquote auf 37,9 % stieg.
Preissetzungsmacht: 10–15 % ASP-Anstieg im gesamten Portfolio bis Jahresende erwartet
Das Management gab ungewöhnlich spezifische Prognosen zur Preisgestaltung ab und beschrieb eine marktorientierte Methodik, bei der Plattformen mit knapperem Angebot aggressivere Erhöhungen erfahren werden. Dr. Bai prognostizierte für das gesamte Portfolio bis Ende 2026 einen Anstieg der durchschnittlichen ASP um 10 % bis 15 %, wobei einige Plattformen mit hoher Nachfrage potenziell 20 % bis 25 % erreichen könnten, während andere bei etwa 5 % gedeckelt sind. Es wird erwartet, dass eingebetteter nichtflüchtiger Speicher (Embedded NVM), zu dem auch NOR-Flash gehört, von einer Spillover-Nachfrage profitiert, da sich die Knappheit bei DRAM und NAND allmählich nach unten durchsetzt. Dr. Bai schätzte die Preiserhöhungen bei NOR-Flash auf 10 % bis 15 % und betonte ausdrücklich, dass dies weitaus weniger dramatisch sei als der DRAM-Zyklus, aber in die richtige Richtung weise. Er räumte offen ein, dass das Angebot bei den aktuellen Kapazitäten nicht ausreichen werde, um die gesamte NOR-Flash-Nachfrage zu decken, was an sich schon ein positives Preissignal sei.
Für BCD- und Power-Management-ICs ist das Bild konstruktiv: KI-Server-Bau, Robotik und Automobilanwendungen treiben die starke Nachfrage an, was teilweise durch die Schwäche im Konsumgütersegment ausgeglichen wird, da die Inflation der Speicherpreise die Erschwinglichkeit von Endgeräten belastet. Die Netto-Dynamik ist laut Dr. Bai positiv. Das Management wies darauf hin, dass sich Preiserhöhungen mit einer zeitlichen Verzögerung auswirken, da nur neue Aufträge ab dem Datum der Preisänderung die überarbeiteten Bedingungen widerspiegeln, was bedeutet, dass sich die vollen finanziellen Auswirkungen schrittweise im Laufe des Jahres 2026 materialisieren werden.
Q2-Prognose: Umsatzanstieg und Margenverbesserung
Für das zweite Quartal 2026 prognostiziert Hua Hong einen Umsatz von 690 bis 700 Millionen US-Dollar, was einem sequenziellen Wachstum von etwa 5 % und einem Anstieg von rund 19 % bis 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Eine Bruttomargenprognose von 14 % bis 16 % würde – sofern das obere Ende erreicht wird – den ersten bedeutenden Schritt über die 13 %-Marke darstellen, die in den letzten Quartalen Bestand hatte. Finanzvorstand Daniel Wang führte die Verbesserung im zweiten Quartal auf eine Kombination aus ASP-Gewinnen und Volumenwachstum zurück, ohne jedoch eine genaue Aufteilung zu nennen. Sollte das Unternehmen das obere Ende sowohl der Umsatz- als auch der Margenprognose erreichen, würde dies eine deutliche Trendwende bei der Erholung der Rentabilität bedeuten.
Geografischer Umsatzmix und Plattformmix
Die bemerkenswerteste geografische Entwicklung im ersten Quartal war Nordamerika, wo der Umsatz um 51,9 % gegenüber dem Vorjahr auf 85,7 Millionen US-Dollar stieg, angetrieben durch die Nachfrage nach Power-Management-ICs und MCUs. Europa wuchs um 43,2 %, unterstützt durch Smartcard-ICs, IGBTs und MCU-Produkte. China bleibt mit 79,5 % des Umsatzes die dominierende Region und wuchs um 18,7 % gegenüber dem Vorjahr. Nach Plattformen war der Bereich eingebetteter nichtflüchtiger Speicher mit einem Zuwachs von 41,7 % gegenüber dem Vorjahr das am schnellsten wachsende Segment, gefolgt von Standalone-NVM mit 33,2 % sowie Analog- und Power-Management mit 25,8 %. Power Discrete, das IGBT- und MOSFET-Produkte umfasst, wuchs mit 5 % moderater, was teilweise durch die Schwäche bei Super-Junction-Produkten gebremst wurde.
Übernahme von Huali Micro: Fokus auf Spezial-Foundry, nicht auf Advanced Logic
Das Management nutzte die Telefonkonferenz, um Marktspekulationen entschieden zurückzuweisen, wonach die Übernahme von Huali Micro Kapazitäten unter 7 Nanometern in das Hua-Hong-Portfolio bringen würde. Dr. Bai war direkt: „Was wir von Huali Micro erwerben, sind im Grunde das, was wir als Fab5-Anlage und das Fab5-Anlagengeschäft bezeichnen. Diese basieren auf 55-Nanometer- und 40-Nanometer-IC-Produkten.“ Die Übernahme befindet sich noch in der inhaltlichen Prüfung an der Shanghaier Börse und wird für die zweite Jahreshälfte 2026 erwartet. Die Finanzergebnisse sind in den Q1-Zahlen nicht konsolidiert. Die erworbenen Vermögenswerte sind strategisch für die Erweiterung der BCD-Kapazitäten relevant, da Dr. Bai bestätigte, dass die Einrichtungen von Huali für eine zusätzliche Produktion von Power-Management-ICs in Betracht gezogen werden, die Transaktion jedoch keinen Schwenk in Richtung High-End-Logikfertigung darstellt.
Advanced Packaging und High-Density-Kondensatoren: Umsatzchancen im Frühstadium
Als Reaktion auf Fragen des Morgan-Stanley-Analysten Charlie Chan zu CoWoS und Komponenten für 2.5D-Packaging bestätigte Dr. Bai, dass Hua Hong aktiv an High-Density-Kondensatoren arbeitet – sowohl Trench- als auch andere Typen –, wobei erste Umsatzbeiträge in Kürze erwartet werden. Bezüglich Interposern beschrieb er die Bemühungen als explorativ und im Frühstadium; eine Verfolgung werde wahrscheinlich in Verbindung mit der unter der Muttergesellschaft Hua Hong Group gegründeten Tochtergesellschaft für Advanced Packaging erfolgen, die nicht Teil des börsennotierten Unternehmens ist. Das Advanced-Packaging-Vehikel ist auf Konzernebene angesiedelt, was den direkten kurzfristigen finanziellen Nutzen für die Aktionäre begrenzt, obwohl Dr. Bai erklärte, dass die Abstimmung der Technologie-Roadmap und der Kapazitätsplanung konzernweit laufend stattfinde.
Rohstoff- und Lieferkettenrisiken: Eingedämmt, aber unter Beobachtung
Dr. Bai räumte ein, dass bestimmte Rohstoffkosten gestiegen seien, und führte den Druck hauptsächlich auf Lieferkettenunterbrechungen im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten zurück, die sich auf Öl- und petrochemische Vorprodukte auswirkten. Er charakterisierte die Auswirkungen als auf eine kleine Anzahl von Positionen isoliert und insgesamt handhabbar; es werde nicht erwartet, dass dies einen wesentlichen Effekt auf die allgemeine Kostenstruktur habe. Dies ist ein Risikofaktor, der angesichts der wachsenden Produktionsbasis des Unternehmens beobachtet werden sollte, aber die Einschätzung des Managements deutet darauf hin, dass dies derzeit kein signifikanter Gegenwind für die Marge ist.