Micron stellt Geschäftsmodell mit strategischen Kundenverträgen über 100 Milliarden Dollar um – Speicherknappheit hält über 2027 hinaus an
Ergebnisbericht zum 3. Quartal 2026, 24. Juni 2026
Micron Technology hat sein Geschäftsmodell grundlegend restrukturiert und 16 strategische Kundenverträge unterzeichnet, die bis 2030 Mindestumsatzverpflichtungen in Höhe von rund 100 Milliarden Dollar sowie Baranzahlungen und finanzielle Zusagen von 22 Milliarden Dollar umfassen. Dieser Schritt markiert eine dramatische Veränderung für die Speicherindustrie: Das Unternehmen sichert sich mehrjährige Lieferverpflichtungen durch „Take-or-Pay“-Verträge. Diese etablieren sowohl Preisuntergrenzen, die Margen weit über historischen Höchstständen garantieren, als auch Preisobergrenzen auf dem aktuellen, erhöhten Niveau.
Strategische Kundenverträge verändern Umsatzmix und Profitabilität
Die 16 abgeschlossenen strategischen Kundenverträge (Strategic Customer Agreements, SCAs) decken über die fünfjährige Laufzeit bis Ende 2030 etwa 20 % des DRAM-Volumens und ein Drittel des NAND-Volumens von Micron ab, was rund 25 % des Unternehmensumsatzes entspricht. Nach Abschluss aller geplanten Verträge erwartet Micron, dass etwa die Hälfte oder mehr des Gesamtumsatzes unter diesen Vereinbarungen generiert wird. Die Verträge umfassen vier Großkunden, drei mittelgroße Kunden sowie neun kleinere Kunden aus dem Automobilsektor und decken die Endmärkte Rechenzentren, Konsumgüter und Automotive ab.
CEO Sanjay Mehrotra erklärte, dass die größten Verträge in der Regel eine Preisobergrenze auf dem Marktniveau des zweiten Kalenderquartals 2026 sowie eine Preisuntergrenze für die gesamte Laufzeit vorsehen. Nach vollständiger Umsetzung sollen Verträge mit Festpreisen oder Preisobergrenzen auf oder nahe dem aktuellen Niveau etwa 40 % des Umsatzes ausmachen. Mehrotra betonte, dass die Preisuntergrenzen „eine sehr robuste Bruttomarge für Micron ermöglichen, die weit über unseren bisherigen Spitzenmargen in jedem vergangenen Zyklus liegt“.
Die Verträge sind als „Take-or-Pay“-Verpflichtungen mit bindenden Abnahmeverpflichtungen strukturiert. Chief Business Officer Sumit Sadana stellte klar: „Diese strategischen Kundenverträge, die SCAs, können nicht gekündigt werden. Es gibt keine Bestimmung in diesen Verträgen, die es dem Kunden ermöglicht, vom Vertrag zurückzutreten.“ Die „Take-or-Pay“-Struktur bedeutet, dass Kunden verpflichtet sind, für die vereinbarten Volumina zu zahlen, unabhängig davon, ob sie die Produkte tatsächlich abnehmen oder nicht.
Rekord-Baranzahlungen unterstreichen Kundenbindung
Micron erwartet aus den 16 unterzeichneten Verträgen Baranzahlungen und damit verbundene finanzielle Zusagen in Höhe von 22 Milliarden Dollar, wobei etwa 18 Milliarden Dollar auf tatsächliche Baranzahlungen entfallen und der Rest auf Akkreditive. CFO Mark Murphy merkte an, dass nach Umsetzung aller geplanten SCAs mit deutlich höheren Kundenanzahlungen und Zusagen zu rechnen sei. Im dritten Quartal erhielt das Unternehmen bereits über 400 Millionen Dollar an Anzahlungen und erwartet für das vierte Quartal rund 10 Milliarden Dollar.
Die Baranzahlungen stellen eine von den Abnahmeverpflichtungen unabhängige Verpflichtung der Kunden dar. Sie werden von Micron über die Vertragslaufzeit gehalten, bevor sie in der zweiten Hälfte des jeweiligen Zeitraums an die Kunden zurückgezahlt werden. Murphy betonte, dass es sich um frei verfügbare Barmittel handele, die für Investitionsausgaben (CapEx) und andere geschäftliche Zwecke genutzt werden können. Die Anzahlungen werden im Finanzierungs-Cashflow ausgewiesen, nicht im operativen Cashflow, und beeinflussen daher nicht die Berechnung des Free Cashflows.
Versorgungsengpass hält trotz Kapazitätserweiterungen über 2027 hinaus an
Micron geht nun davon aus, dass die Angebots- und Nachfragebedingungen sowohl bei DRAM als auch bei NAND über das Kalenderjahr 2027 hinaus angespannt bleiben werden, was die bisherigen Prognosen verlängert. Das Unternehmen rechnet für 2026 mit einem Wachstum der DRAM-Bit-Auslieferungen im Bereich von 20 bis 25 %, was leicht über der vorherigen Prognose liegt, während die NAND-Bit-Auslieferungen wie bisher erwartet um etwa 20 % wachsen sollen. Das DRAM-Angebot von Micron soll in etwa im Einklang mit dem Marktwachstum steigen, während das NAND-Angebot etwas geringer wachsen wird.
Mehrotra nannte mehrere strukturelle Engpässe, die das Angebotswachstum begrenzen. „Die Speicherprozesstechnologie, die zu den fortschrittlichsten in der Halbleiterfertigung zählt, wird mit jedem neuen Knoten komplexer“, erklärte er. Technologische Übergänge führen zu einem langsameren Bit-Wachstum über die Zeit, während der Bedarf an Wafer-Wachstum den Bedarf an Reinraumflächen und neuen Fabriken (Greenfield-Fabs) massiv erhöht. Zudem belasten das Wachstum von HBM und die steigenden Austauschraten bei jeder neuen Generation das Angebot an Nicht-HBM-Produkten. Im NAND-Bereich leiten Zulieferer Reinraumkapazitäten von NAND zu DRAM um, was das gesamte Bit-Wachstum einschränkt.
Das Unternehmen sieht sich bei der Kapazitätserweiterung mit erheblichen operativen Herausforderungen konfrontiert. Lange Vorlaufzeiten für den Fabrikbau, ein Mangel an Fachkräften, komplexe regulatorische Anforderungen sowie der Bedarf an verbesserter Energieinfrastruktur bremsen das Tempo der Greenfield-Erweiterungen. „Auch wenn wir erwarten, dass sich das Angebot der Branche im Jahr 2028 allmählich verbessert, haben wir derzeit keinen Ausblick darauf, wann das Speicherangebot mit der steigenden Nachfrage Schritt halten kann“, so Mehrotra.
Nachfragetreiber beschleunigen sich in allen Segmenten
Die Nachfrage in Rechenzentren steigt weiter an; der Umsatz von Micron in diesem Bereich überstieg im dritten Geschäftsquartal 25 Milliarden Dollar, was einer annualisierten Rate von über 100 Milliarden Dollar entspricht. Der Umsatz mit SSDs für Rechenzentren lag bei über 5 Milliarden Dollar und hat sich gegenüber dem Vorquartal mehr als verdoppelt. Das Unternehmen erwartet nun für das Kalenderjahr 2026 ein Wachstum der Server-Stückzahlen im hohen Zehner-Prozentbereich, nach zuvor niedrigen zweistelligen Erwartungen. Dies wird durch ein Wachstum im mittleren Zehnerbereich bei klassischen Servern und ein noch stärkeres Wachstum bei Servern mit KI-Beschleunigern getrieben.
Agentic AI verändert die Infrastruktur von Rechenzentren grundlegend und erstreckt sich über reine Beschleuniger-Racks hinaus auch auf CPU-Racks für die Steuerung und Programmausführung sowie auf Speicher für die schnell wachsenden Kontext-Datenbanken. Der adressierbare Gesamtmarkt für HBM dürfte im Kalenderjahr 2027 die Marke von 100 Milliarden Dollar problemlos überschreiten – ein Jahr früher als bisher prognostiziert.
Jenseits der Rechenzentren bleibt das Wachstum bei Automobilinhalten robust; autonom fahrende Fahrzeuge der Stufe L2+ und höher enthalten mehr als fünfmal so viel Speicher wie ein durchschnittliches Fahrzeug. Der Anteil von L2+-Fahrzeugen und höher verdoppelt sich in diesem Jahr auf über 20 % und soll bis 2030 auf über 40 % steigen. Humanoide Roboter benötigen zehnmal so viel Speicher wie ein durchschnittliches L2+-Fahrzeug, wobei Micron für die zweite Hälfte dieses Jahrzehnts einen nachhaltigen, jahrzehntelangen Nachfragezyklus erwartet.
Rekordergebnisse mit außergewöhnlichen Margen
Micron erzielte im dritten Geschäftsquartal einen Umsatz von 41,5 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 74 % gegenüber dem Vorquartal und 346 % gegenüber dem Vorjahr – der fünfte Umsatzrekord in Folge. Der Anstieg um 17,6 Milliarden Dollar gegenüber dem Vorquartal war der größte in der Unternehmensgeschichte. Die Bruttomarge erreichte mit 84,9 % einen Rekordwert, ein Plus von 10 Prozentpunkten gegenüber dem Vorquartal und mehr als das Doppelte im Vergleich zum Vorjahr. Das Unternehmen erwirtschaftete einen operativen Gewinn von 33,7 Milliarden Dollar bei einer operativen Marge von 81,2 %. Der verwässerte Gewinn pro Aktie lag bei 25,11 Dollar, ein Plus von 106 % gegenüber dem Vorquartal.
Der DRAM-Umsatz belief sich auf 31,3 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 343 % gegenüber dem Vorjahr, was 76 % des Gesamtumsatzes entspricht. Gegenüber dem Vorquartal stieg der DRAM-Umsatz um 67 %, getrieben durch ein Bit-Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich und Preiserhöhungen im niedrigen 60-Prozent-Bereich aufgrund der knappen Marktbedingungen. Der NAND-Umsatz erreichte 9,9 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 361 % gegenüber dem Vorjahr und 99 % gegenüber dem Vorquartal, bei einem Bit-Wachstum im mittleren einstelligen Bereich und Preiserhöhungen im mittleren 80-Prozent-Bereich.
Der operative Cashflow erreichte im Quartal 25,4 Milliarden Dollar. Nach Investitionsausgaben von 7,1 Milliarden Dollar belief sich der Free Cashflow auf 18,3 Milliarden Dollar – ein Quartalsrekord. Micron reduzierte die Schulden um 4,4 Milliarden Dollar und schloss das Quartal mit Barmitteln und Investitionen in Höhe von 30,2 Milliarden Dollar bei Schulden von 5,7 Milliarden Dollar ab, was einer Netto-Liquidität von 24,4 Milliarden Dollar entspricht.
Beschleunigung der Investitionsausgaben und Standort-Updates
Micron hat seine Prognose für die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2026 auf etwa 27 Milliarden Dollar angehoben, wobei für das vierte Quartal rund 10 Milliarden Dollar geplant sind. Murphy deutete an, dass die vierteljährlichen Investitionen im Geschäftsjahr 2027 über dem Niveau des vierten Quartals 2026 liegen werden. Mehr als die Hälfte des Anstiegs gegenüber dem Vorjahr entfällt auf den Bau, da das Unternehmen den Ausbau der Reinraumkapazitäten beschleunigt. Während die bisherige Prognose für das Geschäftsjahr 2027 von einem Bereich im niedrigen bis mittleren 40-Milliarden-Dollar-Bereich ausging, stellte Murphy klar, dass das Unternehmen über dieser Spanne liegen werde, jedoch nicht den Bereich von 55 Milliarden Dollar erreichen werde.
Der weltweite Ausbau der Fertigung schreitet voran. Die Anlage Idaho 1 ist auf Kurs für den ersten Wafer-Ausstoß Mitte 2027, Idaho 2 folgt Ende 2028. Micron hat kürzlich die Produktion der 1-alpha DDR4-Technologie in Manassas, Virginia, gestartet. Am neu erworbenen Standort Tongluo in Taiwan erwartet das Unternehmen ab Mitte 2027 nennenswerte Produktlieferungen aus der bestehenden 28.000 Quadratmeter großen Fabrik, etwa ein Quartal früher als bisher angenommen. Der Bau eines zweiten, ähnlich großen Reinraums für EUV-Anlagen hat begonnen. Der Standort Singapur wird zu einem weiteren Kompetenzzentrum für Advanced Packaging ausgebaut und ab der ersten Hälfte 2027 nennenswert zur HBM-Verpackungskapazität beitragen.
Operations VP Manish Bhatia merkte an, dass Greenfield-Anlagen kurzfristig Kostendruck erzeugen werden. Anlaufkosten werden ab dem vierten Quartal und in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 deutlicher ins Gewicht fallen, mit vierteljährlichen Auswirkungen von 100 bis 200 Millionen Dollar. In Kombination mit höheren Austauschraten für HBM und weniger effizienten Greenfield-Betrieben im Vergleich zu ausgereiften Fabriken erwartet das Unternehmen, dass die DRAM-Kosten pro Bit steigen werden.
Technologieführerschaft beschleunigt sich
Microns 1-gamma DRAM-Knoten und G9 NAND-Knoten laufen gut an und sind auf dem besten Weg, die Knoten mit dem höchsten Volumen in der Unternehmensgeschichte zu werden. Die Entwicklung der nächsten DRAM- und NAND-Generationen verläuft planmäßig, die Volumenproduktion soll in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2027 beginnen. Das Unternehmen hat kürzlich einen mehrjährigen EUV-Liefervertrag mit ASML abgeschlossen, um die Einführung des 1-delta-Knotens und künftiger Generationen zu unterstützen.
Der Volumenhochlauf von HBM4 12-high verläuft doppelt so schnell wie bei HBM3E 12-high, wobei Micron bereits HBM4-Umsätze von über 1 Milliarde Dollar verzeichnet. Das Unternehmen erwartet, bei HBM4 12-high deutlich schneller ausgereifte Erträge zu erzielen als bei HBM3E. Sadana merkte an, dass die Nachfrage nach HBM-Produkten über alle Generationen hinweg „weit über unsere Möglichkeiten hinausgeht, sie mit unserem Angebot zu decken“ – nicht nur 2027, sondern bis 2028 und darüber hinaus.
Micron hält an der strategischen Entscheidung fest, den HBM-Marktanteil im Einklang mit dem gesamten DRAM-Marktanteil zu halten, anstatt das HBM-Volumen zu maximieren. Sadana erklärte, dieser Ansatz ermögliche es dem Unternehmen, diversifizierte Endkunden in den Bereichen Rechenzentren, Konsumgüter, Automotive und Industrie zu beliefern, die Nicht-HBM-Produkte benötigen. Das Mobile- und Client-Geschäft zusammen mit Automotive und Embedded macht etwa 40 % des Unternehmensumsatzes aus – eine Diversität, die das Unternehmen schätzt und beibehalten will.
Prognose für das 4. Geschäftsquartal deutet auf anhaltend starke Performance hin
Für das vierte Geschäftsquartal erwartet Micron einen Umsatz von 50 Milliarden Dollar (plus/minus 1 Milliarde), eine Bruttomarge von etwa 86 % und einen Gewinn pro Aktie von 31 Dollar (plus/minus 1 Dollar) bei einer Aktienanzahl von etwa 1,15 Milliarden. Die operativen Kosten werden auf etwa 1,65 Milliarden Dollar geschätzt. Die Prognose für die Bruttomarge spiegelt eine deutliche Verlangsamung der Preiserhöhungen im Vergleich zu den letzten Quartalen wider. Der Steuersatz soll für das vierte Quartal und das gesamte Geschäftsjahr 2026 bei etwa 15 % bleiben.
Murphy wies darauf hin, dass die operativen Kosten im Geschäftsjahr 2027 um etwa 1 Milliarde Dollar steigen dürften, da das Unternehmen Forschung und Entwicklung ausbaut, um die beispiellosen Chancen bei Speicher und Datenspeicherung zu nutzen. Der Free Cashflow soll im vierten Quartal gegenüber dem Rekordwert von 18,3 Milliarden Dollar im dritten Quartal erneut deutlich steigen.
Kapitalrückführungsstrategie entwickelt sich nach CHIPS-Jubiläum weiter
Murphy bekräftigte, dass Micron ab dem 9. Dezember 2026, dem zweiten Jahrestag der Unterzeichnung der CHIPS-Verträge, beabsichtigt, die Kapitalrückführung zu erhöhen. Langfristig plant das Unternehmen, 100 % des überschüssigen Kapitals an die Aktionäre zurückzugeben und nur das für Investitionen durch alle Geschäftszyklen notwendige Maß zu halten. Das Unternehmen hat kürzlich seine Dividende um 30 % erhöht und angedeutet, dass die Dividenden weiter wachsen werden, wobei Aktienrückkäufe die primäre Form der Kapitalrückführung bleiben. Murphy betonte, dass Höhe und Tempo der Kapitalrückführung ab Dezember von mehreren Faktoren abhängen, unterstrich aber das absolute Engagement für die Kapitalrückführung.
Angesichts eines Free Cashflows, der im zweiten Halbjahr allein 30 Milliarden Dollar übersteigen könnte, und einer weiterhin starken Performance im Geschäftsjahr 2027 scheint die finanzielle Kapazität für erhebliche Kapitalrückführungen robust. Die verbesserte Bilanzstärke wurde in diesem Geschäftsjahr von allen drei großen Ratingagenturen anerkannt, einschließlich einer Heraufstufung auf BBB+.