Neuer CEO von Pacific Biosciences setzt auf wiederverwendbare Chips und KI-Datendeals, um bis 2028 den Break-even beim Cashflow zu erreichen
24. Jährliche Global Healthcare Conference von Morgan Stanley, 15. September 2026
Mark Van Oene, der nach fünf Jahren im Unternehmen und an der Seite seines Vorgängers den Posten des Chief Executive Officer bei Pacific Biosciences übernommen hat, nutzte seinen ersten großen Auftritt auf einer Investorenkonferenz nicht für eine strategische Kehrtwende, sondern für einen klar umrissenen Umsetzungsplan. Die Botschaft an Michael Podoll von Morgan Stanley fiel deutlich aus: Die Strategie steht, jetzt geht es um die Umsetzung, und die kommenden 18 Monate hängen davon ab, ob ein technologischer Durchbruch endlich in Bruttomargen übersetzt werden kann.
Die Ökonomie wiederverwendbarer Chips könnte die Margenstory drehen
Das Herzstück von Van Oenes Präsentation ist SPRQ-Nx, eine im Mai eingeführte Reagenzienplattform, mit der der SMRT-Cell-Chip von PacBio statt nach einem einzigen Durchlauf bis zu dreimal wiederverwendet werden kann. Van Oene bezeichnete dies als den „intern größten Durchbruch“, den das Unternehmen erzielt hat, und argumentierte, dass die meisten externen Beobachter dessen Bedeutung nach wie vor unterschätzen. „Es macht den Großteil unserer Sequenzierungskosten aus und hat uns bisher davon abgehalten, bei Großprogrammen wirtschaftlich zu sein, weil wir diesen extrem teuren Chip bei jedem Sequenzierungslauf weggeworfen haben“, sagte er. Durch die Abschreibung dieser Kosten über mehrere Läufe hinweg konnte PacBio die Listenpreise um 30 % senken – ein Schritt, der laut Van Oene bereits größere Deals und Flottenerweiterungen ermöglicht, die zuvor unerreichbar schienen.
Der Übergang ist mit kurzfristigen Kosten verbunden. Der Pull-through-Umsatz je Gerät sank im zweiten Quartal auf rund 200.000 Dollar, da Kunden mit anfänglichen Ertragsschwierigkeiten bei den ersten Durchläufen zu kämpfen hatten – Van Oene wies darauf hin, dass der erste und zweite Durchlauf bei den wiederverwendeten Chips gut funktionieren, während beim dritten Durchlauf ein gewisser Leistungsabfall zu verzeichnen ist. Er rechnet mit einer Anpassungsphase von zwei Quartalen, wobei sich der Verbrauchsmaterialumsatz und der Pull-through je Gerät bis Jahresende erholen sollen. Die Bruttomarge, die derzeit unter der Schwelle von 40 % liegt, soll nach Abschluss der Umstellung zu steigen beginnen – ein Trend, den das Management von den Investoren bis 2027 genau beobachten lassen möchte.
Restrukturierungseinsparungen und ein fokussierterer F&E-Ansatz
PacBio hat in den letzten drei Jahren drei Restrukturierungen hinter sich, darunter den Ausstieg aus dem Geschäft mit der Short-Read-Sequenzierung. Die jüngste Runde soll im kommenden Jahr durch Personalabbau und einmalige Aufwendungen Einsparungen von 40 Millionen Dollar bringen. Van Oene betonte ausdrücklich, dass er keine neuen Programme in die Pipeline aufnehmen will: „Ich möchte der Entwicklungspipeline nicht eine Fülle neuer Dinge hinzufügen. Ich möchte, dass wir beim Start, bei der Entwicklung und Markteinführung unseres vollständigen Portfolios der drei verschiedenen HiFi-Sequenzierungstechnologien erfolgreich sind.“ Zudem verlegt das Unternehmen die Fertigung seiner Vega-Produktlinie in sein Werk in Menlo Park, um die vorhandenen Flächen besser zu nutzen.
High-Throughput-Plattform als eigentlicher Wachstumshebel
Abgesehen von SPRQ-Nx ist die High-Throughput-Sequenzierungsplattform, deren Markteinführung für das spätere Jahr 2027 geplant ist, die F&E-Priorität, die von der jüngsten Restrukturierung ausdrücklich ausgenommen wurde. Van Oene stellte dies als den Mechanismus dar, der letztlich sowohl den Umsatz als auch die Margenverbesserung antreibt, da die High-Throughput-Sequenzierung den Bereich ausmacht, in dem „der Großteil der Umsätze erzielt wird“ und „der Großteil der Marge herkommt“. Er bezeichnete die Einführung von SPRQ-Nx als gezielte Brücke: Die derzeit abgeschlossenen Revio-Verträge für mehrere Systeme bereiten die Kunden im Grunde auf den Durchsatz und die Wirtschaftlichkeit vor, die die Plattform der nächsten Generation erfordern wird, da „bisher nur wenige Labore 10.000 Genome pro Jahr sequenziert haben“.
Investoren sollten die Trends bei der Revio-Auslastung im Jahr 2027 als Frühwarnindikator dafür betrachten, wie reibungslos der Übergang zu höheren Durchsätzen verlaufen wird.
Klinischer Brückenkopf: Europa führt, die USA hinken bei der Infrastruktur hinterher
Die Keimbahngenomik – Trägerscreenings, Neugeborenen-Screenings und die Diagnostik seltener Erkrankungen – bleibt PacBios klarste klinische Chance in naher Zukunft, wobei die Adoptionsmuster je nach Region stark divergieren. Europa hat bereits begonnen, die Whole-Genome-Sequenzierung mit HiFi als Primärtest statt als Reflexoption zu nutzen; akademische und medizinische Zentren verarbeiten dabei Proben im Tausender- statt im Zehntausenderbereich. Der US-Markt ist im Gegensatz dazu fragmentierter und zentralisierter, was eine frühe klinische Adoption eher in Richtung zielgerichteter Panels statt der Whole-Genome-Sequenzierung drängt. Van Oene verwies auf das kürzlich von Quest eingeführte Trägerscreening-Panel für Ataxie als Vorbild und anmerkte, dass Revio zwar Hunderttausende von Proben für zielgerichtete Panels verarbeiten kann, jedoch in den USA noch nicht für die Whole-Genome-Sequenzierung in diesem Umfang. Die High-Throughput-Plattform soll als Katalysator dienen, um das europäische Whole-Genome-Modell auf die US- und asiatischen Märkte auszudehnen.
Staatliches Finanzierungsumfeld bleibt festgefahren und verbessert sich nicht
Van Oene gab eine nüchterne Einschätzung der NIH-Finanzierung ab und wies darauf hin, dass der Druck bereits vor der aktuellen Regierung bestand, sich jedoch aufgrund von Unsicherheiten statt durch pauschale Kürzungen verstärkt hat. „Es ist die Unsicherheit über den Zeitpunkt der Mittelvergabe, es ist die Unsicherheit über die nächste Finanzierungsrunde“, sagte er und fügte hinzu, dass der typische Budgetzufluss im September dieses Jahres weder bei PacBio noch, seines Wissens nach, anderswo in der Branche stattgefunden hat. Das US-Geschäft zeigte sich weitgehend stabil, da klinisches Wachstum die NIH-Ausfälle kompensierte. Die Unternehmensführung erwartet hier kurzfristig keine Trendumkehr, betonte jedoch, dass das Unternehmen so positioniert ist, dass es bei einer Wiederaufnahme der Mittelvergabe schnell Gewinne erzielen kann.
Eine neue Kundenkategorie: KI-Foundational-Models als Käufer genomischer Daten
Die innovativste Bekanntgabe betraf eine kommerzielle Partnerschaft mit Basecamp Research, einem in Großbritannien ansässigen Unternehmen, das ein biologisches Foundational Model auf Basis einer Datenbank entwickelt, die als ein aus globalen Bodenproben gewonnener Atlas mit einer Billion Genen beschrieben wird. Basecamp sendet nun metagenomische Bodenproben an PacBio zur HiFi-Sequenzierung, um die Datenqualität für sein Modell zu verbessern, was nach Ansicht des Unternehmens die Entdeckung von Antibiotika und Impfstoffen unterstützen soll. Van Oene stellte dies als frühes Beispiel für einen breiteren Wandel im Kundenstamm von PacBio hin zu KI- und Biopharmaunternehmen dar, die umfassende, qualitativ hochwertige genomische und transkriptomische Daten für das Modelltraining suchen – eine Kategorie, die im Laufe der Zeit die schrumpfenden akademischen und staatlichen Umsätze teilweise ersetzen dürfte. Bemerkenswert ist, dass Van Oene sorgfältig darauf hinwies, dass dies in das Basisszenario des Finanzmodells des Unternehmens noch gar nicht eingeflossen ist, und es vielmehr als Option denn als kurzfristigen Umsatztreiber bezeichnete.
Weg zum Break-even beim Cashflow
Van Oene nannte drei aufeinanderfolgende Meilensteine, die Investoren verfolgen sollten: den erfolgreichen Abschluss des SPRQ-Nx-Übergangs, um die Bruttomarge über 40 % zu heben, ein anhaltendes Wachstum der klinischen Verbrauchsmaterialien von über 50 %, was einen Wandel hin zu routinemäßigen, wiederkehrenden Tests widerspiegelt, sowie eine erfolgreiche Markteinführung der High-Throughput-Plattform im nächsten Jahr, die die Auslastung bis 2028 vorantreibt. Zusammengenommen verweist das Management auf das Jahr 2028 als den Zeitpunkt, an dem das Unternehmen den Break-even beim Cashflow erreichen wird, vorausgesetzt, alle drei Hebel greifen annähernd planmäßig.