TMC bestätigt: ISA empfiehlt Verlängerung des zentralen Explorationsvertrags – CFO verteidigt Produktionsziel 2027 trotz Nickel-Schwäche und Aktienkursverfall
Webinar für Privatanleger, veranstaltet von RedChip Companies, 15. Juli 2026
The Metals Company (TMC) nutzte ein von RedChip veranstaltetes Investoren-Webinar, um bekannt zu geben, dass die Legal and Technical Commission der International Seabed Authority (ISA) eine Empfehlung zur Verlängerung des Explorationsvertrags von NORI, der TMC-Tochtergesellschaft in der Clarion-Clipperton-Zone, vorgelegt hat. Finanzvorstand Craig Shesky bezeichnete dies als aktuelle Entwicklung und erklärte gegenüber Investoren: „Es liegt nun ein Entwurf für eine Entscheidung vor dem Rat sowie eine Empfehlung der Legal and Technical Commission der ISA zur Genehmigung der Verlängerung unseres NORI-Explorationsvertrags vor.“ Ein endgültiges Ergebnis sei innerhalb weniger Tage möglich. Für ein Unternehmen, dessen Bewertung maßgeblich auf der Beständigkeit seiner Offshore-Rechte beruht, ist dies der konkretste kurzfristige Katalysator aus der Telefonkonferenz, auch wenn Shesky betonte, die Veranstaltung sei als Q&A für Aktionäre und nicht als Forum für kursrelevante Nachrichten gedacht.
Investorensorgen: Nickelschwäche und niedrige Bewertung im Vergleich zum NPV
Der kritischste Teil der Konferenz drehte sich um die Bewertung. Shesky legte dar, dass die unternehmenseigenen Berechnungen auf einen Net Present Value (NPV) des Projekts von annähernd $24 Milliarden und ein Umsatzpotenzial von etwa $1 Billion über die Lebensdauer der Ressource hindeuten – dem steht eine aktuelle Marktkapitalisierung von rund $1,8 Milliarden gegenüber. „Es ist kein gutes Gefühl, zu einem einstelligen Prozentsatz dieses NPV gehandelt zu werden“, räumte er ein. Er führte die Diskrepanz teilweise auf einen Rückgang der Nickelpreise um etwa 15 % infolge politischer Veränderungen in Indonesien sowie auf einen Großaktionär zurück, der seine TMC-Position reduziert habe, um die Teilnahme am SpaceX-IPO zu finanzieren. Er argumentierte, dass der Vier-Metalle-Korb aus Nickel, Kupfer, Kobalt und Mangan einen Sicherheitsabstand biete, den reine Nickel-Entwickler nicht hätten, wobei die Stärke des Kupfers die Nickel-Schwäche in diesem Jahr teilweise ausgeglichen habe. Investoren sollten beachten, dass das Unternehmen den Markt explizit dazu auffordert, über den gedrückten Aktienkurs hinweg auf eine jahrzehntelange Ressourcengeschichte zu blicken – eine Einschätzung, die sich nur durch operative Umsetzung, nicht durch Rhetorik, bestätigen lässt.
Genehmigungspfad und Inbetriebnahme für 2027 bekräftigt
Shesky bekräftigte, dass die TMC-Tochtergesellschaft TMC USA die volle Konformität bei ihrem konsolidierten Antrag auf kommerzielle Gewinnung und Explorationslizenz bei der NOAA erreicht habe – ein Prozess, der den vormals zweistufigen Weg von Exploration und anschließender Gewinnung zusammenführt. Er argumentierte, der konsolidierte Ansatz eliminiere in erster Linie redundante Umweltprüfungen, anstatt Schritte zu überspringen, was seiner Ansicht nach die Genehmigung gegenüber künftigen rechtlichen Anfechtungen stärke. Hinsichtlich des Zeitplans streben TMC und der Offshore-Partner Allseas die Inbetriebnahme des Produktionssystems für das vierte Quartal 2027 an. Shesky betonte, dieses Datum liege stärker in der Kontrolle des Unternehmens als bei typischen Rohstoffprojekten, da es vom internen Ausgabetempo und nicht allein von externen Genehmigungsvariablen abhänge. Er hob den Kontrast zu terrestrischen Nickelprojekten mit HPAL-Technologie hervor, bei denen Kostenüberschreitungen um das Drei- bis Vierfache des ursprünglichen Budgets sowie Verzögerungen von zehn bis fünfzehn Jahren branchenübliche Muster seien. Ob TMC dieses Schicksal vermeidet, bleibt die zentrale offene Frage für die Aktie.
Bilanz und Disziplin bei der Kapitalverwässerung
TMC beendete das erste Quartal mit einer Liquidität von mehr als $160 Millionen, einschließlich einer ungenutzten Kreditfazilität. Shesky erklärte, damit werde die frühzeitige Beschaffung von Komponenten mit langen Lieferzeiten bei Allseas vor der Inbetriebnahme 2027 finanziert, anstatt auf die Erteilung der Genehmigung zu warten. Er stellte klar, dass das Unternehmen keine opportunistischen Kapitalerhöhungen in einer Schwächephase plane: „Wir werden TMC nicht einfach den Markt durch Kapitalbeschaffung verändern lassen, nur weil wir das Gefühl haben, die Aktie fällt, und wir in Panik geraten.“ Er deutete an, dass sich nach Erteilung der NOAA-Genehmigung ein attraktiveres Fenster für Kapitalerhöhungen öffnen könnte, was potenziell größere institutionelle Anleger anziehen könnte, die TMC derzeit fehlen – er nannte BlackRock und Fidelity als Beispiele für Investoren, die noch nicht im Aktionärskreis vertreten seien.
Verarbeitungsanlage in Brownsville von staatlicher Förderung abhängig
TMC treibt die Machbarkeits- und Ingenieursarbeiten für eine geplante Anlage zur Verarbeitung und Veredelung von Manganknollen in Brownsville, Texas, weiter voran, einschließlich 3D-Standortmodellen und ersten Pachtgesprächen für rund 1.500 Acres am Brownsville Ship Channel. Shesky war unmissverständlich, dass dieser Onshore-Ausbau nicht allein über die Bilanz von TMC finanziert werde: „Unsere Pläne im Inland sind von staatlicher Kapitalunterstützung abhängig... wir werden sehr vorsichtig damit umgehen, wie und wann wir dieses Kapital aufnehmen.“ Er verwies auf das Office of Strategic Capital des Verteidigungsministeriums und dessen neues Finanzierungsprogramm „National Security Fund“ als einen Weg, der zur Diskussion stehe. Zudem bestätigte er, dass Lohnverarbeitungsvereinbarungen mit bestehenden Anlagen als Rückfalloption dienen, falls staatliche Mittel nicht im bevorzugten Zeitrahmen des Unternehmens fließen sollten. Dies ist ein wesentlicher Vorbehalt für Investoren, die die Ambitionen von TMC in der heimischen Lieferkette modellieren, da das Schicksal der Anlage in Brownsville explizit außerhalb der Kontrolle des Managements liegt.
Allseas-Partnerschaft und Skalierung der Technologie
Zu Fragen von Investoren bezüglich Spannungen mit dem Offshore-Partner Allseas wies Shesky Berichte über Unstimmigkeiten als falsch interpretierte Kommentare aus einem 18 Monate alten niederländischsprachigen Interview zurück. Er merkte an, dass Allseas weiterhin ein 15-prozentiger TMC-Aktionär sei, der über seine eigenen Ausgaben hinaus mehr als $100 Millionen in das Unternehmen investiert habe. Er beschrieb das kurzfristige Sammelsystem als im aktuellen Maßstab weitgehend bewährt. Die verbleibenden Ingenieursarbeiten konzentrierten sich auf die Skalierung auf das Ziel von 3 Millionen Tonnen pro Jahr, einschließlich größerer Sammelfahrzeuge, eines Steigrohrs mit größerem Durchmesser, einer leistungsstärkeren Kompressoreinheit und eines neuen Start- und Bergungssystems. Komponenten mit langen Lieferzeiten, wie das Verbindungskabel zwischen Steigrohr und Sammelfahrzeug, seien bereits bestellt, was das Vertrauen des Managements in den Termin 2027 untermauere.
Ressourcengröße und Marktauswirkungen
Shesky lieferte detaillierte Angaben dazu, wie die NORI-D- und USA-B-Gebiete von TMC in Angebot übersetzt werden: geschätzte rund 619 Millionen Tonnen Knollen auf 65.000 Quadratkilometern, mit einem zusätzlichen Explorationspotenzial von mehreren hundert Millionen Tonnen. Jedes Produktionsschiff entspräche fast 1 % des globalen Nickelmarktes, einem kleineren Bruchteil der Kupfernachfrage und potenziell bis zu 10 % des weltweiten Kobaltangebots. Mangan sei das Metall, bei dem die Auswirkungen auf Marktebene am wahrscheinlichsten seien; TMC könnte nach der Inbetriebnahme von vier oder fünf Schiffen zum weltweit größten Manganproduzenten aufsteigen. Er räumte offen ein, dass dies den Druck auf kosten- und emissionsintensivere Anbieter erhöhen könnte, anstatt lediglich die Nachfrage zu bedienen – eine Nuance, die Investoren bei der Modellierung von Preisentwicklungen berücksichtigen sollten.
Politik, Umweltkritik und rechtliche Verteidigungsfähigkeit
Shesky wies Befürchtungen zurück, dass ein Wechsel im Kongress oder in der Regierung nach den Midterms den Genehmigungspfad von TMC gefährden könnte. Er verwies darauf, dass die Durchführungsverordnungen der NOAA gemäß dem „Deep Seabed Hard Mineral Resources Act“ aus den 1980er Jahren stammten und Regierungen beider Parteien überdauert hätten. Er argumentierte, dass die abgelegene Lage des Projekts, mehr als 1.200 Meilen vor San Diego, die Art von lokalen Einwänden zum Schutz von Umwelt oder bedrohten Arten reduziere, die terrestrische Projekte typischerweise anfällig für einstweilige Verfügungen machten. Zur allgemeinen Umweltkritik zitierte er eine Studie von Benchmark Minerals, die eine Reduzierung der CO2-Äquivalent-Emissionen pro Tonne Nickel um 94 % im Vergleich zu indonesischen Laterit-Operationen schätzt. Er betonte, TMC habe $250 Millionen seiner bisherigen Gesamtausgaben von $700 Millionen in die Umweltforschung investiert und erklärte: „Die Daten liegen vor“ für Regulierungsbehörden und Investoren, die bereit seien, sie zu prüfen.