TSMC hebt Investitionsbudget für 2026 auf 64 Milliarden Dollar an und investiert weitere 100 Milliarden Dollar in Arizona – KI-Nachfrage übersteigt Angebot „massiv“
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026, 16. Juli 2026
Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals eines der aggressivsten Investitionssignale der letzten Jahre gegeben. Das Unternehmen erhöhte sein Investitionsbudget für 2026 bereits zum zweiten Mal in diesem Jahr und kündigte eine zusätzliche Investition in Höhe von 100 Milliarden Dollar für den Standort Arizona an, womit sich die dortigen Gesamtverpflichtungen auf 265 Milliarden Dollar belaufen. CEO C.C. Wei erklärte, dass die Erweiterung etwa vier weitere Fabs umfassen werde, die sowohl die Front-End-Logikfertigung im 2-Nanometer-Bereich und darunter als auch modernste Packaging-Verfahren abdecken. Die Entscheidung spiegele die „starke Zusammenarbeit und Unterstützung durch unsere führenden US-Kunden sowie die US-Regierung auf Bundes-, Landes- und kommunaler Ebene“ wider.
Investitionen steigen weiter – Management schließt weitere Aufstockungen nicht aus
TSMC erwartet nun für das Gesamtjahr 2026 Investitionsausgaben (CapEx) zwischen 60 und 64 Milliarden Dollar, nach den im April genannten 56 Milliarden Dollar und deutlich über der ursprünglichen Prognose von 52 bis 56 Milliarden Dollar vom Januar. CFO Wendell Huang erklärte gegenüber dem UBS-Analysten Sunny Lin, dass das Unternehmen zwar keine mehrjährige CapEx-Prognose abgeben werde, wie sie während des Super-Zyklus 2021 üblich war, äußerte sich jedoch ungewöhnlich direkt zum weiteren Verlauf: „Beim letzten Mal sagten wir, dass unsere Investitionen in den nächsten drei Jahren deutlich höher ausfallen würden als in den vorangegangenen drei Jahren. Nun werden die Investitionen in den kommenden drei Jahren noch einmal deutlich höher liegen als in den vergangenen drei Jahren.“ Wei ergänzte, dass ein Teil des Anstiegs auf die Inflation bei den Werkzeugkosten zurückzuführen sei und nicht nur auf die zusätzliche Nachfrage: „Wir kaufen die Anlagen jetzt zu Inflationspreisen.“
Etwa 70 % bis 80 % des Budgets für 2026 sind für fortschrittliche Prozesstechnologien vorgesehen, rund 10 % für Spezialknoten und 10 % bis 20 % für eine Kombination aus fortschrittlichem Packaging, Tests und Maskenherstellung. Das Management lehnte es ab, die Investitionen für Packaging separat aufzuschlüsseln, obwohl Evelyn Yu von Goldman Sachs dies angefragt hatte. Wei wies darauf hin, dass sich Engpässe unvorhersehbar zwischen Front-End- und Back-End-Ausrüstung verlagern, einschließlich eines kürzlich aufgetretenen Engpasses bei Testgeräten.
Umsatzprognose erneut angehoben, da sich die Angebotslücke vergrößert
TSMC erwartet für das Gesamtjahr 2026 nun ein Umsatzwachstum von „leicht über 40 %“ in US-Dollar, eine Anhebung gegenüber den bisherigen Kommentaren, getrieben durch eine von Wei als „extrem robust“ bezeichnete KI-Nachfrage. Die Umsatzprognose für das dritte Quartal von 44,6 bis 45,8 Milliarden Dollar impliziert ein Wachstum von 37 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum am Mittelwert. Auf die Frage von Robert Sanders (Deutsche Bank), wie weit die ungedeckte Nachfrage für 3-Nanometer-Technologie und darunter das Angebot übersteigt – wobei Sanders eine Spanne von 30 % bis 50 % in den Raum stellte –, wollte Wei keine konkrete Zahl bestätigen, räumte jedoch ein: „Die Lücke ist sehr groß.“
Wei reagierte ähnlich ausweichend, aber aufschlussreich, als er von Charlie Chan (Morgan Stanley) gefragt wurde, ob die Fünf-Jahres-Prognose für das Umsatzwachstum (CAGR) bei KI-Beschleunigern, die zuvor im mittleren bis hohen 50-Prozent-Bereich lag, nach oben korrigiert wurde. „Ich nenne Ihnen keine Zahl, aber es wird immer stärker“, sagte Wei und fügte hinzu, dass das Unternehmen dies nicht quantifizieren könne, da der Trend kontinuierlich steige. Er gab eine ebenso offene Erklärung dazu ab, wie das Unternehmen die aggressiven Kundenprognosen in einen Kapazitätsplan filtert: „Ich glaube, jeder Kunde sagt mir die Wahrheit, jeder. Wenn man alle Wahrheiten zusammennimmt, ist es nicht die Wahrheit... weil alle Kunden sehr aggressiv sind. Das ist der Job eines CEO. Ein CEO muss aggressiv sein.“ Berichten zufolge prüft TSMC den Fortschritt beim Bau von Rechenzentren, den Einsatz von Racks und die Verfügbarkeit von Strom, um sicherzustellen, dass die ausgelieferten Chips nicht lediglich in den Lagerbeständen der Kunden landen.
Agentic AI belebt die CPU als Wachstumstreiber für TSMC
Einer der strukturell bedeutendsten Punkte der Telefonkonferenz war Weis Einschätzung von Agentic AI als Rückenwind nicht nur für Beschleuniger, sondern auch für CPUs – ein Segment, von dem einige Investoren angenommen hatten, dass es Marktanteile an kundenspezifische Siliziumlösungen verliert. „Das Aufkommen von Agentic AI führt zu einer Renaissance der Rolle von CPUs in KI-Rechenzentren, was neben KI-Beschleunigern die Nachfrage nach weiterem Silizium antreibt“, so Wei. Er merkte an, dass Kunden, unabhängig davon, ob sie x86-, ARM- oder RISC-V-Architekturen verfolgen, „fast alle TSMC-Kunden“ seien. Diese Dynamik, kombiniert mit der starken Nachfrage im High-End-Bereich, sei einer der Gründe für die Investitionserhöhung und den angehobenen Ausblick für das Gesamtjahr.
A14-Knoten liegt vor dem Zeitplan; A13- und A12-Derivate bestätigt
TSMC gab ungewöhnlich detaillierte Informationen zu seinem A14-Knoten der nächsten Generation bekannt, der zweiten Generation der Nanosheet-Transistortechnologie und dem geplanten Nachfolger von N2. Im Vergleich zu N2 soll A14 bei gleicher Leistungsaufnahme eine Geschwindigkeitssteigerung von 10 % bis 15 % oder bei gleicher Geschwindigkeit eine Energieersparnis von 25 % bis 30 % sowie einen Dichtegewinn von fast 20 % bieten. Interne produktähnliche Testfahrzeuge haben bereits eine Geräteleistung von nahezu 90 % und eine Ausbeute von nahezu 90 % bei 256-Megabit-SRAM-Teststrukturen demonstriert. Wei sagte, die Tape-out-Aktivitäten der Kunden seien „im Gange und liegen vor dem Zeitplan“. Die Vorproduktion ist für 2027 geplant, die Serienproduktion für 2028.
Das Unternehmen bestätigte zudem zwei Derivatknoten, A13 und A12, die beide auf eine Serienproduktion im Jahr 2029 abzielen. A13 nutzt eine optische Verkleinerung um 97 %, um mehr als 6 % Fläche auf dem Die einzusparen, während die Design-Regeln abwärtskompatibel zu A14 bleiben, was die IP-Migration erleichtert. A12 führt die Superpower-Rail-Architektur von TSMC auf der A14-Plattform ein. Wei stufte die gesamte A14-Familie als eine mögliche Wiederholung der ungewöhnlich langen kommerziellen Lebensdauer des N2-Knotens ein und erklärte, das Unternehmen glaube, „dass A14 und seine Derivattechnologien unsere A14-Familie zu einem noch größeren und langlebigeren Knoten für TSMC machen werden als N2, so wie die 2-Nanometer-Technologie ein größerer und langlebigerer Knoten ist als 3-Nanometer.“
Margenentwicklung: N2-Hochlauf und Verwässerung durch Übersee sind reale, aber temporäre Belastungen
Die Bruttomarge im zweiten Quartal lag bei 67,7 %, was einem sequenziellen Anstieg von 150 Basispunkten entspricht und leicht über der Prognose lag. Unterstützt wurde dies durch Kostensenkungsmaßnahmen und eine leicht höhere Kapazitätsauslastung, was teilweise durch die Verwässerungseffekte der Fabriken in Übersee kompensiert wurde. Die Bruttomargenprognose für das dritte Quartal von 66 % am Mittelwert spiegelt eine Belastung von 3 bis 4 Prozentpunkten durch den steilen Hochlauf der 2-Nanometer-Kapazitäten wider, die nach Einschätzung des Managements bis in die zweite Jahreshälfte anhalten wird. Unabhängig davon bekräftigte das Unternehmen, dass die Verwässerung durch Fabriken in Übersee in der frühen Phase des Hochlaufs 2 bis 3 Prozentpunkte betragen wird und in späteren Phasen auf 3 bis 4 Prozentpunkte ansteigt, je nachdem, wie stark die internationale Expansion skaliert. Das Management hält trotz dieser Belastungen an einer langfristigen Bruttomarge von 53 % oder mehr fest und setzt dabei auf Kosteneffizienz, Produktivitätssteigerungen und die Optimierung der Kapazitäten über verschiedene Knoten hinweg.
Wei reagiert direkt auf den Wettbewerb von Samsung und Intel
Auf die direkte Frage von Charlie Chan (Morgan Stanley) nach dem Wettbewerbsdruck durch Samsung Foundry, das über hohe Gewinne aus dem Speichergeschäft verfügt, und Intel, das von der Unterstützung durch die US-Regierung profitiert, äußerte sich Wei ungewöhnlich offen: „Einer meiner Konkurrenten in Südkorea macht eine enorme Menge Geld, und ich bin neidisch darauf. Und der andere in den USA erhält sehr starke Unterstützung durch die US-Regierung. Wir erhalten übrigens auch staatliche Unterstützung, auch wenn wir sie nicht öffentlich ankündigen.“ Er argumentierte, dass der Wechsel von Foundry-Partnern keine Entscheidung mit geringer Reibung sei, und verglich den Prozess mit dem Lebensmitteleinkauf: „Eine Technologie auszuwählen und hochzufahren ist nicht wie Milch im 7-Eleven zu kaufen... man muss die Technologie verstehen, sie mit Testchips nutzen, zusammenarbeiten, die Kapazität vorbereiten und hochfahren. Deshalb würde ich sagen, es dauert etwa fünf Jahre.“ Wei bezeichnete Technologie, Fertigungsexzellenz und Kundenvertrauen als den dauerhaften Wettbewerbsvorteil von TSMC.
Zum Thema Advanced Packaging zeigte sich Wei bemerkenswert unbesorgt über die zunehmende Bedeutung von Intels EMIB-T und stufte dies eher als Kapazitätsentlastung denn als Bedrohung ein. „Unsere Packaging-Kapazität ist so knapp, dass sie mittlerweile durch das Wachstum der Kunden begrenzt wird“, sagte er und fügte hinzu, dass TSMC Alternativen „begrüßt“, die die Nachfrage nach Front-End-Wafern freisetzen, welche den größeren Anteil seines Geschäfts ausmachen. Er unterschied zudem scharf zwischen den Wettbewerbsdynamiken im Front-End- und Back-End-Bereich und erklärte gegenüber Haas Liu (Bank of America), dass der Erfolg von Wettbewerbern beim Packaging nicht zu einem Risiko für Front-End-Wafer führe: „Wenn das dasselbe wäre, könnte man erwarten, dass auch ASE ein Front-End-Wettbewerber wird. Es sind zwei verschiedene Dinge.“
Reife Knoten: Engpässe sind begrenzt auf Power-Management und Bildsensoren
Das Management widersprach der Vorstellung einer breiten Erholung bei reifen Knoten. Wei sagte, Engpässe konzentrierten sich auf Power-Management-ICs (aufgrund des Energiebedarfs von KI-Rechenzentren) und CMOS-Bildsensoren für die Umgebungssensorik in KI-Systemen, die oft auf Knoten wie 0,18 Mikrometer oder 90 Nanometer gefertigt werden. Außerhalb dieser Bereiche sagte er: „Die Nachfrage nach Konsumgütern ist nicht hoch... andere Segmente zeigen keine so starke Nachfrage.“ Dies unterstreicht, dass die Strategie von TSMC für reife Knoten selektiv bleibt und höherwertige sowie strategische Segmente wie Automobil- und Industrieanwendungen durch die JASM-Fab in Japan und die ESMC-Fab in Deutschland priorisiert, anstatt auf Massenware zu setzen.
Kundenkonzentration und Finanzierung: Keine Änderung der Haltung
Auf die Frage von Jim Fontanelli (Arete), ob die steigende Kundenkonzentration bei den Top-KI-Kunden ein Risiko darstelle, wies Wei diese Einschätzung zurück. Er führte das Umsatzwachstum auf eine breitere Basis neuer KI-Akteure zurück und nicht auf eine Abhängigkeit von einem schrumpfenden Kern. Er bestätigte zudem, dass TSMC keine Pläne habe, einigen Kunden bei direkten Finanzierungen oder Kapitalbeteiligungen an deren eigenen nachgelagerten Kunden zu folgen. Das aktuelle Geschäftsmodell funktioniere „reibungslos und erfolgreich“ so, wie es ist.