El CEO de Ambarella advierte que la escasez de suministro de memoria es el mayor factor de riesgo y defiende su tesis de IA en el borde frente a los escépticos con las matemáticas del acuerdo con ADI
Conferencia Global TMT de Citi, 9 de septiembre de 2026
El director general (CEO) de Ambarella, Fermi Wang, aprovechó una charla informal en la Conferencia Global TMT 2026 de Citi para abordar la pregunta más persistente del mercado sobre su empresa: cuándo la IA en el borde (edge AI) se traducirá realmente en ingresos significativos. Su respuesta fue característicamente poco romántica. No existe una sola aplicación estrella (*killer application*) que impulse la IA en el borde de la misma manera en que el entrenamiento de modelos de lenguaje grandes (*large language models*) impulsa la demanda de los centros de datos, y los inversionistas que esperan un cronograma claro se verán decepcionados. Sin embargo, Wang utilizó la sesión para exponer varios datos que agudizan la tesis de inversión, incluida una nueva lectura sobre las restricciones en el suministro de memoria, que, según afirma, representa el mayor riesgo individual para la guía de la compañía para el año fiscal 2027.
La cadena de suministro de memoria surge como el principal riesgo a la baja
La revelación nueva más concreta de la sesión giró en torno a la memoria. Ambarella ha proyectado un crecimiento de los ingresos de entre 10% y 15% para el año fiscal 2027, y Wang fue directo sobre dónde podría fallar dicha proyección. "El riesgo a la baja es uno solo, es la memoria", afirmó. "Esto está bien documentado". Lo que está menos documentado es cuán profunda es la incertidumbre hacia el cuarto trimestre. Según Wang, los proveedores de memoria ni siquiera están dando compromisos de asignación a los clientes de Ambarella para noviembre, y mucho menos precios. "Ninguno de los proveedores de memoria puede siquiera darles un compromiso sobre la asignación para noviembre, ¿verdad? Ni siquiera saben cuánta memoria o qué precio van a conseguir en noviembre; ¿cómo pueden comprometerse con nosotros?". Wang no espera que la situación se resuelva este año y comentó a la audiencia que "definitivamente se extenderá hasta el próximo año", sin visibilidad sobre su duración. Este es un dato significativo para cualquiera que modele la segunda mitad del año de Ambarella, ya que sugiere que la confianza en el pronóstico de la propia empresa se deteriora cuanto más lejano es el trimestre.
Sobre los precios, Wang confirmó que Ambarella no tiene capacidad para absorber el aumento en los costos de fundición (*foundry*) y los trasladará al mercado. "No tengo opción. Sé que nuestros clientes van a odiarme por eso, pero tenemos que hacerlo", indicó, y agregó que sus propios proveedores ya le han subido los precios. El precio de venta promedio (*ASP*, por sus siglas en inglés) de los SoC de la compañía, que se sitúa en torno a los $15 dólares para el año fiscal 2026, seguirá subiendo, pero Wang cuidó de enmarcar esto como un cambio en la mezcla (*mix shift*) más que como una historia de expansión de márgenes: el margen bruto debería mantenerse más o menos plano, con el crecimiento del ASP en línea con el aumento en el tamaño de los dados (*die size*) y los requerimientos de rendimiento de IA que demandan los clientes.
El acuerdo con Hanwha señala una estrategia semi-personalizada más amplia
Wang ofreció nuevo contexto sobre el acuerdo a largo plazo por unos $800 millones de dólares con Hanwha, al explicar que el proceso fue iniciado por la propia Hanwha como parte de un impulso a nivel de grupo hacia una única plataforma de silicio de IA en el borde en todas sus subsidiarias, incluida Hanwha Vision, su unidad de cámaras de seguridad que anteriormente había desarrollado sus propios chips en paralelo mientras compraba a Ambarella. Los criterios de selección, según Wang, redujeron efectivamente el campo a un puñado de proveedores capaces de alcanzar simultáneamente eficiencia energética, procesamiento de video, inferencia sólida de IA y acceso a nodos de proceso de 2 nanómetros o 4 nanómetros. "Si observas la combinación de eso, Ambarella se convierte en uno de los muy pocos candidatos con los cuales hablar", señaló.
Lo que Wang considera que esto señala sobre el mercado en general es aún más significativo para los inversionistas. Argumentó que la misma dinámica que se desarrolla en los centros de datos, donde las grandes empresas quieren controlar su propia hoja de ruta de silicio, está comenzando a manifestarse en la IA en el borde, pero con un giro: la mayoría de las grandes corporaciones carecen de la economía de volumen necesaria para justificar la construcción de chips personalizados de 2 nanómetros por su cuenta. Esa brecha, en opinión de Wang, es exactamente lo que Ambarella está posicionada para llenar a través de acuerdos semi-personalizados (*semi-custom*), vendiendo el mismo diseño subyacente a otros mercados una vez que se satisfacen las necesidades propietarias de un socio. "Espero que cada vez más grandes corporaciones digan: '¿Cómo puedo controlar mi propia hoja de ruta de silicio?'. Pero entonces creo que eso aumentará nuestra oportunidad de crecer en este negocio", expresó, sugiriendo que Hanwha podría ser una plantilla más que un caso aislado.
La adquisición de ADI como una validación involuntaria
Al ser cuestionado sobre por qué se debe creer en la IA en el borde como un punto de inflexión ahora y no en ciclos anteriores, Wang señaló la reciente adquisición por parte de Analog Devices de una pequeña startup de IA en el borde por $1,5 mil millones de dólares como un dato inadvertido a favor de Ambarella. Señaló que la empresa adquirida genera pocos ingresos y, según información pública, alcanza un rendimiento de IA de entre menos de 1 TOP y 1 TOP, en comparación con el silicio de Ambarella que abarca desde 1 TOP hasta 1.000 TOPs y $400 millones de dólares en ingresos anuales. "Realmente creo que eso es una indicación de que la IA en el borde está sucediendo y muchas de las empresas dijeron: 'Necesito una hoja de ruta' y tratan de encontrar una manera de llenar el vacío mediante adquisiciones", dijo Wang. La comparación es interesada pero numéricamente punzante: un gran actor analógico está pagando una prima por una capacidad que Ambarella ya posee a mayor escala y con un límite de rendimiento superior.
La exclusividad con Samsung se convierte en un activo estratégico en un mercado de fundición restrictivo
Wang utilizó la sesión para reforzar por qué Ambarella sigue siendo un caso atípico al mantenerse exclusiva con Samsung en lugar de diversificarse hacia TSMC, una decisión que parece cada vez más deliberada a medida que la capacidad de fundición se endurece de forma generalizada. "Somos los únicos exclusivos con Samsung", afirmó, argumentando que, al tamaño de Ambarella, dividir la asignación con TSMC dejaría a la empresa rezagada frente a los clientes más grandes en la fila para nodos avanzados. La exclusividad, indicó, se extiende también al socio de empaquetado y pruebas ASE, y la recompensa es un trato preferencial cuando la capacidad escasea. "El suministro general de semiconductores puede volverse extremadamente ajustado; no solo fundición, empaquetado, pruebas, en todas partes se está poniendo ajustado. Y esperamos que la relación que tenemos con nuestros proveedores... podamos seguir recibiendo un trato un poco mejor que los demás", sostuvo Wang. Es una apuesta a que la concentración supera a la diversificación cuando toda la industria tiene limitaciones de capacidad, y se está poniendo a prueba en tiempo real dada la incertidumbre impulsada por la memoria que Wang señaló en otra parte de la conversación.
El crecimiento automotriz es enteramente occidental; China es un mercado de observación y aprendizaje
Respecto al segmento automotriz, que representa aproximadamente el 30% de los ingresos, Wang fue categórico al señalar que el crecimiento a corto plazo proviene enteramente de los fabricantes de equipos originales (*OEMs*) y proveedores de nivel 1 (*Tier 1*) occidentales, y no de China. Los OEMs chinos, dijo, prefieren a los proveedores de silicio nacionales, y la continua presencia de Ambarella en China tiene más que ver con el seguimiento de la innovación en aplicaciones que con la búsqueda de ingresos a corto plazo, dado lo rápido que los fabricantes de automóviles chinos iteran en sus productos. Esa diferencia de velocidad es en sí misma un problema estructural: Wang señaló que los OEMs chinos renuevan sus líneas de productos cada 18 a 24 meses, mientras que el ciclo de diseño a producción automotriz occidental de Ambarella todavía toma de 3 a 4 años para programas de conducción autónoma con certificación ASIL, frente a los 12 a 18 meses para las aplicaciones de telemática sin certificación ASIL. "Creo que como industria, debemos empezar a considerar cómo movernos más rápido", manifestó. En cuanto al valor del contenido por vehículo, la victoria de diseño (*design win*) con un solo OEM de vehículos de consumo vale "unos cientos de millones de dólares" para Ambarella, representando el nivel L2+ la mayor oportunidad de volumen en comparación con el L3, a pesar de que el L3 conlleva un mayor contenido por vehículo.
Robótica humanoide: Wang frena el entusiasmo a corto plazo
Al ser consultado sobre la robótica humanoide, Wang ofreció un cronograma notablemente escéptico en comparación con el entusiasmo predominante en el sector. "Creo que los humanoides, desde el punto de vista tecnológico, son más difíciles que un automóvil con conducción autónoma de Nivel 5", declaró, invocando la promesa hecha por Elon Musk en 2015 sobre la conducción autónoma de Nivel 5 para 2016 como una referencia de advertencia que sigue sin resolverse una década después. Ambarella cuenta con un puñado de victorias de diseño con empresas de humanoides, pero Wang fue explícito en que el volumen de esta categoría no moverá la aguja financiera a corto plazo, y el enfoque de la compañía es mantenerse técnicamente lista tanto en hardware como en software en lugar de tratar a los humanoides como un motor de crecimiento a corto plazo.
Posicionamiento competitivo frente a NVIDIA y Qualcomm
Wang delimitó claramente las tres principales referencias competitivas de Ambarella. NVIDIA ofrece un rendimiento bruto superior, pero sufre de desventajas bien documentadas de consumo de energía que la descalifican para aplicaciones en el borde con limitaciones de batería. Qualcomm es más eficiente energéticamente que las soluciones basadas en GPU, pero aún se queda atrás de Ambarella en eficiencia, y Wang describió a Qualcomm como "el mayor competidor para nosotros" dado el mayor grado de solapamiento de productos. Synaptics, por el contrario, ingresó a la IA en el borde hace apenas dos años mediante adquisiciones y compite principalmente en el rango de 1 a 10 TOPs, un área de solapamiento limitado con el portafolio más amplio de Ambarella de 1 a 1.000 TOPs. La diferenciación de la compañía, según Wang, se basa en el rendimiento por vatio, una herencia en el procesamiento de video que considera superior a la de cualquier competidor, y un kit de desarrollo de software unificado, Cooper, que permite a los clientes migrar aplicaciones a través del portafolio de 15 chips de Ambarella sin un trabajo de reingeniería significativo, un punto que considera subestimado por los inversionistas en relación con su valor práctico para los clientes que construyen múltiples líneas de productos.