El director financiero de L3Harris revela que la empresa se adelanta a los contratos para asegurar capacidad en misiles y reafirma la OPI de Aerojet para mediados de 2027
Conferencia Global de Industriales de Jefferies, 9 de septiembre de 2026
L3Harris Technologies aprovechó su participación en la Conferencia Global de Industriales de Jefferies para detallar una agresiva ampliación anticipada de capacidad en su negocio de misiles y reafirmar que una posible OPI (oferta pública inicial) de Aerojet Rocketdyne sigue programada para mediados de 2027, al tiempo que el nuevo director financiero (CFO), Kenneth Sharp, dejó en claro que la compañía no tiene apetito por más alteraciones en su cartera tras años de intensas fusiones y adquisiciones (M&A). La sesión, moderada por la analista de Jefferies Sheila Kahyaoglu, también marcó una de las primeras apariciones públicas prolongadas de Sharp desde que asumió el cargo de CFO en marzo de 2026, junto con comentarios sobre la transición hacia el nuevo CEO, Sam Mehta.
Apuesta por adelantado al gobierno: 2.200 millones de dólares comprometidos antes de que existan contratos
La revelación más llamativa se centró en cómo L3Harris está posicionando su negocio de misiles ante una ola de demanda que aún no ha sido contratada en su totalidad. Sharp indicó que la empresa ya ha comprometido aproximadamente 2.200 millones de dólares en inversiones en la cadena de suministro y construcción antes de la firma de contratos formales con el Departamento de Guerra, una estrategia que describió como una apuesta deliberada para ganar la carrera por la capacidad antes de que los competidores puedan movilizarse. "Nos hemos enfocado en ganar la carrera, lo que significa tener la lista la capacidad y a los proveedores alineados para que, cuando lleguen los demás competidores, ya nos lleven la delantera", señaló Sharp. Reconoció el riesgo inherente a este enfoque al apuntar que "en algún momento necesito un cliente y un producto que construir, y si no tengo un contrato, en teoría no puedo hacerlo", pero afirmó que la compañía considera que la señal de demanda es lo suficientemente fuerte como para justificar la exposición.
La magnitud de la oportunidad es considerable: Sharp mencionó unos 20.000 millones de dólares en nuevos contratos en trámite en el sistema, incluido un adjudicación PAC-3 por 4.600 millones de dólares que, según la dirección, representa el 80% de la demanda de PAC-3 y prácticamente la totalidad del componente DACS. El día anterior a la conferencia se emitió una Acción de Contrato Sin Precio (Unpriced Contract Action) por valor de 4.700 millones de dólares. Sharp describió con vívidas palabras la expansión en curso en las instalaciones de la compañía en Camden, Arkansas, al transmitir un comentario del CEO Sam Mehta en el sentido de que la actividad de construcción "parece el Proyecto Manhattan", con cerca de 100 edificios levantándose en las instalaciones de misiles.
Aerojet Rocketdyne: "Si la gente pudiera pagar 4.700 millones de dólares por el negocio hoy, pensaría que es una ganga"
Sharp rechazó categóricamente la idea de que L3Harris pagó de más por Aerojet Rocketdyne y sostuvo que las condiciones actuales del mercado han validado el precio de adquisición. La empresa reiteró que cualquier decisión sobre la escisión o salida a bolsa de la unidad de propulsión de misiles se reevaluará a mediados de 2027, vinculada a los requisitos contractuales asociados a la inversión del Departamento de Guerra y no a una obligación de cotizar el negocio. Sharp indicó que el cronograma refleja el deseo de lograr primero "6 buenos trimestres de desempeño" y superar el ruido a corto plazo, incluidas las resoluciones continuas y lo que calificó como el impacto "sumamente poco útil" del lenguaje de la Sección 833, el cual —según dijo— hizo caer las acciones un 7% en una sola sesión bursátil. Subrayó que la compañía no está persiguiendo un múltiplo favorable con la decisión sobre los plazos, y afirmó que los criterios se diseñaron conjuntamente con el saliente CEO Chris Kubasik, el presidente de segmento Ken Bedingfield y Mehta, y se presentaron ante la junta directiva como un plan meditado y no oportunista.
Barrida del Golden Dome y el problema de los márgenes en el sector espacial
En cuanto a Sistemas Espaciales y de Misiones (Space & Mission Systems), Sharp confirmó que L3Harris es el contratista principal exclusivo en las cinco fases de la capa de advertencia y rastreo de misiles bajo el programa Golden Dome, tras asegurar recientemente un contrato AMDT3 por 955 millones de dólares para 18 satélites, lo que eleva la cartera total de pedidos de satélites de la empresa a 70. A pesar de la tasa de adjudicación, Sharp reconoció con franqueza que los márgenes del segmento espacial se mantienen por debajo del promedio general, situándose cerca del 10%, un legado de la entrada relativamente reciente de L3Harris como contratista principal de satélites. La compañía registró un cargo de 55 millones de dólares el trimestre pasado vinculado a un programa anterior, lo que Sharp atribuyó a las lecciones aprendidas durante la etapa de "iniciación y incursión pionera en el espacio". La dirección indicó que desde entonces se ha vuelto más disciplinada en las ofertas, incorporando mayores reservas de gestión en programas más nuevos como AMDT3 (Tranche 5) en lugar de reconocer márgenes de manera anticipada, un cambio que debería reflejarse en una mayor rentabilidad a medida que los programas reduzcan sus riesgos con el tiempo.
El segmento más amplio de Space & Mission Systems, que generó 11.500 millones de dólares de ingresos en 2026, tiene como objetivo superar los 13.000 millones de dólares, impulsado por un crecimiento orgánico del 15% en el primer semestre del año. Sharp describió que el segmento se divide aproximadamente en tercios entre el sector espacial, los trabajos de modificación de aeronaves de inteligencia, vigilancia y reconocimiento (ISR), y una combinación de ciberseguridad y otras capacidades, y añadió que el negocio de ISR —incluida una instalación muy elogiada en Greenville— registra márgenes más cercanos al promedio del segmento que la unidad espacial.
Ciclo de actualización de comunicaciones e impulso antidrones
Sharp aportó nuevos detalles sobre la hoja de ruta de la radio táctica y confirmó que las fuerzas armadas de EE. UU. realizarán la transición de la actual radio Falcon IV a una plataforma Falcon V de próxima generación en un plazo aproximado de 18 meses. La describió como una arquitectura de hardware completamente nueva y no como una simple actualización de software, con un factor de forma más pequeño, mayor duración de batería y mayor capacidad de procesamiento para aplicaciones de software integradas. La penetración de la modernización nacional supera el 40%, mientras que la adopción internacional va rezagada a medida que las naciones aliadas estandarizan sus sistemas con L3Harris por motivos de interoperabilidad. Sharp indicó que el crecimiento del segmento está cada vez más vinculado a las capacidades de software integradas en las radios, y citó como ejemplo clave el sistema de detección y neutralización de drones Wraith Shield de la compañía, el cual —según afirmó— puede identificar y neutralizar enjambres de drones sin añadir peso de hardware a las radios existentes. Asimismo, señaló una sólida demanda de sistemas antidrones (contra sistemas aéreos no tripulados) en general, y destacó que el segmento ha acumulado una cartera potencial de aproximadamente 1.000 millones de dólares que "surgió de la nada" ante la urgencia de los clientes por adquirir capacidades de defensa contra drones, con un producto de interceptor cinético que ya ha sido desplegado y utilizado en Ucrania con una tasa de eficacia cercana al 80%.
Sharp advirtió que el repunte de ingresos previsto para el segundo semestre en el segmento de Comunicaciones (CSD) se está inclinando ahora más hacia el cuarto trimestre de lo anticipado anteriormente, y atribuyó la demora a fricciones en la cadena de suministro de componentes de placas de circuitos, exacerbadas por la demanda impulsada por la inteligencia artificial que compite por los mismos materiales electrónicos de cuarta categoría.
Márgenes, LHX NeXt y rechazo a las reorganizaciones
En cuanto a la rentabilidad, Sharp señaló que la empresa ha superado su objetivo de reducción de costos de 1.200 millones de dólares bajo el programa de reestructuración LHX NeXt y se concentra ahora en alcanzar un margen operativo claro del 16%, excluyendo explícitamente elementos extraordinarios como las ganancias por venta de activos. Apuntó al negocio de misiles como la oportunidad más clara para la expansión de márgenes, dado que el volumen se ha multiplicado entre tres y diez veces en ciertos programas, y argumentó que cualquier resultado inferior a márgenes sustanciales a esa escala implicaría que "se está haciendo algo mal".
Sharp fue categórico al señalar que los inversores no deben esperar nuevas modificaciones en la estructura de los segmentos. Transmitió un intercambio directo con el entrante CEO Mehta, en el cual el nuevo director ejecutivo afirmó tajantemente que reorganizar el negocio nuevamente era "lo último" que la empresa necesitaba hacer, vinculando el desempeño bursátil previo a las etapas en las que la compañía se centró en la ejecución en lugar de en cambios estructurales.