El nuevo CEO de Pacific Biosciences apuesta por chips reutilizables y acuerdos de datos de IA para alcanzar el equilibrio de flujo de caja en 2028
24ª Conferencia Anual Global de Cuidado de la Salud de Morgan Stanley, 15 de septiembre de 2026
Mark Van Oene, quien asumió el cargo de director ejecutivo en Pacific Biosciences tras cinco años en la compañía trabajando junto a su predecesor, aprovechó su primera gran aparición en una conferencia de inversores para exponer un plan de ejecución bien acotado en lugar de una reorganización estratégica. El mensaje para Michael Podoll de Morgan Stanley fue directo: la estrategia está definida, el trabajo ahora consiste en la ejecución y los próximos 18 meses dependen de que un único avance técnico se traduzca finalmente en margen bruto.
La economía de los chips reutilizables que podría dar un vuelco a los márgenes
El eje central de la propuesta de Van Oene es SPRQ-Nx, una plataforma de reactivos que comenzó a distribuirse en mayo y que permite reutilizar el chip SMRT Cell de PacBio hasta tres veces en lugar de descartarlo tras un solo uso. Van Oene calificó esto como "el mayor avance interno" que ha logrado la compañía, argumentando que la mayoría de los observadores externos aún subestiman su importancia. "Representa la mayor parte del costo de nuestra secuenciación, y es lo que nos había impedido ser económicos en programas a gran escala debido a que desechábamos este chip tan costoso cada vez que secuenciábamos", señaló. Amortizar dicho costo a lo largo de múltiples ejecuciones ha permitido a PacBio recortar los precios de lista en un 30%, un movimiento que, según Van Oene, ya está destrabando acuerdos más grandes y ampliaciones de flotas que antes estaban fuera de su alcance.
La transición conlleva costos a corto plazo. Los ingresos por aprovechamiento (pull-through) por instrumento cayeron a aproximadamente $200.000 en el segundo trimestre a medida que los clientes lidiaban con problemas de rendimiento en las primeras ejecuciones; Van Oene señaló que la primera y la segunda ejecución en los chips reutilizados están funcionando bien, con cierta caída en el rendimiento en la tercera. Espera que este período de ajuste dure dos trimestres, y que los ingresos por consumibles y el aprovechamiento por instrumento se recuperen para fin de año. Se prevé que el margen bruto, actualmente por debajo del umbral del 40%, comience a subir una vez que concluya la transición, una tendencia que la dirección quiere que los inversores sigan de cerca hacia 2027.
Ahorros por reestructuración y un enfoque de I+D más acotado
PacBio ha atravesado tres reestructuraciones en tres años, incluyendo su salida del negocio de secuenciación de lectura corta. Se espera que la última ronda genere $40 millones en ahorros el próximo año gracias a reducciones de plantilla y gastos no recurrentes. Van Oene fue explícito al afirmar que no tiene la intención de sumar nuevos programas a la cartera: "No quiero agregar un montón de cosas nuevas a la cartera de desarrollo. Quiero que tengamos éxito en el lanzamiento, la creación y el lanzamiento de nuestra cartera completa de las tres tecnologías de secuenciación HiFi diferentes". La compañía también está internalizando la fabricación de su línea de productos Vega en su planta de Menlo Park para aprovechar mejor el espacio existente.
La plataforma de alto rendimiento es la verdadera palanca de crecimiento
Más allá de SPRQ-Nx, la prioridad de I+D que se protegió explícitamente de la reciente reestructuración es una plataforma de secuenciación de alto rendimiento cuyo lanzamiento está previsto para finales de 2027. Van Oene la definió como el mecanismo que impulsará en última instancia tanto los ingresos como la inflexión de los márgenes, ya que la secuenciación de alto rendimiento representa el ámbito donde "se generan la mayoría de los ingresos" y "proviene la mayor parte del margen". Describió el despliegue de SPRQ-Nx como un puente deliberado: los acuerdos multisistema de Revio que se están firmando ahora preparan de manera efectiva a los clientes para el rendimiento y la economía que exigirá la plataforma de próxima generación, dado que "no muchos laboratorios han ejecutado jamás 10.000 genomas al año". Los inversores deben tratar las tendencias de utilización de Revio en 2027 como el indicador principal de cuán fluida será esa transición hacia un mayor rendimiento.
Punto de apoyo clínico: Europa lidera, EE. UU. se rezaga en infraestructura
La genómica de la línea germinal —detección de portadores, cribado neonatal y diagnóstico de enfermedades raras— sigue siendo la oportunidad clínica a corto plazo más clara para PacBio, pero los patrones de adopción divergen drásticamente según la geografía. Europa ya ha comenzado a tratar la secuenciación de genoma completo con HiFi como una prueba de primera línea en lugar de una opción secundaria, con centros académicos y médicos que procesan muestras por miles en lugar de decenas de miles. El mercado estadounidense, por el contrario, es más fragmentado y centralizado, lo que empuja la adopción clínica temprana hacia paneles específicos en lugar de la secuenciación de genoma completo. Van Oene señaló el panel de detección de portadores de ataxia lanzado recientemente por Quest como un modelo, destacando que Revio ya puede manejar cientos de miles de muestras para paneles específicos, pero todavía no para la secuenciación de genoma completo a esa escala en EE. UU. La plataforma de alto rendimiento se posiciona como la clave para extender el modelo europeo de genoma completo a los mercados de EE. UU. y Asia.
El entorno de financiación gubernamental sigue estancado y no muestra mejoras
Van Oene ofreció una evaluación realista de la financiación de los NIH (Institutos Nacionales de Salud de EE. UU.), señalando que la presión es anterior a la administración actual, pero se ha intensificado debido a la incertidumbre más que a recortes directos. "Es la incertidumbre sobre los plazos de financiación, es la incertidumbre de la próxima ronda de financiación", afirmó, y añadió que la típica avalancha presupuestaria de septiembre no se ha materializado este año ni en PacBio ni, que él sepa, en el resto de la industria. El negocio en EE. UU. se ha mantenido prácticamente plano a medida que el crecimiento clínico compensa el déficit de los NIH, una dinámica que la dirección no espera que se revierta a corto plazo, aunque Van Oene afirmó que la compañía está posicionada para captar ganancias rápidamente si la financiación se reanuda.
Una nueva categoría de clientes: modelos fundacionales de IA que compran datos genómicos
La revelación más novedosa giró en torno a una relación comercial con Basecamp Research, una empresa con sede en el Reino Unido que está construyendo un modelo fundacional de biología a partir de una base de datos descrita como un atlas de 1 billón de genes extraídos de muestras de suelo de todo el mundo. Basecamp está enviando muestras de suelo metagenómico a PacBio para su secuenciación HiFi con el fin de mejorar la calidad de los datos que alimentan su modelo, lo cual, según la compañía, ayudará al descubrimiento de antibióticos y vacunas. Van Oene presentó esto como un ejemplo temprano de un cambio más amplio en la base de clientes de PacBio hacia empresas de IA y biofarmacéuticas que buscan datos genómicos y transcriptómicos integrales y de alta calidad para el entrenamiento de modelos, una categoría que espera que desplace parcialmente los ingresos académicos y gubernamentales, los cuales van en descenso. Cabe destacar que Van Oene tuvo cuidado de señalar que nada de esto está integrado en el modelo financiero base de la compañía, presentándolo puramente como opcionalidad y no como un motor de ingresos a corto plazo.
Camino hacia el equilibrio de flujo de caja
Van Oene expuso tres puntos de prueba secuenciales para que los inversores sigan de cerca: la finalización exitosa de la transición a SPRQ-Nx para elevar el margen bruto por encima del 40%, un crecimiento sostenido superior al 50% en los consumibles clínicos que refleje un cambio hacia pruebas rutinarias recurrentes, y un exitoso lanzamiento de la plataforma de alto rendimiento el próximo año que impulse la utilización hacia 2028. En conjunto, la dirección apunta a 2028 como el año en que la compañía alcance el equilibrio de flujo de caja, supeditado a que las tres palancas se ejecuten aproximadamente según lo previsto.