Cadence、通期売上高成長率見通しを19%へ引き上げ Intelとの提携深化とAgentic AIの本格導入が寄与
2026年度第2四半期決算説明会、2026年7月27日
Cadence Design Systemsが発表した第2四半期決算は、経営陣が「ここ数年で最も広範な成長を遂げた」と繰り返すほど好調な内容となった。これを受け、同社は通期の売上高成長率見通しを19%に引き上げ、収益性目標も上方修正した。第2四半期の売上高は前年同期比24%増の15億8,400万ドルとなり、全製品グループが2桁成長を達成。受注残高は過去最高の81億ドルに達した。CEOのAnirudh Devgan氏は「単一四半期としては過去最大の上方修正」と述べ、CFOのJohn Wall氏は、この好調さが特定の顧客や製品ラインに偏ったものではなく、EDA（電子設計自動化）の中核事業、IP、ハードウェア、システム設計・解析の全領域に広がっていることを強調した。
Intelとの関係が10年越しの隔たりを経て正常化
戦略面で最も注目すべきは、Intelの「14A」プロセスノードに関連した、複数年にわたる提携の拡大である。Devgan氏は、Intelとの関係が希薄だった過去について「10年、20年来の課題」と率直に認め、Lip-Bu Tan氏のリーダーシップの下でようやく解決に至ったと説明した。今回の合意は、次世代HPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）およびモバイル設計に向けた設計IP、Agentic EDA、DTCO（設計技術協調最適化）を網羅しており、提携範囲はIntelの製品グループを含む組織全体に及ぶ。Devgan氏はこれを「他の大手企業と同様の、Intelとの関係の正常化」と位置づけ、TSMCに対する競争上の遅れを解消するものと見ている。Intelからの売上は既存の取り決めに対する純増分となるが、その恩恵の大部分は今年度以降に現れる見通しだ。同様の動きは、2ナノメートルおよび3D-IC技術におけるSamsung Foundryとの提携や、Cadenceの「InnoStack」エージェントを自社のAI設計サービスに統合するRapidusとの間でも進んでいる。
Agentic AIの収益化が始動、ただし劇的な転換には至らず
Cadenceは現在、PCBおよび先端パッケージング向けの「AuraStack」、検証向けの「ChipStack」、アナログ・カスタム設計向けの「ViraStack」、先端ノードSoC設計向けの「InnoStack」という4つの「Super Agent」製品を展開している。これらは第1四半期の投入から約6カ月が経過した。ChipStackは20社以上の顧客で採用され、複数のチップ設計で実運用に入っている。Nvidiaと共同開発したバージョンでは、5週間を要していたRTL検証サイクルを1日未満に短縮し、40倍の効率化を実現したとされる。ViraStackも25社以上の顧客で2〜10倍の生産性向上を記録している。Devgan氏は、同社の「3層構造（Three-Layer Cake）」フレームワーク（基盤となる演算・データ、中核の物理シミュレーションエンジン、最上位のAIエージェント・オーケストレーション）を再確認し、エージェントの導入は既存ツールのカニバリゼーションではなく、むしろ「物理的に正確なエンジンをより頻繁に呼び出す」ことでCadenceの市場機会を拡大するものだと主張した。重要な点として、Wall氏は今回の見通し上方修正がAIによる急激な収益増を前提としたものではないと釘を刺し、「ガイダンスに突然のステップ関数的な変化は織り込んでいない」とアナリストに説明した。
オープンソースモデル「Kimi」が自律的にEDAツールを呼び出してチップ設計を行う事例について問われた際、Devgan氏はCadenceの競争優位性への脅威を否定した。当該設計は「小規模なブロック」であり、現在の最先端プロセスに比べて20〜30倍低速なノードでの作業に過ぎないためだ。同氏は、むしろこの事例が同社の3層構造の正しさを証明しているとし、単純な設計であっても実行には独自のEDAインフラが不可欠であると指摘した。LLMが商用EDAツールを使わずにテープアウト可能なGDSIIファイルを生成する可能性についても、「真実は物理的に正確なエンジンにある」と述べ、競争はCadenceが支配するエンジン部分ではなく、LLMによるオーケストレーション層で激化するとの見方を示した。
IP事業が際立った成長エンジンに
IPセグメントは前年同期比40%超の成長を遂げた。経営陣はこれを買収ではなく、オーガニックな実行力による成果としている。Devgan氏は3つの構造的要因を挙げた。第一に、先端ノードにおけるIPの電力・性能・面積（PPA）品質が大幅に向上し、2年前には参入できなかった領域で競合に勝利していること。第二に、PCIe、UCIe、HBM、LPDDR6など、AIやHPCワークロードに不可欠な高付加価値インターフェースおよびメモリIPへの集中。第三に、TSMC、Intel、Samsung、Rapidusへと広がるファウンドリ・エコシステムの多様化である。IP事業とシステム設計・解析事業はそれぞれ年間売上高10億ドル規模に近づいており、Devgan氏は「顧客と対話する上で強力なポートフォリオになった」と語った。なお、Wall氏はIP売上高は四半期ごとに変動しやすいため、単四半期の好調な数字を年換算すべきではないと注意を促した。
ハードウェア事業は需要ではなく供給制約が継続
「Palladium Z3」および「Protium X3」を中核とするハードウェア事業は、12の新規顧客を獲得し、主要なAIインフラプロバイダーとの競合案件にも勝利するなど、過去最高の四半期となった。Wall氏は、ハードウェア事業について「需要による制約ではなく、供給による制約が続いている」とし、受注残を消化するために可能な限り迅速にシステムを構築していると説明した。経営陣は、ハイパースケーラーや大手半導体メーカーが複雑化するAIチップ設計においてハードウェア支援検証を「戦略的なキャパシティ層」として活用していることを背景に、2026年もハードウェア事業が過去最高を更新するとの見通しを再確認した。
戦略的投資により下半期の利益率は一時的に低下
通期の見通しは、売上高62億6,000万〜63億4,000万ドル、非GAAP営業利益率43.75〜44.75%、非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）8.05〜8.15ドル、営業キャッシュフロー約20億ドルとなった。Wall氏は、下半期の利益率が上半期をわずかに下回ると指摘したが、これはビジネスモデルの悪化ではなく、Hexagonの設計・エンジニアリング事業の統合やIntelとの提携拡大に向けた戦略的投資によるものだとした。2027年に向けて収益性を改善させる方針であり、「オーガニックな増分利益率は依然として非常に魅力的」だと強調した。なお、Hexagonの統合を含むシステム設計・解析事業の売上高は前年同期比37%増となり、全体の24%という経常収益成長率のうち約4ポイントをHexagonが寄与した。
受注状況についてWall氏は、今年はCadenceの約3年ごとの更新サイクルにおいて構造的に低い時期にあたると指摘。その中で、更新ではなく追加受注に牽引され、前年同期比で実質55%増（アナリスト推計）となった上半期の受注の強さは特筆すべきだと述べた。Devgan氏は、下半期の展望を支える3つの柱として、AIネイティブおよび従来の半導体顧客双方におけるマクロ環境の改善、同社史上最強の競争優位性、そしてまだ初期段階にあるAgentic AIの機会を挙げた。