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마이크론, 1,000억 달러 규모 전략적 고객 계약으로 비즈니스 모델 전환… 메모리 공급 부족 2027년 이후까지 지속

2026 회계연도 3분기 실적 발표, 2026년 6월 24일

마이크론 테크놀로지(Micron Technology)가 2030년까지 최소 1,000억 달러 규모의 매출을 보장하는 16건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결하며 비즈니스 모델을 근본적으로 재편했다. 이와 함께 220억 달러 규모의 현금 예치금 및 재무적 약정도 확보했다. 이번 조치는 메모리 업계의 중대한 전환점으로, 마이크론은 다년간의 공급 계약과 '테이크 오어 페이(take-or-pay, 미사용 시에도 대금 지불)' 조항을 통해 과거 최고치를 상회하는 마진을 보장하는 가격 하한선과 현재의 높은 수준을 유지하는 가격 상한선을 동시에 설정했다.

전략적 고객 계약, 매출 구조와 수익성 재편

체결된 16건의 SCA는 2030년까지 이어지는 5년 동안 마이크론 DRAM 물량의 약 20%, NAND 물량의 3분의 1을 차지하며, 전체 매출의 약 25%에 해당한다. 목표한 모든 계약이 최종 완료되면 마이크론 전체 매출의 절반 이상이 이러한 계약 체결분에서 발생할 것으로 예상된다. 해당 계약에는 대형 고객사 4곳, 중견 고객사 3곳, 소형 자동차 고객사 9곳이 포함되어 있으며, 데이터 센터, 소비자 가전, 자동차 시장을 아우른다.

산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra) 최고경영자(CEO)는 가장 규모가 큰 계약들의 경우 2026년 2분기 시장 가격을 가격 상한선으로, 계약 기간 동안의 가격 하한선을 설정했다고 설명했다. 계약이 모두 완료되면 고정 가격 또는 현재 수준의 가격 상한선이 적용되는 매출 비중은 전체의 약 40%에 이를 전망이다. 메로트라 CEO는 특히 가격 하한선이 "마이크론에게 과거 어떤 주기보다 높은 수준의 강력한 매출 총이익률을 보장할 것"이라고 강조했다.

이 계약들은 구속력 있는 구매 의무를 포함한 테이크 오어 페이 방식으로 체결되었다. 수밋 사다나(Sumit Sadana) 최고비즈니스책임자(CBO)는 "이러한 전략적 고객 계약(SCA)은 취소가 불가능하다. 고객사가 일방적으로 계약을 파기할 수 있는 조항은 없다"고 명확히 했다. 테이크 오어 페이 구조에 따라 고객사는 제품 구매 여부와 관계없이 합의된 물량에 대한 대금을 지급해야 한다.

기록적인 현금 예치금, 고객사의 강력한 의지 반영

마이크론은 16건의 계약을 통해 220억 달러 규모의 현금 예치금 및 관련 재무 약정을 확보할 것으로 전망하며, 이 중 약 180억 달러는 실제 현금 예치금, 나머지는 신용장 형태다. 마크 머피(Mark Murphy) 최고재무책임자(CFO)는 모든 계획된 SCA가 실행되면 고객 예치금과 약정 규모가 훨씬 더 커질 것이라고 언급했다. 마이크론은 3분기에 4억 달러 이상의 예치금을 받았으며, 4분기에는 약 100억 달러를 추가로 수령할 예정이다.

현금 예치금은 구매 의무와 별개인 고객사의 약정으로, 계약 기간 동안 마이크론이 보유하다가 각 계약 기간 후반부에 고객에게 반환된다. 머피 CFO는 이 예치금이 자본 지출 및 기타 사업상 필요에 사용할 수 있는 제한 없는 현금이라고 강조했다. 해당 예치금은 영업 현금 흐름이 아닌 재무 활동 현금 흐름으로 계상되므로 잉여 현금 흐름(FCF) 계산에는 영향을 미치지 않는다.

공격적 증설에도 2027년 이후까지 이어질 공급 부족

마이크론은 DRAM과 NAND 모두의 수급 상황이 2027년 이후에도 타이트하게 유지될 것으로 보고 있으며, 이는 기존 전망보다 연장된 것이다. 마이크론은 2026년 업계 DRAM 비트 출하량이 기존 전망치를 소폭 상회하는 20%대 초중반 성장할 것으로 보며, NAND 비트 출하량은 기존과 동일한 약 20% 성장을 예상한다. 마이크론의 DRAM 공급은 업계 성장률과 유사한 수준으로, NAND 공급은 업계 수준보다 다소 낮게 증가할 전망이다.

메로트라 CEO는 공급 확대를 제약하는 구조적 요인들을 지적했다. 그는 "반도체 분야에서 가장 개발 및 제조가 어려운 메모리 공정 기술은 새로운 노드로 갈수록 더욱 복잡해지고 있다"고 설명했다. 기술 전환으로 인해 비트 성장 속도는 점차 느려지고 있으며, 웨이퍼 생산량 증대를 위해서는 클린룸 공간과 신규 팹(fab) 건설이 필수적이다. 또한 HBM의 성장과 세대교체 시마다 증가하는 공정 난이도는 비(非) HBM 제품의 공급을 압박하고 있다. NAND의 경우, 공급업체들이 클린룸 공간을 NAND에서 DRAM으로 전환하면서 전체적인 비트 공급 성장이 제한되고 있다.

또한 마이크론은 생산 능력 확충 과정에서 상당한 운영상 난관에 직면해 있다. 팹 건설의 긴 리드타임, 핵심 숙련공 부족, 인허가 등 복잡한 규제, 에너지 인프라 확충 필요성 등이 신규 공장 증설 속도를 늦추고 있다. 메로트라 CEO는 "2028년에는 업계 공급이 점진적으로 개선될 것으로 보이지만, 메모리 공급이 증가하는 수요를 언제쯤 따라잡을 수 있을지에 대해서는 현재 가시적인 전망이 어렵다"고 말했다.

모든 부문에서 가속화되는 수요 동력

데이터 센터 수요는 지속적으로 급증하고 있으며, 마이크론의 데이터 센터 매출은 회계연도 3분기 기준 연간 환산 매출 1,000억 달러를 돌파했다. 데이터 센터용 SSD 매출은 50억 달러를 넘어서며 전 분기 대비 두 배 이상 성장했다. 마이크론은 2026년 업계 서버 출하량이 기존 한 자릿수 후반 전망에서 10%대 후반으로 성장할 것으로 내다봤다. 이는 기존 서버의 10%대 중반 성장과 AI 가속기를 탑재한 서버의 더 강력한 성장에 따른 것이다.

에이전트 AI(Agentic AI)는 데이터 센터 인프라를 근본적으로 재편하고 있다. 가속기 전용 랙을 넘어 에이전트 제어 평면과 프로그램 실행을 위한 CPU 랙, 그리고 급증하는 컨텍스트 저장을 위한 스토리지까지 수요가 확대되고 있다. HBM 총 주소가능시장(TAM)은 당초 예상보다 1년 앞당겨진 2027년에 1,000억 달러를 쉽게 돌파할 것으로 예상된다.

데이터 센터 외에도 자동차 부문의 성장세가 뚜렷하다. 레벨 2+ 이상의 자율주행차는 일반 차량 대비 5배 이상의 메모리와 스토리지 용량을 탑재한다. 레벨 2+ 이상 차량의 비중은 올해 두 배 이상 증가해 20%를 넘어섰으며, 2030년에는 40%를 상회할 전망이다. 휴머노이드 로봇은 일반 레벨 2+ 차량보다 10배 많은 메모리를 탑재하며, 마이크론은 이번 10년 후반부터 수십 년간 지속될 메모리 수요 주기가 시작될 것으로 기대하고 있다.

기록적인 재무 성과와 압도적 마진

마이크론의 회계연도 3분기 매출은 전 분기 대비 74%, 전년 동기 대비 346% 증가한 415억 달러를 기록하며 5분기 연속 매출 기록을 경신했다. 전 분기 대비 176억 달러의 매출 증가는 회사 역사상 최대 규모다. 매출 총이익률은 전 분기 대비 10%포인트, 전년 동기 대비 두 배 이상 상승한 84.9%라는 기록적인 수치를 달성했다. 영업이익은 337억 달러, 영업이익률은 81.2%를 기록했다. 희석 주당순이익(EPS)은 전 분기 대비 106% 증가한 25.11달러를 기록했다.

DRAM 매출은 전년 동기 대비 343% 증가한 313억 달러로 전체 매출의 76%를 차지했다. 전 분기 대비로는 한 자릿수 초반의 비트 출하량 증가와 타이트한 수급 상황 및 유리한 제품 믹스에 힘입어 60% 초반대의 가격 상승이 나타나며 67% 성장했다. NAND 매출은 99억 달러로 전년 동기 대비 361%, 전 분기 대비 99% 증가했으며, 비트 출하량은 한 자릿수 중반, 가격은 80% 중반대 상승을 기록했다.

분기 영업 현금 흐름은 254억 달러를 기록했다. 71억 달러의 자본 지출을 제외한 잉여 현금 흐름은 분기 기준 사상 최대인 183억 달러를 달성했다. 마이크론은 해당 분기 중 44억 달러의 부채를 상환했으며, 302억 달러의 현금 및 투자 자산과 57억 달러의 부채를 보유하여 244억 달러의 순현금 상태로 분기를 마감했다.

자본 지출 가속화 및 시설 현황

마이크론은 2026 회계연도 자본 지출 가이던스를 기존 대비 상향한 약 270억 달러로 조정했으며, 4분기에는 약 100억 달러를 투입할 예정이다. 머피 CFO는 2027 회계연도 분기별 자본 지출이 4분기 수준을 상회할 것이며, 전년 대비 증가분의 절반 이상은 클린룸 생산 능력 확충을 위한 건설 비용이라고 밝혔다. 기존에는 2027 회계연도 자본 지출 규모를 400억 달러 초중반대로 예상했으나, 머피 CFO는 이 범위를 넘어서겠지만 500억 달러 중반대에는 도달하지 않을 것이라고 설명했다.

글로벌 제조 시설 확장도 순항 중이다. 아이다호(Idaho) 1공장은 2027년 중반, 아이다호 2공장은 2028년 말 첫 웨이퍼 생산을 목표로 하고 있다. 마이크론은 최근 버지니아주 매너서스(Manassas) 시설에서 1-알파(1-alpha) DDR4 기술의 초기 생산을 시작했다. 대만 통뤄(Tongluo) 공장은 기존 30만 평방피트 규모의 팹에서 2027년 중반부터 의미 있는 제품 출하가 시작될 것으로 보이며, 이는 당초 예상보다 한 분기 앞당겨진 것이다. 해당 부지에는 EUV 장비를 지원하기 위해 비슷한 규모의 두 번째 클린룸 건설이 시작되었다. 싱가포르 시설은 첨단 패키징의 거점으로 거듭나 2027년 상반기부터 HBM 패키징 생산 능력에 크게 기여할 예정이다.

마니시 바티아(Manish Bhatia) 운영 부사장은 신규 시설이 단기적인 비용 압박 요인이 될 것이라고 언급했다. 4분기부터 2027 회계연도 상반기까지 분기당 1억~2억 달러의 초기 가동 비용이 발생할 것으로 예상된다. 여기에 HBM의 높은 공정 난이도와 기존 팹 대비 낮은 신규 시설의 효율성이 더해져, DRAM의 비트당 원가는 당분간 상승할 전망이다.

제품 포트폴리오 전반의 기술 리더십 가속화

마이크론의 1-감마(1-gamma) DRAM 노드와 G9 NAND 노드는 순조롭게 램프업(ramp-up) 중이며, 회사 역사상 최대 생산량을 기록하는 노드가 될 것으로 보인다. 차세대 DRAM 및 NAND 노드 개발도 순조롭게 진행되어 2027년 하반기 양산이 시작될 예정이다. 마이크론은 최근 ASML과 다년간의 EUV 공급 계약을 체결하여 1-델타(1-delta) 노드 및 차세대 공정 도입을 지원하기로 했다.

HBM4 12-하이(12-high) 양산 속도는 HBM3E 12-하이보다 두 배 빠르며, 마이크론은 이미 10억 달러 이상의 HBM4 매출을 기록 중이다. 마이크론은 HBM4 12-하이의 수율이 HBM3E보다 훨씬 빠르게 성숙 단계에 도달할 것으로 보고 있다. 사다나 CBO는 모든 세대의 HBM 제품에 대한 수요가 "우리의 공급 능력을 훨씬 상회하고 있다"며, 이러한 현상은 2027년을 넘어 2028년 이후까지 지속될 것이라고 강조했다.

마이크론은 HBM 물량을 극대화하기보다는 전체 DRAM 점유율과 일치하는 수준의 HBM 점유율을 유지한다는 전략적 결정을 고수하고 있다. 사다나 CBO는 이러한 접근 방식을 통해 데이터 센터, 소비자 가전, 자동차, 산업 시장 등 비(非) HBM 제품을 필요로 하는 다양한 고객사에게 안정적인 공급이 가능하다고 설명했다. 모바일 및 클라이언트 사업부와 자동차 및 임베디드 부문은 전체 매출의 약 40%를 차지하며, 마이크론은 이러한 사업 다각화를 중요하게 여기고 유지할 방침이다.

4분기 가이던스, 지속적인 강력한 성과 예고

마이크론은 4분기 매출을 500억 달러(±10억 달러), 매출 총이익률 약 86%, 주당순이익 31달러(±1달러, 발행주식수 약 11.5억 주 기준)로 전망했다. 영업비용은 약 16억 5,000만 달러로 예상된다. 매출 총이익률 전망치에는 최근 분기 대비 가격 상승세가 다소 완화될 것이라는 분석이 반영되었다. 법인세율은 4분기 및 2026 회계연도 전체에 걸쳐 약 15% 수준을 유지할 것으로 보인다.

머피 CFO는 2027 회계연도에는 메모리 및 스토리지 분야의 전례 없는 기회를 뒷받침하기 위해 연구개발(R&D) 투자를 확대함에 따라 영업비용이 약 10억 달러 증가할 것이며, 하반기에 비용이 집중될 것이라고 밝혔다. 잉여 현금 흐름은 3분기 기록인 183억 달러를 넘어 4분기에 다시 한번 크게 증가할 것으로 예측된다.

CHIPS법 시행 이후 진화하는 자본 환원 전략

머피 CFO는 CHIPS법 최종 계약 체결 2주년이 되는 2026년 12월 9일 이후 자본 환원을 확대할 계획이라고 재확인했다. 마이크론은 장기적으로 모든 사업 환경에서 투자를 지속하는 데 필요한 수준을 제외한 초과 현금의 100%를 주주에게 환원할 방침이다. 최근 배당금을 30% 인상했으며 향후 배당은 지속적으로 증가할 것이나, 자본 환원의 주된 방식은 자사주 매입이 될 예정이다. 머피 CFO는 12월부터의 자본 환원 규모와 속도는 여러 요인을 고려해 결정될 것이지만, 주주 환원에 대한 의지는 확고하다고 강조했다.

회계연도 3분기 및 예상되는 4분기 잉여 현금 흐름이 하반기에만 300억 달러를 상회할 것으로 보이고 2027 회계연도에도 강력한 실적이 예상됨에 따라, 대규모 자본 환원을 위한 재무적 여력은 충분한 것으로 평가된다. 재무 건전성 개선은 올해 3대 주요 신용평가사로부터 BBB+ 등급 상향 조정이라는 결과로 이어졌다.