샤오미, 메모리 비용 '슈퍼사이클' 직면 속 MiMo AI 모델 상업적 성과 주목
2026년 1분기 실적 발표 — 2026년 5월 26일
샤오미의 1분기 실적은 대체로 시장 예상치에 부합하거나 소폭 상회하는 수준을 기록했다. 그러나 이번 실적 발표에서 주목해야 할 핵심은 두 가지다. 첫째, 경영진은 2028년까지 수익성에 구조적 압박을 가할 '메모리 비용 슈퍼사이클'을 예고했다. 둘째, 거대언어모델(LLM)인 'MiMo'가 예상보다 강력한 초기 수익화 신호를 보이면서, 샤오미의 AI 전략이 단순한 구상을 넘어 초기 단계의 상업적 현실로 진입했음을 입증했다. 시장은 이번 발표 전까지 이 두 가지 변화를 충분히 반영하지 못했다.
메모리 슈퍼사이클: 일시적 현상이 아닌 다년간의 수익성 악재
경영진이 전달한 가장 중요한 메시지는 메모리 비용 상승을 일시적인 차질이 아닌 '초장기 사이클'로 규정한 점이다. 루웨이빙(William Lu) 사장은 "작년 2분기부터 시작된 비용 상승세가 3분기에도 이어졌고, 시장가와 계약 가격을 고려할 때 상승폭은 여전히 크다. 2027년과 2028년까지 내다봐야 한다"며 이례적으로 직설적인 입장을 밝혔다. 그는 2026년 3분기에는 분기별 상승률이 다소 둔화할 수 있으나(과거 사이클에서는 분기 대비 60~80%, 심지어 100%까지 급등), 이미 높아진 절대적인 비용 기반 때문에 소폭의 추가 상승만으로도 막대한 부담이 발생한다고 설명했다. 이는 스마트폰에 국한된 경고가 아니며, 가전제품 전반에서 메모리 집약적 제품들이 업계 차원의 타격을 입을 것이라고 루 사장은 강조했다.
이러한 상황 속에서 샤오미의 1분기 스마트폰 매출총이익률 10.1%는 실제적인 운영 규율을 보여준 결과다. 출하량 3,379만 대, 평균판매가격(ASP)은 전년 동기 대비 8.2% 상승한 1,310위안을 기록했다. 중저가 제품 출하를 의도적으로 줄이고 채널 재고를 관리해 ASP를 높이면서도 매출총이익률을 비교적 견고하게 유지한 것이다. 샤오미는 비용 상승분을 소비자에게 선형적으로 전가한다는 아이디어에 선을 그었다. 루 사장은 "비용 상승분을 단순히 전가할 수는 없다. 사용자 요구를 재정립하고 균형을 찾아야 한다"고 말했다. 샤오미는 주요 스마트폰 브랜드 중 가장 늦은 4월 중순에야 소폭의 가격 인상을 단행했다. 이 전략에 대한 진정한 시험대는 비용 상승폭이 더욱 커질 2분기와 3분기가 될 전망이다.
MiMo AI 모델: 오픈소스 호기심에서 초기 수익 엔진으로
MiMo 업데이트는 이번 발표에서 가장 새로운 정보였으며 면밀한 검토가 필요하다. 지난 4월 출시된 'MiMo-V2.5-Pro'는 'Artificial Analysis' 벤치마크에서 글로벌 오픈소스 거대 모델 중 종합 지능 1위, 에이전트 지수 1위를 기록했다. 알랭 람(Alain Lam) 최고재무책임자(CFO)가 공개한 상업적 수익화 데이터는 무료 체험 기간이 끝난 지 얼마 되지 않은 모델치고는 놀라운 수준이다.
람 CFO는 무료 체험 종료 후 주간 토큰 유지율이 35%에 달했다고 밝혔다. 4월 3일 출시된 토큰 구독 요금제(Light, Standard, Pro, Max 등급)에서 Pro와 Max 등급이 전체 매출의 50% 이상을 차지하며, 사용자들이 고가 패키지를 선호하는 경향을 보였다. 특히 해외 사용자가 전체 토큰 사용량의 50% 이상을 차지해, MiMo가 중국 중심의 제품을 넘어 글로벌 개발자 및 기업용 도구로 자리매김하고 있음을 시사했다. OpenRouter에서 MiMo는 헤르메스(Hermes) 에이전트 모델 호출량 1위를 기록하며 지난 한 달간 1조 4,500억 건의 토큰 호출을 달성했다. 3월 31일 주간에는 MiMo-V2.5-Pro의 주간 토큰 소비량이 4조 건을 넘어섰다.
경영진은 상업적 성과에 대해 신중한 태도를 보였다. 람 CFO는 "아직 비즈니스 폐쇄 루프(closed loop) 단계에 도달하지 않았다"며, 샤오미가 수익을 본격적으로 회수하는 단계가 아닌 데이터 수집 및 모델 반복 단계에 있음을 인정했다. 연초 발표한 160억 위안 규모의 AI 투자 예산은 상한선이 아닌 하한선으로, "AI 사업이 발전함에 따라 거대한 기회를 포착하고 예산을 계속 조정할 것"이라고 덧붙였다. 모델 업데이트 주기에 대한 질문에 루 사장은 동종 업계의 잦은 신모델 출시와 대조적으로 "출시를 위한 출시는 하지 않을 것"이라며 고정된 일정 없이 업데이트를 진행하겠다고 밝혔다.
전기차(EV) 사업: 구조적 자신감과 단기적 인도 물량의 현실
전기차 부문은 2026년 1분기에 8만 856대를 인도하며 190억 위안의 매출을 기록했다. 세후 평균판매가격은 23만 5,000위안이다. 스마트 EV 및 AI 신사업 부문의 매출총이익률은 20.1%로 전 분기 대비 하락했으며, 31억 위안의 영업손실을 기록했다. 경영진은 수익성 압박의 주원인으로 일회성 구매세 보조금 효과를 꼽았다. 연말 주문 미인도분에 대해 1만~1만 5,000위안의 보조금이 적용되면서 ASP가 낮아졌고, 여기에 전시차 할인 판매와 원자재 및 배터리 비용 상승이 겹쳤다. 람 CFO는 이러한 요인들이 낮은 인도 물량으로 인한 고정비 흡수력 저하와 맞물려 타격이 컸다고 설명했다.
1분기의 더 중요한 역학은 의도적인 전략이었다. 샤오미는 신형 SU7에 대한 기대감을 높이기 위해 1~2월 두 달간 기존 U7 인도에 집중하고 SU7 판매를 일시 중단했다. 경영진은 이를 수요 부족이 아닌, 제품 리프레시를 앞두고 사용자 인식과 입소문을 보호하기 위한 전략으로 규정했다. 신형 SU7은 5월 6일 기준 출시 48일 만에 8만 건 이상의 사전 주문을 기록하며 이 전략의 타당성을 입증했다. 4월 인도량은 3만 대를 넘어섰으며, 연간 목표인 55만 대는 유지했다.
38만 9,900위안의 스포츠형 SUV 'U7 GT'와 23만 3,500위안의 표준형 U7 라인업은 SU7에서 성공을 거둔 제품 아키텍처를 재현하기 위한 것이다. 경영진은 U7 구매자의 50% 이상이 42만 9,900위안의 풀옵션을 선택했다고 밝혔다. 월 2,000대 규모로 생산될 U7 GT는 2만 위안의 가격 프리미엄 덕분에 표준형보다 높은 매출총이익률을 기록할 전망이다. 2026년 하반기에는 '매우 혁신적이고 경쟁력 있는' 새로운 플랫폼의 대형 모델이 출시될 예정이다. 해외 전기차 시장 진출은 2027년 3~4분기로 예정되어 있으며, 선진 시장에서 시작해 개발도상국으로 확대하는 순차적 전략을 취할 계획이다.
IoT: 해외 성장세 뚜렷, 국내 보조금 기저효과로 인한 노이즈
1분기 IoT 매출은 247억 위안을 기록했다. 전년 동기 국가 보조금 정책으로 인한 높은 기저효과 때문에 국내 성장세가 둔화된 것처럼 보였으나, 해외 IoT 매출은 전년 동기 대비 두 자릿수 성장하며 사상 최고치를 경신했다. 현재 해외 매출 비중은 전체 IoT 매출의 약 40%를 차지한다. IoT 부문 매출총이익률은 전 분기 대비 5.1%포인트 상승한 25.2%를 기록했다. 경영진은 IoT 사업을 스마트폰 사업의 수익성 변동성을 상쇄하는 '구조적 헤지' 수단으로 정의했다.
루 사장은 샤오미의 해외 IoT 시장 점유율이 여전히 매우 낮으며, 향후 다년간 3~4배의 성장 잠재력이 있다고 언급했다. 내부 판매 목표를 2배 이상 초과 달성한 이어버드 등 최근 신제품 출시와 해외 전자상거래 파트너십 확대가 주요 성장 동력이다. TWS 이어버드는 글로벌 2위, 웨어러블은 글로벌 3위를 기록하며 샤오미가 스마트폰을 넘어 신뢰받는 글로벌 가전 브랜드로 자리 잡았음을 증명했다.
인터넷 서비스 및 재무 개요
인터넷 서비스 매출은 전년 동기 대비 4.3% 증가한 95억 위안을 기록했으며, 광고 부문이 7.8% 성장한 71억 위안으로 성장을 주도했다. 인터넷 서비스의 매출총이익률은 76.1%였다. 글로벌 월간 활성 사용자 수(MAU)는 전년 동기 대비 3.8% 증가했으며, 중국 본토 MAU는 8.1% 증가한 1억 9,600만 명으로 사상 최고치를 기록했다. 그룹 전체 조정 순이익은 61억 위안, 총매출은 991억 위안, 전체 매출총이익률은 22%였다.
연구개발(R&D) 비용은 AI 및 EV 투자 확대로 전년 동기 대비 33.4% 증가한 89억 5,000만 위안을 기록했다. 자본지출(CapEx)은 20% 증가한 32억 7,000만 위안이었으며, 이 중 45.6%가 스마트 EV 및 AI 신사업에 투입되었다. 샤오미는 2026년 초부터 약 84억 홍콩달러 규모의 자사주를 매입했는데, 이는 이미 2025년 연간 매입 총액을 넘어선 수치로, 단기적인 수익성 악재에도 불구하고 장기적인 성장에 대한 경영진의 확신을 보여준다.
투자자가 고려해야 할 핵심 요약
샤오미는 2026년 남은 기간 세 가지 핵심 과제에 직면해 있다. 첫째, 스마트폰 부문에서 경영진이 예고한 2027~2028년까지의 메모리 비용 압박은 시장의 예상보다 훨씬 비관적이다. ASP를 위해 출하량을 조절하는 전략에는 한계가 있으며, 2분기 비용 상승은 10%대 매출총이익률을 방어할 수 있을지 시험하는 무대가 될 것이다. 둘째, 전기차 부문은 연간 55만 대 목표 달성을 위해 1분기 8만 856대에서 극적인 물량 확대가 필요하다. 4월의 모멘텀과 신차 출시가 긍정적이나, 여전히 상당한 영업손실이 수반된다. 셋째, AI 부문에서 MiMo의 상업화 데이터는 고무적이나, 비즈니스 폐쇄 루프에 도달하지 않았다는 경영진의 경고는 유효하다. 160억 위안의 투자 규모는 늘어날 수 있으며, 토큰 유지율이 실제 이익으로 이어지기까지는 수년이 걸릴 것이다. 로봇 및 구현 AI(Embodied AI)는 장기적인 옵션이나, 단기적인 가치 평가를 하기에는 아직 이르다.
샤오미(Xiaomi Corporation) 심층 분석
비즈니스 모델 및 수익화 엔진
샤오미는 하드웨어 제조사를 표방하지만, 본질적으로는 '생태계 중재자'로 기능한다. 하드웨어, 유통, 인터넷 서비스를 통합했던 과거의 비즈니스 모델은 이제 개인 기기, 스마트홈, 자동차를 연결하는 포괄적 전략으로 진화했다. 경제적 핵심 논리는 여전히 유효하다. 샤오미는 스마트폰과 스마트 하드웨어를 박리다매로 판매해 거대한 사용자 기반을 빠르게 확보한다. 2026년 1분기 기준, 스마트폰 매출총이익률은 10.1%로, 심각한 부품 비용 상승 사이클(supercycle)로 인해 수익성이 압박받는 상황이다. 그러나 이 하드웨어는 매우 효율적이고 저렴한 고객 확보 수단이다. 샤오미 생태계에 편입된 사용자는 광고, 선탑재 애플리케이션, 게임 배급, 각종 부가 서비스로 구성된 '인터넷 서비스' 부문을 통해 공격적으로 수익화된다. 2026년 1분기, 이 소프트웨어 계층은 95억 위안(RMB)의 매출을 올렸으며 76%가 넘는 매출총이익률을 기록했다. 이러한 구조적 역학 덕분에 고수익 서비스 부문이 하드웨어 부문의 변동성을 상쇄하는 '수익 안정기' 역할을 하며, 순수 하드웨어 제조사 대비 지속적인 가격 경쟁력을 유지하게 한다. 최근 스마트 전기차 사업 진출은 모빌리티 이용 시간을 점유하고, 소프트웨어 부착률(attach rate)을 높이며, 전체 생태계의 시장 규모(TAM)를 확장하기 위한 세 번째 핵심 축이다.
고객, 경쟁사 및 공급망 역학
샤오미의 핵심 고객층은 과거 신흥 시장의 기술 친화적이고 가성비를 중시하는 소비자에 치중되어 있었으나, 현재는 프리미엄 시장으로 빠르게 이동 중이다. 2026년 1분기, 3,000위안(RMB) 이상의 프리미엄 스마트폰이 중국 내 전체 스마트폰 판매량의 23.5%를 차지하며 저가 제품 의존도에서 성공적으로 탈피했음을 입증했다. 샤오미의 소비자는 중국 본토, 인도, 유럽, 라틴 아메리카, 동남아시아 전역에 걸쳐 있다. 경쟁 측면에서 스마트폰 시장은 여전히 매우 치열하다. 글로벌 시장에서는 Apple, Samsung과 점유율 경쟁을 벌이고 있으며, 중국 및 신흥 시장에서는 Huawei, Honor를 비롯해 BBK Electronics 산하의 Oppo, Vivo와 같은 기업들의 공세에 직면해 있다. 특히 독자적인 칩셋과 운영체제를 앞세운 Huawei의 프리미엄 시장 복귀는 중국 내에서 매우 위협적인 요인이다. 전기차 분야의 경쟁은 더욱 거세다. 샤오미는 기존 자동차 제조사, BYD와 같은 공격적인 가격 설정자, 그리고 Tesla나 Li Auto 같은 프리미엄 순수 전기차 업체들과 경쟁해야 한다. 공급망 역학은 샤오미의 분기 실적을 결정짓는 핵심 변수다. 현재 샤오미는 2025년 말부터 2026년 초까지 DRAM 및 NAND 플래시 계약 가격이 급등하는 심각한 메모리 부품 슈퍼사이클을 겪고 있다. 데이터 센터용 반도체 수요 급증으로 촉발된 이 인플레이션은 하드웨어 수익성을 구조적으로 갉아먹고 있으며, 글로벌 반도체 공급망 재편에 따른 샤오미의 취약성을 드러내고 있다.
시장 지위 및 점유율 분석
샤오미는 글로벌 하드웨어 유통 시장의 구조적 강자다. 2026년 1분기 기준, 샤오미는 전 세계 스마트폰 제조사 중 3위 자리를 지키고 있으며, 3,380만 대의 출하량을 기록해 11.3%의 글로벌 시장 점유율을 차지했다. 의도적인 재고 관리와 부품 가격 상승으로 인해 전체 출하량은 전년 대비 감소했으나, 47개 국가 및 지역에서 시장 점유율 3위 이내를 유지하고 있다. 특히 라틴 아메리카와 유럽에서는 각각 17.4%, 17.2%의 점유율을 기록 중이다. 자동차 부문에서의 실행력은 놀라울 정도로 빠르다. 2025년 약 41만 1,000대의 전기차를 인도한 데 이어, 2026년 1분기에만 약 8만 1,000대를 인도했다. 초기 모델인 SU7 시리즈는 중국 내 20만 위안(RMB) 이상 순수 전기 세단 시장에서 판매량 1위를 빠르게 달성했으며, 최근 출시된 YU7 시리즈 역시 해당 SUV 차급에서 2위를 기록했다. 스마트홈 분야에서 샤오미는 11억 1,000만 개 이상의 연결 기기를 보유한 AIoT 플랫폼을 운영하며 글로벌 사물인터넷(IoT) 하드웨어 시장에서의 지배력을 공고히 하고 있다.
경쟁 우위
샤오미의 구조적 해자(moat)는 생태계 종속성, 규모의 경제, 그리고 독보적인 유통망에서 나온다. 독자 운영체제인 HyperOS는 모바일 기기, 가전제품, 자동차를 매끄럽게 연결하여 소비자에게 강력한 전환 비용(switching cost)을 발생시킨다. 샤오미 생태계 내에서 5개 이상의 연결 기기를 사용하는 사용자가 2,360만 명을 넘어서는 등 데이터 밀도 또한 압도적이다. 이러한 상호 연결된 하드웨어 매트릭스는 고수익 인터넷 서비스 계층으로 직결되며, 반복적인 소프트웨어 수익 모델이 없는 전통적 하드웨어 제조사들에 비해 확실한 구조적 우위를 제공한다. 또한, 샤오미는 독특한 하이브리드 유통 전략을 구사한다. 전 세계 수만 개의 오프라인 'Mi Home' 매장은 대규모 판매 채널이자 제품을 직접 체험할 수 있는 쇼룸 역할을 한다. 이러한 오프라인 거점은 전기차나 대형 가전과 같이 관여도가 높은 프리미엄 제품을 판매하는 데 필수적인 자산이다. 마지막으로, 규모의 경제를 통한 조달 능력은 소규모 하드웨어 조립 업체 대비 원가 경쟁력을 제공하며, 공급망 충격이 발생했을 때 중소 지역 업체보다 훨씬 효과적으로 대응할 수 있게 한다.
산업 역학: 기회와 위협
소비자 가전 및 자동차 섹터는 격동의 전환기를 맞이하고 있으며, 기회와 위협이 공존하고 있다. 주요 기회는 제품 프리미엄화와 지역적 차익거래에 있다. 샤오미의 스마트폰 평균 판매 단가(ASP)는 2026년 초 1,310위안(RMB)으로 역대 최고치를 기록하며 브랜드 가치 상승과 수익성 개선이 가능함을 입증했다. 동시에 2027년 말로 예정된 유럽 전기차 시장 진출은 샤오미 전기차 포트폴리오에 거대한 신규 시장을 제공할 것이다. 주행거리 연장형 전기차(EREV)로의 전환은 충전 인프라 부족으로 전기차 구매를 망설이는 더 넓은 고객층을 흡수할 수 있는 계기가 될 것이다. 반면, 단기적 위협도 뚜렷하다. 중국 본토 자동차 시장은 극심한 디플레이션 가격 전쟁 중이며, 이는 섹터 전반의 매출총이익률을 갉아먹고 있다. 샤오미의 전기차 부문 매출총이익률은 2026년 초 20.1%로 하락했으며, 해당 부문에서 31억 위안(RMB)의 영업손실이 발생했다. 또한 지정학적 긴장 고조는 글로벌 확장을 위협하고 있으며, 메모리 칩 슈퍼사이클은 모바일 공급 안정성과 영업이익률을 구조적으로 제약하고 있다.
차세대 성장 동력
하드웨어의 경기 순환성을 상쇄하고 생태계를 방어하기 위해 샤오미는 독자적인 반도체 개발과 자동차 포트폴리오 확장에 박차를 가하고 있다. 2026년 제품 라인업에는 신규 고수익 고객층을 공략하기 위한 첨단 전기차 모델들이 포함되어 있다. 뉘르부르크링 랩타임 기록을 경신한 고성능 모델 'SU7 Ultra'는 샤오미의 엔지니어링 역량을 입증하는 고수익 브랜드 헤일로(halo) 역할을 한다. 더 중요한 것은 대형 SUV인 'YU9'과 향후 출시될 주행거리 연장형 전기차 모델들이다. 이는 하이브리드 파워트레인으로의 전략적 전환을 의미하며, 현재 Li Auto가 장악하고 있는 수익성 높은 패밀리 SUV 시장에 직접 도전장을 내미는 것이다. 반도체 분야에서 샤오미는 기술 자립도를 빠르게 높이고 있다. 플래그십 모바일 기기에 독자적인 'Xuanjie O1' 칩과 'XRING O1' 애플리케이션 프로세서를 탑재한 것은 외부 칩 공급사에 의존하던 이익을 내부화하려는 의도적인 노력이다. 또한, HyperOS 생태계 전반의 'MiMo' 어시스턴트에 생성형 AI 모델을 깊숙이 통합함으로써 일일 사용자 참여를 높이고 추가적인 고수익 소프트웨어 수익을 창출하고자 한다.
파괴적 진입자로 인한 위협
규모를 갖춘 소비자 하드웨어 시장은 전통적인 스타트업이 진입하기엔 장벽이 지나치게 높지만, 샤오미는 Huawei의 'Harmony Intelligent Mobility Alliance(HIMA)'와 같은 인접 기술 기업들의 구조적 위협에 직면해 있다. Huawei는 자본 집약적인 직접 제조 시설 대신, 여러 기존 자동차 제조사와 협력하여 생태계를 확장하는 '자산 경량화(capital-light)' 소프트웨어 정의 자동차 전략을 구사한다. 이를 통해 Huawei는 자사의 통합 운영체제로 구동되는 다양한 차량 모델을 시장에 쏟아내며, 기기-차량 간 소프트웨어 계층을 독점하려는 샤오미의 시도를 직접적으로 위협한다. 또한, 자금력이 풍부한 자율주행 전문 기업이나 AI 네이티브 운영체제 개발사들도 장기적인 리스크 요인이다. 만약 이들이 우수한 오픈소스 소프트웨어를 통해 하드웨어를 범용화(commoditize)하는 데 성공한다면, 샤오미의 전기차와 스마트폰은 서드파티 소프트웨어를 구동하는 저마진 단말기로 전락하여 샤오미가 구축한 긴밀한 생태계의 가치를 떨어뜨릴 수 있다.
경영진의 성과
레이쥔(Lei Jun) 창업자 겸 CEO와 루웨이빙(Lu Weibing) 총재가 이끄는 경영진은 지난 수년간 탁월한 전략적 민첩성과 운영의 엄격함을 증명했다. 레이쥔이 스마트폰 제조사를 대규모 자동차 제조사로 전환하기 위해 수십억 달러의 자본을 투입했을 때, 기관 투자자들은 회의적인 시선을 보냈다. 그러나 생산 첫해에 40만 대 이상의 차량을 인도한 것은 기념비적인 성공이며, 이는 초기 자본 배분이 옳았음을 입증하고 복잡하고 자본 집약적인 중공업을 다룰 수 있는 경영진의 능력을 보여주었다. 루웨이빙 총재 역시 심각한 공급망 충격 속에서도 핵심인 스마트폰 사업을 효율적으로 관리하고 복잡한 해외 확장 로드맵을 지휘하며 유능한 운영자임을 입증했다. 경영진의 주주 친화 정책 또한 돋보인다. 2026년 초에만 84억 홍콩달러(HK) 규모의 자사주를 매입한 데 이어, 일시적인 실적 압박에 대응해 200억 홍콩달러 규모의 전례 없는 자사주 매입 프로그램을 즉각 발표했다. 이는 시장의 혼란을 기회로 활용하는 동시에, 비즈니스 모델의 장기적인 현금 창출 능력에 대한 경영진의 확고한 자신감을 보여준다.
종합 평가
샤오미는 저가 스마트폰 조립 업체에서 모바일, 스마트홈, 자동차를 아우르는 수직 계열화된 소비자 생태계 기업으로 성공적으로 전환했다. 경쟁력 있는 가격의 하드웨어로 거대한 설치 기반을 구축하고, 이를 수익성 높은 인터넷 서비스 계층으로 수익화하는 경제 엔진은 여전히 견고하다. 현재 스마트폰 부문이 메모리 부품 비용 상승으로 인해 심각한 수익성 압박을 겪고 있으나, 글로벌 시장 점유율이라는 기초 체력은 완전히 유지되고 있다. 더욱이 자동차 사업의 실행력은 시장의 초기 기대를 구조적으로 뛰어넘었으며, 샤오미의 브랜드 자산, 유통망, 소프트웨어 역량이 고가의 모빌리티 제품으로 전이될 수 있음을 입증했다.
그러나 프리미엄 스마트폰과 전기차라는 두 전선에서 전쟁을 치르는 것은 지속적이고 막대한 자본 지출을 요구하며, 극심한 경쟁 강도에 회사를 노출시킨다. 최근 부문별 영업손실에서 나타나듯 자동차 수익성은 규모와 부품 가격에 매우 민감하며, Huawei의 자산 경량화 자동차 전략은 중국 시장에서 강력한 구조적 역풍으로 작용하고 있다. 투자자들은 하드웨어 슈퍼사이클에 따른 단기적인 마진 변동성과, 깊게 뿌리내린 소프트웨어 및 서비스 생태계가 가져올 장기적인 마진 개선 효과 사이에서 균형을 잡아야 한다. 샤오미의 실행력은 의심할 여지가 없으나, 세 개의 서로 다른 하드웨어 수직 계열에서 지배력을 유지하기 위한 구조적 비용은 운영상의 작은 실수조차 허용하지 않는 엄격한 환경을 조성하고 있다.