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콰이쇼우(Kuaishou): Kling AI, 연간 매출액 5억 달러 돌파 및 AI 숏폼 드라마 10배 성장… '제2의 성장 곡선' 현실화

콰이쇼우 2026년 1분기 실적 발표 — 2026년 5월 27일

콰이쇼우의 1분기 실적은 명확한 신호를 던졌다. Kling AI는 더 이상 회사의 미래를 위한 투기적 베팅이 아니라, 이미 실질적인 사업으로 자리 잡았다. 영상 생성 플랫폼인 Kling AI는 1분기에 6억 5,000만 위안 이상의 매출을 기록하며 전년 동기 대비 300% 이상 성장했다. 3월 기준 연간 매출액(ARR)은 약 5억 달러에 달했다. 이는 1년 전 같은 시점의 1억 달러와 비교해 12개월 만에 4배 가까이 급증한 수치다. 핵심 플랫폼 사업이 한 자릿수 중반의 성장률을 기록하는 상황에서, 이러한 궤적은 이번 보고서에서 가장 중요한 지표라 할 수 있다.

Kling AI: 실험 단계를 넘어 제2의 성장 곡선으로

이번 ARR 수치는 Kling AI가 단순한 신기술을 넘어 확장 가능한 상업적 운영 단계에 진입했음을 보여주는 가장 명확한 증거다. 매출은 두 가지 경로에서 발생하고 있다. 전문 제작 워크플로에 Kling AI를 활용하는 기업용 API 고객과, 사용자 수 및 월평균 결제액(ARPU)이 빠르게 증가하고 있는 유료 프로슈머 구독자층이다. 경영진은 두 고객군 모두에서 높은 유지율을 보이고 있다고 강조했는데, 이는 이탈률이 성장 잠재력을 갉아먹을 수 있는 구독 및 API 비즈니스 모델에서 매우 중요한 요소다.

실질적인 활용 사례는 투자자들의 예상보다 훨씬 광범위하다. 광고 및 마케팅 분야에서 Kling AI는 아이디어 구상 단계에 도입되어 촬영 전 최종 결과물에 가까운 시각적 데모를 생성하며, 이를 통해 촬영 후 캠페인까지 캐릭터와 제품의 일관성을 유지한다. 영화 및 TV 분야에서도 Kling AI는 개념 증명을 넘어섰다. 할리우드 시리즈 'House of David'는 대규모 전투 장면을 포함한 수백 개의 컷을 Kling AI로 제작했으며, 중국 사극 'Swords Into Plowshares'는 Kling AI가 생성한 가상 배경과 시각 효과를 활용했다. 게임 분야에서는 그린박스 렌더링, 게임 내 컷신, 콘셉트-프리뷰 변환 등에 활용되어 시각 효과 아티스트들의 작업 시간을 크게 단축하고 있다.

최근 소셜 미디어에서 화제가 된 'Baseball Live' 효과는 Kling AI를 독일과 브라질 등 42개국 앱스토어 차트 정상에 올려놓으며 단순한 마케팅 이벤트를 넘어섰음을 증명했다. 이는 Kling AI의 소비자용 제품이 유료 캠페인으로는 복제할 수 없는 비용 효율적인 유기적 글로벌 확산력을 갖췄음을 시사한다.

경영진은 해당 분야의 향후 전망에 대해 다음과 같이 직접적으로 밝혔다. "대규모 영상 생성 모델이 계속해서 돌파구를 마련함에 따라, 영화를 포함한 전문 콘텐츠 공급이 급격한 성장세를 보일 것으로 예상된다. 이는 고품질 전문 콘텐츠 공급의 비약적인 확대뿐만 아니라, 사용자 자신의 정체성과 개성을 콘텐츠에 투영하는 등 더욱 개인화되고 상호작용적인 요소의 통합을 가능하게 할 것이다."

AI 웹툰형 숏폼 드라마: 플랫폼 내 예상 밖의 돌파구

이번 분기에서 가장 예상치 못한 성과는 콰이쇼우 플랫폼 내에서 AI로 생성한 웹툰 스타일의 숏폼 드라마가 폭발적인 인기를 끌고 있다는 점이다. 1분기 해당 콘텐츠 형식에 대한 마케팅 비용은 전년 동기 대비 10배 이상, 전 분기 대비 150% 이상 증가했다. 3월 말 기준, 콰이쇼우 내 AI 웹툰형 숏폼 드라마의 일일 최대 마케팅 비용은 2,000만 위안을 넘어섰는데, 이는 1년 전만 해도 거의 존재감이 없던 카테고리였다.

이러한 성장의 구조적 동력은 비용의 획기적인 절감이다. AI 웹툰형 숏폼 드라마 한 편을 제작하는 데 드는 비용은 8만~15만 위안으로, 기존 실사 숏폼 드라마 대비 약 70% 저렴하다. 제작 기간 역시 3~4주로 단축되었다. 그 결과 콘텐츠 공급이 폭발적으로 늘어 3월 한 달 동안에만 약 4만 7,000편의 AI 웹툰형 숏폼 드라마가 출시되었는데, 이는 2025년 한 해 동안 출시된 전체 편수를 뛰어넘는 수치다. 콰이쇼우 플랫폼 내에서 활발한 마케팅이 집행된 웹툰형 숏폼 드라마의 일일 평균 편수는 1분기에 전 분기 대비 215% 증가했다.

경영진이 인용한 외부 기관 전망에 따르면, 중국 내 AI 웹툰형 숏폼 드라마 시장 규모는 2026년 300억 위안에서 2030년 850억 위안까지 성장할 것으로 예상된다. 신흥 카테고리에 대한 외부 시장 규모 전망은 정확도가 떨어지는 경우가 많아 다소 회의적으로 접근할 필요가 있지만, 현재 데이터로 확인되는 흐름을 고려할 때 그 방향성은 신뢰할 만하다.

이 시장에서 콰이쇼우가 차지하는 입지는 우연이 아니다. 경영진은 2025년부터 이미 1억 위안 규모의 트래픽 지원과 현금 인센티브를 제공하며 해당 카테고리를 육성해 왔으며, 웹툰 저작권자와 각색 리소스를 적극적으로 연결해 IP의 콘텐츠 전환을 가속화하고 있다고 밝혔다. Kling AI의 영상 생성 능력, 콰이쇼우의 기존 숏폼 유통 인프라, 그리고 성숙한 이커머스 및 마케팅 수익화 체계가 결합된 수직 통합형 플라이휠은 경쟁사가 단기간에 모방하기 어려운 강력한 경쟁 우위다.

핵심 플랫폼: AI 없이는 견고하지만 매력 부족

Kling AI를 제외하고 보면 핵심 사업은 다소 정체된 모습이다. 총 매출은 전년 동기 대비 3.4% 증가한 337억 위안을 기록했다. 매출 비중 변화가 이를 잘 보여준다. 가장 큰 매출 비중을 차지하는 온라인 마케팅 서비스는 196억 위안으로 전년 동기 대비 9.3% 성장했으며, 국내 온라인 마케팅은 10% 이상 성장했다. 반면 85억 위안의 라이브 스트리밍 매출은 유의미한 반등 없이 하락세를 이어가고 있다. 일간 활성 사용자 수(DAU) 4억 1,300만 명과 월간 활성 사용자 수(MAU) 7억 7,200만 명은 성장 중이며, 춘절 기간에는 역대 최고 DAU를 기록했으나, 사용자당 일일 평균 이용 시간은 '비교적 안정적'이라는 평가에 그쳤다. 이는 경영진이 긍정적인 성과를 강조할 때 사용하는 표현과는 거리가 멀다.

매출 총이익률 하락도 주목해야 한다. 매출 총이익률은 전년 동기 54.6%에서 51.2%로 하락했는데, 이는 매출 공유 비용, 대역폭 및 서버 비용, 감가상각비 증가에 따른 것이다. 매출 337억 위안에 조정 순이익 34억 위안은 10%의 조정 순이익률을 의미한다. 이는 기능적으로는 작동하지만 성장이 정체된 상태이며, 연간 260억 위안의 자본 지출(CapEx)이 손익계산서에 완전히 반영되기 전의 수치다. 경영진은 기존 가이던스를 유지하며, 자본 지출의 대부분이 상반기에 집중될 것이라고 확인했다.

이커머스 통합, 초기 성과와 주의점

2025년 4분기에 진행된 이커머스와 상업 트래픽 풀의 통합은 가시적인 성과를 내기 시작했다. 이커머스 상업화 트래픽은 1분기에 높은 한 자릿수 성장을 유지했다. 마케팅을 집행하는 활성 상점 수는 전년 동기 대비 38% 증가했고, 브랜드 광고 지출은 42% 늘었으며, 옴니채널 환경에서의 브랜드 상점 GMV는 25% 이상 성장했다. 타겟 산업 단지의 신규 상점 입점은 41.8% 증가했고, 유통 풀 내 상점과 KOL(인플루언서) 매칭은 47% 성장했다.

그러나 경영진은 단기적인 수익화 역풍에 대해서는 솔직한 입장을 밝혔다. "거시적인 소비 환경이 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않고 있으며, 규제 정책이 단기적으로 플랫폼 내 특정 상점들의 운영 효율성에 영향을 미치고 있어... 전체적인 이커머스 수익화율 성장세가 다소 영향을 받을 수 있다." 이는 구조적인 작업은 올바르게 진행되고 있으나, 당분간 수익화율이 급격히 상승할 것으로 기대해서는 안 된다는 의미다.

전사적으로 내재화된 AI 에이전트

골드만삭스의 애널리스트 링컨 콩(Lincoln Kong)이 Kling AI 외의 AI 에이전트 진행 상황에 대해 질문하자 경영진은 주목할 만한 답변을 내놓았다. 콰이쇼우는 사용자 관심사 추론, 창의적인 콘텐츠 제작, 상품 선택, 입찰 최적화 등 이커머스 마케팅 워크플로 전반에 걸쳐 엔드투엔드 AI 에이전트를 배치했다. 또한 로컬 서비스를 위해 타겟 사용자 탐색 에이전트, 딥 컨버전 에이전트, 자율적인 다중 턴 고객 상담이 가능한 영업 에이전트 등 세 가지 전문 에이전트를 도입했다. 내부적으로는 자체 코딩 도구 'CodeFlicker'가 전사적 에이전트인 'My Flicker'로 진화했으며, 엔지니어링 직군에서 AI 생성 코드 침투율이 50%를 넘어섰고 현재 제품, 운영, 데이터 역할로 확장되고 있다. 이는 장기적으로 R&D 비용 효율성에 상당한 생산성 향상을 가져올 것으로 보이나, 경영진은 구체적인 수치를 제시하지는 않았다.

자본 배분 및 재무 상태

재무 상태표는 여전히 회사의 강력한 자산이다. 3월 31일 기준 현금, 예금 및 금융 자산은 총 1,177억 위안이다. 1분기 영업 현금 흐름 31억 위안은 적절한 수준이나, 자본 지출 계획을 고려하면 압도적이지는 않다. 경영진은 260억 위안의 자본 지출 이후에도 연간 잉여 현금 흐름을 긍정적으로 유지할 것이라고 재차 강조했는데, 이는 향후 분기 실적에서 반드시 확인해야 할 대목이다. 2026년 총 주주 환원 규모는 연간 30억 홍콩달러의 배당금과 지속적인 자사주 매입을 포함해 2025년 수준을 상회할 것으로 예상되며, 목표 수익률은 약 4%다. 연초 이후 자사주 매입 규모는 약 8억 5,400만 홍콩달러로, 약 1,796만 주(발행 주식의 0.42%)를 매입했다.

한 가지 주목할 만한 공시는 경영진이 GPU 가격 상승에 대비해 컴퓨팅 리소스에 대한 선제적인 조달 및 재고 확보를 진행해 왔다는 점이다. "이는 시장 변동성을 관리하기 위한 의도적인 조치로, 가격이 상승할 때 컴퓨팅 리소스 조달 비용을 더 잘 통제할 수 있게 해준다." 이는 전략적으로 합리적인 조치이지만, 동시에 컴퓨팅 비용 인플레이션이 적절히 관리되지 않을 경우 AI 투자 논리에 실질적인 위험이 될 수 있음을 암묵적으로 인정한 것이다.