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파커-하니핀: 필트레이션 그룹 통합 작업 착수, 산업 회복세는 완만하나 발전 부문 수주 잔고 증가

뱅크오브아메리카 글로벌 산업 컨퍼런스, 런던 — 2026년 3월 18일

제니퍼 파멘티어 파커-하니핀(Parker-Hannifin) 회장 겸 CEO는 런던에서 열린 컨퍼런스에 참석해 전반적으로 건설적인 메시지를 전달하면서도, 단기적인 산업 가속화에 대해서는 신중한 태도를 유지했다. 파커-하니핀은 올해 전체 유기적 성장 전망치를 상향 조정하고 항공우주 및 일부 해외 시장에서 확실한 모멘텀을 확인했음에도 불구하고, 시장의 과도한 낙관론을 경계했다. 뱅크오브아메리카의 애널리스트 앤드류 오빈이 진행한 이번 세션에서는 필트레이션 그룹(Filtration Group) 인수 파이프라인, 발전 부문의 진화하는 기회, 그리고 파커의 분권형 운영 모델이 갖는 경쟁적 논리 등이 다뤄졌으며, 파멘티어 CEO는 향후 인수합병(M&A) 전략의 방향성에 대해 지금까지 중 가장 솔직한 견해를 밝혔다.

필트레이션 그룹: 이미 시작된 통합 팀 가동

이번 세션에서 가장 운영적으로 중요한 발표는 파커가 2025년 11월 발표한 필트레이션 그룹 인수를 위한 통합 팀을 이미 구성했다는 점이다. 인수 절차는 발표 후 6~12개월 이내에 완료될 예정이다. 파멘티어 CEO는 모든 시너지 창출 항목에 통합 리더가 배정되었으며, 각 팀에 필트레이션 그룹 측 인사가 포함되었다고 확인했다. 그녀는 "팀 구성은 완료되었으며, 모든 규정을 준수하며 필요한 준비를 다 하고 있다. 인수 완료와 동시에 즉각적인 실행이 가능할 것"이라고 말했다.

잘 운영되고 있는 분권형 기업에 대해 11%의 시너지 목표를 설정한 이유를 묻는 오빈의 날카로운 질문에 파멘티어는 명확히 답했다. 그녀의 자신감은 대상 기업이 부실해서가 아니라, 파커의 '윈 전략(Win Strategy)' 도구를 한 번도 접해보지 못한 기업에 이를 적용했을 때 얻을 수 있는 잠재력을 정확히 파악하고 있기 때문이라는 것이다. "우리는 그동안 그들이 우리의 도구를 제대로 활용하지 못했다고 판단했다. 그들은 파커의 역량을 충분히 누리지 못했다." 그녀는 필트레이션 그룹의 사업부들이 독립적으로 운영되기보다는 기존 파커의 사업부로 통합될 것임을 시사했다. 이는 메깃(Meggitt) 인수 당시 사용했던 통합 전략과 동일하며, 당시 파커는 예상보다 더 많은 비용 절감 요소를 발견해 시너지 효과를 앞당긴 바 있다. 이번 필트레이션 그룹 인수를 통해 파커는 기존 의료 기기 및 진단 영상 중심의 포트폴리오에 바이오 공정 및 진단 테스트 역량을 더하며 생명과학 분야로의 입지를 대폭 확대하게 됐다.

항공우주: 기록적 성장 지속, 그러나 하반기 믹스 변화는 불가피

항공우주 부문은 4년 연속 두 자릿수 성장을 이어가고 있으며, 상업용 OEM 부문은 이번 회계연도에 약 20% 성장할 전망이다. 파멘티어 CEO는 항공우주 부문의 증분 마진이 상반기 약 40%에서 하반기 약 30%로 조정될 것임을 인정하며, 이는 OEM 비중이 늘고 예비 부품 및 수리 비중이 상대적으로 줄어드는 믹스 변화 때문이라고 설명했다. 그녀는 애프터마켓 주문은 리드 타임이 짧아 예측이 어렵기 때문에 보수적인 관점에서 가이던스에 포함하지 않았다고 분명히 밝혔다. "예측이 어려운 항목은 가이던스에서 제외했다." 지정학적 상황에 따라 향상될 수 있는 방산 애프터마켓의 잠재적 상승분 역시 수치에 반영되지 않았다.

2026 회계연도는 파커가 메깃 시너지를 공식적으로 보고하는 마지막 해다. 파멘티어는 향후 전망에 대해 신중하면서도 긍정적인 입장을 보였다. 메깃의 사업부들은 파커의 기존 사업부들이 25년간 윈 전략을 적용받아온 것과 달리 이제 3년 차에 접어들었을 뿐이다. 이는 물량 성장과 별개로 향후 수년간 마진 개선 여력이 충분하다는 의미다. 약 2년 전 완료된 파커와 메깃의 애프터마켓 운영 통합은 애프터마켓 부문에서 낮은 두 자릿수 성장 가이던스를 이끌어냈으며, 특히 메깃의 합류로 전투기, 지상 및 해상 플랫폼 등 상업용 항공을 넘어선 방산 애프터마켓 분야에서 의미 있는 성과를 거두고 있다.

발전 부문: 규모는 작지만 전략적, 미터 후(Behind-the-meter) 수요 증가

전체 매출의 7%를 차지하는 에너지 부문에서 발전이 절반가량을 차지하며, 그 자체로 전체 실적을 뒤흔들 정도는 아니다. 그러나 파멘티어 CEO가 언급한 수주 잔고와 대형, 산업용, 항공 파생형, 디젤, 가스 등 모든 터빈 유형을 아우르는 파커의 광범위한 제품 포트폴리오는 주목할 만하다. 파커는 또한 배터리 에너지 저장 시스템(BESS)에 사용되는 엔지니어드 머티리얼즈(Engineered Materials) 플랫폼의 열 관리 제품을 보유하고 있으며, 이는 데이터 센터 및 마이크로그리드 애플리케이션에서 수요가 급증하는 분야다. 파멘티어는 "수주 잔고가 탄탄하다"며 지난 1년간 미터 후(behind-the-meter) 요청 물량이 눈에 띄게 증가했다고 덧붙였다. 그녀는 지난 3개월을 급격한 변화로 규정하진 않았으나, 방향성 측면에서 추세가 가속화되고 있음은 분명하다고 강조했다.

산업 회복: 점진적 회복세, 농업 부문은 여전히 침체

파커는 전체 유기적 성장 가이던스를 회계연도 초 3%에서 현재 5%로 상향 조정했으며, 북미는 2%에서 2.5%로, 해외 시장 역시 상향했다. 파멘티어 CEO는 회복세가 나타나고는 있으나 자생적인 수준은 아니라고 솔직하게 진단했다. 건설 및 광업은 오프하이웨이(off-highway) 부문에서 밝은 지점이다. 오빈이 시장 참여자들이 농업 부문을 "죽었다"고 표현한다고 언급하자, 파멘티어는 그 단어를 직접 쓰지는 않았으나 해당 평가를 부정하지도 않았다. 6월 30일로 끝나는 이번 회계연도에 중간 수준의 한 자릿수 감소가 예상되는 운송 부문은, 2027년 배출가스 표준에 따른 클래스 8 트럭의 명확성 덕분에 파커의 차기 회계연도인 2026년 하반기에나 회복될 것으로 보인다.

북미 산업 부문이 3분기에서 4분기로 순차적인 가속을 보일 수 있느냐는 질문에 파멘티어는 현재 가이던스가 순차적인 유기적 성장이 평탄할 것임을 시사하며, 이를 지나치게 보수적이라고 보지는 않는다고 답했다. 관세 불확실성과 최종 고객단의 금리 민감도가 결정적인 가속화를 막는 주된 요인이다. 유통업체들의 분위기는 긍정적이고 견적 활동도 활발하지만, 파멘티어는 이를 재고 축적(restocking)과는 구분해야 한다고 강조했다. "아직 재고 축적 단계라고 보기는 어렵다. 그들은 현재 수요 수준에 맞춰 재고를 관리하고 주문하는 데 매우 능숙하다."

해외 시장: EMEA 및 아시아 태평양 모두 상향, 중국 내 일부 강세

해외 산업 부문 주문은 6분기 연속 플러스 성장을 기록 중이다. 2분기에는 EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역의 장기 프로젝트 선적으로 4.6%의 성장을 기록했으나, 파멘티어는 이 효과가 하반기에는 반복되지 않을 것이라고 경고했다. 그러나 근본적인 수요 환경은 개선되고 있다. EMEA 가이던스는 보합에서 낮은 한 자릿수 성장으로 상향되었고, 아시아 태평양 지역은 중간 한 자릿수 성장을 유지하고 있다. 아시아 태평양 내에서 중국은 자동차 및 전자 수요를 통해 기여하고 있다. 인도는 파커의 모든 기술 플랫폼에 걸쳐 현지 생산 체제를 갖추고 있으며, 대형 OEM 고객을 위한 추가 현지화가 진행 중이라 입지가 탄탄하다.

커티스(Curtis) 인수: 계획대로 진행, 제품 격차 해소 및 올해 EPS 기여

약 1분기 전에 인수된 커티스는 기대치에 부합하는 성과를 내고 있다. 전략적 논리는 단순하다. 커티스는 파커 포트폴리오에 없던 저전압 모터 컨트롤러 솔루션을 제공한다. 기존의 고전압 모터 및 제어 솔루션과 결합하여 파커는 이제 하이브리드 및 전기 오프하이웨이 장비를 위한 완벽한 모터 및 컨트롤러 제품군을 갖추게 되었다. 파멘티어는 이들 대부분이 이미 검증된 고객 기반을 갖춘 상업적 애플리케이션이라고 강조했다. 커티스는 2026 회계연도 EPS에 기여할 것이며, 초기에는 마진을 희석시키겠지만 이는 파커의 표준적인 통합 패턴과 일치한다.

가격 책정 및 관세: 강력한 가격 결정력, 채널 반발 없어

가격 책정 및 관세에 대한 파멘티어의 발언은 이번 세션에서 가장 단호했다. 그녀는 파커가 수년간 인플레이션 환경을 관리하며 구축한 분석 도구를 바탕으로 "매우 강력한 가격 결정력"을 보유하고 있다고 설명했다. 유통 채널은 초인플레이션 시기를 지나 정상적인 가격 환경으로 돌아왔으며, 관세 관련 가격 인상에 대한 채널의 반발도 없다고 전했다. 즉, 이는 투자자가 별도로 고려해야 할 수익 변수가 아니라 관리 가능한 리스크라는 메시지다.

윈 전략 및 조직 구조: 규모의 경제에서도 여전한 차별화 요소

파멘티어의 가장 솔직한 전략적 견해는 파커가 상당한 규모 성장에도 불구하고 조직 구조를 매우 평탄하게 유지하고 있다는 오빈의 관찰에 대한 답변에서 나왔다. 파커는 주요 인수 합병 이전 8개 그룹 120개 이상의 사업부에서 현재 5개 그룹 85개 사업부로 운영되고 있다. 이러한 통합은 사업부 단위의 손익(P&L) 책임을 유지하면서도 시장 중심의 더 큰 사업부를 만들어냈다. 파멘티어는 윈 전략의 가장 큰 구조적 진화로 전임자가 도입한 '사람을 위한 기둥(pillar for the people)'을 꼽았다. 그녀는 약 10년 전 추가된 이 '사람 우선' 원칙이 조직 전반에 걸쳐 복리 효과를 내고 있다고 주장했으며, 지난 10년간 조정 영업이익률이 1,150bp 확대된 실적은 이를 부정하기 어렵게 만든다.

M&A 파이프라인: 항상 활성화, 다음 거래도 동일한 템플릿 적용

인수 파이프라인에 대해 파멘티어는 필트레이션 그룹 인수 절차가 진행 중임에도 불구하고 작업은 계속되고 있다고 분명히 했다. 이상적인 다음 거래가 무엇인지 묻는 질문에 그녀는 새로운 전략적 방향을 모색하지 않겠다고 답했다. "미래의 거래도 우리가 해왔던 방식과 같을 것이다. 상호 보완적인 기술, 우리가 잘 아는 고객, 잘 아는 시장, 그리고 파커와 문화적으로 맞는 기업이어야 한다." 그녀는 거래 규모가 선형적으로 커질 것이라고 가정하지 말라고 경고하며, 특정 제품 격차를 메우는 작고 타겟팅된 인수의 예로 커티스를 들었다. 그녀는 M&A 속도를 제약하는 것은 자본이 아니라 타이밍이라고 강조했다. "우리가 타이밍을 통제할 수는 없다. 그래서 우리는 항상 시장을 면밀히 주시하고 있다."