화홍반도체, AI 수요 힘입어 실리콘 포토닉스 및 화합물 반도체로 수익성 회복 노린다
2026년 1분기 실적 발표(5월 14일) — 매출 예상치 상회, 경영진 신기술 분야 공격적 확장 예고
실리콘 포토닉스: 차세대 전략적 승부수
이번 실적 발표에서 가장 중요한 내용은 직전 분기 실적이 아닌 미래 전략에 있었다. 펑 바이(Peng Bai) 회장 겸 사장은 화홍반도체(Hua Hong Semiconductor)가 실리콘 포토닉스 분야에 진출할 계획임을 확인했다. 이는 회사를 AI 인프라 수요의 핵심 경로에 배치하겠다는 전략이다. 펑 바이 회장은 "실리콘 포토닉스는 우리가 기존에 영위하는 사업과 인접한 성장 분야로, 상당한 시너지가 예상되어 곧 진출할 것"이라고 밝혔다. 그는 시스템 레벨에서 AI로 인한 상호연결(interconnect) 병목 현상을 언급하며, 공동 패키징 광학(co-packaged optics)과 칩 간 통신 기술이 실리콘 포토닉스 부품에 대한 구조적 수요를 창출하고 있다고 설명했다. 현재 이 부문에서 발생하는 매출은 없으나, 향후 확보하는 모든 수익은 추가적인 성장 동력이 될 전망이다. 펑 바이 회장은 기존의 CIS(CMOS 이미지 센서) 역량과 후면 공정 경험이 포토닉스 영역으로 진입하는 기술적 가교가 될 것이라고 언급했으나, 구체적인 일정이나 자본 투자 계획은 밝히지 않았다. 투자자들은 이를 즉각적인 매출 촉매제가 아닌 초기 단계의 방향성 신호로 해석해야 한다.
화합물 반도체: 질화갈륨(GaN) 및 탄화규소(SiC) 로드맵
화홍반도체가 기존 실리콘 기반 전력 반도체 사업을 보완하기 위해 질화갈륨(GaN)과 탄화규소(SiC) 역량을 적극 개발 중이라는 점도 주목할 만하다. 펑 바이 회장은 GaN 기술 개발이 이미 진행 중이며, SiC는 자본 집약도를 관리하기 위해 합작 투자(JV) 형태로 추진할 수 있다고 밝혔다. 전략적 논리는 명확하다. 화홍반도체는 방대한 실리콘 전력 반도체 생산 기반을 갖추고 있으며, 화합물 반도체 대안을 요구하는 전력 반도체 고객사가 늘고 있다. 펑 바이 회장은 "고객사들이 기존 실리콘 기반 전력 반도체를 보완할 수 있는 화합물 반도체 진출을 요청하고 있다"고 전했다. 이는 자동차 및 산업용 시장에서 SiC가 실리콘의 지배력을 잠식하는 상황에 대한 경쟁적 대응이다. 파트너사나 구조, 자본 투입 등 구체적인 프로그램은 확정되지 않았으나, 이사회 차원에서 방향성은 결정된 것으로 보인다.
Fab9B: 60억 달러 투자, 2027년 첫 생산 목표
우시(Wuxi)에 위치한 화홍반도체의 세 번째 12인치 팹인 Fab9B는 건설 단계에서 장비 조달 단계로 넘어가고 있다. 2026년 3월 외관 공사가 시작되었으며, 2026년 4분기부터 장비 반입이 예상된다. 2027년 첫 생산을 목표로 하며, 2028년에는 풀 가동에 들어갈 전망이다. 총 프로젝트 예산은 약 60억 달러로, 대부분 2026년과 2027년에 집행될 예정이다. 주력 공정 노드는 40나노미터(nm)이며, BCD 및 전력 관리 애플리케이션 등 특수 기술에 집중한다. 펑 바이 회장은 미국의 수출 통제가 이 시설의 장비 조달에 차질을 주지 않았다고 분명히 밝혔다. 그는 "지난 몇 달간의 언론 보도와 달리, 현재까지 필요한 장비 확보나 납기 면에서 영향을 받은 바 없다"고 강조했다. 또한 규제 완화가 이루어진다면 선택의 폭을 넓히는 데 도움이 되겠지만, 필수적인 의존 사항은 아니라고 일축했다. 한편, 인근 Fab9A는 2026년 3분기 풀 가동을 목표로 순항 중이며, 연말이나 2027년 초에는 최대 생산량에 도달할 것으로 보인다. 2026년 1분기 자본 지출(CAPEX)은 9억 2,490만 달러에 달했으며, 이 중 8억 8,610만 달러가 12인치 사업에 투입되어 현재 회사가 진행 중인 대규모 투자 사이클을 방증했다.
1분기 실적: 견조한 회복세, 그룹 차원의 순손실은 지속
2026년 1분기 매출은 이전 가이던스의 상단인 6억 6,090만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 22.2% 성장했다. 이는 웨이퍼 출하량 증가와 평균판매단가(ASP) 상승이 맞물린 결과다. 매출총이익률(Gross Margin)은 13%로 전년 동기 대비 3.8%포인트 상승했으나 전 분기와는 동일한 수준을 유지해, 수익성 측면에서 가속화보다는 안정화 단계에 있음을 시사했다. 12인치 부문은 전체 매출의 62.7%를 차지하며 비중이 커졌는데, 이는 우시 공장의 가동률이 점진적으로 상승하고 있음을 보여준다.
다만, 지표상의 수익성은 신중한 해석이 필요하다. 모회사 주주 귀속 순이익은 2,090만 달러로 전년 동기 대비 458% 급증했으나, 연결 기준 순손실은 1,730만 달러로 전년 동기 대비 66.9% 축소되는 데 그쳤다. 이러한 차이는 우시 확장 구조와 관련된 비지배지분 관계가 크게 작용했다. 연환산 자기자본이익률(ROE)은 1.2%로 여전히 낮은 수준이다. 영업비용은 신규 생산 라인 관련 비용으로 인해 전년 동기 대비 8.8% 증가한 1억 560만 달러를 기록했으나, 인건비 감소로 인해 2025년 4분기 대비로는 18.9% 감소했다. 이자부 은행 차입금은 2025년 말 31억 9,100만 달러에서 38억 9,700만 달러로 급증했는데, 이는 Fab9B 자금 조달에 따른 결과이며 부채비율은 37.9%로 상승했다.
가격 결정력: 연말까지 포트폴리오 전반에 걸쳐 ASP 10~15% 인상 예상
경영진은 이례적으로 구체적인 가격 가이던스를 제시했다. 공급이 타이트한 플랫폼은 더 공격적으로 가격을 인상하는 시장 주도형 방식을 채택했다. 펑 바이 회장은 2026년 말까지 포트폴리오 전반의 ASP가 10~15% 인상될 것으로 내다봤으며, 수요가 많은 플랫폼은 20~25%, 기타 플랫폼은 5% 수준의 인상을 예상했다. NOR 플래시를 포함한 임베디드 비휘발성 메모리(NVM)는 DRAM과 NAND의 공급 부족이 하류 부문으로 확산됨에 따라 반사이익을 얻을 것으로 보인다. 펑 바이 회장은 NOR 플래시 가격이 10~15% 상승할 것으로 추정하며, 이는 DRAM 사이클만큼 극적이지는 않지만 방향성은 긍정적이라고 평가했다. 그는 현재 생산 능력으로는 모든 NOR 플래시 수요를 충족하기 어렵다는 점을 솔직히 인정했으며, 이는 가격 측면에서 긍정적인 신호로 해석된다.
BCD 및 전력 관리 IC(PMIC)의 경우, AI 서버 구축, 로봇 공학, 자동차 애플리케이션이 강력한 수요를 견인하고 있다. 다만 메모리 가격 인플레이션으로 인한 소비자의 구매력 약화가 소비자 부문 수요를 일부 상쇄하고 있다. 펑 바이 회장은 전반적인 영향은 긍정적이라고 평가했다. 경영진은 가격 인상이 시차를 두고 반영된다고 덧붙였다. 가격 변경 시점 이후의 신규 주문에만 수정된 조건이 적용되기 때문에, 재무적 영향은 2026년 내내 점진적으로 나타날 전망이다.
2분기 가이던스: 매출 반등 및 수익성 개선
화홍반도체는 2026년 2분기 매출 가이던스로 6억 9,000만~7억 달러를 제시했다. 이는 전 분기 대비 약 5%, 전년 동기 대비 약 19~20% 성장한 수치다. 매출총이익률 가이던스는 14~16%로, 상단 달성 시 최근 분기 동안 지속된 13% 수준을 벗어나는 첫 의미 있는 도약이 될 전망이다. 다니엘 왕(Daniel Wang) CFO는 2분기 개선 이유로 ASP 상승과 물량 증가를 꼽았으나 구체적인 비중은 밝히지 않았다. 회사가 매출과 마진 가이던스 상단을 달성한다면 수익성 회복 궤도에 있어 의미 있는 변곡점이 될 것이다.
지역별 및 플랫폼별 매출 구성
1분기 지역별 실적에서 가장 눈에 띄는 점은 북미 지역으로, PMIC 및 MCU 수요에 힘입어 전년 동기 대비 51.9% 성장한 8,570만 달러를 기록했다. 유럽은 스마트카드 IC, IGBT, MCU 제품의 지원으로 43.2% 성장했다. 중국은 전체 매출의 79.5%를 차지하며 여전히 지배적인 시장으로, 전년 동기 대비 18.7% 성장했다. 플랫폼별로는 임베디드 비휘발성 메모리가 전년 동기 대비 41.7% 성장하며 가장 빠른 성장세를 보였고, 독립형 NVM(33.2%), 아날로그 및 전력 관리(25.8%)가 그 뒤를 이었다. IGBT와 MOSFET 제품을 포함하는 전력 개별소자(Power Discrete)는 슈퍼 정션(super junction) 제품의 약세로 인해 5% 성장에 그쳤다.
화리마이크로(Huali Micro) 인수: 특수 파운드리 범위 내, 첨단 로직은 제외
경영진은 화리마이크로 인수를 통해 7나노 이하의 첨단 로직 공정 역량을 확보할 것이라는 시장의 추측을 강력히 부인했다. 펑 바이 회장은 "우리가 화리마이크로로부터 인수하는 것은 기본적으로 Fab5 자산과 그 사업부이며, 이는 55나노 및 40나노 IC 제품 기반"이라고 선을 그었다. 이번 인수는 상하이 증권거래소의 실질 심사가 진행 중이며, 2026년 하반기에 완료될 것으로 예상된다. 화리마이크로의 실적은 1분기 수치에 반영되지 않았다. 인수 자산은 BCD 생산 능력 확장에 전략적으로 유효하다. 펑 바이 회장은 화리마이크로의 시설을 추가 PMIC 생산을 위해 고려하고 있다고 확인했으나, 이번 거래가 첨단 로직 제조로의 전환을 의미하는 것은 아니라고 강조했다.
첨단 패키징 및 고밀도 커패시터: 초기 단계의 매출 기회
모건스탠리 애널리스트 찰리 찬(Charlie Chan)의 CoWoS 및 2.5D 패키징 관련 부품에 대한 질문에 대해, 펑 바이 회장은 화홍반도체가 고밀도 커패시터(트렌치 및 기타 방식) 개발을 활발히 진행 중이며 곧 매출 기여가 시작될 것이라고 답했다. 인터포저(interposer)에 대해서는 탐색적 초기 단계라고 설명했으며, 상장 법인이 아닌 모회사 화홍그룹 산하의 첨단 패키징 자회사를 통해 추진될 가능성이 높다고 밝혔다. 첨단 패키징 사업은 그룹 레벨에 위치해 있어 상장사 주주들에게 단기적인 직접적 재무 혜택은 제한적이지만, 펑 바이 회장은 그룹 전반에 걸쳐 기술 로드맵과 생산 계획에 대한 조율이 지속되고 있다고 언급했다.
원자재 및 공급망 리스크: 통제 가능 수준
펑 바이 회장은 일부 원자재 가격 상승을 인정하며, 이는 중동 분쟁으로 인한 공급망 차질이 석유 및 석유화학 유래 원료에 영향을 미쳤기 때문이라고 설명했다. 그는 이러한 영향이 소수의 품목에 국한되어 전체적으로 관리 가능한 수준이며, 전체 비용 구조에 중대한 영향을 미치지는 않을 것으로 내다봤다. 회사의 생산 기반이 확대됨에 따라 모니터링이 필요한 리스크 요인이지만, 경영진의 평가는 현재 수익성에 유의미한 역풍은 아니라는 입장이다.