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L3Harris CFO, 미사일 생산능력 선점 위한 계약 전 투자 추진 및 2027년 중반 Aerojet IPO 타임라인 재확인

제프리스 글로벌 인더스트리얼스 콘퍼런스, 2026년 9월 9일

L3Harris 테크놀로지스가 제프리스 글로벌 인더스트리얼스 콘퍼런스(Jefferies Global Industrials Conference)에서 미사일 사업 부문의 공격적인 사전 계약 설비 투자 계획을 상세히 공개하고, 대규모 M&A 이후 추가적인 포트폴리오 개편 의사는 전혀 없다고 선을 그으면서도 Aerojet Rocketdyne의 잠재적 상장(IPO)은 2027년 중반 목표대로 정상 추진 중이라고 재확인했다. 2026년 3월 신임 CFO로 부임한 케네스 샤프(Kenneth Sharp)가 참석해 제프리스의 애널리스트 셰일라 카야오글루(Sheila Kahyaoglu)의 진행으로 이루어진 이번 세션은 샤프 CFO의 첫 대외 공개 행보 중 하나였으며, 샘 메타(Sam Mehta) 신임 CEO 체제로의 전환에 대한 언급도 함께 이뤄졌다.

정부보다 앞선 선제 투자: 계약 체결 전 22억 달러 투입

가장 눈에 띄는 대목은 L3Harris가 아직 정식 계약이 체결되지 않은 수요 물량에 대비해 미사일 사업 부문을 어떻게 포지셔닝하고 있는지에 대한 설명이었다. 샤프 CFO는 미 국방부의 공식 계약이 체결되기도 전에 공급망 및 시설 투자에 이미 약 22억 달러를 투입했다고 밝혔으며, 이는 경쟁사들보다 먼저 생산능력을 선점하기 위한 의도적인 전략이라고 설명했다. 샤프 CFO는 "우리는 경쟁에서 이기는 데 집중해왔다. 즉, 생산능력을 갖추고 협력업체를 미리 확보함으로써 경쟁사들이 진입했을 때 우리보다 뒤처지게 만드는 것"이라고 말했다. 그는 "언젠가는 고객과 제조할 제품이 필요하며, 계약이 없으면 이론적으로는 불가능하다"며 이 접근법에 내재된 리스크를 인정하면서도, 수요 신호가 익스포저를 정당화할 만큼 충분히 강하다고 판단한다고 덧붙였다.

기회의 규모는 상당하다. 샤프 CFO는 시스템 상에서 논의 중인 약 200억 달러 규모의 신규 계약을 언급했으며, 여기에는 PAC-3 수요의 80%와 DACS 부품 전량을 차지한다고 경영진이 밝힌 46억 달러 규모의 PAC-3 수주가 포함된다. 콘퍼런스 전날에는 47억 달러 규모의 미확정 계약 조치(Unpriced Contract Action)가 발행되기도 했다. 샤프 CFO는 아칸소주 캠든에 위치한 시설에서 진행 중인 생산 설비 확충 작업을 생생하게 묘사하며, 샘 메타 CEO가 이 공사 현장을 두고 미사일 부문 전반에 걸쳐 약 100개의 건물이 들어서는 등 "맨해튼 프로젝트 같다"고 언급했다고 전했다.

Aerojet Rocketdyne: "지금 47억 달러를 주고 이 사업을 살 수 있다면, 사람들은 그것이 헐값이라고 생각할 것"

샤프 CFO는 L3Harris가 Aerojet Rocketdyne을 고가에 인수했다는 시각에 대해 단호하게 반박하며, 현재의 시장 상황이 인수가격의 정당성을 입증했다고 주장했다. 회사는 미사일 추진 유닛의 스핀오프나 상장 여부에 대한 결정이 사업부 상장 의무 때문이 아니라 미 국방부의 투자와 연계된 계약상 요건에 따라 2027년 중반에 재검토될 것이라는 입장을 재확인했다. 샤프 CFO는 이번 타임라인이 "견조한 실적 6개 분기"를 먼저 달성하고, 임시예산안(continuing resolutions) 및 주가를 단 하루 만에 7% 하락시켰다고 언급한 섹션 833(Section 833) 조항의 "매우 도움이 안 되는" 영향 등 단기적 노이즈를 해소하고자 하는 의지를 반영한 것이라고 설명했다. 그는 회사가 시점 결정을 통해 유리한 멀티플을 쫓고 있는 것이 아니라고 강조하며, 이번 기준은 크리스 쿠바식(Chris Kubasik) 전 CEO, 켄 베딩필드(Ken Bedingfield) 부문 사장, 그리고 메타 CEO가 공동으로 수립하여 기회주의적 방식이 아닌 심사숙고된 계획으로서 이사회에 보고되었다고 밝혔다.

골든 돔(Golden Dome) 수주 싹쓸이와 우주 사업 마진의 과제

우주·미션 시스템(Space & Mission Systems) 부문과 관련해, 샤프 CFO는 L3Harris가 골든 돔(Golden Dome) 프로그램 산하 미사일 경보 및 추적 레이어의 5개 트랜치(tranche) 전 부문에서 단독 주사업자로 선정되었음을 확인했다. 최근에는 18기의 위성을 건조하는 9억 5,500만 달러 규모의 AMDT3 계약을 따내며 회사의 총 위성 수주 잔고를 70기로 늘렸다. 이러한 높은 수주 승률에도 불구하고, 샤프 CFO는 우주 사업 부문의 마진이 우주 부문 평균치에 미못하는 10% 부근에 머물러 있다고 솔직히 밝혔다. 이는 L3Harris가 위성 주사업자로 비교적 최근에 진입한 데 따른 유산이다. 회사는 지난 분기에 구형 프로그램과 관련해 5,500만 달러의 비용을 인식했으며, 샤프 CFO는 이를 "우주 시장에 진입하고 개척하는" 과정에서 얻은 교훈이라고 설명했다. 경영진은 이후 입찰에서 더욱 엄격한 규율을 적용해 조기에 마진을 과다하게 인식하기보다는 AMDT3(Tranche 5) 같은 신규 프로그램에 더 큰 관리형 예비비(management reserves)를 적립하고 있으며, 이는 프로그램이 시간이 지나며 리스크가 해소됨에 따라 수익성 개선으로 나타날 것으로 예상된다고 밝혔다.

2026년에 115억 달러의 매출을 기록한 광의의 우주·미션 시스템 부문은 상반기 15%의 유기적 성장에 힘입어 130억 달러 이상으로 성장을 목표로 하고 있다. 샤프 CFO는 이 부문이 우주, ISR(정보·감시·정찰) 항공기 개조 작업, 그리고 사이버 및 기타 역량이 대략 3분의 1씩 나누어진 구조라고 설명했으며, 널리 호평을 받는 그린빌(Greenville) 시설을 포함한 ISR 사업은 우주 부문보다 부문 평균 마진에 더 근접해 있다고 덧붙였다.

통신 장비 업그레이드 주기와 안티 드론(Counter-Drone) 드라이브

샤프 CFO는 전술 무전기 로드맵에 대한 새로운 세부 사항을 공개하며, 미군이 현재의 팔콘 IV(Falcon IV) 무전기에서 차세대 팔콘 V(Falcon V) 플랫폼으로 약 18개월 내에 전환할 것이라고 확인했다. 이는 단순한 소프트웨어 업데이트가 아니라 완전히 새로운 하드웨어 아키텍처로, 더 작은 폼팩터, 향상된 배터리 수명, 온보드 소프트웨어 애플리케이션을 위한 더 큰 연산 능력을 갖추고 있다고 설명했다. 국내 현대화 침투율은 40%를 상회하고 있으며, 동맹국들이 상호운용성을 위해 L3Harris 시스템을 표준화함에 따라 해외 채택은 상대적으로 뒤처져 있는 상태다. 샤프 CFO는 부문의 성장이 무전기에 얹혀지는 소프트웨어 역량과 점점 더 밀접해지고 있다고 언급하며, 회사의 '레이스 쉴드(Wraith Shield)' 안티 드론 탐지 및 재밍 시스템을 대표적인 사례로 꼽았다. 이 시스템은 기존 무전기에 하드웨어 무게를 더하지 않고도 드론 떼를 식별하고 무력화할 수 있다고 그는 설명했다. 그는 또한 우크라이나 실전에서 약 80%의 명중률로 이미 배치되어 사용 중인 운동에너지 요격체 제품과 함께, 드론 방어 능력을 긴급히 확보하려는 고객들로 인해 부문 파이프라인에서 "어디선가 갑자기 나타난" 약 10억 달러 규모의 대공 UAS 시스템 수요가 강력하다고 강조했다.

다만 샤프 CFO는 CSD(통신시스템)의 예상되는 하반기 매출 증가세가 이전 예상보다 4분기로 더 치우쳐 있다고 경고하면서, 이러한 지연의 원인으로 회로기판 부품의 공급망 마찰을 꼽았다. 이는 동일한 4티어(4th-tier) 전자 소재를 확보하려는 AI 주도 수요와의 경쟁으로 더욱 심화되었다고 덧붙였다.

마진, LHX 넥스트(LHX NeXt), 그리고 조직 개편에 대한 무관심

수익성과 관련해 샤프 CFO는 회사가 'LHX 넥스트(LHX NeXt)' 구조조정 프로그램을 통해 12억 달러의 비용 절감 목표를 초과 달성했으며, 이제 자산 매각 이익 같은 일회성 항목을 명백히 제외하고 순수 16%의 영업이익률 달성에 집중하고 있다고 밝혔다. 그는 특정 프로그램에서 물량이 3배에서 10배까지 증가한 점을 감안할 때 미사일 사업 부문이 마진 확장의 가장 명확한 기회라며, 그 규모에서 의미 있게 높은 마진에 미치지 못한다면 "뭔가 잘못하고 있는 것"이라고 주장했다.

샤프 CFO는 투자자들이 추가적인 사업부 재편을 기대해서는 안 된다고 명확히 못 박았다. 샘 메타 신임 CEO와의 직접적인 대화를 전하며, 신임 CEO가 사업을 다시 조직하는 것은 회사가 해야 할 "가장 마지막 일"이라고 명확히 밝혔다고 전했다. 또한 과거의 주가 실적은 회사가 구조적 변화가 아니라 실행에 집중했던 시기와 맞물려 있었다고 덧붙였다.