SolarEdge: Een op de plank beland project herboren als 'killer app' voor datacenters — en een onverwacht herstel van de zonne-energiemarkt
TD Cowen 54th Annual Technology Conference, 28 mei 2026 — CEO Shuki Nir presenteert de SST-roadmap en een door Europa geleid omslagpunt voor zonne-energie
SolarEdge Technologies verscheen op de TD Cowen-conferentie met een aandeel dat de afgelopen twee weken al een sterke koersstijging liet zien, maar CEO Yehoshua "Shuki" Nir gebruikte de sessie om details te onthullen die veel verder gaan dan wat de markt tot dusver had ingeprijsd. De twee belangrijkste openbaringen: een solid-state transformator (SST) voor AI-datacenters die vijf jaar geleden stilletjes in ontwikkeling was en nu is gereanimeerd met aanzienlijke technische voordelen ten opzichte van nieuwere toetreders, en een herstel van de Europese residentiële en commerciële zonne-energiemarkt die volgens het management boven de seizoensnormen uitkomt en ook in mei aanhield.
Het verhaal achter de solid-state transformator is ouder — en geavanceerder — dan de markt beseft
De belangrijkste onthulling uit de sessie is dat de SST van SolarEdge voor datacenters geen theoretisch concept is. Het bedrijf begon ongeveer vijf à zes jaar geleden met de ontwikkeling van een solid-state transformator, oorspronkelijk gericht op grootschalige zonne-energieprojecten. Ingenieurs besteedden drie jaar aan het opbouwen van de labinfrastructuur, testfaciliteiten en intellectueel eigendom voordat het project in 2024 in de ijskast werd gezet tijdens de welbekende financiële moeilijkheden van SolarEdge. Toen NVIDIA in 2025 een whitepaper publiceerde over de verwachte transitie van de sector naar 800-volt DC-infrastructuur in AI-datacenters, besefte het management dat de architectuur die zij al hadden ontwikkeld direct toepasbaar was. Het programma werd nieuw leven ingeblazen, inclusief het opnieuw aannemen van ingenieurs die het bedrijf hadden verlaten toen het project werd stopgezet.
"We hebben dit project in feite weer tot leven gewekt", vertelde Nir aan TD Cowen-analist Jeff Osborne. "We hebben alle bouwstenen al in huis en nu voegen we ze samen." Het praktische gevolg is dat SolarEdge een efficiëntie van 99% claimt voor zijn SST, terwijl Nir stelt dat concurrerende oplossingen lager uitvallen. Hij schrijft dat verschil direct toe aan de architectuur met één conversiestap die het bedrijf heeft ontwikkeld. "De verwachting is om in één stap van 34,5 kilovolt naar 800-volt DC te gaan", zei hij, waarmee hij suggereert dat concurrenten die vertrouwen op tussenliggende spanningsstappen — 10kV of 15kV — vanaf het begin een architecturale achterstand hebben.
Het product zelf is ontworpen als een container van 20 voet met 30 modulaire cellen die samen 5 megawatt leveren, met ingebouwde redundantie. SolarEdge streeft naar een werkend product in eigen laboratoria in 2026, pilot-installaties in 2027 en commerciële uitrol in lijn met de GPU-roadmap van NVIDIA voor 800-volt-vereisten in 2028. Infineon, een langdurige leverancier van siliciumcarbide voor SolarEdge, is aangewezen als de belangrijkste halfgeleiderpartner voor de SST.
Go-to-market is smal, maar betrokkenheid is groot
Nir is ongebruikelijk specifiek over hoe SolarEdge de datacenter-markt benadert. Hij merkt op dat het klantenbestand klein is — minder dan 20 relevante partijen onder hyperscalers en neoclouds — en zegt dat SolarEdge al met de meeste van hen in gesprek is. Cruciaal is dat die gesprekken technisch van aard zijn, niet commercieel. Klanten onderwerpen de architectuur en betrouwbaarheidsclaims aan stresstests in plaats van te onderhandelen over prijzen of volumes. "Ze willen er zeker van zijn dat de oplossing die ze kiezen betrouwbaar is, doet wat wordt beloofd en op tijd wordt geleverd", aldus Nir.
Het bedrijf committeert zich expliciet niet aan een exclusieve kanaalstrategie. Er zijn parallelle besprekingen gaande met directe datacenter-klanten en met gevestigde aanbieders van vermogenselektronica die het wellicht efficiënter vinden om met SolarEdge samen te werken dan zelf concurrerende oplossingen te blijven ontwikkelen. De vraag naar de TAM (Total Addressable Market) — of redundantie-eisen en de toename van lokale energieopwekking de adresseerbare markt kunnen vergroten tot voorbij de nominale datacenter-capaciteit — is iets wat SolarEdge erkent, maar nog niet publiekelijk kwantificeert. Een Analyst Day later in 2026 zal naar verwachting meer financiële kaders bieden rond de SST-mogelijkheid.
Europese zonne-energiemarkt draait op volle toeren — en dat is niet alleen seizoensgebonden
Wat betreft de kernactiviteiten in zonne-energie trekt Nir een duidelijke grens tussen Europa en de Verenigde Staten. Hij stelt dat de Europese residentiële en commerciële markten vanaf maart een vraag lieten zien die boven het seizoensgemiddelde lag, gedreven door een groter bewustzijn van energiekosten en zorgen over de afhankelijkheid van het elektriciteitsnet na de geopolitieke ontwikkelingen. Dat momentum zette door in april en, gebaseerd op vroege cijfers, ook in mei. De betekenis hiervan is niet gering: het management spreekt van een omslagpunt in de vraag in Europa dat reëel en gaande is, geen voorspelling.
Het beeld in de VS is complexer. De commerciële en industriële markt presteert naar verluidt goed, waarbij SolarEdge structureel profiteert van een competitief landschap waarin zijn twee grootste rivalen — Chint en SMA — niet voldoen aan de eisen voor lokale productie (domestic content), waarbij Chint bovendien te maken heeft met FEOC-blootstelling. Het belastingvoordeel van 40% voor klanten die FEOC-conforme, in eigen land geproduceerde apparatuur gebruiken, leidt tot wat Nir "een structurele verschuiving van marktaandeel naar SolarEdge" noemt; een trend die volgens hem al twee tot drie kwartalen zichtbaar is en naar verwachting zal aanhouden.
Residentiële zonne-energie in de VS blijft het zwakke punt. Investeringen in TPO (Third-Party Ownership) zijn gekrompen en Nir is openhartig over het feit dat het dieptepunt zal worden bepaald door het moment waarop die investeringscyclus keert, in plaats van door een organisch signaal van de consumentenvraag. Hij wijst echter op 'safe harbor'-activiteiten — die SolarEdge tot 3 juli uitvoert voor zowel TPO als C&I — die zorgen voor een wezenlijk betere omzetvisibiliteit dan in voorgaande cycli. In tegenstelling tot de periode vóór 2024 heeft het bedrijf nu meerjarige afnameverplichtingen ingebed in safe harbor-regelingen, ook al blijft de timing van de daadwerkelijke afname afhankelijk van de klant.
Nexus is de drijvende kracht achter de marges voor de komende vier kwartalen
Het Nexus-platform — het vernieuwde residentiële omvormer- en opslagsysteem van SolarEdge — is de operationele hefboom die de kosten-, productie- en concurrentiestrategie voor de zonne-energietak met elkaar verbindt. Sinds de lancering in Duitsland in maart is de respons van installateurs volgens Nir onverwacht enthousiast; de volledige Europese voorraad voor het tweede kwartaal is al uitverkocht en de boekingen voor het derde kwartaal lopen op. In de VS zijn pilot-installaties gestart en een bredere uitrol is gepland voor het derde kwartaal van 2026, met een volledige overgang naar het Nexus-platform verwacht tegen het einde van het eerste kwartaal van 2027.
Drie verschillende factoren versterken de marges bij Nexus. Ten eerste worden alle Nexus-omvormers en -optimizers in de Verenigde Staten geproduceerd, waardoor ze in aanmerking komen voor de 45X-productiebelastingvermindering, wat de nettokosten verlaagt. Ten tweede zijn de kosten van Nexus inherent lager dan die van het vorige platform bij een directe vergelijking. Ten derde is de verschuiving van de batterijportfolio naar uitsluitend LFP-cellen — weg van de dure NMC Samsung-celcontracten die de marges drukten — verankerd in het Nexus-ontwerp. Nir suggereert ook dat de verhoogde waarde voor de huiseigenaar SolarEdge extra prijszettingsmacht geeft. De vereenvoudiging naar één SKU die gepaard gaat met de Nexus-overgang brengt extra operationele voordelen met zich mee: minder producten om te beheren, te ontwikkelen en te leveren in de hele toeleveringsketen.
Wat betreft de operationele kosten (OpEx) wilde het management geen vooruitblik geven, maar er werd aangegeven dat er gewerkt wordt aan operationele efficiëntie en dat SKU-rationalisatie verdere besparingen moet opleveren. Een tegenwind door de waardestijging van de Israëlische sjekel ten opzichte van de dollar voegt enkele miljoenen dollars toe aan de OpEx, wat die winsten gedeeltelijk tenietdoet.
Chinees omvormerbeleid in Europa is reëel, maar vooralsnog beperkt
Nir reageerde met een opvallend gematigde toon op het opkomende regelgevingsrisico rond Chinese omvormerfabrikanten in Europa. Het enige bindende besluit tot nu toe is een richtlijn die het gebruik van Chinese omvormers verbiedt bij projecten die worden gefinancierd door Europese overheidsbanken — wat hij omschrijft als "een heel, heel klein deel van de markt". Verbodsbepalingen op nationaal niveau blijven hypothetisch en Nir erkende de politieke complexiteit: Chinese omvormers maken momenteel het merendeel van de Europese markt uit, wat een reële afhankelijkheid creëert die agressieve regelgevende actie bemoeilijkt. Zijn kernboodschap aan beleggers is dat SolarEdge gepositioneerd is om in Europa marktaandeel te winnen op basis van de kwaliteiten van Nexus, ongeacht hoe het debat over het beleid uitpakt.
De bredere boodschap die Nir achterliet bij het publiek is die van een bedrijf dat 2025 heeft gebruikt als een jaar van stabilisatie en nu een fase ingaat waarin de kernactiviteiten in zonne-energie en opslag herstellen, terwijl er tegelijkertijd een wezenlijk nieuwe en potentieel grote kans in datacenter-stroominfrastructuur bovenop komt. Of de SST-mogelijkheid zo groot en nabij is als de recente koersbeweging suggereert, moet nog worden bewezen, maar de technische basis is substantiëler dan een whitepaper en de commerciële betrokkenheid bij hyperscalers is al in volle gang.