Tempus AI: Prijzen vloeibare biopsie op koers voor $7.000 à $8.000, goed voor $250 tot $300 miljoen extra jaaromzet nu ADLT-goedkeuring nadert
24e jaarlijkse Global Healthcare Conference van Morgan Stanley, 15 september 2026 — CEO Eric Lefkofsky licht de logica achter de overname van Personalis toe, viert de sequencing-deal voor het Merck-Moderna-vaccin en toont zich vol vertrouwen over een aanhoudende groei van ruim 25%
Tijdens zijn optreden op de gezondheidszorgconferentie van Morgan Stanley heeft oprichter en CEO Eric Lefkofsky van Tempus AI een omzetpotentieel geschetst voor de divisie vloeibare biopten dat aanzienlijk hoger ligt dan de markt had ingeschat. Tevens gaf hij de meest gedetailleerde toelichting tot nu toe op de beweegredenen achter de overname van Personalis en de rol van het bedrijf bij de uitrol van het melanoomvaccin van Merck en Moderna.
Opwaarts potentieel vloeibare biopsie groter dan verwacht
De meest ingrijpende onthulling betrof de ADLT-prijsdynamiek voor Tempus' xF-test voor vloeibare biopten, die momenteel door de FDA wordt beoordeeld. Volgens Lefkofsky ging het bedrijf er eerder vanuit dat de prijs zou uitkomen tussen $5.000 en $6.000 zodra de goedkeuring en de status van Advanced Diagnostic Laboratory Test (ADLT) van Medicare een feit zouden zijn. Die aanname is inmiddels naar boven bijgesteld nadat Guardant Health liet weten een ADLT-prijs van ruim $8.000 te verwachten voor een vergelijkbare test die onlangs is goedgekeurd. "Historisch gezien dachten we dat die test zo'n $5.000 of $6.000 zou opbrengen, maar het ziet er nu naar uit dat dit dichter bij de $7.000 of $8.000 zal liggen," aldus Lefkofsky. Hij voegde eraan toe dat deze wijziging circa $250 miljoen tot $300 miljoen aan jaarlijkse omzet zal toevoegen zodra de goedkeuring binnen is, hetgeen wordt verwacht in de tweede helft van 2027.
Die meevaller komt bovenop een directere katalysator die al in de tas zit: de xT-test voor solide tumoren van Tempus heeft onlangs FDA-goedkeuring gekregen voor de configuratie met alleen tumortestmateriaal, als aanvulling op een eerdere goedkeuring voor tumor-plus-normaalweefsel. Aangezien het volume van tests met uitsluitend tumorweefsel goed is voor meer dan de helft van alle tests bij solide tumoren, schakelt het gehele platform per 1 januari over op de ADLT-prijs van $4.500, tegenvoor een catalogusprijs van $2.923. Lefkofsky schatte het voordeel voor de jaaromzet en de marges op $80 miljoen tot $100 miljoen. Samen vertegenwoordigen de twee prijskatalysatoren ruim $300 miljoen aan extra margerijke omzet in de komende 18 maanden, een dynamiek die volgens Lefkofsky wordt onderschat in de huidige sentiment rond het aandeel.
Personalis: overnamevoorwaarden gekanteld, tijdlijn versneld door concurrerend bod
Lefkofsky gaf een openhartig verslag van de besluitvorming achter de overname door Tempus van Personalis, een bedrijf dat het al enkele jaren exclusief distribueerde via een regeling die financieel gunstig was voor Tempus. "We kregen zo'n $400 per test betaald. Zij kregen niets en hun vergoeding was nog niet goedgekeurd. Het speelde dus volledig in我们的 kaart," zei hij. Die dynamiek begon te kantelen zodra Personalis MolDX-dekking verwierf voor indicaties op het gebied van long-, borst- en laatstelijk immuno-oncologie. Dit bracht het bedrijf op een punt waarop de eigen gemiddelde verkoopprijs (ASP) al snel hoger zou uitvallen dan de distributievergoedingen die het aan Tempus betaalde. Tempus startte overnamegesprekken, maar dat proces raakte in een stroomversnelling nadat een derde partij een concurrerend bod uitbracht. Hierdoor werd een deal naar voren getrokken die volgens Lefkofsky anders mogelijk pas tegen het einde van het jaar of in 2026 zou zijn gesloten.
Hij was uitgesproken over het feit dat het aandeel op de secundaire markt boven de aangekondigde overnameprijs wordt verhandeld en noemde dat onlogisch, aangezien Tempus, Merck en ARK Invest gezamenlijk een groot genoeg stemblok vormen om de kans op een succesvol overbodslaag nihil te maken. "Er is geen enkele rationaliteit te bedenken om hun aandeel te kopen tegen een prijs die beduidend hoger ligt dan de uiteindelijke overnamekoers," zei hij, waarbij hij elke arbitragepoging rond de wisselkoers van de deal "vol risico" noemde.
Over het verschil tussen de eigen omzetprognose van Personalis voor 2030 van $758 miljoen in het S-4-depot en de conservatievere schatting van Tempus van $333 miljoen, schreef Lefkofsky de kloof nagenoeg volledig toe aan uiteenlopende aannames over de gemiddelde verkoopprijs in plaats van volumegroei. Hij merkte op dat Tempus "gewoon geen reden ziet om al te optimistisch te zijn" met de eigen cijfers — een bekentenis die ruimte laat voor positieve verrassingen na de afronding van de overname.
Melanoomvaccin Merck-Moderna: sequencing verweven in het productieproces
Lefkofsky ging diep in op het binnenhalen door Tempus van de rol van nationale sequencingpartner voor het V940-melanoomvaccinprogramma van Merck en Moderna. Dit contract werd los van de relatie met Personalis gegund na een competitieve aanbesteding (RFP) waaraan volgens hem onder meer de oncologiedak-divisie van Illumina meedeed. Hij duidde het fundamentele belang van deze overwinning als ongebruikelijk binnen de diagnostiek: "Het is in feite de eerste keer voor zover ik weet dat sequencing daadwerkelijk een onderdeel vormt van het productieproces en het product zelf... Als wij je hier niet sequencen, kun je het medicijn niet krijgen." In tegenstelling tot een doorsnee companion-diagnostic-arrangement, waarbij meerdere laboratoria vergelijkbare tests kunnen uitvoeren, vereisen Merck en Moderna uitdrukkelijk dat Tempus patiënten sekset als onderdeel van de gereguleerde productieketen. Dit creëert een duurzame en exclusieve omzetstroom gekoppeld aan een therapie die zich naar verwachting van Lefkofsky zal uitbreiden naar andere tumortypen buiten melanoom. Hij weigerde de totale omvang van de markt te kwantificeren vanwege onzekerheid over hoe bredere onderzoeken zullen uitpakken, maar gaf aan te verwachten dat het programma "behoorlijk groot" zal worden.
Datalicentietak versnelt dankzij investeringen in AI-infrastructuur
Het datalicentiesegment van Tempus groeide vorig kwartaal met ongeveer 36% en het bedrijf heeft in elk van de afgelopen drie kwartalen meer dan $100 miljoen aan totale contractwaarde geboekt, waaronder grofweg $200 miljoen in de meest recente periode. Lefkofsky legde een directe link tussen deze versnelling en de bredere migratie binnen de biofarmaceutische sector naar AI-gedreven R&D-infrastructuur. "Telkens wanneer je omkijkt, kondigen ze een deal aan om NVIDIA-chips binnen te halen of sluiten ze een akkoord met Anthropic of OpenAI voor inferentie en rekenkracht. Wij vormen de brandstof die veel van die uitgaven intelligent maakt," aldus het bedrijf. Hij omschreef de huidige trendgroeicijfers voor oncologie als houdbaar op jaarlijks zo'n 30% gedurende vijf tot tien jaar, met extra opwaarts potentieel als hyperscalers zoals Google, OpenAI of Anthropic op grote schaal multimodale gezondheidsdata gaan licentiëren voor het trainen van grondmodellen (foundation models) — een scenario dat volgens hem de eigen uitgavencapaciteit van farmaceuten op het gebied van datalicenties in de schaduw zou stellen.
Over concurrerende bedreigingen voor de datatak was Lefkofsky minachtend. Hij merkte op dat rivalen als ConcertAI, Flatiron en Foundation Medicine elk tevergeefs hebben geprobeerd vergelijkbare databedrijven op te bouwen over periodes van vijf à zeven jaar met beperkte tractie. "Deze concurrentie heeft op geen enkele manier invloed op onze groepsgroeisnelheid of de propriëtaire brandstof die die groei aandrijft," zei hij, waarbij hij de operationele complexiteit van het harmoniseren van moleculaire, pathologische en radiologische gegevens over duizenden ziekenhuisrelaties aanwees als de werkelijke toetredingsbarrière.
Vertekening erfelijkheidstests door faillissement Invitae loopt ten einde
Lefkofsky gaf meer helderheid over de volatiliteit in de divisie erfelijkheidstests van Tempus, die ongeveer 18 maanden geleden werd overgenomen via Ambry Genetics. De groeipercentages die enkele kwartalen geleden uitschoten naar 30 tot 40% waren grotendeels een eenmalig gevolg van volumestromen die van Invitae naar hen toe kwamen na het faillissement van dat bedrijf, en betroffen dus geen organische versnelling. Deze vertekening is pas nu uit de vergelijkingscijfers aan het lopen. "We hebben geprobeerd te benadrukken dat dit voor ons eenmalig aanvoelde," zei hij, eraan toevoegend dat de groei tegen het einde van het lopende kwartaal zou moeten normaliseren tot de midden-tienen (ongeveer 12% tot 18%) naarmate de vergelijkingsbasis vereenvoudigt. Los daarvan wees hij op een groot latent vraagpotentieel op het gebied van erfelijkheidstests: het huidige sectorvolume bedraagt jaarlijks zo'n 2 miljoen tests tegenover vergoedingsregelingen die goed zijn voor grofweg 70 miljoen in aanmerking komende tests, een kloof die hij toeschreef aan een knelpunt in de capaciteit van genetisch counsellors in plaats van aan de vergoedingen.
Margetraject: commerciële zorgverzekeraars betalen nog steeds te weinig
Lefkofsky herhaalde dat commerciële zorgverzekeraars qua vergoedingen voor genomische profilering nog altijd flink achterblijven bij Medicare en Medicaid, een standpunt dat volgens hem breed wordt gedeeld binnen de sector, inclusief door Guardant en Natera. Hij suggereerde dat naarmate de commerciële vergoedingen in de loop der tijd opwaarts normaliseren, de marges voor toonaangevende diagnostiekaanbieders uitzonderlijk hoog kunnen oplopen om uiteindelijk over een veel langere horizon weer wat te stabiliseren. "Het zou me niets verbazen als we de komende decennia marges in de buurt van de 80% zien," zei hij, al waarschuwde hij dat een blik over 25 jaar de marges vermoedelijk dichter bij de 60% laat normaliseren.