BrainChip 揭露 Akida 1500 良率問題與現金隱憂，國防與醫療穿戴式訂單持續增溫
2026年第2季財報電話會議，2026年9月10日
BrainChip Holdings 在其會計年度第2季財報更新中，向投資人說明了一項執行長 Sean Hehir 稱為終於與市場需求合拍的策略，但此次電話會議也浮現了兩個極可能在短期內主導投資人討論的議題：旗艦晶片 Akida 1500 的製造良率問題，以及隨著現金持續消耗而面臨更嚴格審視的現金部位。
Akida 1500 良率問題增添新的執行風險
最具影響力的揭露是針對股東關於晶片良率提問的回應。Hehir證實，Akida 1500 的矽晶圓產出低於預期，這是公司仍在診斷中的製造問題。「製造過程中有許多變數會影響良率流程，」他並補充表示，BrainChip 及其設計與製造夥伴正在「分析每個環節，以精準找出問題所在。」他指出，先前的多專案晶圓（MPW）試產具有「非常高的良率」，暗示問題具體出現在量產階段，而非底下的基礎設計。管理層拒絕給出具體的時間表，僅承諾在第3季財報更新時提供更多細節，這讓投資人對一條被公司定位為短期營收動能的產品線，懸著一個未決的隱憂。這是一個在先前財報中不存在、且具體可量化的風險，值得更密切追蹤，尤其是考量到 BrainChip 極度依賴 1500 的出貨來為其模組與參考設計產品線打下基礎。
現金部位引發股東壓力
截至 2026 年 6 月，BrainChip 持有 2,000 萬美元現金，融資策略成為被重複最多次的股東提問，根據投資人關係（IR）主管 Troy Dahms 的說法，共有六位不同的投資人提出此問題。Hehir 的回答未宣佈任何新的增資計畫，但證實董事會已設定與年度策略計畫掛鉤的明確現金流平衡目標。「我們看得到方向，且有計畫在某個時間點讓公司達到現金流平衡，」他表示，同時坦言「如果且當我們在期間內需要增資時」，管理層將會把各種選項提交給董事會。會中未揭露具體的現金消耗期（runway）數字、增資規模或時間表，考量該公司過往的增資歷史，這將使股東對稀釋風險保持高度警戒。
去年未達成任何預訂目標，高階主管獎金歸零
Hehir 透露，BrainChip 未能達成去年的預訂（bookings）目標，導致員工與高階主管的獎金大幅縮減。「我們去年未達成預訂目標，因此員工和主管的獎金大幅下滑……我個人的目標或激勵完全在於預訂。我們沒有達成。所以我沒有拿到獎金，」他說。這是這場主要建立在對策略信心之上的電話會議中，少數未照本宣科的坦率時刻，這也突顯出儘管有商業敘事支撐，該公司尚未將擴大的產品漏斗轉化為實際的預訂成長。管理層同時拒絕提供任何未來財務目標，形容業務仍屬「不穩定（lumpy）」，並表示唯有在訂單能見度更高時才會提供財測。
國防與醫療穿戴式裝置仍是最明確的商業落地點
在正面消息方面，Hehir 指出國防與穿戴式裝置是產生最具體交易活動的兩個垂直領域，這主要是由兩個市場的結構性轉變所驅動。在國防領域，他認為從固定平台轉向行動平台的趨勢，正迫使客戶轉向無法依賴網路連線的邊緣推論（edge inference）解決方案，這種動態正在 BrainChip 與雷神（Raytheon）及空軍研究實驗室（Air Force Research Lab）合作的雷達與無人機專案中上演，該公司的晶片為雷達系統賦予了先前所缺乏的分類能力。在穿戴式裝置領域，超低功耗是主要的購買驅動力。Hehir 特別提到 Onsor 這家為癲癇患者打造發作預測眼鏡的公司，指出該裝置能夠「在發作前一小時內以 98% 的準確度」預測發作，他稱這類應用案例象徵了該技術能帶來的自由生活影響。在硬體方面，國防承包商帕森斯（Parsons）已下訂數千顆 Akida 1500 晶片初階訂單，Hehir 形容這是「多年期夥伴關係的第一步」，這是即使良率問題蒙蔽了供應鏈，仍存在真實且持續硬體需求的具體數據點。
混合運算與 IP 加矽晶片商業模式
電話會議的大部分時間都在鞏固 BrainChip 的策略，即同時銷售可授權的 IP（智慧財產權）與實體晶片，而非二選一，Hehir 直接反擊了關於公司是否放棄 IP 授權轉而押注矽晶片的股東提問。「IP、晶片與模組三者並重，對我們精心規劃的策略至關重要且為根本，」他指出，大型客戶通常會先購買晶片來製作原型（prototype），然後再承諾採購自定義 IP 授權，這創造了他所稱的「非常支持的良性循環」。該公司的 IP 目錄在未來幾個月內將從單一產品擴展至四個層級，其首個主要 IP 授權客戶 Edge AI 仍按計畫於今年稍晚進行晶片下線（tape-out）。Akida 2500 的下線工作也正在推進中，Hehir 表示，不過未給出新的具體時間表。在硬體方面，最初 Akida 1500 晶片庫存的大約 25% 已經售出，其餘庫存正部分轉導至模組，旨在讓無法自行設計晶片的較小客戶更容易採用。
混合運算主題——即 Akida 晶片與 CPU 及 GPU 協同工作而非取代它們——被定調為一項獲得驗證的趨勢，而非新的產品方向。Hehir 指出 IBM Symphony 社群套件是此一架構獲得採納的證明點，同時迴避了關於 BrainChip 為何不與 IBM 的 Kevin Johnson 進行更多直接合作的股東提問，他將公司的角色界定為建立「基礎建構塊」，由 IBM 等夥伴進一步延伸至應用程式，而非由自己打造最終端使用案例。
管理層反擊股東的不滿
Dahms 直接提出了股東對公司表現與領導階層的不滿，對此 Hehir 回應表示理解這種急躁，同時捍衛了執行的步調。「我理解股東 Frustration，因為人們喜歡更快看到成果……但我們高度確信我們正在執行正確的計畫，且執行進度非常順利，」他說。結合錯失獎金目標的揭露以及未解決的良率問題，這種基調顯示這是一家仍要求投資人保持耐心、同時努力解決具體生產與商業執行問題的公司，而非一家準備好展現強勁財務轉折點的公司。