Adobe senkt ARR-Prognose für das zweite Halbjahr aufgrund strategischer Neuausrichtung auf Freemium-Wachstum und verschiebt Preiserhöhungen bei Creative Cloud
Ergebnisbericht zum 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026, 11. Juni 2026
Adobe hat im Rahmen der Telefonkonferenz zum zweiten Geschäftsquartal eine bedeutende strategische Neuausrichtung angekündigt. Das Unternehmen plant, die Nutzerakquise über Freemium-Modelle aggressiv voranzutreiben, nimmt dafür ein geringeres kurzfristiges Umsatzwachstum in Kauf und verschiebt gleichzeitig die geplanten Preiserhöhungen für die Creative Cloud. Adobe erwartet nun für das Gesamtjahr ein ARR-Wachstum (Annual Recurring Revenue) von lediglich 10,2 Prozent bezogen auf den Auftragsbestand zu Beginn des Geschäftsjahres 2026 in Höhe von 25,66 Milliarden Dollar. Diese deutliche Verlangsamung spiegelt laut CEO Shantanu Narayen eine „beispiellose“ Veränderung des Kundenverhaltens wider, die durch Künstliche Intelligenz (KI) ausgelöst wurde.
Die Entscheidung entspricht einem entgangenen ARR-Potenzial von rund 500 Millionen Dollar, das sich in etwa gleichmäßig auf den Freemium-Schwenk und die verschobenen Preismaßnahmen verteilt. Narayen bezeichnete diesen Schritt als Wendepunkt, vergleichbar mit der Disruption, die KI-gestützte Programmierassistenten in der Softwareentwicklung ausgelöst haben. Er argumentierte, dass Kreativität, Produktivität, Gaming und Unterhaltung derzeit ähnliche Transformationen durchlaufen, was die Art und Weise betrifft, wie Verbraucher Produkte entdecken und nutzen.
Freemium-Strategie rückt in den Mittelpunkt
Adobe meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 6,62 Milliarden Dollar, was einem währungsbereinigten Anstieg von 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie (EPS) stieg um 18 Prozent auf 5,96 Dollar. Im Zentrum stand jedoch die Überzeugung des Managements, dass das Unternehmen von dem explosiven Traffic-Wachstum profitieren muss, das durch KI-gestützte Konversationsschnittstellen und absichtsorientierte Suche getrieben wird. Der Traffic auf adobe.com stieg insgesamt um über 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr; bei Business- und Consumer-Anwendungen lag das Plus bei 35 Prozent, während der Traffic bei Kreativ- und Marketingprofis um über 50 Prozent zunahm.
David Wadhwani, President of Creativity and Productivity, nannte konkrete Beispiele für den Verhaltenswandel, der die Strategieänderung vorantreibt. „Ein Nutzer gibt vielleicht in eine Suchmaschine ein: ‚Fasse dieses PDF zusammen‘“, erklärte er. „Wenn der Nutzer auf unseren Link klickt, führen wir ihn direkt in Acrobat Web mit einer klaren Handlungsaufforderung: PDF hochladen und zusammenfassen lassen. Wir nutzen diesen Prozess, um eine Gewohnheit zu etablieren, bevor wir Paywalls einführen.“ Adobe wendet denselben Ansatz bei kreativen Aufgaben an und leitet Nutzer, die nach Funktionen wie „Pixel-Art für Social-Media-Posts generieren“ suchen, direkt zu Firefly, anstatt sie durch herkömmliche Kaufprozesse zu führen.
Die Ergebnisse zeigen erste Erfolge. Die Zahl der monatlich aktiven Nutzer (MAU) von Acrobat und Express stieg um rund 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf über 850 Millionen (zuvor über 700 Millionen). Die MAU im Kreativ-Freemium-Bereich erreichten 90 Millionen, ein Anstieg von über 70 Prozent gegenüber den mehr als 50 Millionen vor einem Jahr. Noch wichtiger: Der Firefly-ARR wuchs gegenüber dem Vorquartal um etwa 50 Prozent durch Firefly-Apps und Credit-Packs und nähert sich – inklusive Enterprise-Angeboten – einem ARR von insgesamt 300 Millionen Dollar. Die Zahl der zahlenden MAU für den Acrobat AI Assistant stieg im Jahresvergleich um über 150 Prozent, während sich die Anzahl der lebenslangen KI-Nutzer in Acrobat verdreifachte.
Preiserhöhungen bei Creative Cloud auf Eis gelegt
Ebenfalls von Bedeutung ist die Ankündigung, dass Adobe die ursprünglich geplanten Optimierungen der Creative-Cloud-Tarife für die zweite Jahreshälfte verschiebt. Narayen begründete dies damit, dass man jegliche Verwirrung in der Marktkommunikation vermeiden wolle, während das Unternehmen seine Freemium-Expansion umsetzt. „Alles, was uns daran hindert, uns intern auszurichten und dem Markt zu verdeutlichen, dass wir das gesamte kreative Potenzial ausschöpfen wollen, würde vom eigentlichen Wert dieses Unternehmens ablenken“, erklärte er.
Das Management betonte, dass es sich um eine Verschiebung und nicht um eine Abkehr von der Preissetzungsmacht handele. „Wir können diese Anpassungen einführen, während wir kontinuierlich Mehrwert liefern“, so Narayen. „Wir sind überzeugt, dass wir bessere und differenziertere Angebote haben werden, je erfolgreicher diese Freemium-Produkte sind.“ Das Unternehmen bekräftigte sein Vertrauen in die Stabilität und die Marktführerschaft der Creative Cloud; der Abo-Umsatz für Kreativ- und Marketingprofis erreichte im Quartal 4,54 Milliarden Dollar, ein währungsbereinigtes Plus von 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Enterprise-Geschäft sorgt für Stabilität
Während sich die verbraucherorientierten Kreativprodukte in einer strategischen Neupositionierung befinden, liefert das Enterprise-Marketing-Geschäft von Adobe weiterhin konstantes Wachstum. Der ARR für KI-gestützte Customer Experience Orchestration vervierfachte sich im Jahresvergleich, der ARR für GenStudio stieg um über 25 Prozent und der Abo-Umsatz für AEP und native Apps wuchs um über 30 Prozent. Nach Angaben des Unternehmens nutzen mittlerweile über 80 Prozent der AEP- und AEM-Kunden agentenbasierte Funktionen. Zudem laufen über 1.500 Kundentests für agentenbasierte Web-Angebote, darunter Adobe LLM Optimizer, Sites Optimizer und Brand Concierge.
Anil Chakravarthy, President of Customer Experience Orchestration, hob die Einführung von Adobe CX Enterprise und CX Enterprise Coworker auf dem Summit hervor, ergänzt durch Angebote für Forward Deployed Engineering und Integrated Services, die im Quartalsvergleich um 60 Prozent wuchsen. Die kürzlich abgeschlossene Übernahme von Semrush steuerte 480 Millionen Dollar zum ARR bei und versetzt Adobe in die Lage, auf dem kommenden Cannes Lions Festival das, wie Chakravarthy es nannte, „umfassendste Angebot für Markensichtbarkeit auf dem Markt“ zu präsentieren.
Die Zahl der Enterprise-Kunden mit einem ARR von über 10 Millionen Dollar stieg um mehr als 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zu den Neukunden im Quartal zählten unter anderem Merck, SAP, ServiceNow, Tesco, The Coca-Cola Company und Workday, die sowohl Creative- als auch Experience-Cloud-Angebote nutzen. Die Plattform verarbeitet mittlerweile über 70 Milliarden Profilaktivierungen und 35 Billionen Segmentauswertungen pro Tag sowie mehr als eine Billion Experiences pro Jahr.
Finanzielle Auswirkungen und angehobene Prognose
Trotz des strategischen Gegenwinds für das ARR-Wachstum hob Adobe die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 26,5 bis 26,6 Milliarden Dollar und den Non-GAAP-EPS auf 24,35 bis 24,45 Dollar an, gestützt durch eine starke Performance im ersten Halbjahr und den Beitrag von Semrush. Adobe strebt für das Geschäftsjahr 2026 eine Non-GAAP-Betriebsmarge von etwa 45 Prozent an. Für das dritte Quartal erwartet das Unternehmen einen Umsatz von 6,67 bis 6,72 Milliarden Dollar sowie einen Non-GAAP-EPS von 6,05 bis 6,10 Dollar.
Interims-CFO Steve Day erläuterte die Entwicklung für das zweite Halbjahr und merkte an, dass der ARR üblicherweise zu 40 Prozent im dritten und zu 60 Prozent im vierten Quartal anfällt. Aufgrund der veränderten Traffic-Muster und der saisonalen Stärke im Enterprise-Bereich könnten die Ergebnisse in diesem Jahr jedoch stärker in das vierte Quartal tendieren. Der Abo-Umsatz mit Business- und Consumer-Kunden belief sich auf 1,85 Milliarden Dollar (plus 15 Prozent währungsbereinigt), während das Wachstum von 11 Prozent bei den Kreativ- und Marketingprofis nun rund 280 Millionen Dollar aus dem Semrush-Beitrag für das Gesamtjahr enthält.
Führungswechsel steht bevor
Die strategische Neuausrichtung findet vor dem Hintergrund eines bedeutenden Führungsumbruchs statt. CFO Dan Durn kündigte seinen Abschied an, um sich Aufgaben außerhalb der Softwarebranche zu widmen; Steve Day, seit 20 Jahren bei Adobe, übernimmt die Rolle des Interims-CFO. Noch gravierender ist, dass Narayens bereits angekündigter Wechsel zum Board Chair bedeutet, dass das Unternehmen gleichzeitig nach einem neuen CEO und einem neuen CFO sucht. „Das Board ist in einen umfassenden Prozess eingebunden“, so Narayen. „Unser Ziel ist es, Adobes nächsten CEO rechtzeitig im Amt zu haben, damit dieser die Planung für das Geschäftsjahr 2027 und darüber hinaus maßgeblich mitgestalten kann.“
Das Management bemühte sich, trotz der doppelten Vakanz Kontinuität zu vermitteln. „Das Führungsteam in der Finanzorganisation ist absolut erfahren und erstklassig“, betonte Narayen und fügte hinzu, dass er während des Suchprozesses „rücksichtslos auf die operative Umsetzung fokussiert“ bleibe. Zudem kündigte das Unternehmen im April ein neues Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 25 Milliarden Dollar an, nachdem ein vorheriges Programm in gleicher Höhe in weniger als elf Quartalen nahezu vollständig abgeschlossen wurde. Dies signalisiert Vertrauen in die langfristige Strategie, auch wenn sich das kurzfristige Wachstum moderiert.
Die zentrale Frage für Investoren ist die Amortisationszeit und der Monetarisierungspfad für die massiv erweiterte Freemium-Nutzerbasis. Während das Management auf das frühe ARR-Wachstum von Firefly und die Engagement-Metriken als Validierung verwies, stellt die Entscheidung, kurzfristig rund 500 Millionen Dollar an ARR zu opfern, eine signifikante Wette darauf dar, dass reibungslose Onboarding-Prozesse und Gewohnheitsbildung einen höheren Customer Lifetime Value generieren als die klassische direkte Konvertierung zu zahlenden Abos. Ob Adobe den jahrzehntelangen Erfolg des Freemium-Modells von Acrobat Reader erfolgreich auf Express und Firefly übertragen kann, während es gleichzeitig einen Führungswechsel und ein zunehmend wettbewerbsintensives KI-Umfeld bewältigt, bleibt die entscheidende Frage für das Geschäftsjahr 2027 und darüber hinaus.