Aehr Test Systems prognostiziert Umsatzverdreifachung für das Geschäftsjahr 2027 – Benchmark bei KI-Chip-Hersteller übertrifft Package-Level-Burn-In
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals und des Geschäftsjahres 2026, 14. Juli 2026
Aehr Test Systems nutzte die Telefonkonferenz zum vierten Geschäftsquartal, um einen der ambitioniertesten Wachstumsausblicke im Bereich der Halbleiter-Investitionsgüter in diesem Jahr vorzulegen. Für das Geschäftsjahr 2027 prognostiziert das Unternehmen einen Umsatz in einer Spanne von 130 Millionen bis 150 Millionen Dollar, was dem 2,6- bis 3-fachen der im Geschäftsjahr 2026 erzielten 50 Millionen Dollar entspricht. Die Non-GAAP-Vorsteuer-Margen werden voraussichtlich zwischen 18 % und 22 % liegen. Das Management betonte ausdrücklich, dass diese Prognose im Vergleich zu den vorliegenden Kundenprognosen konservativ sei. „Wir glauben, dass wir selbst bei einem Umsatzniveau von 150 Millionen Dollar nicht durch Kapazitätsgrenzen eingeschränkt sind“, sagte CEO Gayn Erickson und fügte hinzu, dass das Unternehmen Spielraum sehe, die Prognose bei entsprechenden Auftragseingängen weiter anzuheben.
Die Daten zum Auftragsbestand untermauern diese Zuversicht. Die Auftragseingänge im vierten Geschäftsquartal erreichten 60,7 Millionen Dollar, ein Anstieg von mehr als 500 % gegenüber 11,1 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Damit stieg der Auftragsbestand zum Jahresende auf den Rekordwert von 80,6 Millionen Dollar, verglichen mit 15,2 Millionen Dollar am Ende des Geschäftsjahres 2025. Aehr gab bekannt, dass im Übergangszeitraum zum Geschäftsjahr 2027 bereits weitere 20 Millionen Dollar an Aufträgen verbucht wurden, was den effektiven Auftragsbestand vor Auslieferungen auf rund 100,6 Millionen Dollar erhöht. Der Umsatz im vierten Quartal von 18,8 Millionen Dollar übertraf den Vorjahreswert um 34 %, und das Non-GAAP-Ergebnis pro Aktie (EPS) von 0,11 Dollar lag deutlich über den Konsensschätzungen der Analysten.
Neuer KI-Prozessor-Kunde agiert schneller als erwartet
Die wichtigste neue Offenlegung betraf einen Benchmark-Test mit einem ungenannten „führenden KI-Prozessor-Lieferanten“ von Beschleunigern, CPUs und Netzwerkprozessoren. Aehr teilte mit, dass die Ergebnisse des Wafer-Level-Burn-Ins nicht nur die Erwartungen des Kunden übertrafen, sondern laut Aussage des Kunden selbst „besser waren, als sie auf Package-Level erzielt werden können“. Dieses Resultat war so überzeugend, dass der Kunde beschloss, die Prüfung des Wafer-Level-Burn-Ins für sein aktuelles, bereits in der Hochlaufphase befindliches Volumenprodukt vorzuziehen, anstatt wie ursprünglich geplant auf die nächste Generation zu warten. Zudem wurde Aehr gebeten, ein zweites Bauteil parallel zu evaluieren. Der nächste Schritt ist die Pilotproduktionsvalidierung beim Halbleiter-Auftragsfertiger des Kunden in Taiwan. Um dies zu unterstützen, unterzeichnete Aehr einen neuen Mietvertrag zur Erweiterung seines Standorts im taiwanesischen Hsinchu und zur Aufstockung des Personals im Bereich Vertrieb und Kundensupport.
Das Management wies vorsorglich darauf hin, dass im Wesentlichen keine Umsätze dieses neuen Kunden in der Prognose von 130 bis 150 Millionen Dollar enthalten sind. „Das bewegt sich im Rauschbereich“, so Erickson, was bedeutet, dass jede Konvertierung hier ein zusätzliches Aufwärtspotenzial darstellen würde und keine Annahme in der Prognose ist. Dies stellt eine signifikante eingebettete Kaufoption für eine Aktie dar, deren Umsatz sich nahezu verdreifachen soll.
Diversifizierung weg von Siliziumkarbid ist abgeschlossen
Der Umsatzmix von Aehr hat sich dramatisch verändert. Vor zwei Jahren stammten mehr als 95 % des Umsatzes aus dem Bereich Siliziumkarbid für Elektrofahrzeuge; im Geschäftsjahr 2026 kamen fast 95 % aus anderen Märkten. KI-Beschleuniger, CPUs und Netzwerkprozessoren machten etwa 71 % des Jahresumsatzes aus und waren das am schnellsten wachsende Segment, während optische Gerätetests und Burn-In für Rechenzentrums-Transceiver sowie Chip-zu-Chip-I/O weitere 20 % beisteuerten. Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet das Management eine ähnliche Verteilung: KI bei etwa 70 %, Silizium-Photonik im Bereich von 15 % bis 20 % und Leistungshalbleiter sowie andere Anwendungen für den Rest. Siliziumkarbid selbst zeigt erste Anzeichen einer Erholung; Aehr meldete allein im letzten Monat neue Aufträge im Wert von rund 8 Millionen Dollar, darunter einen Direktauftrag eines der weltweit größten Automobilunternehmen für die Bauteilqualifizierung.
An der juristischen Front gab Aehr eine positive Entwicklung im Patentverletzungsverfahren gegen das in China ansässige Unternehmen SEMI bekannt, das kürzlich als NEXUSTEST nach Malaysia umfirmierte: Das Pekinger Patentamt hat zwei der für den Fall zentralen chinesischen Patente von Aehr bestätigt. Aehr gab zudem an, einen wettbewerbsintensiven Siliziumkarbid-Kunden in Taiwan gewonnen zu haben, indem man NEXUSTEST bei technischer Leistung, Kosten und Referenzen im Automobilbereich ausstach.
Speichergeschäft bleibt Option, keine Basis
Das Management bekräftigte, dass in der Prognose für das Geschäftsjahr 2027 – selbst am oberen Ende – keine Umsätze aus dem Speicherbereich enthalten sind. Das Unternehmen steht in aktiven Gesprächen mit zwei bis drei NAND-Flash-Anbietern und zwei DRAM-Lieferanten zu Anwendungen für High-Bandwidth-Memory (HBM) und High-Bandwidth-Flash. Erickson warnte Analysten jedoch davor, vor dem Geschäftsjahr 2028 nennenswerte Speicherumsätze in ihre Modelle aufzunehmen. Er erläuterte, warum der Zeitplan trotz zweijähriger Zusammenarbeit schleppend verlief: Das plötzliche Aufkommen von High-Bandwidth-Flash habe für mindestens einen großen Flash-Kunden die bestehende Test-Roadmap „durcheinandergebracht“, während neue HBM-DRAM-Standards zunehmend mit integrierter Selbsttest-Logik entwickelt werden, was die Architektur von Aehr gegenüber herkömmlichen algorithmischen Testgeräten begünstigen könnte. „Das stimmt mich optimistischer, was unsere Fähigkeit angeht, HBM vielleicht früher umzusetzen, als wir noch vor sechs Monaten dachten“, sagte er, bat Investoren jedoch weiterhin, keine wesentlichen Speicherumsätze für das kommende Jahr einzuplanen.
Kapazitätsaufbau und Bilanz
Um den Hochlauf zu unterstützen, begann Aehr mit der Auslieferung von Sonoma-Package-Level-Burn-In-Systemen von einem Auftragsfertiger in Südostasien, was die Kapazität um mehr als 20 zusätzliche Systeme pro Monat erhöht, unabhängig vom Werk in Fremont, Kalifornien. Das Management schätzte die theoretische Kapazität allein in Fremont bei Vollauslastung im Mehrschichtbetrieb auf etwa 100 Millionen Dollar pro Monat für Wafer-Level-Systeme oder 20 Millionen Dollar pro Monat für Sonoma-Systeme. Erickson betonte jedoch, dass dies eher als veranschaulichendes Beispiel und nicht als kurzfristiger Produktionsplan zu verstehen sei, angesichts der Zyklik des Geschäfts und des Risikos eines Überbaus der Fixkosteninfrastruktur. Die Komponentenbeschaffung ist teilweise schwieriger geworden; Erickson merkte an, dass einige Lieferanten von Sonoma-Netzteilen, die auch NVIDIA beliefern, die Preise um bis zu 40 % erhöht haben.
Die Non-GAAP-Bruttomarge im vierten Quartal stieg aufgrund besserer Auslastung und Produktmix von 35 % auf 45 %, obwohl die Bruttomarge für das Gesamtjahr aufgrund des schwächeren Jahres insgesamt von 44 % auf 38,5 % zurückging. Die Bilanz wurde durch rund 100 Millionen Dollar gestärkt, die hauptsächlich über das ATM-Programm von Aehr im Geschäftsjahr 2026 aufgenommen wurden. Damit beliefen sich die liquiden Mittel, Äquivalente und zweckgebundenen Barmittel auf 116,5 Millionen Dollar gegenüber 26,5 Millionen Dollar im Vorjahr, bei Investitionsausgaben von lediglich 2,1 Millionen Dollar – was das Asset-Light-Modell des Unternehmens unterstreicht, selbst während es auf ein dreistelliges Umsatzwachstum zusteuert.