AXT verdreifacht Wachstumsziele für Indiumphosphid: KI-Rechenzentren sorgen für Nachfrageschub, Bruttomargen klettern auf 45 %
Bilanzpressekonferenz zum 2. Quartal 2026, 30. Juli 2026
AXT hat nach den Worten von CEO Morris Young einen Wendepunkt in der Unternehmensgeschichte erreicht. Im zweiten Quartal erzielte der Spezialist für Substrate einen Rekordumsatz von $47,6 Millionen, was einem sequenziellen Anstieg von 77 % und einem Plus von 164 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Gleichzeitig hob das Unternehmen seine internen Kapazitätsziele für Indiumphosphid-Substrate zum zweiten Mal in diesem Jahr an. Die Ergebnisse und der Ausblick verdeutlichen, dass sich der Hersteller vom Nischenanbieter für optische Komponenten zu einem kritischen Engpasslieferanten für den Ausbau von KI-Rechenzentren entwickelt hat. Die Nachfrage seitens der Hersteller optischer Transceiver übersteigt derzeit die Kapazitätserweiterungsmöglichkeiten von AXT, ungeachtet der hohen Umsetzungsgeschwindigkeit des Unternehmens.
Kapazitätsziele erneut angehoben: Verdreifachung statt Verdopplung
Die wichtigste Nachricht der Telefonkonferenz ist die deutliche Anhebung der Kapazitätsplanung für Indiumphosphid. Zuvor hatte das Management angestrebt, die Kapazität im Jahr 2026 auf Basis einer Quartalsumsatzkapazität von rund $20 Millionen zu verdoppeln. Timothy Bettles, VP of Business Development, bestätigte, dass das Unternehmen nun zum Jahresende 2026 eine Kapazität von etwa $60 Millionen pro Quartal anstrebt – eine faktische Verdreifachung statt einer Verdopplung. Für 2027 ist eine weitere Verdopplung auf rund $130 Millionen pro Quartal bis zum Jahresende geplant.
Young räumte offen ein, dass selbst dieses ehrgeizige Ziel konservativ sein könnte. „Wir planen mindestens eine Verdopplung für das nächste Jahr, aber wie Sie wissen, ändern sich diese Vorgaben... Ich denke, wir werden dieses Jahr sogar mehr als eine Verdopplung erreichen, weil die Kundennachfrage einfach massiv zunimmt“, sagte er. „Die Nachfrage wächst schneller, als wir reagieren können. Wir sind sehr schnell, aber die Nachfrage ist noch stärker.“ Bemerkenswert ist, dass die Kapazitätssteigerung laut Bettles nicht primär auf höhere Investitionsausgaben zurückzuführen ist. Auf Nachfrage von Charles Shi (Needham), ob die CapEx-Prognose von rund $40 Millionen für dieses Jahr und $100 Millionen für das nächste Jahr Bestand habe, bestätigte Bettles dies. Er führte den zusätzlichen Output auf Produktivitätsgewinne durch neue Kristallzuchtöfen sowie einen Mix-Effekt hin zu Wafern mit größerem Durchmesser zurück, anstatt auf zusätzliche Hardware-Investitionen.
Bruttomargen-Inflektion: 45 % erreicht, Zielmarke beginnt mit einer 5
Die Ausweitung der Bruttomarge verlief ebenso dynamisch wie das Umsatzwachstum. Die Non-GAAP-Bruttomarge erreichte im Quartal 45,0 %, nach 29,9 % im ersten Quartal 2026 und lediglich 8,2 % im zweiten Quartal 2025. CFO Gary Fischer deutete an, dass noch Spielraum nach oben besteht. Auf Nachfrage von Richard Shannon (Craig-Hallum) erklärte er, das interne Ziel des Managements sei „eine Zahl, die mit einer 4 beginnt“, um dann zu ergänzen, dass man „eine Zahl anstreben sollte, die mit einer 5 beginnt“. Die Dynamik ist eindeutig: Indiumphosphid erzielt höhere Margen als die Geschäfte mit Galliumarsenid oder das Joint Venture für Rohmaterialien. Da nahezu das gesamte zusätzliche Wachstum aus dem Bereich Indiumphosphid stammt, hebt allein dieser Mix-Effekt die Gesamtmarge. Hinzu kommt, dass der Übergang zu Wafern mit größerem Durchmesser (von 2 Zoll auf 3, 4 und schließlich 6 Zoll) die Preise verbessert. Zudem sorgt die volle Kapazitätsauslastung dafür, dass selbst vormals weniger gefragte Produkte mit kleinerem Durchmesser abgesetzt werden können. Fischer brachte es auf den Punkt: „Was auch immer wir produzieren, wir können es verkaufen.“
Großaufträge sichern mehrjährige Nachfrage
AXT unterzeichnete im Quartal langfristige Liefervereinbarungen mit Coherent und einem ungenannten Partner namens Casela. Dabei wurden Vorauszahlungen in Höhe von $22,3 Millionen bzw. $25,4 Millionen geleistet, die als Verbindlichkeiten verbucht und bei Auslieferung als Umsatz realisiert werden. Diese Woche gab das Unternehmen zudem eine neue Vereinbarung mit Lumentum bekannt, wobei das Management keine Angaben zum gesamten Umsatzvolumen machte. Die Casela-Vereinbarung trägt erst ab 2027 zum Umsatz bei, und Bettles bestätigte, dass die jüngsten Langfristverträge das Ergebnis des zweiten Quartals nur begrenzt beeinflusst hätten; ein größerer Beitrag wird für das dritte Quartal und den weiteren Verlauf des Jahres 2027 erwartet. Der Auftragsbestand übersteigt mittlerweile $100 Millionen, wobei das Management bewusst vage blieb. Young erklärte, das Unternehmen nehme nicht alle verfügbaren Aufträge an: „Wir nehmen keine Bestellungen an... denn sobald wir den Auftrag annehmen, müssen wir ihn in die Produktionswarteschlange einreihen. Im Moment ist sie voll... wenn wir die Schleusen öffnen, wäre das Volumen riesig.“ Fischer ergänzte, dass die Sichtweite nun drei bis vier Quartale betrage, verglichen mit ein bis zwei Quartalen in früheren Zyklen, weshalb der Auftragsbestand nicht direkt mit historischen Zeiträumen vergleichbar sei.
China macht mehr als die Hälfte des Indiumphosphid-Umsatzes aus
China steuerte im zweiten Quartal mehr als 50 % zum Indiumphosphid-Umsatz von AXT bei; der Umsatz mit Lasern auf Indiumphosphid-Basis in China hat sich gegenüber dem Vorquartal mehr als verdoppelt. Bettles erwartet, dass sich die geografische Verteilung künftig in einem Bereich von 40 % bis 60 % zwischen China und dem Rest der Welt einpendeln wird, da beide Regionen ihre KI-Infrastruktur ausbauen. Wichtig ist, dass für Produkte, die innerhalb Chinas versendet werden, keine Exportgenehmigung erforderlich ist. Dies beseitigt eine ständige Quelle der Unsicherheit bei der Umsatzrealisierung, die AXT in der Vergangenheit aufgrund der Beschränkungen für die Hongkonger Tochtergesellschaft Tongmei belastet hatte. Auf die direkte Nachfrage von Matthew Bryson (Wedbush) zum Prozess der Exportgenehmigungen deutete Bettles eine gewisse Entspannung an: „Wir sehen mehr Regelmäßigkeit im Prozess, insbesondere in bestimmten geografischen Regionen“, warnte jedoch, dass Zeitplan und Sicherheit für jede einzelne Genehmigung unvorhersehbar blieben.
Bilanz durch Kapitalerhöhung von $632 Millionen gestärkt; Tongmei-Börsengang nach Hongkong verlagert
Die liquiden Mittel, Zahlungsmitteläquivalente und Investitionen stiegen zum 30. Juni gegenüber dem Vorquartal um $625,6 Millionen auf $748,8 Millionen. Dies ist auf eine am 22. April abgeschlossene Zweitplatzierung zurückzuführen, die vor Kosten etwa $632 Millionen einbrachte. Unabhängig davon gab AXT bekannt, dass seine chinesische Tochtergesellschaft Tongmei den Antrag auf Notierung am STAR Market zugunsten eines Börsengangs in Hongkong zurückgezogen hat. Das Management rechnet mit einer Dauer von etwa einem Jahr für diesen Prozess. Der Wechsel löst ein Rücknahmerecht für $49 Millionen aus, die 2021 von Private-Equity-Fonds investiert wurden. Fischer erklärte jedoch, die Investoren hätten signalisiert, investiert bleiben zu wollen, und AXT verfüge über genügend Barmittel, um Rückforderungen bei Bedarf zu bedienen.
Rückkehr in die Gewinnzone und Ausblick auf das 3. Quartal
AXT erzielte einen Non-GAAP-Nettogewinn von $11,9 Millionen bzw. $0,19 pro verwässerter Aktie, nach einem Non-GAAP-Nettoverlust von $585.000 im ersten Quartal 2026 und einem Verlust von $6,4 Millionen im zweiten Quartal 2025. Für das dritte Quartal prognostiziert Fischer einen Umsatz von rund $66 Millionen, der ohne weitere Exportgenehmigungen realisiert werden kann, bei einem Non-GAAP-Ergebnis pro Aktie von $0,30 bis $0,32. Das Management wies auf ein mögliches Aufwärtspotenzial hin, falls zusätzliche Genehmigungen für bereits vorhandene Lagerbestände erteilt werden, lehnte es jedoch ab, dies aufgrund der Unvorhersehbarkeit der Genehmigungsfristen in die formelle Prognose aufzunehmen.
VCSEL-Wettbewerb anerkannt, doch Geschwindigkeitsvorteil spricht für Indiumphosphid
Auf die Frage nach der konkurrierenden VCSEL-Technologie (Vertical-Cavity Surface-Emitting Laser) auf Basis von Galliumarsenid für Anwendungen mit kürzerer Reichweite räumte Young ein, dass diese Technologie Bestand haben werde, argumentierte jedoch, dass Indiumphosphid bei steigenden Datenraten einen strukturellen Vorteil behalte. „Die Geschwindigkeit ist das entscheidende Argument... zugunsten von Indiumphosphid“, sagte er. „Bei VCSEL halte ich es für schwieriger, 200G zu erreichen, sowohl bei den Lasersendern als auch bei den Detektoren. Wenn man auf 200G geht, müssen es Indiumphosphid-Detektoren sein, und auch der Indiumphosphid-Laser funktioniert besser.“ Bettles bestätigte, dass AXT bereits Galliumarsenid-Substrate an zwei große Rechenzentrums- und Laser-Kunden liefert, die VCSEL-Lösungen verfolgen. Er sieht beide Technologien eher als koexistierend anstatt als direkte Konkurrenten, stellte jedoch fest, dass sich der Fokus der Kunden mit steigenden Geschwindigkeitsanforderungen zunehmend auf Indiumphosphid verlagert.