Cerebras Systems erzielt 13-fachen Geschwindigkeitsvorteil bei Billionen-Parameter-Modellen und unterzeichnet wegweisende AWS-Vereinbarung
Ergebnisbericht zum 1. Quartal 2026, 23. Juni 2026
Cerebras Systems hat sein erstes Quartal als börsennotiertes Unternehmen mit einem Kernumsatz von 191,3 Millionen Dollar abgeschlossen, was einem Anstieg von 92 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. CEO Andrew Feldman präsentierte dabei das, was er als „die schnellste KI der Welt bezeichnet – ohne Wenn und Aber, und das nicht nur ein bisschen, sondern um eine ganze Größenordnung.“ Das Unternehmen demonstrierte live das Billionen-Parameter-Modell Kimi K2, das auf Cerebras-Hardware in 21 Sekunden ausgeführt wurde, verglichen mit 4 Minuten und 37 Sekunden auf führenden GPUs. Dieser 13-fache Geschwindigkeitsvorteil unterstreicht die fundamentale These des Unternehmens, dass schnelle Tokens wertvollere Tokens sind.
Partnerschaften mit OpenAI und AWS verändern Umsatzstruktur
Das Unternehmen hat den Übergang von der vertraglichen Vereinbarung zur produktiven Bereitstellung mit bemerkenswerter Geschwindigkeit vollzogen. Cerebras unterzeichnete den über 20 Milliarden Dollar schweren OpenAI-Vertrag am 24. Dezember 2025 und erreichte die produktive Implementierung bis zum 1. Februar. Es dauerte lediglich 35 Tage von der Unterzeichnung bis zur Ausführung von Modellen, die das Unternehmen zuvor nie gesehen hatte. OpenAI GPT 5.4 läuft nun auf der Cerebras-Infrastruktur und steht den Ingenieuren von OpenAI sowie ausgewählten Kunden zur Verfügung; GPT 5.5 wird in Kürze erwartet.
Noch bedeutender ist die Ankündigung von Cerebras in dieser Woche, eine definitive Vereinbarung mit AWS abgeschlossen zu haben, nachdem im März ein verbindliches Term Sheet unterzeichnet wurde. Die Lösung kombiniert die Trainium 3-Chips von AWS für das Prefill mit den CS-3-Systemen von Cerebras für das Decoding – eine „um eine Größenordnung schnellere“, disaggregierte Architektur, wie Feldman es beschrieb. Diese Partnerschaft verschafft Cerebras Zugang zu Unternehmenskunden, bei denen bereits Daten gespeichert sind und bestehende Verträge bestehen, was eine kritische Herausforderung bei der Markteinführung löst.
Auf die Frage nach dem Zeitplan für AWS-Implementierungen deutete Feldman an, dass Investoren „die Auswirkungen von AWS im Jahr 2027 sehen sollten“. Er merkte an, dass TSMC Lieferkapazitäten „für unseren Plan und darüber hinaus im Jahr 2026“ zugesichert habe. Der disaggregierte Ansatz stellt eine bedeutende Chance dar, wenngleich Feldman warnte, dass die Spezialisierung der Hardware auf Prefill und Decoding Annahmen über die Verkehrsstruktur voraussetzt. Dies mache die Lösung besonders wertvoll für Hyperscaler wie AWS, die den Datenverkehr intelligent steuern können.
Finanzielle Performance zeigt operative Hebelwirkung trotz kurzfristigem Margendruck
Der Kernumsatz aus Cloud und Services erreichte 79,8 Millionen Dollar (ein Plus von 167 % gegenüber dem Vorjahr), während das Kerngeschäft mit Hardware 111,6 Millionen Dollar beisteuerte (ein Plus von 60 %). CFO Robert Komin merkte an, dass der Hardware-Umsatz in den kommenden Quartalen wahrscheinlich sinken werde, da sich der Mix in Richtung der Bereitstellung von Hardware in der Cerebras Cloud verschiebt, um Großaufträge zu erfüllen. Dies könne sich jedoch je nach Bereitstellungspräferenzen der Kunden schnell ändern.
Die Bruttomarge im Kerngeschäft erreichte 46,5 % gegenüber 42,1 % im Vorjahr, wobei die Cloud- und Services-Marge bei 52,9 % lag. Komin warnte jedoch, dass die Margen vorübergehend um 10 bis 15 Prozentpunkte sinken werden, da das Unternehmen Kapazitäten von bestehenden Kunden zurückmietet, um die Servicebereitstellung zu beschleunigen, während es gleichzeitig aggressiv seine eigene Rechenzentrumsinfrastruktur ausbaut. Das Unternehmen erwartet eine Rückkehr zum Zielwert von über 60 % Bruttomarge, sobald der Übergang weg von gemieteten Systemen abgeschlossen ist.
Die Hardware-Marge von 42 % profitierte vom Timing leistungsbasierter Anreizpreise, dürfte sich aber künftig im niedrigen 30-Prozent-Bereich normalisieren. Komin erklärte, dass beim Direktverkauf von Hardwaresystemen Support und Dienstleistungen enthalten seien, die deutlich höhere Margen aufweisen und über die Zeit als Cloud- und Serviceumsatz verbucht werden. Dadurch nähere sich die Gesamtprofitabilität über die Vertragslaufzeit der Ziel-Bruttomarge an.
Die Betriebskosten von 92,6 Millionen Dollar stiegen um 51 % – etwa die Hälfte der 92-prozentigen Wachstumsrate des Kernumsatzes –, was eine deutliche operative Hebelwirkung belegt. Das Unternehmen erreichte mit einem operativen Verlust von nur 3,5 Millionen Dollar und einer operativen Marge von minus 2 % nahezu die Gewinnschwelle, eine wesentliche Verbesserung gegenüber minus 19 % im Vorjahr.
Wafer-Scale-Architektur umgeht Engpässe in der Industrie
Feldman legte überzeugend dar, warum Cerebras die bindenden Engpässe vermeidet, unter denen Wettbewerber leiden. Das Unternehmen verwendet keinen HBM-Speicher, der knapp und teuer ist, sondern setzt auf SRAM, das direkt auf den Logik-Wafer gedruckt wird. „Solange man den Chip herstellen kann, kann man auch SRAM herstellen. Das Angebot ist praktisch unendlich“, erklärte Feldman. Cerebras nutzt zudem nicht den knappen CoWoS-Prozess von TSMC oder 3-Nanometer-Kapazitäten, sondern operiert am 5-Nanometer-Knoten, wo weniger Wettbewerb herrscht und die Herstellungskosten niedriger sind.
Das Unternehmen hat seine Fertigungspartnerschaften erweitert und Sanmina als zweiten großen Auftragsfertiger neben Flextronics gewonnen. Zudem wurden hunderttausende Quadratfuß an Produktions- und Reinraumfläche in den USA hinzugefügt. Feldman betonte, Cerebras sei „der einzige Beschleuniger-Hersteller, der ausschließlich in den USA fertigt“.
Rechenzentrumskapazität als primärer Engpass
Auf die direkte Frage nach Wachstumshemmnissen antwortete Feldman unmissverständlich: „Die Nachfrage ist nicht der Engpass. Das Angebot ist nicht der Engpass. Der Engpass sind Rechenzentren.“ Das Unternehmen hat Standorte in den USA, Kanada, Frankreich und Skandinavien hinzugefügt; erste Gespräche laufen für Israel, die VAE, Australien, Singapur, Indien und Indonesien.
Das Unternehmen beendete das erste Quartal mit 3,3 Milliarden Dollar an Barmitteln, Äquivalenten, zweckgebundenen Barmitteln und marktgängigen Wertpapieren. Dies folgte auf eine Serie-G-Finanzierung über 1 Milliarde Dollar im September 2025, eine weitere Milliarde in der Serie H im Februar 2026, eine Kreditfazilität über 850 Millionen Dollar im April sowie den Abschluss des, wie Komin es nannte, „größten Halbleiter-Börsengangs der Geschichte“ mit 6,4 Milliarden Dollar. Dieses Finanzpolster bietet Flexibilität, um die Beschaffung und Bereitstellung von Rechenzentren zu beschleunigen.
Marktphilosophie setzt auf Geschwindigkeit als fundamentalen Werttreiber
Feldman erläuterte eine klare Vision, warum KI den adressierbaren Computermarkt grundlegend erweitert. „KI verschafft Computern Zugang zu ganzen Bereichen der Welt, die ihnen zuvor verschlossen waren“, erklärte er. „Computer waren historisch gut in Mathematik, sehr gut sogar, aber in allem anderen relativ schwach. KI öffnet die Welt der menschlichen Erfahrung für Computer. Infolgedessen wächst die Marktgröße exponentiell.“
Zur Frage des gesamten adressierbaren Marktes widersprach Feldman der Einschätzung von GPU-Herstellern, dass schnelle Inferenz nur 25 % der Chance ausmache. „Wir betrachten Technologien und finden keine Beispiele, bei denen ‚langsam‘ über mittlere Zeiträume hinweg bedeutende Marktanteile besessen hätte“, sagte er und verwies auf Suchmaschinen und das Dial-up-Internet als Analogien. „Wenn wir auf den Markt blicken, sehen wir den gesamten Inferenzmarkt als für uns verfügbar an – für schnelle Inferenz. Wer will keine Antworten in kürzerer Zeit? Und wer will keine produktiveren Agenten?“
Das Unternehmen hob zudem hervor, wie Geschwindigkeit Sicherheit ermöglicht, da Sicherheitsvorkehrungen (Guardrails) einen Rechenaufwand erfordern, der auf langsamer Infrastruktur Zeit kostet. „Traditionell erzwingen Sicherheitsvorkehrungen einen Kompromiss zwischen Sicherheit und Nutzererfahrung, zwischen sicher und schnell. Cerebras eliminiert diesen Kompromiss“, so Feldman.
Ausblick spiegelt Anstieg in der zweiten Jahreshälfte wider
Für das zweite Quartal erwartet Cerebras einen Kernumsatz von etwa 194 Millionen Dollar (88 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr), eine Kern-Bruttomarge von 36 % bis 38 % und eine operative Kernmarge von minus 30 % bis 32 %. Die Margenkompression spiegelt den vorübergehenden Effekt des Rückmietens von Kapazitäten wider.
Für das Gesamtjahr 2026 prognostiziert das Unternehmen einen Kernumsatz von 855 Millionen bis 865 Millionen Dollar (69 % Wachstum im Mittelwert), eine Kern-Bruttomarge von 38 % bis 41 % und eine operative Kernmarge von minus 28 % bis 32 %. Komin merkte an, dass die Prognose davon ausgeht, dass der Hardware-Umsatz im weiteren Jahresverlauf sequenziell sinken wird, während der Cloud-Umsatz in der zweiten Jahreshälfte steigt, sobald Rechenzentrumskapazitäten online gehen. Er bezeichnete den Ausblick für die zweite Jahreshälfte als konservativ, angesichts des frühen Zeitpunkts im Jahr und des laufenden Zeitplans für die Rechenzentrumsbereitstellung.
Der Prognoserahmen schließt Durchlaufkosten für Rechenzentren aus dem OpenAI-Vertrag (ausgewiesen mit einem Aufschlag von 3 %), nicht zahlungswirksame Abschreibungen auf Kunden-Optionsscheine, aktienbasierte Vergütungen und einmalige Posten aus. Überleitungen sind in den Ergebnisunterlagen verfügbar. Komin merkte an, dass diese Durchlaufbeträge im ersten Quartal zwar klein seien, aber an Bedeutung gewinnen würden, sofern OpenAI sich nicht entscheide, Kapazitäten in eigenen Rechenzentren zu beziehen, was zukünftige Durchlaufbeträge für diese Kapazitäten eliminieren würde.