Coherent peilt 3-Milliarden-Dollar-Quartalsumsatz an: Indiumphosphid-Hochlauf übertrifft Plan, CPO-Nachfrage beschleunigt sich
Ergebnisbericht für das vierte Geschäftsquartal 2026, 12. August 2026
Coherent hat das Geschäftsjahr 2026 mit einem Quartal abgeschlossen, das die jüngsten Sorgen des Marktes über eine abkühlende Nachfrage nach optischen Komponenten oder Verzögerungen bei CPO-Zeitplänen (Co-Packaged Optics) entkräftet. Der Pro-Forma-Umsatz stieg im vierten Quartal im Jahresvergleich um 42 % und gegenüber dem Vorquartal um 14 % auf 2,05 Milliarden Dollar, während das Non-GAAP-Ergebnis pro Aktie (EPS) im Jahresvergleich um 74 % auf 1,74 Dollar zulegte. Für das gesamte Geschäftsjahr erreichte der Umsatz einen Rekordwert von 7,12 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 28 % auf Pro-Forma-Basis entspricht, bei einem EPS-Wachstum von 59 % – fast doppelt so schnell wie der Umsatz. Für das erste Geschäftsquartal 2027 stellt das Unternehmen einen Umsatz von 2,2 bis 2,4 Milliarden Dollar sowie ein EPS von 1,85 bis 2,05 Dollar in Aussicht; beide Werte liegen deutlich über den bisherigen Erwartungen der Analysten.
Das 3-Milliarden-Dollar-Quartalsziel als zentrale Kennzahl
Die bedeutendste Nachricht des Calls war die Bestätigung durch CEO Jim Anderson, dass Coherent bis Ende des Geschäftsjahres 2027 erstmals einen Quartalsumsatz von über 3 Milliarden Dollar erwartet. Ein Ziel, das, wie Raymond-James-Analyst Simon Leopold anmerkte, „deutlich über dem aktuellen Konsens“ liegt. Dies entspräche einem Wachstum von fast 50 % gegenüber der Run-Rate des vierten Quartals 2026 innerhalb von etwa einem Jahr. Anderson führte den Anstieg primär auf das Segment Datacenter & Communications zurück, das bereits 80 % des Umsatzes ausmacht. Während 800-Gig-Transceiver weiterhin robust wachsen, laufen 1.6T-Transceiver „sogar schneller hoch, als wir vor drei Monaten dachten“. Hinzu kommen Beiträge aus den Bereichen Optical Circuit Switching, Co-Packaged Optics und Multi-Rail-Systeme. Er fügte ein vielsagendes Detail hinzu: „Ich überlege gerade, ob es überhaupt eine Produktlinie gibt, bei der wir nicht durch Lieferengpässe eingeschränkt sind. Die Nachfrage ist über nahezu jedes Produkt im Bereich Data Center und Comms hinweg robust.“
Indiumphosphid-Kapazitätsausbau liegt vor dem Zeitplan
Coherent wird seine interne Produktionskapazität für Indiumphosphid bis Ende des laufenden Quartals gegenüber dem Vorjahr verdoppeln – ein Meilenstein, der laut Anderson nun ein Quartal vor dem ursprünglichen Plan liegt. Er nannte einen konkreten Beleg: Die Produktion von Indiumphosphid-Lasern stieg im Juni-Quartal um 80 % gegenüber dem Vorjahr. Da diese Laser direkt in die 800-Gig- und 1.6T-Transceiver-Auslieferungen des aktuellen Quartals einfließen, dürfte das Umsatzwachstum bei Datacenter-Transceivern diese 80-Prozent-Marke übertreffen. Entscheidend ist, dass die Ausbeute (Yield) bei 6-Zoll-Wafern nun die der älteren 3-Zoll-Linien bei allen drei produzierten Gerätetypen – CW-Laser, EMLs und Photodioden – übertrifft. Wie CFO Sherri Luther erläuterte, geht es dabei weniger um die Ausbeute als vielmehr um die Kostenstruktur: 6-Zoll-Wafer liefern den vierfachen Output bei halben Kosten im Vergleich zu 3-Zoll-Wafern. Das Unternehmen plant, die Indiumphosphid-Kapazität bis Ende des Kalenderjahres 2027 erneut mehr als zu verdoppeln und plant bereits weiterführende Kapazitäten; eine dritte 6-Zoll-Linie soll in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2027 in Zürich in Betrieb gehen.
CPO-Nachfrage zieht an, statt sich zu verzögern
Bezüglich dessen, was Anderson als „Rauschen“ um mögliche CPO-Verzögerungen und eine Substitution durch NPO bezeichnete, fand er klare Worte: „Wir haben absolut keine Zurückhaltung bei der CPO-Nachfrage gesehen. Tatsächlich ist das Gegenteil der Fall. Die Nachfrage ist gestiegen, und Kunden ziehen ihre Anfragen vor.“ Er wies zudem Online-Spekulationen – offenbar aus Substack-Kommentaren –, wonach Coherents CPO-Laser technische Probleme hätten, direkt zurück. Er erklärte gegenüber Analyst Michael Genovese von Rosenblatt Securities, dass Coherent bereits mit der Produktion der Wafer für die Auslieferungen im Dezember-Quartal begonnen habe und der Kunde „uns weiterhin bittet, so schnell wie möglich mehr zu liefern“. Der Umsatz mit CPO für Skalierungsanwendungen wird weiterhin für die zweite Hälfte des Kalenderjahres 2027 erwartet, während der mit der Nvidia-Partnerschaft verbundene CPO-Bereich im zweiten Geschäftsquartal hochfährt. Die Intensität der Zusammenarbeit bei CPO und NPO hat in den letzten drei bis sechs Monaten deutlich zugenommen. Anderson merkte an, dass nahezu jeder strategische Kunde nun in einem der beiden Bereiche aktiv ist und der Dollar-Anteil pro Gerät bei beiden Formfaktoren vergleichbar sei, da Coherent die gesamte Signalkette und nicht nur eine einzelne Komponente liefere.
PhotonLink: Eine neue Plattform für integrierte Optik startet im September
Coherent plant, auf der Branchenmesse ECOC im September eine neue Plattform namens PhotonLink vorzustellen. Diese ist als Full-Stack-Lösung positioniert, die Lichterzeugung, Strahlformung, Retransmission, Detektion und Umwandlung zurück in ein elektrisches Signal umfasst und CPO, NPO sowie andere Architekturen für integrierte Optik unterstützt. Anderson sagte, die Plattform sei eine direkte Reaktion auf Kundenfeedback: „Was wir bei Kunden im Zusammenhang mit CPO und NPO sahen, war, dass sie nicht nur einzelne Komponenten wie einen Laser oder Isolator kaufen wollten, sondern echte Unterstützung bei der Bereitstellung der Gesamtlösung suchten.“ Erste Umsätze im Zusammenhang mit PhotonLink werden für das Dezember-Quartal erwartet; weitere Details sollen auf einer speziellen Launch-Veranstaltung am 21. September bekannt gegeben werden.
Bruttomargen-Trajektorie in Richtung 42 % und darüber hinaus
Die Non-GAAP-Bruttomarge erreichte im vierten Quartal 40,2 %, ein Anstieg um 215 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr, und lag für das gesamte Geschäftsjahr bei 39,4 % (plus 152 Basispunkte). Luther betonte, dass Coherent die Bruttomarge in acht der letzten neun Quartale gesteigert hat – eine kumulierte Verbesserung um 660 Basispunkte. Sie bekräftigte das Ziel vom Investor Day, die Marke von 42 % zu übertreffen, und merkte an, dass das Unternehmen bei dieser Expansion noch „am Anfang“ stehe, da der Großteil des 6-Zoll-Indiumphosphid-Hochlaufs sowie die neuen Produktanläufe bei 1.6T, OCS, CPO und Multi-Rail noch bevorstünden. Für Margen-Skeptiker hatte sie eine deutliche Botschaft: „Sobald wir unser Ziel von über 42 % erreicht haben, werden wir das Ziel zweifellos anheben.“ Die Betriebskosten als Prozentsatz des Umsatzes sind bereits unter das Zielmodell von 18 % gefallen, wobei weitere Hebeleffekte aus F&E erwartet werden, selbst nach signifikanten Effizienzgewinnen im Bereich SG&A durch eine Umstrukturierung der regionalen Shared-Services.
Auftragsvisibilität reicht bis zum Ende des Jahrzehnts
Der Auftragseingang erreichte im Quartal einen weiteren Rekordwert; der Auftragsbestand ist für das Kalenderjahr 2027 praktisch vollständig ausgebucht, und Kundenbestellungen reichen bereits in das Kalenderjahr 2028 hinein. Langfristige Vereinbarungen (LTAs) erstrecken sich bis zum Ende des Jahrzehnts und beinhalten laut Anderson typischerweise jährlich steigende Abnahmemengen, fixierte Preise sowie Mindestnachfragegarantien in Form von „Take-or-Pay“-Verpflichtungen. Genovese fragte nach, wie lange die Laserpreise angesichts von Kapazitätserweiterungen und potenzieller chinesischer Konkurrenz noch steigen könnten; Anderson entgegnete, dass die LTA-Preise für die Dauer der Vereinbarungen festgeschrieben seien – in vielen Fällen bis zum Ende des Jahrzehnts –, was Coherent eine ungewöhnlich langfristige Visibilität bei Volumen und Preisen verschaffe.
Potenzieller Rückenwind durch Zölle und Reshoring
Raymond James-Analyst Leopold sprach Presseberichte über mögliche US-Importbeschränkungen für optische Transceiver im Zusammenhang mit der heimischen Beschäftigungspolitik an. Anderson bezeichnete die Berichte als spekulativ, sagte aber, dass Coherent als größter US-Transceiver-Lieferant mit mehr als 20 US-Produktionsstätten davon profitieren würde und bereits eingehendes Kundeninteresse verzeichne. „Wir haben gesehen, dass eine Reihe von Kunden auf uns zugekommen ist und Diskussionen über die Fertigung und die Prüfung verschiedener Optionen aufgenommen hat“, so Anderson. Er fügte hinzu, das Unternehmen sei offen dafür, die US-Kapazitäten bei Bedarf weiter auszubauen.
Industriesegment hinkt hinterher, neue Anwendungen noch im Frühstadium
Das Industriesegment blieb im Jahresvergleich weitgehend flach, wobei Investitionsgüter für Halbleiter und Displays wuchsen, während die breiteren Industriemärkte schwach blieben. Langfristige Optionen bestehen bei Thermadite-Wärmematerialien für die XPU-Kühlung, deren Umsatz in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres 2027 anlaufen soll, neben aufkommenden Möglichkeiten in der Fusionsenergie, Quantentechnologien und Micro-LED-Display-Ausrüstung. Dies sind jedoch eher Diversifizierungsgeschichten als kurzfristige Ergebnistreiber.