Delta Electronics Thailand warnt vor Halbleiter-Engpässen und EU-Sanktionen: KI-Nachfrage übersteigt Lieferkapazitäten
Ergebnisbericht zum zweiten Quartal 2026, 26. Juli 2026
Delta Electronics Thailand verzeichnete im zweiten Quartal erneut einen starken Umsatzanstieg auf 2,011 Milliarden Dollar, was einem Zuwachs von 50,7 % gegenüber dem Vorjahr und 3,4 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Doch hinter dem Umsatzwachstum verbirgt sich eine kritischere Entwicklung: Der Nettogewinn von 186 Millionen Dollar stieg zwar im Jahresvergleich um 33,4 %, sank jedoch gegenüber dem Vorquartal um 35 %. Ein angespannter Rohstoffmarkt sowie unerwartete Sanktionen der Europäischen Union gegen einen chinesischen Halbleiterlieferanten zwangen das Unternehmen zu kurzfristigen Beschaffungsmaßnahmen, was die Margen belastete.
Rohstoffknappheit wird strukturelles Problem
CEO Victor Cheng äußerte sich deutlich zur Ursache des Margendrucks und erklärte Analysten, dass sich der Kostendruck weit über die üblichen KI-Komponenten hinaus ausgeweitet habe. „Die Kosten für die IC-Fertigung steigen, und die DRAM-Preise sind erheblich angezogen. Dieser Trend hat sich auf andere Segmente ausgeweitet: Leiterplatten (PCB), Power MOSFETs, MLCCs, einige Präzisionsgussteile, Metallteile und sogar chemische Rohstoffe“, so Cheng. Das zugrunde liegende Problem ist eine klassische Fehlallokation: KI- und Rechenzentrumskunden beanspruchen vorrangigen Zugang zu knappen Halbleitern und passiven Bauelementen, was andere Segmente benachteiligt und die Preise flächendeckend in die Höhe treibt. Die durch den Nahostkonflikt bedingte Inflation bei Erdölpreisen verschärft zudem den Druck auf Kunststoff- und Chemievorprodukte.
Das Management erwartet keine nennenswerte Entspannung vor dem vierten Quartal, wenn Delta in seinen jährlichen Preisverhandlungszyklus mit Lieferanten und Kunden eintritt. Cheng räumte offen ein, dass eine Weitergabe der Kosten weder schnell noch einfach sein werde: „Niemand akzeptiert Preiserhöhungen gerne oder bereitwillig... wir sind jedoch der Meinung, dass wir sehr berechtigte Gründe haben, diese zu fordern. Es ist lediglich so, dass die Kunden unterschiedlich lange brauchen, um dies zu akzeptieren.“ Investoren sollten eine Normalisierung der Bruttomarge eher als ein Ereignis für den Zeitraum vom vierten Quartal bis 2027 betrachten, nicht als kurzfristige Lösung.
Überraschende EU-Sanktionen gegen chinesischen Lieferanten stören KI-Lieferungen
Die bemerkenswerteste Offenlegung während der Telefonkonferenz war ein Schock in der Lieferkette, den Investoren bisher kaum eingepreist hatten. Im April 2026 belegte die Europäische Union das chinesische Halbleiterunternehmen Yanxi mit sofort wirksamen Sanktionen, wodurch Delta ohne Vorwarnung von einer spezifischen Quelle für Dioden und Halbleiter abgeschnitten wurde. Cheng beschrieb die darauffolgenden Bemühungen: „Die Anordnung trat fast sofort in Kraft, was uns überraschte. Wir waren gezwungen, schnell eine zweite Quelle zu finden, um die Lieferungen sicherzustellen. Dies beeinträchtigte einige Auslieferungen an KI- und Rechenzentrumskunden.“ Dies folgt auf eine ähnliche Störung im vergangenen Jahr durch den Handelskonflikt zwischen den USA, den Niederlanden und China. Obwohl Cheng erklärte, die Situation habe sich „Richtung drittes Quartal entspannt“, wies er auf einen „anhaltenden Effekt“ hin und betonte, dass das Risiko geopolitischer Sanktionen nun eine wiederkehrende operative Variable für Deltas KI-Lieferkette darstelle.
Bestandsrückstellungen und Hub-Modell
Delta bildete im Quartal eine Bestandsrückstellung in Höhe von 800 Millionen THB, die maßgeblich mit dem Hub-basierten Liefermodell für nordamerikanische Kunden zusammenhängt. Dabei werden Produkte in regionale Lager geliefert, und der Umsatz wird erst verbucht, wenn die Kunden die Bestände abrufen. Cheng erklärte, dass einige Kunden selbst durch Engpässe bei DRAM und anderen Komponenten eingeschränkt seien, was ihre Fähigkeit zur Integration fertiger Systeme verzögere. Dies verlangsamte die Abrufe aus den Hubs und zwang das Unternehmen zu höheren Rückstellungen für langsamer gängige Materialien und Fertigwaren. Das Management erwartet eine Besserung bis zum dritten oder spätestens Anfang des vierten Quartals. Es ist jedoch ein Hinweis darauf, dass selbst bei einer Rekordnachfrage nach KI-Technologie Engpässe bei der Integration auf Kundenseite die ausgewiesene Profitabilität von Delta direkt beeinträchtigen können.
Zollrückerstattungen belasten künftige Umsätze
Delta gab bekannt, dass das Unternehmen US-Importzölle in Höhe von etwas mehr als 100 Millionen Dollar im Namen seiner Kunden gezahlt hat. Diese werden an Delta erstattet und anschließend an die Kunden weitergereicht. Cheng wies darauf hin, dass dies in den „nächsten ein bis zwei Quartalen“ zu einer rechnerischen Umsatzminderung führen werde, da die erstatteten Zölle den ausgewiesenen Umsatz reduzieren – ein Detail, das Investoren bei der Bewertung des zugrunde liegenden Umsatzwachstums berücksichtigen sollten. Unabhängig davon teilte das Management mit, dass der aktuelle US-Zollsatz von 12,5 % in etwa dem der regionalen Wettbewerber entspreche und die relative Wettbewerbsfähigkeit Thailands nicht beeinträchtige, da die meisten Zollkosten vertraglich bereits von den Kunden getragen würden.
Segmentdynamik: Starke Rechenzentrumsnachfrage, aber zeitliche Volatilität
Die zugrunde liegende Nachfrage bleibt robust. Der Umsatz im Bereich Industrial Automation stieg gegenüber dem Vorquartal um 23 % und gegenüber dem Vorjahr um 29 %, getrieben durch PCB- und KI-Server-Montageaktivitäten in Thailand und Vietnam. Der Umsatz im Bereich Energy Infrastructure stieg im ersten Halbjahr um 121 % gegenüber dem Vorjahr, bedingt durch die Nachfrage nach integrierten Stromnetzen und erneuerbaren Energien. Der Umsatz im Bereich Data Center sprang zwar um 79 % gegenüber dem Vorquartal nach oben, lag jedoch leicht unter dem Vorjahreswert. Das Management führte dies auf „große Kundenprojekte zurück, die auf die zweite Hälfte des Jahres 2026 verschoben wurden“, und nicht auf einen Nachfragerückgang; die Pipeline sei weiterhin „gesund“. Australien stach als am schnellsten wachsende Teilregion hervor, mit einem Umsatzplus von 144 % gegenüber dem Vorquartal und 287 % gegenüber dem Vorjahr, angetrieben durch KI-Kühllösungen. Das Energieinfrastrukturgeschäft in Australien wuchs aufgrund der Nachfrage nach Mikronetzen um etwa 500 % gegenüber dem Vorquartal. Indien wuchs moderater um 2,5 % gegenüber dem Vorquartal, wobei das Management auf Preisdruck, Währungsvolatilität und Engpässe bei der Batterieversorgung als anhaltende Belastungsfaktoren verwies.
Ausblick für das Gesamtjahr und Kapitalallokation
Delta verzichtete auf eine spezifische Umsatzprognose für das Gesamtjahr, bekräftigte jedoch das Ziel eines zweistelligen Wachstums für 2026. Cheng erklärte, das Unternehmen werde „ohne Probleme ein zweistelliges Umsatzwachstum anstreben“, basierend auf einer Sichtbarkeit der Aufträge von etwa sechs Monaten durch rollierende Kundenprognosen. Die F&E-Ausgaben stiegen um 88 % gegenüber dem Vorjahr, bewegen sich jedoch laut Management im Zielkorridor von 3 % bis 3,5 % des operativen Umsatzes (aktuell 3 % bis 3,1 %). Dies deute darauf hin, dass der Anstieg der F&E-Investitionen geplant sei und die Margen nicht übermäßig belasten werde. Delta eröffnete im Mai 2026 zudem ein neues F&E-Zentrum in Soest, Deutschland, um die Entwicklung von Energielösungen für KI, High-Performance Computing und Elektromobilität in der EMEA-Region zu lokalisieren. Das Management erwartet, dass der Beitrag von Delta Thailand zum Gesamtumsatz der Gruppe in den nächsten Jahren moderat von derzeit etwa einem Drittel auf einen Bereich von 30 % bis 40 % steigen wird.
Zum makroökonomischen Umfeld verwies das Management auf das IWF-Update vom Juli 2026, das Thailand neben Taiwan, Südkorea und Malaysia zu den weltweit vier führenden Nettoexporteuren von KI-Hardware zählt. Zudem wurde auf die Gründung des National Semiconductor Board in Thailand im Juni 2026 hingewiesen, das Investitionen in Höhe von 2,5 Billionen THB zum Aufbau heimischer Chip-Kapazitäten bis 2050 anstrebt. Diese politischen Rückenwinde stützen die langfristige positive Einschätzung für den Produktionsstandort Delta, auch wenn das kurzfristige Bild von Margendruck durch genau jene KI-Lieferkettenengpässe geprägt ist, die das Wachstum vorantreiben.