Electro Optic Systems: Drohnenangriff auf Flughafen Leipzig befeuert europäische Nachfrage – Prognose auf 400 Millionen Dollar angehoben
Halbjahreszahlen vom 24. August 2026: Rekordumsatz, angehobene Jahresziele und eine MARSS-Übernahme, die die Erwartungen übertrifft
Electro Optic Systems legte ein nach Worten von CEO Andreas Schwer „außergewöhnlich starkes“ erstes Halbjahr vor. Die für Investoren weitaus bedeutendere Nachricht kam jedoch durch einen ungeplanten Katalysator: Ein Drohnenangriff auf einen deutschen Flughafen löst derzeit eine Welle europäischen Interesses aus, die das Unternehmen nach eigenen Angaben bei der Übernahme des auf Drohnenabwehr- und Befehlssysteme spezialisierten Anbieters MARSS im Mai nicht einkalkuliert hatte.
Wendepunkt bei der europäischen Nachfrage
Schwer berichtete, dass ein Angriff vor wenigen Tagen in Leipzig, bei dem eine mit Sprengstoff beladene Drohne ein Antonov-Flugzeug traf, „das erste Mal war, dass ein solches Waffensystem einen Verkehrsflughafen und ein Flugzeug direkt angegriffen hat“. Die Folge sei eine Flut von Anfragen aus dem gesamten Kontinent. „Wir stehen derzeit in sehr intensivem Austausch, nicht nur mit den Verteidigungsministerien in ganz Europa, sondern auch mit den Innen- und Sicherheitsministerien, Polizeibehörden und kommerziellen Betreibern. Wir erwarten, dass dieses Geschäft deutlich stärker anziehen wird, als wir es jemals zuvor prognostiziert hatten.“ Dies ist von Bedeutung, da MARSS vor der Übernahme seinen Kundenstamm von mehr als 60 Standorten fast ausschließlich im Nahen Osten aufgebaut hatte. Eine Neuausrichtung auf europäische Kunden aus den Bereichen Innere Sicherheit und kritische Infrastruktur würde die Umsatzbasis diversifizieren, die Abhängigkeit von einer geopolitisch volatilen Region verringern und einen Markt erschließen, den das Unternehmen bei der Strukturierung des Deals nicht unterlegt hatte.
Prognose angehoben, Auftragsbestand nahezu verdoppelt
CFO Clive Cuthell bestätigte, dass das Unternehmen die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne von 360 Millionen bis 400 Millionen Dollar anhebt. Der Anstieg resultiert aus der Konsolidierung von MARSS sowie einer stärker als erwartet ausgefallenen Kernnachfrage. Der Umsatz im ersten Halbjahr belief sich auf 169 Millionen Dollar, ein Zuwachs von fast 300 Prozent gegenüber dem Vorjahr, bei einem zugrunde liegenden EBITDA von 21 Millionen AUD und einer Bruttomarge von 58 Prozent. Cuthell betonte, dass die Prognose konservativ kalkuliert sei: „Die von uns bereitgestellte Prognose basiert ausschließlich auf gesicherten Verträgen. Es sind keine Beträge enthalten, die sich auf zukünftige, noch nicht unterzeichnete Verträge beziehen.“ Der unbedingte Auftragsbestand wuchs auf über 846 Millionen EUR, verglichen mit 459 Millionen EUR im Vorjahr. Das Management führt diesen Sprung auf die Dringlichkeit im Nahen Osten zurück, die nun durch den MARSS-Auftragsbestand und die ersten Impulse bei Laserwaffen in Europa ergänzt wird. Das Management erwartet, dass der Auftragsbestand geografisch ausgewogener wird, mit einem Zielwert von jeweils etwa einem Drittel für den Nahen Osten, Europa sowie Nordamerika und den Rest der Welt, um das Klumpenrisiko einzelner Regionen zu reduzieren.
MARSS-Wirtschaftlichkeit übertrifft Plan
Das im Mai übernommene MARSS-Geschäft hat bereits Aufträge im Wert von über 200 Millionen AUD gesichert. Das Management bekräftigte seine Zuversicht, innerhalb der ersten 12 Monate nach Übernahme ein Auftragsvolumen von bis zu 1 Milliarde EUR (rund 1,6 Milliarden AUD) zu erreichen. Dieses Vertrauen ist so groß, dass EOS die Obergrenze für Earn-out-Zahlungen von 500 Millionen EUR auf 700 Millionen EUR angehoben hat – ein Signal dafür, dass das Geschäft bereits drei Monate nach Abschluss die ursprünglichen Erwartungen übertrifft. Hinsichtlich der Margen wies Cuthell auf eine Verschiebung im Produktmix hin: MARSS weist eine geringere Bruttomarge auf als das angestammte Geschäft mit Fernwaffensystemen, dennoch hält das Unternehmen am Ziel einer EBITDA-Marge von 20 Prozent fest. Der Bedarf an Betriebskapital wird steigen, da MARSS als Hauptauftragnehmer und nicht als Komponenten-OEM agiert. Cuthell merkte an, dass dies „in den nächsten 6 bis 12 Monaten“ zu einer stärkeren Vorab-Kapitalbindung führen könne, die aus dem Barmittelbestand von 256 Millionen AUD, einer ungenutzten Kreditlinie von 30 Millionen AUD sowie einer im Juli erhaltenen Eigenkapitaltranche von 30 Millionen AUD finanziert wird.
Laserwaffen-Programm liegt vor Zeitplan
Der Vertrag über Hochenergielaser mit einem niederländischen Kunden im Wert von 71 Millionen EUR hat die kritische Designprüfung etwa ein Jahr vor dem Zeitplan bestanden. Die erste Systemlieferung wird nun für Mitte 2027 statt für 2028 erwartet. Das Management gab an, der Kunde erwäge bereits vor der ersten Auslieferung einen Auftrag für eine erste Kleinserienfertigung – eine ungewöhnliche Abfolge, die Schwer als Bestätigung für die Entscheidung wertete, in Singapur die weltweit erste Serienfertigungsanlage für Hochenergielaserwaffen zu errichten. Bei entsprechender Skalierung könne EOS Systeme zu einem Preis von bis zu 30 Millionen EUR liefern, deutlich unter dem Vertragswert von 71 Millionen EUR, was Kunden einen starken Anreiz zur Ausweitung des Auftragsvolumens biete, sobald die Plattform bewährt sei.
Space-Control-Geschäft vorgezogen
Die Entscheidung Deutschlands, mehr als 35 Milliarden EUR (rund 60 Milliarden AUD) in die Verteidigung seiner militärischen Weltrauminfrastruktur zu investieren, wurde als Beleg dafür angeführt, dass das Segment Space Control, das historisch als Chance für die Zeit nach 2030 galt, früher nennenswerte Umsätze generieren könnte. Schwer erklärte, EOS könne Objekte im Weltraum „bis auf eine einzelne Münze selbst in der Mondumlaufbahn“ verfolgen und skaliere die Laserleistung von derzeit 150 Kilowatt auf 300 Kilowatt innerhalb von vier Jahren, was die Bekämpfung von Satelliten vom Boden aus unabhängig von der Umlaufbahn ermöglichen würde. Er merkte an, dass das Geschäft einen lokalisierten IP-Transfer für souveräne Kunden erfordere, was EOS aufgrund des vollständigen Eigentums an seinem geistigen Eigentum unterstützen könne.
Wettbewerbspositionierung und Partnerschaften
BAE Systems hat die NIDAR-Befehls- und Kontrollsoftware von EOS für alle zukünftigen Counter-UAS-Anwendungen ausgewählt – eine Entscheidung, die Schwer als Ergebnis einer „sehr gründlichen Prüfung aller Optionen auf dem Weltmarkt“ beschrieb. Eine zweite neue Partnerschaft mit dem deutsch-französischen Konzern KND umfasst Fernwaffensysteme, einschließlich Drohnenabwehr. Das Management grenzte seine Positionierung von großen Systemintegratoren wie Raytheon, Lockheed Martin und Thales ab. Man argumentierte, dass die hardwareunabhängige Architektur von MARSS, die mehr als 160 verschiedene Sensor- und Effektortypen integrieren kann, besser für den Schutz eigenständiger Infrastrukturen geeignet sei als komplexe, domänenübergreifende Systeme wie Patriot. Ob dieses Argument Bestand hat, während große Konzerne versuchen, direkter bei Counter-Drohnen-C2-Software zu konkurrieren, bleibt eine offene Frage, auf die das Unternehmen nicht vollständig einging.
Programm-Pipeline in den USA und Deutschland
Zur US-Army-Chance im Zusammenhang mit der Abrams-Integration bezifferte Cuthell den kurzfristigen Vertrag auf 20 bis 50 Millionen Dollar. Er ordnete dies als zweite Phase vor der Serienproduktion ein, während größere Volumenaufträge auf Ende 2027 oder später verschoben wurden. In Deutschland bleibt EOS einer von drei Finalisten bei der UTF-Ausschreibung für bis zu 4.000 Fernwaffensysteme auf Militär-Lkw, eine der weltweit größten Ausschreibungen dieser Art im kommenden Jahrzehnt. Eine einjährige Testphase läuft, eine Entscheidung des Kunden wird gegen Ende 2027 erwartet. Das Management nannte die verbleibenden Wettbewerber nicht. Die Produktionskapazität scheint kurzfristig kein Engpass zu sein: Das Werk in Huntsville, Alabama, kann im Zweischichtbetrieb bis zu 500 bis 600 Einheiten pro Jahr produzieren, was der australischen Kapazität entspricht. Ein neues Joint Venture im Nahen Osten soll ohne wesentliche Investitionsausgaben weitere Kapazitäten schaffen.
Hinweise zu Margen und Cashflow
Investoren sollten die implizite Prognoseanpassung für das zweite Halbjahr im Kerngeschäft beachten. Analyst Owen Humphries von Canaccord wies darauf hin, dass die Prognose für das zweite Halbjahr von rund 110 Millionen Dollar im Vergleich zu den 169 Millionen Dollar des ersten Halbjahres steht. Cuthell führte dies auf das Timing von Verträgen und unregelmäßige Lieferungen zurück, nicht auf eine schwächelnde Nachfrage, räumte jedoch ein, dass das Unternehmen weiterhin Kapazitäts- und Lieferkettenbeschränkungen bewältigen müsse. Zudem legte das Unternehmen eine Sicherheitsleistung in Höhe von 77 Millionen Dollar für eine nicht unterzeichnete, noch nicht angekündigte Kundenmöglichkeit offen. Cuthell merkte an, dass Leistungsgarantien in der Branche zwischen 5 und 20 Prozent oder mehr des Auftragswertes liegen können – ein Hinweis darauf, dass große Hauptaufträge Betriebskapital- und Bilanzverpflichtungen mit sich bringen, bevor Umsätze realisiert werden.