Lynas Rare Earths löst Qualitätsprobleme in Mt Weld und beendet Abhängigkeit von chinesischen Reagenzien – Schwefelsäurekosten nach Schock durch Iran-Konflikt vervierfacht
Ergebnisbericht für das Geschäftsjahr 2026, 25. August 2026
Lynas Rare Earths hat das Geschäftsjahr 2026 mit der Lösung jener Konzentrat-Qualitätsprobleme abgeschlossen, die die Lieferkette von Mt Weld über Kalgoorlie bis nach Malaysia über weite Strecken des Jahres belastet hatten. Gleichzeitig konnte die verbleibende Abhängigkeit von chinesischen Reagenzien am Standort Kalgoorlie vollständig eliminiert werden. Interims-CEO Pol Le Roux nutzte die Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, um das Geschäftsjahr 2026 als Übergangsjahr zu charakterisieren. Operative Verbesserungen, neue Partnerschaften im nachgelagerten Bereich sowie eine noch nicht abgeschlossene Debatte über die Verwendung der Barmittel in Höhe von 1,2 Milliarden Dollar bildeten die Grundlage für eine „deutlich forcierte“ Produktionssteigerung im Geschäftsjahr 2027 – dies trotz eines plötzlichen Anstiegs der Schwefelsäurekosten infolge geopolitischer Spannungen um den Iran, die eine neue und weitgehend unkontrollierbare Kostenvariable darstellen.
Qualitätsverbesserung in Mt Weld und vollständige Unabhängigkeit bei Reagenzien
Die wichtigste operative Nachricht war die Bestätigung, dass die Probleme mit der Konzentratqualität aus Mt Weld, die im zweiten Halbjahr 2026 die Crack- und Laugungsprozesse in Kalgoorlie und Kuantan beeinträchtigt hatten, behoben sind. Le Roux erklärte, die Lösung sei durch eine Änderung des Fällungsprozesses erreicht worden, die „innerhalb einer Woche perfekt umgesetzt“ wurde. Dies habe die Produktqualität maßgeblich verbessert und die Weiterverarbeitung im malaysischen Werk erheblich erleichtert. Parallel dazu hat Lynas für den Standort Kalgoorlie sämtliche Reagenzien und Verbrauchsmaterialien, die zuvor aus China bezogen wurden, durch alternative Quellen ersetzt. „Wir sind zu 100 % unabhängig von China“, sagte Le Roux. Dies sei ein Meilenstein für die Positionierung des Unternehmens als vollständig unabhängiger Verarbeiter von Seltenen Erden außerhalb Chinas. Auch das Werk Kuantan erzielte laut Le Roux die bisher besten Ergebnisse bei Crack- und Laugungsprozessen, testete erfolgreich die neue Nennkapazität und begann mit der kommerziellen Auslieferung von Dysprosium und Terbium – den beiden schweren Seltenen Erden, die bei Magnetherstellern außerhalb Chinas am stärksten nachgefragt werden.
Schwefelsäurekosten vervierfachen sich durch geopolitische Störungen
CFO Gaudenz Sturzenegger wies auf einen Kostendruck hin, den Investoren bisher nicht eingepreist hatten: Schwefelsäure, ein kritischer Rohstoff, notiert inzwischen beim Vierfachen des Niveaus vor zwölf Monaten. „Ein wesentlicher Faktor entwickelt sich komplett in die Gegenrichtung: der Preis für Schwefelsäure, der für uns von großer Bedeutung ist und nun viermal so hoch ist wie vor einem Jahr“, so Sturzenegger. Er führte den Anstieg auf geopolitische Verwerfungen im Zusammenhang mit dem Iran zurück. Das Management erwartet eine Entspannung „in einigen Monaten“, gab jedoch keine Garantie und knüpfte den Ausblick explizit an die weitere Entwicklung zwischen Washington und Teheran. Unabhängig davon erläuterte Sturzenegger, dass der Anstieg der Verwaltungskosten um 34 Millionen Dollar in diesem Jahr größtenteils auf Einmaleffekte zurückzuführen sei: 23 Millionen Dollar entfielen auf nicht voll ausgelastete Kosten im Zuge des Produktionshochlaufs, die sich mit zunehmender Normalisierung der Volumina auflösen sollten, während rund 10 Millionen Dollar auf Kosten für den Führungswechsel zurückzuführen seien, die er als einmalig einstufte.
Produktionsprognose für das Geschäftsjahr 2027: Höher, aber ohne konkrete Zahlen
Auf mehrfache Nachfrage von Analysten, darunter Daniel Morgan von Barrenjoey und Paul Young von Goldman Sachs, nach einem konkreten NdPr-Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2027 wollte Le Roux keine Zahl nennen, äußerte sich jedoch richtungsweisend. „Ich kann Ihnen sagen, dass das Geschäftsjahr 2027 im Vergleich zu 2026 deutlich höher ausfallen wird – ziemlich hoch, ja“, sagte er. Das Management deutete an, dass Mt Weld nun genügend Konzentrat liefern könne, um Kalgoorlie und Kuantan auszulasten. Die bindenden Engpässe seien die finale Kalibrierung der Verarbeitungsanlage in Kalgoorlie sowie die jährliche Importquote für Konzentrate in Malaysia, die historisch gesehen den Durchsatz im zweiten Quartal begrenzt. Le Roux teilte mit, das Unternehmen arbeite mit den malaysischen Behörden an einer Anhebung dieser Quote. Hinsichtlich der nachgewiesenen Tageskapazität erreichte der Trennkreislauf in Kuantan 30 Tonnen pro Tag bei einem Ziel von 33 Tonnen, während der Crack- und Laugungsprozess in der Spitze 31 Tonnen erreichte. Die Zuverlässigkeit – nicht die Spitzenleistung – bleibt angesichts von Stromausfällen, Wartungsarbeiten und früheren Schwankungen der Rohstoffqualität der derzeitige Flaschenhals.
Ausbau nachgelagerter Bereiche: JS Link, LS Cable und der Vorstoß jenseits von China
Lynas baut seine Präsenz in der Wertschöpfungskette durch eine Reihe von Partnerschaften weiter aus, um Kapazitäten für die Magnet- und Metallherstellung außerhalb Chinas zu schaffen. Das Unternehmen hat 50 Millionen Dollar in das malaysische Magnetprojekt von JS Link investiert; der Rest des Projekts wird von JS Link selbst finanziert. Diese Struktur hat laut Le Roux sowohl eine politische als auch eine kommerzielle Bedeutung für die Positionierung Malaysias als Drehkreuz für Seltene Erden. Eine weitere Partnerschaft mit der koreanischen LS Cable zielt auf die Metallherstellung ab – ein weiteres Glied in der Magnet-Lieferkette, das noch stark von China abhängig ist –, während eine US-Partnerschaft mit Novion die Verarbeitung von Magnetit adressiert. Auf die Frage von Jonathon Sharp (JPMorgan), wie stark der Ausbau von JS Link von chinesischer Technologie abhänge, betonte Le Roux, dass das technische Schlüsselpersonal von JS Link aus hochrangigen japanischen Experten bestehe. Er merkte pointiert an: „Japan hat den Neodym-Eisen-Bor-Magneten erfunden“, und die geistigen Eigentumsrechte des Joint Ventures seien weitgehend unabhängig von chinesischem Know-how.
Fahrplan für schwere Seltene Erden und der Dysprosium-Terbium-Engpass
Lynas bekräftigte, dass die Entwicklung der Trennung schwerer Seltener Erden im Zeitplan liegt, nachdem im März 2026 die ersten kommerziellen Mengen an Dysprosium und Terbium etwas früher als geplant geliefert wurden. Die nächsten Meilensteine sind weitere Produkte aus dem Bereich der schweren Seltenen Erden in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2028, gefolgt von einer erhöhten Samarium-Produktion in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2028. Le Roux gab offen zu, dass der limitierende Faktor für das Wachstum der nachgelagerten Magnetindustrie außerhalb Chinas nicht die Kundennachfrage, sondern das Angebot an schweren Seltenen Erden sei. „Wir sind der erste Dy-Tb-Lieferant außerhalb Chinas“, sagte er, „aber es ist entscheidend, diese Entwicklung zu beschleunigen, da es der Welt außerhalb Chinas massiv daran mangelt.“ Um den Ausstoß zu erhöhen, priorisiert Lynas den beschleunigten Zugang zu Dysprosium-Terbium-reichen Zonen in Mt Weld, was keine neuen Genehmigungen erfordert, da sie innerhalb des bestehenden Pachtgebiets liegen. Zudem werden externe Ressourcenmöglichkeiten mit anderen Verhältnissen von schweren zu leichten Seltenen Erden geprüft.
Recyclingstrategie: Schleifschlamm statt Altmagneten als kurzfristige Chance
Le Roux nutzte die Konferenz, um ein aus seiner Sicht bestehendes Missverständnis über das Recycling von Seltenen Erden zu korrigieren. Er unterschied scharf zwischen dem Recycling von Altmagneten, das seiner Meinung nach als kurzfristige Versorgungslösung überbewertet wird, und dem Recycling von Schleifschlamm (Swarf) – also der Rückgewinnung der rund 30 % des Legierungsmaterials, das bei der Magnetherstellung selbst als Abfall anfällt. Am Beispiel der Automobilindustrie erläuterte er, dass der Magnetgehalt pro Fahrzeug von etwa 200 Gramm vor 15 Jahren auf heute 2,5 Kilogramm gestiegen sei. Das bedeute, dass Altmagneten, die heute in den Recyclingstrom gelangen, aus einer deutlich kleineren und leichteren Fahrzeugflotte stammten – eine strukturelle Lücke, die dazu führe, dass das Recycling von Altmagneten „erst nach 2030 nennenswerte Ausmaße annehmen wird“. Das Recycling von Schleifschlamm hingegen sei sofort umsetzbar und aus Le Rouxs Sicht eine Wettbewerbsnotwendigkeit: „Ein Magnethersteller, der die 30 % Schleifschlamm nicht wettbewerbsfähig recyceln kann, ist nicht konkurrenzfähig.“ Lynas befindet sich in Gesprächen mit mehreren Magnetherstellern, darunter JS Link, um eine Recyclinganlage für Schleifschlamm zu planen, die eine sinnvolle Ergänzung der bestehenden Infrastruktur in Kuantan darstellen würde.
Kapitalallokation bleibt bei wachsenden Barmitteln ungeklärt
Chen Jiang von der Bank of America drängte das Management zur Klärung der Kapitalverwendung, da sich nach der Kapitalerhöhung im vergangenen September 1,2 Milliarden Dollar an Barmitteln in der Bilanz befinden, ohne dass eine Dividendenpolitik kommuniziert wurde. Le Roux stellte klar, dass das vor einem Jahr angekündigte Investitionsprogramm über 900 Millionen Dollar den gesamten Zeitraum bis 2030 abdecke, von dem erst 10 bis 12 Monate verstrichen seien. Zudem seien noch nicht definierte Wachstumsprojekte – größere Ressourcen- oder Downstream-Deals, die sich noch in Verhandlung befänden – bewusst aus den Investitionstabellen ausgeklammert worden, da deren Kosten noch nicht final feststünden. Er wies die Vermutung zurück, das langsame Tempo bei der Kapitalbereitstellung spiegele eine Unentschlossenheit aufgrund der ausstehenden CEO-Nachfolge wider. Stattdessen bestehe das Unternehmen auf einer gründlichen Due-Diligence-Prüfung hinsichtlich Ressourcenqualität, regulatorischer Rahmenbedingungen und Aktionärsrenditen. „Ich verstehe Ihre Frustration, weil wir Ihr Geld nicht schnell genug ausgeben“, sagte er zu Jiang, „aber es sind erst 12 Monate vergangen... manchmal ist es klüger, Projekte gründlich zu durchdenken, anstatt voranzupreschen und dann festzustellen, dass man Aspekte des Deals ignoriert hat.“
Wettbewerbsumfeld: Unbeeindruckt von Konsolidierung der Konkurrenz
Auf die Frage von UBS nach den Auswirkungen des Übernahmeangebots von Energy Fuels für ein nachgelagertes Asset im Bereich Seltene Erden und dem allgemeinen Trend der Konkurrenz, Kapazitäten in der Wertschöpfungskette zu erwerben, zeigte sich Le Roux unbeeindruckt. „Wenn man sieht, dass der Wettbewerb wächst, sollte man sich freuen, denn wenn man Wettbewerber hat, spielt man in einem sehr attraktiven Markt“, sagte er. Die Differenzierung von Lynas beruhe auf der Erfolgsbilanz, der Produktqualität und den bestehenden Partnerschaften mit Japan sowie neuen Akteuren wie JS Link. „Man kann nicht jeden heiraten... es ist genug Platz für alle da“, sagte er und betonte, dass operative Umsetzung wichtiger sei als reines Deal-Making.
Thorium- und Nebenproduktstrategie an malaysische Umweltauflagen geknüpft
Bezüglich der regulatorischen Verpflichtung, bis 2031 jährlich 1 % des Bruttoumsatzes – etwa 100 Millionen Dollar – in die Entwicklung der Thorium-Extraktion zu investieren, bestätigte Le Roux, dass das Unternehmen an diesem Programm festhalte. Man baue derzeit eine industrielle Pilotanlage, um einen grundlegenden Wandel in der Verarbeitungsphilosophie zu testen: den kommerziellen Wert aus jedem Element im Konzentrat zu extrahieren, einschließlich Thorium, Scandium und Phosphat, anstatt sich nur auf die Zielmetalle zu konzentrieren. Er räumte ein, dass die Frist bis 2031 „anspruchsvoll, aber nicht unmöglich“ sei, und betonte, dass das endgültige Design für Lynas wirtschaftlich rentabel sein müsse und nicht bloß als Kostenfaktor für die Einhaltung von Vorschriften fungieren dürfe.