Eli Lilly hebt Umsatzprognose für 2026 auf 85 bis 87 Milliarden Dollar an – Foundayo zeigt Aufschwung Ende Juli, während Retatrutide-Zulassung von BLA-Streit mit der FDA abhängt
Telefonkonferenz zum zweiten Quartal 2026, 5. August 2026
Eli Lilly hat im zweiten Quartal ein Umsatzwachstum von 48 % verzeichnet und die Prognose für den Jahresgesamtwumsatz am unteren Ende um 3 Milliarden Dollar und am oberen Ende um 2 Milliarden Dollar angehoben; die neue Spanne liegt damit bei 85 Milliarden bis 87 Milliarden Dollar. Die Non-GAAP-Prognose für den Gewinn je Aktie (EPS) beläuft sich nun auf 35,50 bis 36,50 Dollar, was einem Anstieg am Mittelwert um 2,78 Dollar entspricht – vor Berücksichtigung von 3,03 Dollar an im Quartal verbuchten Aufwendungen für erworbenene F&E im Frühstadium (IPR&D). Die Non-GAAP-Prognose für die operative Marge stieg an beiden Enden um 2 Prozentpunkte auf 49 % bis 50,5 %. Das Non-GAAP-EPS im Q2 lag bei 8,38 Dollar gegenüber 6,31 Dollar im Vorjahreszeitraum, wobei der aktuelle Zeitraum die höhere IPR&D-Belastung absorbierte. Die Bruttomarge erreichte 86,3 %, ein Anstieg um rund 1,3 Prozentpunkte, angetrieben durch Produktmix und niedrigere Produktionskosten.
Foundayo: Management spricht von einer Trendwende, doch der US-Markteinführung verlief langsamer als erwartet
Das am kritischsten beurteilte Thema in der Telefonkonferenz war die US-Markteinführung von Foundayo (Orforglipron), dem oralen GLP-1-Präparat von Lilly. Asad Haider von Goldman Sachs erklärte offen, dass die Einführungskurve „etwas langsamer als erwartet“ verlaufen sei. Lilly widersprach dieser Einschätzung nicht. Das Unternehmen verwies stattdessen auf jüngste Veränderungen: CVS nahm das Medikament im Juni in das Portfolio auf, womit die Marktabdeckung bei allen drei großen PBMs vollständig ist; die Medicare GLP-1 Bridge startete am 1. Juli, und eine breit angelegte Direct-to-Consumer-Werbung wurde begonnen.
Ilya Yuffa, President von Lilly USA, erklärte, das Unternehmen habe in der letzten Juliwoche einen steilen Aufschwung gesehen. „Wir verdoppeln nahezu das Volumen, das wir noch vor einem Monat hatten“, sagte er und fügte hinzu, dass mittlerweile fast jede vierte Neueinstellung (New Start) auf Foundayo entfällt. Die Basis der verordnenden Ärzte ist seit der letzten Bilanzpressekonferenz von 8.000 auf 36.000 gewachsen. Yuffa betonte, Lilly nutze „jeden Hebel“ in der Vermarktung, einschließlich 30-tägiger Gratisproben für die Erstverabreichung, ähnlich wie bei herkömmlichen oralen niedermolekularen Medikamenten im Einzelhandel. Terence Flynn von Morgan Stanley fragte, ob diese Musterverpackungen die IQVIA-Verschreibungsdaten drücken, die jeden Freitag beobachtet werden. Das Management quantifizierte diesen Effekt nicht.
Die offengelegten Zahlen verdeutlichen, wie früh sich das Medikament in der Vermarktungsphase befindet. Foundayo generierte im Quartal einen US-Umsatz von 67 Millionen Dollar. Der wöchentliche Aufschwung ist eine Aussage über die Trendentwicklung, die sich in den ausgewiesenen Umsätzen noch nicht niederschlägt; Investoren werden daher die kommenden Quartale abwarten müssen, um dies zu bewerten. Lilly hat zudem den Zulassungsantrag in den USA für Typ-2-Diabetes eingereicht und rechnet noch in diesem Jahr mit einer regulatorischen Entscheidung.
Außerhalb der USA brachte das erste volle Quartal in den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) einen Umsatz von 31 Millionen Dollar ein – nahe an der Hälfte des US-Werts, was Dave Risinger von Leerink als Zeichen für ein „explosives Potenzial“ bezeichnete. Patrik Jonsson, President von Lilly International, äußerte sich zurückhaltender. Er gab zu bedenken, dass die Daten noch sehr früh und volatil seien und der initiale Sell-in auch den Aufbau von Lagerbeständen beinhalte. Die meisten Patienten seien bisher nicht mit einer Inkretin-Therapie behandelt worden, und der kombinierte Inkretin-Marktanteil von Lilly habe sich stabil gehalten, selbst nachdem das orale Präparat von Novo Nordisk in den VAE eingeführt worden war. Haider wies darauf hin, dass Novo am selben Morgen erklärt hatte, innerhalb von drei Wochen nach der Markteinführung in diesem Markt einen Anteil von 50 % erreicht zu haben. Lillys Entgegnung bezog sich auf den gesamten Inkretin-Marktanteil und nicht auf den Marktanteil bei oralen Medikamenten, wodurch das direkte Duell der oralen Präparate vor Ort unbeantwortet bleibt. Zulassungen wurden in den VAE, Saudi-Arabien und Mexiko erteilt, in mehr als 40 weiteren Ländern läuft das Prüfverfahren, und Jonsson kündigte an, dass der große Rollout Anfang 2027 ohne Versorgungsengpässe erfolgen wird. Die Erstattung für Typ-2-Diabetes wird Zeit in Anspruch nehmen, weshalb der Fokus bei der Markteinführung auf dem chronischen Gewichtsmanagement liegen wird.
Retatrutide: Wirksamkeit ist unstrittig, der regulatorische Weg jedoch nicht
Lilly berichtete über positive Ergebnisse aus drei Phase-3-Studien (TRIUMPH-1, TRIUMPH-2 und TRIUMPH-3) und erklärte, nun über das klinische Datenpaket zu verfügen, um Zulassungsanträge in den Indikationen Adipositas, obstruktive Schlafapnoe und Schmerzen bei Knie-Osteoarthritis einzureichen. Chief Scientific Officer Dan Skovronsky sagte, TRIUMPH-1 habe bei den höchsten Dosierungen einen Gewichtsverlust „nahe dem Niveau einer bariatrischen Operation“ gezeigt, und bei Patienten mit Typ-2-Diabetes und Adipositas habe Retatrutide „einen Grad an Gewichtsverlust erzielt, der zuvor mit einer Inkretin-Therapie nicht beobachtet wurde“. Lilly plant einen US-Zulassungsantrag im ersten Quartal 2027.
Dieser Einreichungstermin ist mit einem beachtlichen regulatorischen Risiko verbunden. Lilly beabsichtigt, den Antrag im Rahmen des BLA-Pfads (Biologics License Application) einzureichen. Courtney Breen von Bernstein fragte nach dem Streit mit der FDA darüber, ob Retatrutide als Biologikum eingestuft wird. CEO Dave Ricks räumte ein, dass sich die Angelegenheit in einem laufenden Rechtsstreit befinde und die erste gerichtliche Entscheidung „gemischt“ ausgefallen sei. Lilly argumentiert, Retatrutide sei aufgrund der Aminosäuren-Anzahl ein Biologikum und vergleichbar mit einem Protein. Ricks sagte, Lilly hoffe, „zu einer Einigung mit der FDA zu gelangen“, müsse jedoch noch weitere CMC-Daten (Chemie, Herstellung und Kontrolle) zusammentragen. Er versprach Updates zum Status der Einreichung, nannte jedoch keinen Zeitplan für die Klärung der Einstufung. Das Ziel für das erste Quartal 2027 hängt somit von einer Einigung ab, die nicht in Lillys Kontrolle liegt.
Ken Custer, President von Lilly Cardiometabolic Health, erklärte, Retatrutide habe Knieschmerzen um 75 % reduziert, ein beispielloser Wert. Über Adipositas hinaus untersucht Lilly das Medikament bei MASH/MASLD, wo der Glucagon-Mechanismus einen Vorteil bieten könnte, sowie bei chronischen Schmerzen im unteren Rückenbereich, wozu im kommenden Jahr Studiendaten erwartet werden. Auf die Frage nach nicht autorisiertem Retatrutide, das bereits auf dem Markt erhältlich ist, antwortete Custer, er erwarte, dass die Menschen nach einer Zulassung „mit den Füßen abstimmen“ und das Originalprodukt wählen werden. Das ist eine vernünftige Erwartung, aber keine kommerzielle Strategie.
Preisgestaltung und Prognose: Sondereffekte lassen das Quartal besser aussehen
Der gemeldete US-Preisrückgang von Lilly um 3 % wurde durch Anpassungen bei den Schätzungen für Rabatte und Preisnachlässe optisch geschönt. Ohne diese Anpassungen sank der US-Preis um 9 %. Akash Tewari von Jefferies wies darauf hin, dass die Prognose auf eine Verlangsamung des Umsatzwachstums im zweiten Halbjahr hindeutet. CFO Lucas Montarce erklärte, dass sich die vorteilhaften Rabattanpassungen und anderen Sondereffekte der vergangenen Quartale nicht wiederholen werden. Er verwies zudem auf die schwierige Vergleichsbasis, da die zweite Hälfte des Jahres 2025 einen „Schub“ an Mounjaro-Markteinführungen in neuen internationalen Märkten beinhaltete. Er nannte Saisoneffekte wie den Urlaubsmonat Q3 in Europa und eine typische Verlangsamung bei Typ-2-Diabetes in den USA im Q4. Die Prognose ist daher am ehesten als konservativ in Bezug auf die Markthochläufe bei Medicare und Foundayo zu bewerten, auch wenn das Management dies nicht ausdrücklich formulierte.
Umer Raffat von Evercore drängte auf nähere Angaben zum Nettopreis von Zepbound. Seiner Schätzung nach liegt dieser bei etwa 580 Dollar pro Rezept, was sowohl über dem Barpreis als auch über den rund 380 Dollar von Wegovy liegt. Montarce bestätigte, dass medizinische Ausnahmeregelungen ein treibender Faktor sind, und bezeichnete diese als voraussichtlich „kurzfristige Angelegenheit“. Mit der ab dem vierten Quartal wiederkehrenden CVS-Verfügbarkeit sagte er: „Gehen Sie davon aus, dass der Preis dadurch definitiv sinken wird, aber das ist stark in unserer Prognose eingepreist... Und natürlich werden wir das durch Volumenwachstum mehr als ausgleichen.“ Investoren sollten dies als direkte Aussage werten, dass der Nettopreis von Zepbound noch weiter sinken wird.
Volumen bleibt außergewöhnlich, und der Produktmix verschiebt sich hin zu Selbstzahlern und dem Ausland
Mounjaro und Zepbound erzielten zusammen einen Umsatz von 14,9 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 6,3 Milliarden Dollar im Jahresvergleich entspricht. Die US-Inkretin-Verschreibungen wuchsen um 31 %, die Adipositas-Verschreibungen um 78 %. Auf Lilly entfielen etwa 6 von 10 aller Adipositas-Verschreibungen und etwa 7 von 10 der injizierbaren Präparate. Selbstzahler machten rund 45 % der gesamten Zepbound-Verschreibungen und etwa 55 % der Neurezepturen aus, was unterstreicht, wie stark das Wachstum inzwischen außerhalb traditioneller Versicherungskanäle stattfindet.
Die Medicare GLP-1 Bridge, die 20 Millionen berechtigten US-Amerikanern eine Absicherung für 50 Dollar Eigenanteil pro Monat verschafft, erhöht die Zahl der Menschen mit Versicherungsschutz für Lillys Adipositas-Medikamente um rund 35 %. Yuffa sagte, etwa 80 % der Bridge-Patienten erhielten Injektionen, und 60 % bis 70 % seien neu in der Behandlung. Das begünstigt Zepbound gegenüber dem oralen Präparat, zumindest zu Beginn.
Das internationale Geschäft beschleunigt sich. Europa wuchs zu konstanten Wechselkursen um 55 %, unterstützt durch einen Meilenstein-Zahlungseingang von 250 Millionen Dollar für Jardiance. China wuchs um 93 % und der Rest der Welt um 136 %. Lillys Anteil am internationalen Inkretin-Markt stieg auf rund 55 %. Montarce räumte ein, dass nach Etablierung der Marktführerschaft „die Marktausweitung der Schlüssel zur Steuerung eines nachhaltigen Wachstums sein wird“. Zum Thema generisches Semaglutid erklärte Jonsson, dass die Mounjaro-Verschreibungen in Indien und Brasilien auch nach der Einführung von Generika weiter wachsen und die Generikahersteller mit Lieferengpässen konfrontiert sind. Die Tirzepatide-Verschreibungen in Kanada wachsen im Einklang mit dem Gesamtmarkt. Lilly führt dies auf seine Daten zur direkten Überlegenheit im Kopf-an-Kopf-Vergleich zurück, die das Unternehmen als „erste Verteidigungslinie“ bezeichnete. Der Test wird sein, ob dies hält, sobald sich die Generika-Versorgung verbessert.
Geschäftsentwicklung weitet sich auf Psychiatrie und Impfstoffe aus
Lilly gab die Übernahmen von Curevo, LimmaTech Biologics und The Vaccine Company bekannt, die zusammen eine Impfstoffplattform bilden. Zudem wurde eine Vereinbarung zur Übernahme von AtaiBeckley getroffen, deren wichtigster Wirkstoffträger BPL-003 ein Neuroplastogen zur Behandlung therapieresistenter Depressionen mit ermutigenden Phase-2b-Ergebnissen ist. Curevos Amezosvatein ist ein Impfstoff der nächsten Generation gegen Gürtelrose, der in Phase 2 eine vergleichbare Immunantwort wie der Therapiestandard bei besserer Verträglichkeit zeigte. Das führende Programm von LimmaTech zielt auf chirurgische Wundinfektionen ab. The Vaccine Company entwickelt einen Impfstoff gegen das Epstein-Barr-Virus mit potenzieller Relevanz für Multiple Sklerose.
Jason Gerberry von der Bank of America fragte, ob es sich hierbei um skalierbare Franchises oder Einmal-Zukäufe handele. Jake Van Naarden, Leiter des Onkologie- und Geschäftsentwicklungsbereichs, lehnte eine Festlegung ab und erklärte, Lilly werde „opportunistisch“ vorgehen; der gemeinsame Nenner sei „der immens ungedeckte medizinische Bedarf“. Er beschrieb die gezahlten Preise als so gestaltet, dass Lilly „diszipliniert bleiben“ könne. Die Transaktionen sind im Vergleich zu Lillys Cashflow klein, signalisieren jedoch eine bewusste Diversifizierung über Inkretine hinaus mit langfristigen Erträgen. Die IPR&D-Belastung von 3,03 Dollar je Aktie im Quartal zeigt, dass diese Deals nicht zum Nulltarif für den Gewinn zu haben sind.
Onkologie, Immunologie und Neurowissenschaften wachsen weiter
Lilly teilte mit, dass seine Medikamente in den Bereichen Onkologie, Immunologie und Neurowissenschaften zusammen um 121 % gewachsen sind. Jaypirca legte um 56 % zu, und die BRUIN-CLL-322-Studie zeigte eine Reduktion des Risikos eines Fortschreitens der Erkrankung oder des Todes um 45 %, wenn Pirtobrutinib zu Venetoclax und Rituximab hinzugefügt wurde. Bei Patienten, die zuvor mit einem kovalenten BTK-Inhibitor behandelt worden waren, betrug die Reduktion 68%. Lilly wies darauf hin, dass dies die erste Phase-3-CLL-Studie ist, die einen Venetoclax-haltigen Kontrollarm schlägt. Inluriyo hält nach zwei vollen Quartalen mehr als 50 % der Neurezepturen im US-Markt für orale SERD-Präparate, wobei die Ergebnisse der adjuvanten EMBER-4-Studie im kommenden Jahr erwartet werden. Van Naarden sagte, Lilly plane eine rein orale Brustkrebs-Kombination aus Imlunestrant, Tersolisib (PI3K alpha) und einem CDK4/6-Inhibitor, während das Unternehmen die Phase nach dem Auslaufen des Patentschutzes für Verzenio steuert. Selpercatinib senkte das Risiko eines Rückfalls oder Todes in der adjuvanten RET-positiven Lungenkrebsstudie LIBRETTO-432 um 83 %.
Die Umsätze von Ebglyss haben sich mehr als verdoppelt, und der US-Marktanteil in der Spezialdermatologie stieg um rund 4 Prozentpunkte. Die FDA hat eine Erhaltungsoption im 8-Wochen-Rhythmus zugelassen, und Daten zum 12-Wochen-Rhythmus werden für 2027 erwartet. Kisunla baute seine Führungsposition im Markt für Anti-Amyloid-Therapien aus, wobei sich P-tau217-Bluttests mehr als verdoppelten. Bei früheren Forschungsarbeiten reduzierte das Genbearbeitungsprogramm VERVE-102 in einer Phase-1b-Studie PCSK9 um 88 % und LDL-Cholesterin um 62 % bei der höchsten Dosis. Lilly hat zudem Phase-2-Studien mit Brenipatide beim Reizdarmsyndrom gestartet.
Das Unternehmen gab an, über mehr als 40 aktive Phase-3-Programme zu verfügen. Skovronsky bezeichnete den Kalender für anstehende Onkologie-Studienergebnisse als „wahrscheinlich ergiebigste Periode“ in der Geschichte von Lilly. Auf die Frage, worauf die Wall Street über Adipositas hinaus achten sollte, antwortete er, die Pipeline wäre selbst dann „wirklich stark und umfangreich“, wenn man die Inkretine komplett herausrechnen würde.