Equinix: Neuer CFO sieht agentische KI als Treiber für bis zu 40 Prozent der Rechenzentrumsnachfrage binnen drei Jahren und setzt auf Disziplin statt auf Wachstum um jeden Preis
RBC Capital Markets 2026 Global Communications and Infrastructure Conference, 29. September 2026
Der frisch angetretene CFO von Equinix, Olivier Leonetti, hat seinen ersten großen Auftritt vor Investoren genutzt, um eine optimistische, wenngleich vorsichtig abgewogene Einschätzung zur Positionierung des Unternehmens beim KI-Boom abzugeben. Dabei argumentierte er, dass der Wandel hin zu agentischen KI-Workloads einen strukturellen Nachfragetreiber darstellt, der genau den Stärken von Equinix bei Interconnection und Neutralität entgegenkommt. Wenige Tage nach Amtsantritt erklärte Leonetti gegenüber Jonathan Atkin von RBC, das Team habe das Wertversprechen des Unternehmens zuvor „unter Wert verkauft“. Die Nachfrage sei mittlerweile so stark, dass Equinix aktiv Aufträge ablehne, um die Vielfalt des Ökosystems zu wahren, anstatt kurzfristigen Buchungen hinterherzulaufen.
Agentische KI als nächste Nachfragewelle
Der am stärksten quantifizierte neue Datenpunkt der Veranstaltung war die Prognose des Managements zur Durchdringung der agentischen KI. Leonetti sagte, Equinix gehe davon aus, dass agentische KI innerhalb von drei Jahren 50 Prozent der gesamten KI-Nachfrage ausmachen und im gleichen Zeitraum für 30 bis 40 Prozent der gesamten Rechenzentrumsaktivität verantwortlich sein werde. Die Logik dahinter: Agentische Workloads erfordern einen ständigen Datenaustausch zwischen Modellen und Clouds, was dem Kerngeschäft von Equinix im Bereich Interconnection zugutekommt. „Man kommt nicht zu uns, um Zugang zu Rechenleistung zu erhalten. Man kommt zu uns, um Zugang zu einem Ökosystem von Teilnehmern zu haben. Man möchte die Freiheit haben, von einem KI-Modell zum anderen zu wechseln, die Freiheit, von einem Cloud-Anbieter zum anderen zu wechseln“, sagte er. Er fügte hinzu, dass der Trend zu Open-Source- und Open-Weight-Modellen diese Dynamik verstärke, da „ein Large Language Model in der einen Woche besser ist, in der zweiten Woche ein anderes“, was Kunden eher zu offener Infrastruktur als zu exklusiven Bindungen dränge. Die Orchestrierung für Inferenz werde zunehmend in den eigenen Einrichtungen von Equinix stattfinden. Als Beweis dafür, dass Kunden ihre Kapazitäten bereits genau zu diesem Zweck verdichten, verwies er auf einen Anstieg der bereitgestellten Leistung pro Kabinett um 60 Prozent.
Kapazitätsbereitstellung liegt deutlich über Plan
Auf der Angebotsseite gab Leonetti bekannt, dass Equinix in diesem Jahr 40 Prozent mehr Leistung bereitgestellt hat als ursprünglich geplant und die Leistungsbereitstellung im Jahr 2026 etwa doppelt so hoch sein wird wie 2025. Er führte diesen Erfolg auf langjährige, lokale Beziehungen zu Versorgern, Generalunternehmern und Partnern im Energiemanagement zurück, die unter dem langjährigen Betriebschef des Unternehmens über zwei Jahrzehnte hinweg aufgebaut wurden. Dies verschaffe Equinix eine Planungssicherheit bei Bauprojekten, die größeren Gigawatt-Projekten, die um dieselben Netzkapazitäten konkurrieren, oft fehle. Mit Blick auf die weitere Zukunft beabsichtigt das Unternehmen, zwischen jetzt und Ende 2029 insgesamt 1 Gigawatt an Leistung bereitzustellen; weitere 2 Gigawatt an Grundstücken und Leistung sind bereits gesichert und stehen darüber hinaus zur Verfügung. Leonetti sagte zudem, dass das kleinere, stärker in Gemeinden verwurzelte Rechenzentrumsnetz von Equinix das Unternehmen weitgehend vor den politischen Gegenwinden abgeschirmt habe, mit denen größere Hyperscale-Projekte in den USA und Europa konfrontiert sind.
Nachfragedisziplin statt Maximierung des Auftragsbestands
Leonetti betonte ausdrücklich, dass Equinix kurzfristige Buchungen bewusst limitiere. Das Unternehmen habe im zweiten Quartal eine Gesamtvertriebsgeschwindigkeit von rund 30 Prozent verzeichnet und könnte heute einen noch größeren Auftragsbestand vorweisen, entscheide sich jedoch bewusst dagegen. Ziel sei es, „das beste Ökosystem für langfristigen Wert zu pflegen“, anstatt die Kapazitäten auf einen engen Kreis großer Kunden zu konzentrieren. Das rund einen Monat vor der Konferenz eingeführte Produkt Fabric One spielt in dieser Strategie eine zentrale Rolle: Es verkürzt die Zeit, die Teilnehmer benötigen, um sich mit anderen Ökosystem-Akteuren zu verbinden, von etwa einem Monat auf wenige Sekunden. Zur Preisgestaltung erklärte Leonetti, Equinix evaluiere nach wie vor nutzungsbasierte Modelle für Cross-Connects, betonte jedoch, dass Interconnection als Teil eines gebündelten Angebots aus Fläche, Strom und Ökosystemzugang verkauft werde, was eine isolierte Bepreisung erschwere. Er zeigte sich zuversichtlich, dass künftige Preisanpassungen unabhängig von der Struktur einen höheren Wert widerspiegeln werden.
Prognoseerhöhung nicht an zusätzliche Investitionen gekoppelt
Leonetti klärte ein Missverständnis bei Investoren aus früheren Gesprächen an diesem Tag auf: Die jüngste Anhebung der Unternehmensprognose um drei Prozentpunkte beim Umsatz- und Gewinnwachstum bis 2029 ist nicht auf die zusätzlichen Investitionen (Capex) zurückzuführen, zu denen sich Equinix verpflichtet hat. Tatsächlich stellten die zusätzlichen Investitionen kurzfristig eine Belastung für den Gewinn dar, da neue Standorte etwa zwei Jahre Bauzeit und weitere drei Jahre Auslastung erfordern, bevor sie ihren vollen wirtschaftlichen Beitrag leisten. „Trotz dieser Belastung ist es uns gelungen, bessere wirtschaftliche Kennzahlen zu erzielen“, sagte er und führte den verbesserten Ausblick stattdessen auf eine zugrundeliegende Nachfragestärke zurück. Bei der Finanzierung beabsichtigt Equinix, sich auf Fremdkapital statt auf Eigenkapital zu stützen, und verwies auf eine niedrige Nettoverschuldung von dem 3,5-Fachen des EBITDA sowie auf Spielraum für deren Erhöhung bei gleichzeitiger Wahrung des Investment-Grade-Status. Leonetti erklärte, das Unternehmen prüfe zudem „innovative Vehikel“, um das Wachstum innerhalb der Retail-Colocation-Bilanz zu finanzieren, schloss jedoch die Ausgabe von Aktien als ineffiziente Kapitalquelle aus.
xScale verliert bei sinkenden Hyperscale-Margen an Priorität
Mit Blick auf die bilanziell ausgegliederte xScale-Joint-Venture-Plattform signalisierte Leonetti eine klare Präferenz bei der Kapitalallokation weg von großflächigen Hyperscale-Implementierungen und hin zum Kerngeschäft der Retail-Colocation von Equinix. Er beschrieb das xScale-Segment als ein „inzwischen hart umkämpftes Portfolio“ mit vielen Wettbewerbern und margenschwächeren, auf Kilowatts basierenden Ertragsstrukturen, und kontrastierte dies mit dem kleinräumigen, renditestarken Modell der Retail-Colocation. „xScale ist Teil des Portfolios, Retail steht im Fokus“, sagte er und deutete an, dass das Segment künftig ein sekundärer statt ein primärer Wachstumsvektor bleiben wird.
Keine Anzeichen für Abschwung der Hyperscaler-Investitionen, aber Training als anfälliges Segment
Auf die Frage nach der Widerstandsfähigkeit gegenüber einem potenziellen Rückgang der Hyperscaler-Ausgaben verwies Leonetti darauf, dass die Investitionen von Hyperscalern und Neoclouds in diesem Jahr um 80 Prozent über dem Vorjahr liegen und es bislang keine Anzeichen für eine Verlangsamung gibt. Sollte es tatsächlich zu einer Verlangsamung kommen, treffe dies seiner Ansicht nach eher die Trainingskapazitäten für Large Language Models als den Bereich der Inferenz, auf den sich das Geschäft von Equinix konzentriert. Er verwies auf die flexible Kostenstruktur des Unternehmens, die Fähigkeit zur Verschiebung von Investitionen und die geringe Verschuldung als abfedernde Faktoren. In einem negativen Szenario „sollten wir in der Lage sein, besser zu reagieren als andere Marktteilnehmer“, betonte er, während er gleichzeitig festhielt, dass ein solches Szenario in den Daten derzeit nicht erkennbar ist.
M&A konzentriert sich auf Technologie-Zukäufe statt auf Größe
Hinsichtlich des Kapitaleinsatzes jenseits des organischen Aufbaus erklärte Leonetti, Fusionen und Übernahmen (M&A) würden weiterhin auf Technologie-Zukäufe ausgerichtet sein, die das Interconnection-Geschäft ergänzen, statt auf großvolumige Übernahmen. Als Beispiel nannte er den jüngsten atNorth-Deal in Skandinavien, den er als opportunistischen Erwerb von Grundstücken und Stromkapazitäten und nicht als Vorlage für eine breitere Konsolidierung bezeichnete. Regional stellte er fest, dass die USA etwas schneller wachsen als EMEA und APAC – weniger aufgrund einer überlegenen Nachfrage als vielmehr wegen besserer Gewinn- und Verlustrechnungen sowie eines besseren Zugangs zu verfügbaren Flächen und Strom im Inland. Rund 60 Prozent der Plattform-Teilnehmer unterhalten dabei eine globale Präsenz über mehrere Regionen hinweg.