Fortinet prägt Begriff „SASE Firewall“, während Maschinendatenverkehr den menschlichen überholt – Prognose nach zweitem Quartal mit beschleunigtem Wachstum angehoben
Earnings Call zum 2. Quartal 2026, 29. Juli 2026
Fortinet verzeichnete das zweite Quartal in Folge ein beschleunigtes Wachstum bei Billings und Produktumsätzen. Dies veranlasste das Management dazu, die Jahresprognose für alle wichtigen Kennzahlen anzuheben und ein neues strategisches Rahmenwerk unter dem Namen „SASE Firewall“ einzuführen. Die Billings stiegen um 33 % auf $2,37 Milliarden, der Gesamtumsatz wuchs um 26 % auf $2,05 Milliarden, und der Produktumsatz legte um 52 % auf $773 Millionen zu. Der Free Cashflow verdreifachte sich im Jahresvergleich auf $966 Millionen, was einer Marge von 49 % entspricht. Die Ergebnisse übertrafen das obere Ende der unternehmenseigenen Prognosen für Billings, Umsatz, operative Marge und Gewinn je Aktie.
Eine neue Kategorie entsteht: SASE Firewall
Gründer, Chairman und CEO Ken Xie nutzte den Call, um offiziell ein Konzept vorzustellen, auf das er seit mehreren Quartalen hinarbeitet: die Konvergenz von Fortinets Secure Networking- und Unified SASE-Säulen in einer einzigen Kategorie, die er SASE Firewall nennt – alles betrieben auf dem Betriebssystem FortiOS. Dieses kombinierte Geschäft wuchs im Quartal um 34 % auf über $2 Milliarden. Xie ordnete dies als einen Generationenwechsel ein, vergleichbar mit dem Aufstieg von UTM- und NextGen-Firewalls vor zwanzig Jahren. „Ähnlich wie UTM NextGen-Firewalls vor 20 Jahren die traditionellen netzwerkbasierten Firewalls ersetzten, glaube ich, dass diese neue SASE Firewall, die den schnell wachsenden Bereich von SASE, KI und Quantentechnologie adressiert, eine weitere massive Chance für beschleunigtes Wachstum bei einem deutlich größeren adressierbaren Gesamtmarkt darstellt“, sagte er.
Das Argument gegenüber Investoren lautet, dass Fortinet der einzige Anbieter ist, der jede Komponente dieses Stacks intern entwickelt, in ein Betriebssystem integriert und durch seine proprietären FortiASIC-Chips beschleunigt – im Gegensatz zu Wettbewerbern, die SASE- und Firewall-Funktionen durch Zukäufe zusammengefügt haben. Xie äußerte sich deutlich zur Wettbewerbslücke: „Ich sehe niemanden, der die Technologie in gleichem Maße weiterentwickelt, was nach einer Akquisition für sie deutlich schwieriger ist.“ Das Unternehmen brachte die FortiGate 1200G auf den Markt, eine Next-Generation-SASE-Firewall-Appliance, die lokale Durchsetzung mit Cloud-basierter Sicherheit kombiniert und sich damit direkt gegen reine Cloud-SASE-Anbieter positioniert. Das Management argumentiert, dass dieser hybride Ansatz Fortinet einen adressierbaren Markt eröffnet, der zwei- bis dreimal größer ist als der von reinen Cloud-SASE-Wettbewerbern, da man Kunden mit strengen Anforderungen an Datensouveränität und Performance bedienen könne, die Cloud-only-Architekturen nicht erfüllen.
Maschinendatenverkehr überholt menschlichen Datenverkehr
Einer der bemerkenswertesten Datenpunkte des Calls war Xies Verweis auf eine aktuelle Branchenstudie, die zeigt, dass der Machine-to-Machine-Verkehr erstmals den Mensch-zu-Maschine- und Mensch-zu-Mensch-Verkehr im Internet überholt hat. Er brachte dies direkt mit KI-Agenten und Anwendungen in Verbindung, die innerhalb von Unternehmensrechenzentren „East-West“-Verkehr generieren, was laut Xie die Konvergenz von Netzwerk- und Sicherheitsfunktionen beschleunigt, die der SASE-Firewall-These zugrunde liegt. CFO Christiane Ohlgart ergänzte, dass Kunden zunehmend integrierte Plattformen mit gemeinsamer Telemetrie fordern, um diese Komplexität zu bewältigen, anstatt Einzellösungen mühsam zu verknüpfen.
Management: Wachstumsbeschleunigung kein Vorzieheffekt
Analysten hinterfragten kritisch, ob die Beschleunigung bei Billings und Produktumsätzen nachhaltig sei oder lediglich Preismaßnahmen und vorgezogene Nachfrage widerspiegele. Xie wies dies entschieden zurück und betonte, das Unternehmen passe Preise in Echtzeit an die Komponentenkosten wie Speicher an, um die Bruttomarge zu schützen, nicht um den Umsatz künstlich zu erhöhen. Zudem beginne Fortinet erst 90 Tage nach Auslieferung mit der Abrechnung von Serviceleistungen, was Channel-Partnern jeglichen Anreiz nehme, Lagerbestände anzuhäufen. „Es gibt keinen Anreiz, zusätzliche Lagerbestände zu halten“, sagte er. Ohlgart bezifferte den Preiseffekt auf einen Beitrag im hohen einstelligen Prozentbereich zur Billings-Prognose für das zweite Halbjahr, merkte jedoch an, dass das Stückzahlwachstum und höhere durchschnittliche Verkaufspreise durch den Wechsel der Kunden zu leistungsstärkeren Modellen die größeren Treiber seien.
OT-Sicherheit wächst um 55 %, weiterhin ohne echten Wettbewerb
Die Billings im Bereich Operational Technology (OT) wuchsen im Quartal um mehr als 55 %. Das Management führt dies auf jahrelang unterinvestierte Infrastrukturen zurück, die nun sowohl mit Cyber-Bedrohungen als auch mit neuen regulatorischen Vorgaben wie der europäischen NIS2-Richtlinie konfrontiert sind. Xie behauptete, Fortinet bleibe der einzige Anbieter, der diesen Markt ernsthaft adressiere: „Ich glaube, wir sind wahrscheinlich der einzige Netzwerksicherheitsanbieter, der in den letzten Jahren über OT-Sicherheit gesprochen hat. Ich habe noch keinen Wettbewerber über OT-Sicherheit sprechen hören.“ COO John Whittle fügte hinzu, dass robuste On-Premises-Lösungen, die FortiGate mit FortiLink-Switches und Access Points integrieren, besonders bei Versorgungs- und Industrieunternehmen Anklang finden – ein Segment, in dem das Unternehmen nach eigenen Angaben neue Kunden gewinnt, da der Aufbau von KI-Rechenzentren mit grundlegenden Versorgungs- und OT-Schichten beginnt, bevor man sich in den höheren Stack-Ebenen bewegt.
Erfolge bei KI-Rechenzentren skalieren
Fortinet gab einen Auftrag im achtstelligen Bereich von einem neuen Cloud-Anbieter bekannt, der gehostete Infrastruktur für generative KI-Workloads aufbaut, nachdem bereits im ersten Quartal ein siebenstelliger Auftrag desselben Kunden verzeichnet wurde. Das Management beschrieb dies als Teil eines breiteren Musters, bei dem Kunden aus dem Bereich KI-Infrastruktur Fortinet aufgrund von Preis-Leistungs-Vorteilen und hochperformanter Sicherheit bei der Kapazitätsskalierung wählen. Ein weiterer siebenstelliger Auftrag kam von einem globalen Pharmaunternehmen, das einen bestehenden SSE-only-Anbieter ersetzte, um über 45.000 Nutzer abzusichern. Die Wahl fiel auf Fortinet wegen der Fähigkeit, Daten lokal über On-Premises-Appliances zu verarbeiten, anstatt den gesamten Verkehr über die Cloud zu leiten – eine Funktion, die das Unternehmen unter der Marke FortiSASE Outpost vermarktet.
Margen und Cashflow erreichen Rekordwerte
Die Non-GAAP operative Marge erreichte 38 %, ein Anstieg um 490 Basispunkte im Jahresvergleich und ein Rekordwert für ein zweites Quartal. Die GAAP operative Marge von 33,7 % zählt laut Unternehmensangaben zu den höchsten der Branche. Der Non-GAAP Gewinn je Aktie stieg um 41 % auf $0,90. Ohlgart führte die überdurchschnittliche Margenentwicklung auf eine Kombination aus Umsatzübertreffung, diszipliniertem Kostenmanagement und internen KI-gestützten Effizienzsteigerungen zurück. Sie merkte an, dass das Unternehmen das Personalwachstum in der Support-Organisation durch den internen KI-Einsatz seit Jahren verlangsamt habe. Das Unternehmen kaufte seit Jahresbeginn eigene Aktien im Wert von $973 Millionen zu einem Durchschnittspreis von rund $78 pro Aktie zurück; $766 Millionen stehen noch im Rahmen der Rückkaufgenehmigung zur Verfügung.
Prognose angehoben, Talsohle bei Service-Umsatz im 1. Quartal durchschritten
Für das dritte Quartal prognostiziert Fortinet Billings in Höhe von $2,25 Milliarden bis $2,35 Milliarden, was einem Wachstum von 27 % am Mittelwert entspricht, sowie einen Umsatz von $2,01 Milliarden bis $2,1 Milliarden (19 % Wachstum). Die Jahresprognose für die Billings wurde auf $9,35 Milliarden bis $9,55 Milliarden angehoben, was einem Wachstum von 25 % entspricht; der Umsatz wird auf $8,02 Milliarden bis $8,18 Milliarden geschätzt. Das Management erklärte, man gehe davon aus, dass das erste Quartal 2026 die Talsohle für das Wachstum der Service-Umsätze markiert habe, mit einer positiven Entwicklung in der Zukunft, da das beschleunigte Produktwachstum in zukünftige Service-Abschlüsse einfließt. Die Prognose für die Service-Umsätze im Gesamtjahr wurde auf $5,18 Milliarden bis $5,22 Milliarden angehoben, was einem Wachstum von 14 % entspricht.
Positionierung gegenüber Palo Alto und CrowdStrike
Auf die direkte Frage, ob Kunden Fortinet nun als Plattformanbieter auf Augenhöhe mit Palo Alto Networks oder CrowdStrike betrachten, antwortete Ohlgart mit Ja und verwies auf das einheitliche Betriebssystem und die Kostenvorteile, die Kunden wiederholt nennen. Xie differenzierte jedoch den Ansatz von Fortinet: Er betonte den singulären Fokus auf Netzwerksicherheit, die durch interne Forschung und Entwicklung (R&D) statt durch Zukäufe aufgebaut wurde – im Gegensatz zum Endpunkt-zentrierten Modell von CrowdStrike und dem breiteren, aber stärker akquisitionsgetriebenen Portfolio von Palo Alto. Whittle ergänzte, dass Fortinet zunehmend sehe, dass Kunden Produkte aus allen drei Säulen – Secure Networking, Unified SASE und KI-gestützte Sicherheitsoperationen – erwerben, was er als Beweis für eine echte Plattformkonsolidierung statt für den Verkauf von Einzelprodukten wertete.