Futu Holdings beziffert Abflüsse bei Festland-China-Kunden auf mittleren einstelligen Bereich und signalisiert Entspannung
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026 am 20. August 2026
Futu Holdings hat ein Quartal vorgelegt, das die Markterwartungen deutlich übertroffen hat. Die für Investoren entscheidende Kennzahl wurde jedoch erst in der Fragerunde bekannt gegeben: das Volumen der Kundengelder, die nach dem harten Durchgreifen Pekings am 22. Mai gegen den Zugang von Festland-Kunden zu Offshore-Brokern von der Plattform abgeflossen sind. Das Management teilte mit, dass sich der kumulierte Vermögensabfluss seit Inkrafttreten der neuen Regeln auf einen mittleren einstelligen Prozentsatz des gesamten Kundenvermögens belaufe. Dieser verteile sich in etwa gleichmäßig auf Kunden vom Festland und aus Hongkong, wobei der Großteil der Belastung bereits im zweiten Quartal verbucht wurde. Chairman und CEO Leaf Li erklärte über einen Übersetzer, dass die Abflüsse vom Festland „in erster Linie compliance-bedingte Anpassungen aufgrund der neuen Regeln“ seien, die sich auf Juni und Juli konzentrierten, als die App-Beschränkungen eingeführt wurden. Die Abflüsse aus Hongkong spiegelten hingegen „eine gewisse Risikoaversion wider, während der Markt die Nachrichten“ unmittelbar nach der Ankündigung verarbeitete. Entscheidend sei, so Li, dass sich das Tempo der Abwanderung „im August zu verlangsamen begann“. Die Kundenbindungsrate in Hongkong habe im Quartal über 98 % gelegen, während die Bindungsraten in Übersee stabil geblieben seien. Es ist das erste Mal, dass das Management den regulatorischen Druck, der seit Mai auf der Aktie lastet, quantifiziert hat. Der mittlere einstellige Wert dürfte vom Markt, der mit deutlich massiveren Kontoschließungen auf dem Festland gerechnet hatte, als positives Signal gewertet werden.
Rekordhandelsvolumen und Margin-Geschäft kompensieren sinkende Take-Rates
Das zugrunde liegende Geschäft lieferte bereits vor Berücksichtigung der regulatorischen Einflüsse starke Zahlen. Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 36 % auf 7,2 Milliarden HKD, der Nettogewinn kletterte um 42 % auf 3,6 Milliarden HKD und die Nettomarge verbesserte sich von 48,4 % im Vorjahr auf 50,6 %. Das gesamte Handelsvolumen erreichte mit 6,42 Billionen HKD einen Rekordwert, ein Anstieg von 78,8 % gegenüber dem Vorjahr und 54,6 % gegenüber dem Vorquartal. Das Volumen bei US-Aktien sprang aufgrund des Handelsinteresses im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) um 67,2 % gegenüber dem Vorquartal nach oben. Die Bestände bei Margin-Finanzierungen und Wertpapierleihen wuchsen gegenüber dem Vorquartal um 31 % auf 95,1 Milliarden HKD, getrieben durch einen aktiven IPO-Kalender in Hongkong und eine höhere Hebelwirkung bei den Kunden. Ein Schwachpunkt war die gemischte Provisionsrate, die CFO Arthur Chen nicht auf Preisänderungen, sondern auf eine Verschiebung des Produktmixes zurückführte: Kunden konzentrierten ihren Handel auf „hochwertige KI-Werte und führende Tech-Titel“ in den USA, die geringere implizite Provisionsraten aufweisen als das breitere Portfolio. Der Beitrag aus Derivaten ging gegenüber dem Vorquartal leicht zurück, wobei Chen betonte, dass dieser absolut betrachtet „weiterhin sehr gesund“ sei.
Expansion in Übersee erreicht Thailand; Malaysia erreicht Gewinnschwelle
Futu betrachtet seine Präsenz in Übersee als primären Wachstumsmotor, da der Markt auf dem chinesischen Festland schrumpft. Das Unternehmen hat von der thailändischen SEC eine Wertpapierlizenz der Typ-A-Kategorie erhalten – der vierte südostasiatische Markt neben Singapur, Malaysia und der breiteren ASEAN-Strategie. Das Management nannte jedoch noch kein Startdatum und merkte an, dass noch „die Bereitschaft und Prüfung durch die Regulierungsbehörden für die endgültige Genehmigung“ erforderlich sei. Bemerkenswerter war die Offenlegung zur Profitabilität: Singapur erreichte „vor ein paar Jahren“ die Gewinnschwelle und verzeichnet weiterhin eine Margenausweitung durch operative Hebeleffekte. Malaysia hat nun ebenfalls die operative Gewinnschwelle erreicht, nachdem das Land drei Quartale in Folge bei den neuen, finanzierten Kundenkonten führend war. Malaysia und Hongkong machten zusammen mehr als die Hälfte der neuen finanzierten Konten im Quartal aus. Der Anteil von moomoo an den gesamten finanzierten Konten der Gruppe stieg auf fast 60 %, angeführt von Singapur, Malaysia und den USA. Das durchschnittliche Kundenvermögen stieg in jedem Überseemarkt, in dem Futu tätig ist, gegenüber dem Vorquartal, was das Management als Beleg für den Gewinn von Marktanteilen neben dem reinen Kundenwachstum wertete.
US-Prognosemärkte überschreiten im ersten Monat die 200-Millionen-Dollar-Marke
Die neueste US-Produktlinie von Futu lieferte ein frühes Signal, das Aufmerksamkeit verdient. Nach Erhalt einer FCM-Lizenz von der CFTC im Mai startete moomoo U.S. Anfang Juni den Handel auf Prognosemärkten für Privatkunden. Das Volumen der Event-Kontrakte überstieg innerhalb des ersten Monats 200 Millionen Dollar. Chen bezeichnete den Cross-Selling-Effekt als das wichtigere Ergebnis: „Nutzer, die mit Event-Kontrakten handeln, sind aktiver im Wertpapierhandel. Dies zeigt, dass Event-Kontrakte kein Ersatz für den Wertpapierhandel sind, sondern vielmehr ein Treiber dafür.“ Das Management betonte explizit, dass es bei der Einführung in den USA ebenso sehr darum gehe, operative und risikomanagementbezogene Kompetenzen für Prognosemärkte aufzubauen wie um kurzfristige Umsätze, mit Plänen, das Produkt auf andere Regionen auszudehnen, in denen Futu bereits tätig ist.
Frühe Q3-Trends deuten nach Rekord-Q2 auf Abkühlung hin
Das Management beschönigte das laufende Quartal nicht. Li erklärte, dass sich die wichtigsten Kennzahlen „vor dem Hintergrund der Marktvolatilität leicht abschwächen“. Die Zahl der neuen, finanzierten Konten entwickle sich moderater als im zweiten Quartal, die Netto-Zuflüsse in Hongkong und auf den Überseemärkten normalisierten sich nach einem starken zweiten Quartal, und das gesamte Handelsvolumen sei gegenüber dem Vorquartal leicht gesunken, was er auf eine abkühlende Stimmung bei Privatanlegern zurückführte. Die Kundenakquisitionskosten (CAC) stiegen leicht auf etwa 2.600 HKD pro Quartal an – innerhalb der Prognosespanne für das Gesamtjahr von 2.500 bis 3.000 HKD. Li wies jedoch darauf hin, dass die CAC im Juli sogar noch stärker gestiegen seien, was teilweise ein mechanischer Effekt aufgrund weniger neuer Konten infolge der regulatorischen Störungen sei und teilweise darauf beruhe, dass das Unternehmen die Markenausgaben aufrechterhalte, um den langfristigen Kundenwert zu schützen. Unabhängig davon wurde Futu der erste Broker in Hongkong, der unter einer erweiterten Typ-1-SFC-Lizenz Margin-Finanzierungen für virtuelle Vermögenswerte anbietet, und prüft derzeit die Ausweitung seines einheitlichen Kaufkraftrahmens auf digitale Vermögenswerte – ein kleiner, aber bemerkenswerter Schritt zur Überbrückung traditioneller und Krypto-naher Produktlinien.