Hims & Hers hebt Jahresprognose auf 3,3 Milliarden Dollar an – KI-Plattform halbiert Supportkosten, doch FTC reicht Klage ein
Telefonkonferenz zu den Q2-Ergebnissen, 10. August 2026
Hims & Hers Health legte ein Quartal vor, das das Management unter das Motto „Beweisführung“ stellte – und die Zahlen untermauerten dies weitgehend. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um fast 40 % auf über 753 Millionen Dollar, die Zahl der Abonnenten wuchs nach einem Zuwachs von 300.000 im laufenden Quartal auf fast 3 Millionen. Das Unternehmen hob seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne von 3,1 bis 3,3 Milliarden Dollar an, was einem Wachstum von 32 % bis 41 % entspricht. Die Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr liegt nun bei 275 bis 325 Millionen Dollar. Für das dritte Quartal stellte das Unternehmen einen Umsatz von 880 bis 900 Millionen Dollar in Aussicht – ein Zuwachs von etwa 47 % bis 50 % – bei einem bereinigten EBITDA von 75 bis 95 Millionen Dollar. Hinter den starken Zahlen verbirgt sich jedoch ein Unternehmen, das sich gleichzeitig in einem Rechtsstreit mit der FTC befindet, eine Kompression der Bruttomargen durch seinen internationalen und Marken-Gewichtsverlust-Mix verkraften muss und trotz einer Finanzierung von über 800 Millionen Dollar im Quartal Barmittel verbrannt hat.
KI-native Plattform senkt bereits Kosten
Der wohl konkreteste neue Datenpunkt der Telefonkonferenz kam von CTO Mohamed ElShenawy. Er erläuterte die ersten Ergebnisse einer KI-nativen Betreuung, die Anfang Juli für Kunden im Bereich Gewichtsreduktion bei Hers eingeführt wurde. Kunden auf der neuen Plattform versenden dreimal so viele Nachrichten, wobei die KI mittlerweile 80 % dieser Anfragen beantwortet. Das Unternehmen gibt an, dass die KI nicht-klinische Aufgaben wie Auftragsaktualisierungen oder Fragen zu Nebenwirkungen, die zuvor von menschlichem Supportpersonal bearbeitet wurden, um fast 50 % reduziert hat. ElShenawy erklärte, die Ergebnisse seien so überzeugend, dass das Unternehmen die Abhängigkeit von externen Anbietern für agentische KI-Kundensupport-Lösungen „deutlich reduziert“ habe und erwarte, diese „im Laufe der Zeit vollständig abzulösen“. CEO Andrew Dudum äußerte sich explizit zur strategischen Absicht hinter dieser Investition: „Andere Gesundheitsunternehmen verzetteln sich im Kleinen. Sie nehmen nur geringfügige Verbesserungen an bestehenden Systemen vor, während wir unsere Plattform komplett KI-nativ gestalten.“ Das Unternehmen plant die Eröffnung eines KI-Forschungs- und Entwicklungslabors in Menlo Park. Laut CFO Yemi Okupe sollen sich die KI-Investitionen innerhalb von 12 bis 18 Monaten amortisieren; die Einsparungen sollen in günstigere Preise für Abonnenten sowie eine beschleunigte internationale Expansion fließen.
FTC setzt auf Klage statt Vergleich
Die wohl folgenreichste Offenlegung erfolgte fast beiläufig. Okupe teilte den Investoren mit, dass die FTC nach fast dreijähriger Kooperation bei einer Untersuchung und „mehrmonatigen Vergleichsverhandlungen in gutem Glauben“ am 29. Juli eine formelle Klage eingereicht habe. „Wir waren nicht bereit, Bedingungen zu akzeptieren, von denen wir glauben, dass sie weder die Fakten noch die Rechtslage widerspiegeln“, so Okupe. Das Unternehmen sei „von seiner Position überzeugt und beabsichtigt, diese energisch zu verteidigen“. Damit wechselt das Unternehmen von Vergleichsgesprächen zu einem aktiven Rechtsstreit, was unmittelbare finanzielle Auswirkungen hatte: Die 81 Millionen Dollar an einmaligen Kosten, die im Quartal nicht im bereinigten EBITDA enthalten waren, umfassten Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit diesem Fall, zusätzlich zu den Kosten für die Eucalyptus-Übernahme und Restrukturierungskosten aus der Neuausrichtung im Bereich Gewichtsverlust. Der GAAP-Nettoverlust für das Quartal belief sich auf 86 Millionen Dollar. Investoren dürften detailliertere Informationen zum Inhalt der Klage und möglichen Abhilfemaßnahmen erwarten, die in der Konferenz jedoch nicht geliefert wurden.
Testosteron-Sparte wächst schneller als andere Bereiche außerhalb der Gewichtsabnahme
Dudum hob die Testosteron-Therapie als Beleg für die Fähigkeit des Unternehmens hervor, schnell in komplexe Kategorien zu expandieren. Nur drei Quartale nach der Markteinführung wachse Testosteron „schneller als jede andere Spezialisierung außerhalb der Gewichtsabnahme“ und sei auf dem besten Weg, die sechste US-Spezialisierung des Unternehmens zu werden, die in den kommenden Quartalen eine annualisierte Umsatzrate von 100 Millionen Dollar überschreitet. Das Unternehmen plant, noch vor Jahresende injizierbare und orale TRT-Optionen hinzuzufügen. Zudem wurde Dr. Anant Vinjamoori, zuvor eine Stimme bei der PCAC-Anhörung der FDA, als Chief Medical Officer eingestellt, um Protokolle für hormonelle Gesundheit, Langlebigkeitsmedizin und Peptidtherapie zu entwickeln. Dies ist weniger für den direkten Umsatz relevant als für das Signal, das es aussendet: Das Unternehmen ist überzeugt, dass seine Infrastruktur für Labortests und Daten es ermöglicht, Cross-Selling-Potenziale innerhalb der bestehenden Basis schneller zu identifizieren und zu nutzen, als dies ein neuer Marktteilnehmer könnte.
Peptide: Warten auf die FDA bei gleichzeitigem Aufbau der Lieferkette
Nach der PCAC-Anhörung im Juli, bei der sechs von sieben untersuchten Peptiden für die Liste der Kategorie 1 für Rezepturen empfohlen wurden, gab Hims & Hers bekannt, bereits mit Stabilitäts- und Validierungstests für die pharmazeutischen Wirkstoffe dieser Peptide in seinem Werk in Menlo Park begonnen zu haben. So könne man schnell reagieren, sobald die FDA die Regeln formalisiert. Das Management betonte ausdrücklich, dass das Unternehmen die von der PCAC empfohlenen Peptide erst verkaufen werde, wenn die FDA das vollständige Regelwerk abgeschlossen habe – ein Prozess, der sechs bis zwölf Monate dauern könnte. Man werde nicht allein aufgrund der Empfehlung des Ausschusses handeln. In der Zwischenzeit plant das Unternehmen, bereits zugelassene Wellness-Peptide, darunter Sermorelin, Glutathion und NAD+, noch vor Jahresende auf den Markt zu bringen.
Eucalyptus-Deal verändert das internationale Geschäft
Das Unternehmen schloss im Juni die Übernahme von Eucalyptus ab, der größten Transaktion der Unternehmensgeschichte. Der internationale Umsatz stieg im Jahresvergleich um mehr als das 17-Fache auf 131 Millionen Dollar, wobei Eucalyptus in seinem ersten Teilquartal etwa 40 Millionen Dollar dazu beitrug. Das zugrunde liegende internationale Geschäft wuchs ohne die Übernahme organisch um 13 % gegenüber dem Vorquartal. Großbritannien, Australien und Deutschland erwirtschaften bereits jeweils mehr als 100 Millionen Dollar an annualisiertem Umsatz. Das Management erwartet, dass das gesamte internationale Geschäft im Jahr 2026 mindestens 600 Millionen Dollar Umsatz generieren wird, wobei es auf bereinigter EBITDA-Basis nahe der Gewinnschwelle operieren wird, da das Unternehmen Marktanteile vor Profitabilität priorisiert. Okupe bestätigte, dass Eucalyptus vor der Übernahme die Gewinnschwelle erreichte oder leichte Verluste verzeichnete und auch künftig in etwa ausgeglichen bleiben soll, während das Unternehmen Barmittel aus dem Inlandsgeschäft in die internationale Skalierung reinvestiert.
Margen sinken durch Mix-Verschiebung, Cashflow vor Erholung leicht rückläufig
Die Bruttomarge fiel auf 64 %, ein Rückgang um etwa sechs Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal, was das Management auf den wachsenden Anteil von Marken-Gewichtsverlustprodukten und internationalen Umsätzen zurückführte – beides Bereiche mit geringeren Margen als das historische Kerngeschäft. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei 8 %, ein Anstieg um einen Punkt gegenüber dem Vorquartal. Der operative Cashflow war mit minus 36 Millionen Dollar und der Free Cashflow mit minus 68 Millionen Dollar negativ, was auf den Betriebsmittelbedarf für die Skalierung der Marken-Gewichtsverlustprodukte zurückzuführen ist. Um dies zu bewältigen, richtete das Unternehmen eine Forderungsfazilität über 400 Millionen Dollar ein und schloss seit Ende des ersten Quartals eine Wandelanleihe über mehr als 400 Millionen Dollar ab. Das Unternehmen beendete das Quartal mit mehr als 840 Millionen Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen, nachdem etwa 225 Millionen Dollar für Eucalyptus gezahlt wurden. Zudem verbleiben 225 Millionen Dollar aus dem Aktienrückkaufprogramm. Das Management erwartet, in der zweiten Jahreshälfte wieder einen positiven Free Cashflow zu generieren, da die im Jahresverlauf gewonnenen Kohorten im Bereich Gewichtsverlust zu einer Steigerung des bereinigten EBITDA führen sollten.
2030-Ziele bestätigt, Margenentwicklung bleibt vage
Das Management bekräftigte sein Ziel für 2030 von mindestens 6,5 Milliarden Dollar Umsatz und 1,3 Milliarden Dollar bereinigtem EBITDA, was einer Marge von etwa 20 % entspräche – deutlich über dem Mittelwert von 9 %, der sich aus der Prognose für 2026 ergibt. Auf die Nachfrage des Barclays-Analysten Glen Santangelo zur Margenentwicklung bis 2027 gab Okupe keine Details preis. Er erklärte lediglich, dass die kurzfristige Philosophie eine „starke Generierung von Free Cashflow sowie ein hohes bereinigtes EBITDA auf aggregierter Basis“ priorisiere, während die Kohorten aus der Neuausrichtung im Bereich Gewichtsverlust reifen und neue Spezialisierungen wie Testosteron skaliert werden. Investoren, die den Weg von den aktuellen einstelligen Margen zum 2030-Ziel modellieren, werden detailliertere Informationen benötigen, als in dieser Konferenz bereitgestellt wurden.