Intel hebt Investitionsbudget für 2026 auf über 20 Milliarden Dollar an – CEO Tan: Nachfrage bei CPUs, Foundry-Wafern und Packaging übersteigt Angebot „erheblich“
Q2 2026 Earnings Call, 23. Juli 2026
Intel hat am 23. Juli das siebte Quartal in Folge die Erwartungen übertroffen. Für Investoren war jedoch eine andere Nachricht von größerer Tragweite: Der Konzern plant eine deutliche Aufstockung der Investitionsausgaben (Capex). Das Management betonte zudem, dass Intel strukturell bei nahezu allen Geschäftsbereichen unter Lieferengpässen leide. CEO Lip-Bu Tan und CFO David Zinsner nutzten die Telefonkonferenz, um die Prognosen für die Nachfrage nach Server-CPUs, die Fortschritte bei den 18A- und 14A-Prozessen sowie das aufstrebende ASIC-Geschäft nach oben zu korrigieren. Gleichzeitig wiesen sie darauf hin, dass die Nachfrage im PC-Bereich in der zweiten Jahreshälfte schwächer als üblich ausfallen dürfte.
Capex-Prognose steigt; für 2027 ist weiterer Anstieg zu erwarten
Zinsner teilte Investoren mit, dass Intel die Investitionsausgaben für 2026 auf über 20 Milliarden Dollar anhebt – ein Wert, der „deutlich über unseren Erwartungen zu Jahresbeginn“ liege. Für 2027 werde der Capex „signifikant über“ dem Niveau von 2026 liegen. Eine konkrete Zahl für 2027 nannte er noch nicht; man benötige „noch ein oder zwei Quartale, um die Zahl wirklich zu festigen“, doch die Richtung sei unmissverständlich. Allein die Ausgaben für Produktionsanlagen werden 2026 im Vergleich zu 2025 um 40 % steigen, wobei der Schwerpunkt auf Intel 3, 18A und der neuen 18A-P-Variante liegt. Zinsner merkte an, dass sich die gesamten Investitionen von Intel in US-Anlagen und Kapazitäten von 2021 bis 2026 auf fast 100 Milliarden Dollar belaufen – ein Wert, der „deutlich höher als bei jedem anderen Halbleiterunternehmen in diesem Zeitraum“ sei.
Das Management betonte, dass die Erhöhung durch die Nachfrage getrieben sei und nicht auf Spekulation beruhe. „Diese erhöhte Investition ist ein Signal für unser Vertrauen in die Kunden über alle Geschäftsbereiche hinweg“, so Zinsner. Er verwies auf langfristige Verträge, die Intel nun Planungssicherheit für mehrere Jahre böten. Tan ergänzte, er werde kein Kapital binden, „wenn ich nicht die Yield-Performance sehe, das IP bereit ist, den Kunden zu bedienen, und die Kundenbindung steht.“ Auf der Bilanzseite verfügt Intel über mehr als 30 Milliarden Dollar an Barmitteln sowie eine revolvierende Kreditlinie über 10 Milliarden Dollar. Zinsner wies zudem auf rund 10 Milliarden Dollar an nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten hin, die bei Bedarf monetarisiert werden könnten, räumte jedoch ein, dass das Unternehmen „möglicherweise die Kapitalmärkte anzapfen muss“, falls das Wachstum in diesem Tempo anhalte.
Fortschritte bei 14A über Plan, Vertrauen in externe Foundry wächst
Die technisch bedeutendste Offenlegung betraf Intel 14A: Tan erklärte, dass die Defektdichte und die Transistorleistung „die 18A-Entwicklung im gleichen Stadium übertreffen“. Das PDK 0.5 ist fertiggestellt, das PDK 0.9 bleibt für Oktober auf Kurs. Intel hat im zweiten Quartal die Entscheidung getroffen, voll auf die 14A-Großserienfertigung im Jahr 2028 zu setzen; die interne Risikoproduktion ist weiterhin für die zweite Jahreshälfte 2027 geplant. Laut Tan beschleunigt sich das Kundeninteresse, da nun Yield-Daten vorliegen: „In dem Moment, in dem sie das 0.9 PDK und die Yields sehen, beginnen sie sich dafür zu begeistern, welche Produkte sie darauf fertigen wollen und welche Kapazitäten wir ihnen bereitstellen können.“
Bemerkenswert ist, dass der Umsatz der externen Foundry mit 293 Millionen Dollar im Quartal weiterhin gering bleibt. Das Management nannte keine neuen Verpflichtungen externer Kunden, sodass der Markt auf konkrete Belege jenseits der internen Validierung warten muss.
Der 18A-Prozess selbst skaliert schneller als geplant: Der Output stieg im Quartalsvergleich um mehr als 50 % und liegt etwa 25 % über den internen Zielen. Intel hat die Kosten für sein primäres Panther Lake SKU seit Jahresbeginn um etwa 50 % gesenkt und erwartet bis Jahresende eine weitere Reduzierung um 20 %. 18A-P ging im Quartal in die Risikoproduktion und bietet bei IP-Kompatibilität zu 18A eine Leistungssteigerung von 5 %.
Server-CPUs: Stärkstes Wachstum der Unternehmensgeschichte
Der Umsatz der Data Center and AI Group stieg sequenziell um 24 % und im Jahresvergleich um 59 % auf 6,3 Milliarden Dollar, wobei der operative Gewinn sequenziell um etwa 1 Milliarde Dollar auf eine Marge von 40 % zulegte. Zinsner bezeichnete Xeon 6 (Clearwater Forest, das erste Serverprodukt auf 18A) als „eines der am schnellsten hochlaufenden Produkte in der Geschichte von Intel“. Er hob Granite Rapids, das auf Intel 3 basiert, als das am stärksten nachgefragte Produkt im Portfolio hervor: „So stark die Nachfrage auch in allen unseren Data-Center-Produkten ist, Granite Rapids ist extrem knapp, weil die Resonanz fantastisch ist.“
Das Management gab an, dass sich der Ausblick für das Wachstum von Server-CPU-Einheiten seit dem Vorquartal erneut verbessert habe. Man prognostiziert nun für die Branche ein starkes zweistelliges Stückzahlwachstum sowohl für 2026 als auch für 2027, wobei sich die Dynamik bis 2028 erstrecken soll. Auf die Frage nach der Prognose eines Wettbewerbers, der einen CPU-TAM von 220 Milliarden Dollar bis 2030 bei einem jährlichen Wachstum von fast 45 % sieht, lehnte Zinsner es ab, eine spezifische Zahl zu bestätigen. Er merkte jedoch an, dass das Verhältnis von CPU- zu GPU-Einheiten „fast auf Parität“ sei und sich weiter zugunsten von CPUs verschieben könnte – ein wichtiges Signal dafür, wie Intel sein Kerngeschäft gegenüber dem GPU-dominierten Narrativ der KI-Infrastruktur positioniert.
Client-Geschäft überzeugt durch Preise, nicht durch Volumen
Der Umsatz der CCPG (die neu benannte Client Computing and Physical AI Group) erreichte 8,9 Milliarden Dollar, ein Plus von 15 % gegenüber dem Vorquartal. Zinsner stellte jedoch klar, dass dieser Erfolg „größtenteils durch den ASP (Average Selling Price)“ getrieben war, bedingt durch einen Mix-Shift hin zu höherwertigen Komponenten und bewusste Preiserhöhungen zum Ausgleich steigender Kosten. Der Umsatz mit KI-PCs wuchs sequenziell um 26 % und macht nun zwei Drittel des Client-Mix aus. Das Umfeld bei den Stückzahlen ist schwächer: Intel erwartet für das Gesamtjahr 2026 einen Rückgang des PC-Verbrauchs im niedrigen zweistelligen Bereich, belastet durch steigende Speicherpreise und Engpässe – eine Dynamik, die laut Intel mit der der Branchenkollegen übereinstimmt. Der operative Gewinn im Segment sank sequenziell um 173 Millionen Dollar aufgrund von Lagerwertberichtigungen für „gestrandete“ Produkte, deren Fertigstellung angesichts der Komponentenknappheit wirtschaftlich nicht mehr sinnvoll war. Zinsner erwartet für das dritte Quartal einen in etwa gleichbleibenden Client-Umsatz, da Intel Wafer-Kapazitäten gezielt in Richtung margenstärkerer Data-Center-CPUs umlenkt. „Die gute Nachricht für uns ist, dass wir sie brauchen“, sagte er, „weil wir die Nachfrage auf der Serverseite nicht decken können.“
ASIC-Geschäft strebt 4-Milliarden-Dollar-Run-Rate an
Intels Geschäft mit zweckgebundenen Silizium- und Designdienstleistungen entwickelt sich zu einem greifbareren Wachstumsvektor. Zinsner gab bekannt, dass das ASIC-Geschäft nun eine annualisierte Rate von fast 2 Milliarden Dollar erreicht hat und Intel in „nicht allzu ferner Zukunft“ eine Run-Rate von 4 Milliarden Dollar anstrebt – ein spezifisches Ziel, das Investoren zuvor nicht erhalten hatten. Tan verwies auf die neue Zusammenarbeit mit Fortinet bei Sicherheitsprozessoren sowie bestehende IPU-Beziehungen zu Hyperscalern als Belege. Er bezifferte den adressierbaren Markt auf über 100 Milliarden Dollar, basierend auf Intels Kombination aus CPU/xPU-Design, IP-Portfolio und fortschrittlichem Packaging.
Bruttomarge: Licht und Schatten, Ambitionen im Speicherbereich
Die Non-GAAP-Bruttomarge lag im Quartal bei 41,8 % und damit etwa 280 Basispunkte über der Prognose. Für das dritte Quartal wird eine Marge von 42 % angestrebt, was effektiv einer Stagnation entspricht. Zinsner erklärte, dass die Auflösung von Lagerreserven aus dem zweiten Quartal für Rückenwind sorge, dies jedoch durch Panther Lake und Granite Rapids kompensiert werde, die während des Hochlaufs noch unter den durchschnittlichen Konzernmargen liegen. Er bekräftigte, dass es sein oberstes internes Ziel für dieses Jahr sei, die Bruttomarge jedes Quartal „komfortabel in den 40er-Bereich“ zu bringen, was das Team nun zwei Quartale in Folge erreicht habe.
Im Bereich Speicher enthüllte Tan, dass Intel Seok-Hee Lee, den ehemaligen CEO von SK Hynix, eingestellt hat. Man untersuche Technologien zur Integration von Rechenleistung und Speicher sowie Stacking-Verfahren, da Speicher zu einer „großen Herausforderung bei der Lieferkapazität“ und zu einem „Flaschenhals“ für die KI-Infrastruktur insgesamt werde. Details bleiben rar, doch die Einstellung signalisiert, dass Intel eine Chance sieht, wieder in speichernahe Architekturfragen einzugreifen, anstatt DRAM und HBM lediglich von den drei großen Zulieferern zu beziehen.
Zinsner schloss mit der Warnung, dass Intel trotz einer verbesserten Versorgungslage gegen Ende des dritten und im vierten Quartal die Nachfrage im Jahr 2026 „nicht einholen wird“. Er nannte Substrat- und Packaging-Engpässe als die am stärksten belasteten Glieder in der Lieferkette, selbst wenn der Output der Front-End-Wafer weiterhin die internen Ziele übertreffe.