Interactive Brokers erhöht Dividende um 71 Prozent auf 0,60 US-Dollar – Vorsteuerrendite erreicht 78 Prozent, doch Handelsvolumen je Konto auf Mehrjahrestief
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2026, 15. Oktober 2026
Interactive Brokers hat für das dritte Quartal einen Rekordgewinn vor Steuern sowie eine Vorsteuerrendite von 78 Prozent gemeldet – das achte Quartal in Folge mit einem Wert von über 70 Prozent. Gleichzeitig kündigte das Unternehmen eine deutliche Anhebung seiner Quartalsdividende von 0,35 auf 0,60 US-Dollar je Aktie an. Gründer und Chairman Thomas Peterffy erklärte, der Vorstand orientiere sich an einer Ausschüttungsquote von 0,5 bis 1 Prozent des Marktwerts, und fügte hinzu: „Wir sind da etwas ins Hintertreffen geraten. Deshalb versuchen wir nun, das aufzuholen.“ Auf die Frage, ob ein Marktrückgang, der die Dividendenrendite über diesen Zielbereich treiben würde, eine Kürzung erzwingen könnte, äußerte sich Peterffy unmissverständlich: „Ich glaube nicht, dass wir die Dividende jemals kürzen werden – zumindest nicht in irgendeiner Situation, die ich mir zum jetzigen Zeitpunkt vorstellen kann.“ Angesichts eines Eigenkapitals von 23,3 Milliarden US-Dollar, dem Fehlen langfristiger Schulden und einem Kontenwachstum von über 30 Prozent ist die Kapitalrückführung problemlos finanziert, auch wenn der Schritt eher als Aufholen einer selbst auferlegten Vorgabe denn als neuer Ausschüttungsrahmen zu verstehen ist.
Autonomer KI-Handel wechselt von der Konzeptphase in den Pilotbetrieb
Die bemerkenswerteste Produktinnovation war die Einführung des autonomen KI-Handels. Berechtigte Kunden können den KI-Agenten ihrer Wahl über das Model Context Protocol an ihr IBKR-Konto anbinden und diesen ohne menschliche Freigabe handeln lassen. Hierfür wird eine dedizierte Partition innerhalb des bestehenden Kontos genutzt, die in einer einzigen Sitzung erstellt und kapitalisiert werden kann. Die Einführung erfolgt bewusst in kleinem Rahmen. CEO Milan Galik teilte mit, dass in den vergangenen Tagen rund 3.000 Kunden eingeladen wurden, die bereits zuvor den KI-Connector des Unternehmens mit menschlicher Beteiligung („Human-in-the-Loop“) genutzt hatten; in den kommenden Wochen soll der Kreis der Berechtigten erweitert werden. Der Connector selbst – bei dem in diesem Quartal Perplexity als offizieller Partner hinzugekommen ist, ebenso wie kontoübergreifende GuV-Daten, Benachrichtigungen, Watchlists und Optionsstrategien mit zwei Beinen – gilt als eines der am schnellsten angenommenen Features in der Unternehmensgeschichte.
Die These des Managements lautet, dass Künstliche Intelligenz die Handelsaktivität ankurbeln statt kannibalisieren wird. „Die guten Investoren werden deutlich produktiver werden, weil sie in der Lage sind, eine wesentlich größere Informationsmenge aufzunehmen und zu verarbeiten“, sagte Galik. Sie würden mehr Unternehmen verfolgen und Strategien einfacher umsetzen können. Das Unternehmen nannte keine Volumen- oder Umsatzzielvorgaben, und die Behauptung, dass KI-gestützter Handel die Aktivität je Konto steigern wird, ist bislang nicht bewiesen. Vor dem Hintergrund, dass sich die Aktivität je Konto derzeit in die entgegengesetzte Richtung bewegt, bleibt dies ein genauer zu beobachtender Aspekt.
Handelsaktivität auf breiter Front abgekühlt
Die schwächere Seite des Quartals zeigte sich bei den Kundenaktivitäten. Die durchschnittlichen täglichen Umsätze (DARTs) stiegen zwar um 18 Prozent im Jahresvergleich auf 4,3 Millionen, doch Chris Allen von KBW wies darauf hin, dass das Handelsvolumen je Konto den niedrigsten Stand seit längerer Zeit erreicht hat. Auf die Frage, ob der Rückgang auf ein bestimmtes Segment konzentriert war, antwortete Galik knapp: „Auf breiter Front.“ Das Aktienstauschvolumen ging um 24 Prozent zurück, was CFO Paul Brody hauptsächlich auf niedrigpreisige Aktien zurückführte, bei denen die Stückzahlen im Verhältnis zum Nominalwert hoch sind. Die Optionsvolumina gaben leicht nach, während die Futures-Kontrakte um 13 Prozent zulegten. Die Provision je abgewickelter Order sank um 4 Prozent auf 2,59 US-Dollar, angetrieben durch kleinere Ordervolumina über alle Produktklassen hinweg.
Das Management führte einen Teil der Verlangsamung auf ein starkes zweites Quartal zurück, das von IPO-Aktivitäten profitiert hatte, während für dieses Quartal erwartete Börsengänge verschoben wurden. Galik rechnet im Zuge der Zwischenwahlen (Midterms) mit einer steigenden Volatilität und betonte, er habe „absolut keine Bedenken“. Dies ist eine plausible Erklärung, aber eher eine Prognose als ein harter Beleg, und die Breite des Rückgangs schränkt die Aussagekraft ein. Die Provisionen kletterten dennoch um 12 Prozent auf 602 Millionen US-Dollar und lagen damit das dritte Quartal in Folge über der Marke von 600 Millionen US-Dollar, da das Kontenwachstum die geringere Kundenaktivität ausglich.
Nettozinsertrag trägt das Quartal, Zinswind im Rücken erwartet
Der Nettozinsertrag stieg auf GAAP-Basis um 19 Prozent auf knapp 1,1 Milliarden US-Dollar und auf Basis der unternehmenseigenen NIM-Tabelle auf 1,2 Milliarden US-Dollar, obwohl der durchschnittliche Leitzins der Fed um 63 Basispunkte niedriger lag als vor einem Jahr. Die Salden gaben den Ausschlag. Die Zinsen aus Margenkrediten kletterten um 36 Prozent, wobei die Margenbestände im Jahresvergleich um 47 Prozent und gegenüber dem Vorkquartal um 8 Prozent zulegten. Die Zinsen auf segregierte Kundeneinlagen stiegen um 4 Prozent. Brody erklärte, dass sich die Risikobereitschaft im Laufe des Quartals verstärkt habe. Die Zinsen aus segregierten Einlagen blieben im Quartalsvergleich weitgehend stabil, da Kunden Mittel in den Markt umschichteten.
Die Zinsen wirken nun wieder leicht unterstützend. Mehrere Zentralbanken haben im September die Zinsen angehoben, und laut Brody werden sich die Fed-Zinsschritte von Mitte September größtenteils im vierten Quartal niederschlagen. Das Unternehmen hat die Duration seines Portfolios von unter 30 Tagen leicht verlängert und gleichzeitig ein enges Asset-Liability-Matching beibehalten. Die Sensitivitätsanalysen weisen aus, dass eine Veränderung des Fed-Leitzinses um 25 Basispunkte jährliche Nettozinserträge von 83 Millionen US-Dollar bewirkt – gemessen an einem effektiven Zinssatz von 3,88 Prozent auf Basis der Bestände per 30. September. Bei zinsabhängigen Kundeneinlagen außerhalb des US-Dollars entsprechen 25 Basispunkte einem Betrag von 35 Millionen US-Dollar; rund 30 Prozent dieser Einlagen lauten auf Fremdwährungen. Die vollständig zinsabhängigen Kundeneinlagen beliefen sich auf 27,8 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 25 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
Der ausgewiesene Nettozinsertrag aus der Wertpapierleihe blieb hinter dem ungewöhnlich starken Vorjahresergebnis zurück. Brody präsentierte eine breitere Perspektive, die auch die Erträge aus der Wertpapierleihe einschließt, die in den Zinsen für segregierte Einlagen verbucht sind; er schätzte diesen Beitrag auf 426 Millionen US-Dollar des Gesamtnettoumsatzes in diesem Quartal, was einem Anstieg von 36 Prozent entspricht. Sonstige Gebühren und Dienstleistungen erhöhten sich um 33 Prozent auf 88 Millionen US-Dollar, angetrieben durch Risikomanagementgebühren, Marktdaten und Zahlungen für den Orderfluss an Optionsbörsen (Payment for Order Flow).
Kosten bleiben schlank, Marketingausgaben steigen
Die Personalaufwendungen beliefen sich auf 167 Millionen US-Dollar oder 9 Prozent der bereinigten Nettoumsätze, bei einem Personalbestand von 3.286 Mitarbeitern. Die allgemeinen und Verwaltungskosten (G&A) lagen bei 78 Millionen US-Dollar, wobei Werbeausgaben den Haupttreiber für den Anstieg darstellten. Die Kosten für Ausführung, Abwicklung und Vertrieb kletterten um 46 Prozent auf 134 Millionen US-Dollar, was im Wesentlichen auf die Wiedereinführung von SEC-Regulierungsgebühren zurückzuführen ist, die in diesem Quartal 30 Millionen US-Dollar betrugen (gegenüber null im Vorjahreszeitraum). Diese Gebühren werden an die Kunden durchgereicht und berühren den Gewinn nicht. Bereinigt um 28 Millionen US-Dollar an transaktionsfremden Kosten betrug die Bruttomarge im Transaktionsgeschäft 83 Prozent.
Das Management bestätigte eine bewusste Neuausrichtung hin zur digitalen Kundengewinnung, einschließlich der Partnerschaft mit den „X Cashtags“, die ein Handelskonto-Guthaben von 100 US-Dollar bietet. Die ersten Ergebnisse fallen gemischt aus. Peterffy erklärte, die gewonnenen Kunden seien zwar wertvoller, aber es seien weniger an der Zahl, und fügte hinzu: „Es wird einige Zeit dauern, bis das reibungslos ineinandergreift.“ Angesichts eines Kontenwachstums von über 30 Prozent mangelt es dem Unternehmen zwar nicht an Nachfrage, doch das in diesem Kanal entstehende Spannungsverhältnis zwischen Quantität und Qualität muss bei steigenden Werbeausgaben genau beobachtet werden.
RIA-Segment erhält wettbewerblichen Startvorteil, doch die Umsetzung verläuft schleppend
Das steueroptimierte Long/Short-Angebot für registrierte Anlageberater (RIAs) ist mit einem verwalteten Vermögen von rund 300 Millionen US-Dollar zum Quartalsende nach wie vor klein. Es umfasst drei oder vier Strategieanbieter, darunter AQR, weitere sollen bis Jahresende und Anfang nächsten Jahres folgen. Galik räumte ein, dass die Annahme durch den Markt „langsamer voranschreitet, als uns lieb ist“. Das Unternehmen argumentiert, dass seine niedrigen Finanzierungskosten, der große Pool an verleihbaren Wertpapieren und der hohe Automatisierungsgrad genau zu Strategien passen, die Margenkredite, Leerverkäufe und Wertpapierleihe erfordern – Bereiche, in denen andere Broker solche Strategien einschränken. Laut Galik dürfte sich die wirtschaftliche Rentabilität an den Zinsen orientieren, die IBKR derzeit auf große Guthaben gewährt; es handelt sich somit eher um ein volumen- als um ein hochmargiges Geschäft.
Ein potenzieller Impuls könnte von einem Wettbewerber ausgehen. So plant Fidelity nach Angaben von Galik, ab Mitte nächsten Jahres von RIAs auf seiner Plattform ein Mindestvermögen von 100 Millionen US-Dollar zu verlangen, womit IBKR „eine der naheliegenden Optionen, wenn nicht sogar die naheliegende Option“ für verdrängte Berater darstelle. Das Management nutzt das rund neunmonatige Zeitfenster, um die Onboarding-Prozesse für RIAs zu vereinfachen und die Integrationen in Multi-Depotbank-Plattformen zu vertiefen, mit dem Ziel, Geschäft von Beratern abzuwerben, die ihre Bestände derzeit bei Wettbewerbern verwahren.
Prognosemärkte weiten sich aus; Cboe-Binäroptionen erhöhen Komplexität
IBKR leitet Aufträge mittlerweile an Kalshi, CME sowie das eigene ForecastEx weiter und arbeitet an einer Anbindung von Polymarket. Laut Management treiben diese Integrationen das Volumen nach oben und verbessern Liquidität und Preisbildung für die Kunden. Darüber hinaus führte das Unternehmen stündliche und 15-minütige Event-Kontrakte in den Bereichen Krypto, Metalle und Energie ein, die nach eigenen Angaben die Kundenaktivität gesteigert haben.
Galik lieferte eine anschauliche technische Erklärung zu den kommenden Cboe-Einzelaktien-KPI-Kontrakten. Bei bestehenden Prognosemarkt-Produkten handelt es sich um CFTC-regulierte Swaps, während die Cboe-Kontrakte als Binäroptionen klassifiziert und als getrennte Calls und Puts strukturiert sind, die eigenständig gekauft und verkauft werden können. Da sie nicht miteinander verknüpft sind, können die Preise für Call und Put zusammen mehr als 1,00 US-Dollar betragen – ein Szenario, das in CFTC-regulierten Märkten unmöglich ist. IBKR plant, diese Kontrakte auf seiner Prognosemarkt-Schnittstelle zusammenzuführen und zudem auf den Standard-Optionsbildschirmen zu listen. Der genaue Zeitpunkt für die Einführung steht noch nicht fest, wobei die Cboe möglicherweise Ende Oktober anpeilt.
Internationale Expansion: Japan bleibt schwierig, weitere Zielmärkte ungenannt
Der japanische Markt wurde offen angesprochen. Das Unternehmen hat Margenkredite, die voll bezahlte Wertpapierleihe sowie sein Gaika+-Programm für Verzinsung von Guthaben außerhalb des japanischen Yen eingeführt. Die unmittelbare Priorität liegt in der Migration der Konten japanischer Kunden von der US-Tochtergesellschaft zur japanischen Rechtseinheit, was derzeit Gegenstand regulatorischer Abstimmungen ist; zudem sind weitere Schritte beim digitalen KYC und einem beschleunigten Onboarding erforderlich. Galik räumte die Schwierigkeiten ein: „Es ist mühsam, in Japan Geschäfte zu machen. Das ist unsere Erfahrung aus den letzten Jahren.“ Er bezeichnete den Markt als kulturell homogen und äußerte die Hoffnung, dass jüngere Anleger ausländischen Brokern gegenüber aufgeschlossener gegenüberstehen. Auf die Frage nach ähnlichen Chancen in anderen Regionen erklärte er, es gebe solche Potenziale, lehnte es jedoch ab, diese zu benennen, um der Konkurrenz nicht „die Blaupause“ zu liefern.
Darüber hinaus hat IBKR die Börse von Bukarest (Bucharest Stock Exchange), die Texas Stock Exchange (über die bereits rund 2,5 Millionen Aktien täglich auf der Plattform gehandelt werden) sowie eine neue, auf institutionelle Kunden ausgerichtete Optionsbörse angebunden. Das Unternehmen startete B3-Futures in Brasilien und begann mit einer limitierten Einführung von Krypto-Staking. DAOL Investment & Securities in Südkorea ging auf der Infrastruktur von IBKR live, und die Pipeline für vermittelnde Broker (Introducing Broker) bewegt sich nach Unternehmensangaben auf dem Niveau der Vorquartale. Die Transaktionen im außerbörslichen Handel (Overnight Trades) stiegen im Berichtszeitraum auf über 10 Millionen, verglichen mit 3,5 Millionen im Vorjahresquartal.