Interactive Brokers erzielt Rekordmarge von 77 % bei 10,3 Milliarden Dollar Überschusskapital – Zufluss von Kunden der Konkurrenten Tiger und Futu
Ergebnisbericht zum zweiten Quartal 2026, 21. Juli 2026
Interactive Brokers hat das zweite Quartal mit weiteren Rekordwerten abgeschlossen, die verdeutlichen, wie mühelos das Unternehmen sein Kundenwachstum in Profitabilität ummünzt. Die Vorsteuerrendite lag bei 77 % – das siebte Quartal in Folge über der 70-Prozent-Marke. Die Provisionseinnahmen stiegen im Jahresvergleich um 30 %, während der Nettozinsertrag um 23 % auf über 1 Milliarde Dollar zulegte. Das Kundenvermögen kletterte um 40 % auf 930 Milliarden Dollar, und die gesamte Anzahl der täglichen Transaktionen (DARTs) stieg um 36 % auf 4,8 Millionen. Die für Investoren wohl wichtigste Kennzahl ist jedoch die Bilanz: Das Überschusskapital ist auf 10,3 Milliarden Dollar angewachsen, nach rund 8 Milliarden Dollar noch vor ein oder zwei Quartalen. Damit verfügt das Management über einen wachsenden Berg an „trockenem Pulver“, für den es – nach eigenem Eingeständnis – derzeit keine offensichtliche Verwendung gibt.
Überschusskapital wächst, doch keine „würdigen“ Übernahmeziele
CEO Milan Galik gab bekannt, dass das Überschusskapital nach Abzug interner Puffer sequenziell um 1,1 Milliarden Dollar auf 10,3 Milliarden Dollar gestiegen ist. Dieser Kapitalaufbau erfolgt, obwohl das Unternehmen eine zunehmende Flut von M&A-Angeboten erhält. „Die Anzahl der E-Mails, die wir wöchentlich mit potenziellen Übernahmezielen von verschiedenen Investmentbanken erhalten, ist drastisch gestiegen“, so Galik. „Es wird viel angeboten, aber bisher war nichts dabei, das eine Verfolgung wert wäre.“ Dieser Kommentar ist bemerkenswert – sowohl für das, was er bestätigt (Banker bieten IBKR aktiv Fintech- und Brokerage-Assets an), als auch für die Disziplin, die er signalisiert. Da das Unternehmen keine langfristigen Schulden hat und das Eigenkapital um 20 % auf 22,3 Milliarden Dollar gestiegen ist, wird der Kapitalpuffer so groß, dass Investoren wahrscheinlich weiterhin auf Kapitalrückführungen oder einen transformativen Deal drängen werden. Das Management ist jedoch offensichtlich nicht daran interessiert, Kapital nur um des Investierens willen einzusetzen.
Chinas Vorgehen gegen Tiger und Futu treibt Vermögenswerte zu IBKR
Einer der konkreteren neuen Datenpunkte des Calls war die Bestätigung, dass die regulatorischen Maßnahmen Chinas gegen Tiger Brokers und Futu – ein hartes Durchgreifen gegen die Akquise von Kunden aus Festlandchina, für die sie keine Lizenz besitzen – zu einer messbaren Verschiebung von Vermögenswerten in Richtung Interactive Brokers führt. „Wir haben einen klaren Anstieg bei den Broker-Transfers von Tiger und Futu gesehen“, sagte Galik und merkte an, dass „die Anzahl der Konten und insbesondere der Vermögenswerte, die wir von Tiger und Futu erhalten haben, nach den Ereignissen im Mai zugenommen hat.“ Ein Großteil davon spiegelt wider, dass bestehende IBKR-Kunden ihre Vermögenswerte konsolidieren, anstatt dass es sich um reine Neukundengewinne handelt. Galik betonte zudem, dass die Dauerhaftigkeit dieses Trends ungewiss sei. Dennoch ist dies das erste Mal, dass das Management einen Wettbewerbsvorteil durch die regulatorische Situation in China quantifiziert. Dies unterstreicht die Positionierung von IBKR als regelkonforme, multijurisdiktionale Alternative für chinesische Offshore-Investoren.
Agentic AI-Trading ist live – und findet organische Verbreitung
Die in diesem Quartal gestartete Integration des IBKR Connector mit Anthropic, OpenAI und xAI stößt auf eine Resonanz, die das Management offenbar überrascht hat. „Überraschenderweise haben wir gesehen, dass viele Kunden ihre KI-Chatbots mit ihren IBKR-Konten verbunden haben, noch bevor wir öffentliche Ankündigungen gemacht haben“, sagte Galik und fügte hinzu, dass IBKR nativ in den Drop-down-Integrationen der Chatbots erscheint. Die derzeitige Implementierung nutzt ein „Human-in-the-loop“-Modell – die KI kann einen Auftrag entwerfen, aber der Kunde muss ihn vor der Ausführung manuell bestätigen. Galik bestätigte jedoch, dass das Unternehmen an vollautonomem Handel arbeitet. „Wir werden zu einem gewissen Zeitpunkt vollautonomes Agentic-Trading anbieten, aber wir werden sehr vorsichtig sein, welche Leitplanken für unsere Kunden zur Verfügung stehen werden... wir werden sie einer Art Test unterziehen, um sicherzustellen, dass sie die Vorteile und Gefahren des autonomen Handels verstehen, bevor wir sie autonom fortfahren lassen.“ Dies ist eine bedeutsame zukunftsorientierte Offenlegung: IBKR fügt nicht nur eine Chatbot-Schnittstelle hinzu, sondern plant explizit den Übergang zur autonomen Ausführung, geschützt durch einen Kompetenztest für Kunden – ein neuartiger Ansatz unter Brokern, die mit Agentic AI experimentieren.
Prognosemärkte expandieren, vorerst konzentriert auf Wetter
Die neue einheitliche „Prediction Markets“-Plattform von IBKR, die ForecastEx, CME und Kalshi mit Best-Price-Routing bündelt, wurde als natürliche Erweiterung des brokerneutralen Konnektivitätsmodells des Unternehmens und nicht als strategische Neuausrichtung präsentiert. Gründer Thomas Peterffy wies darauf hin, dass sich das Volumen bisher auf wetterbezogene Kontrakte konzentriert. Kontrakte auf Hurrikan-Landungen – und der damit verbundene Nutzen für die Absicherung von Versicherungsrisiken – stehen als Nächstes auf der Roadmap. Das Management bekräftigte zudem, dass Sport- und Unterhaltungswetten weiterhin ausgeschlossen bleiben, um das Produkt als Instrument für Portfoliorisiken und nicht als Glücksspielprodukt für Privatanleger zu positionieren. Diese enge, bewusste Eingrenzung mag Investoren enttäuschen, die auf einen größeren Vorstoß in den boomenden Kalshi-Stil von Prognosemärkten für Privatanleger gehofft hatten, ist jedoch konsistent mit der institutionell geprägten Kundenbasis von IBKR.
Marketing-Effizienz stagniert
Analysten fragten nach, ob die erhöhten Marketingausgaben und die Einstellung eines neuen CMO zu strukturell höheren Renditen bei der Kundengewinnung führen, da das Kontowachstum über der oft zitierten „normalisierten“ Rate von 20 % liegt. Peterffy dämpfte diese Erwartungen direkt: „Ich glaube nicht, dass die Marketingrendite tatsächlich höher ist als zuvor. Sie ist ungefähr gleich. Mit anderen Worten: Wir haben die Ausgaben erhöht und einen entsprechenden Anstieg des Ertrags erzielt, aber nicht mehr als proportional.“ Das bedeutet, dass das beschleunigte Wachstum mit proportionalen Kosten erkauft wird und nicht auf einer verbesserten Marketingeffizienz beruht – eine wichtige Nuance für Analysten, die das inkrementelle Kontowachstum gegen die allgemeinen Verwaltungskosten modellieren, die aufgrund höherer Werbeausgaben in diesem Quartal erneut gestiegen sind.
Margenwachstum bleibt „komfortabel“, Zinssensitivität quantifiziert
Die Zinsen für Margin-Kredite stiegen im Jahresvergleich um 39 %, obwohl der durchschnittliche Fed-Funds-Satz um 70 Basispunkte sank, was eine deutlich höhere Risikobereitschaft der Kunden widerspiegelt. Peterffy, der in der Vergangenheit bei zu starkem Margenwachstum zur Vorsicht gemahnt hatte, gab nur eine kurze Entwarnung: „Wir sind uns des Kundenrisikos bei Margen sehr bewusst, wir überwachen es kontinuierlich und fühlen uns mit den aktuellen Niveaus wohl.“ Zur Zinssensitivität quantifizierte CFO Paul Brody das Risiko präzise: Eine Änderung des Fed-Funds-Satzes um 25 Basispunkte verschiebt den jährlichen Nettozinsertrag um 81 Millionen Dollar, während eine Änderung der Nicht-USD-Referenzzinssätze um 25 Basispunkte ihn um 38 Millionen Dollar verändert; etwa ein Drittel der zinssensitiven Bestände wird außerhalb des Dollars gehalten. Da die US-Zinskurve kurz- bis mittelfristig erstmals seit Längerem wieder positiv verläuft, hat IBKR begonnen, die Duration des Anlageportfolios moderat zu verlängern, bleibt jedoch im Durchschnitt unter 30 Tagen – eine konservative Haltung, die das Reinvestitionsrisiko begrenzt, aber auch das Aufwärtspotenzial bei einer weiteren Zinsnormalisierung deckelt.
Wertpapierleihe-Geschäft wirtschaftlich stärker als ausgewiesen
Der ausgewiesene Nettozinsertrag aus der Wertpapierleihe blieb auf den ersten Blick hinter dem Vorjahr zurück, doch Brodys detailliertere Aufstellung zeichnete ein anderes Bild: Unter Einbeziehung der Zinsen auf Barsicherheiten, die an anderer Stelle in der Gewinn- und Verlustrechnung verbucht werden, stiegen die Gesamteinnahmen aus der Wertpapierleihe tatsächlich um 37 % auf 343 Millionen Dollar. Diese Abstimmung ist wichtig, da sie zeigt, dass die ausgewiesene Kennzahl die tatsächliche Wirtschaftlichkeit des Geschäfts unterbewertet, insbesondere im Hinblick auf schwer zu leihende Titel (Specials) und das Programm zur Wertpapierleihe (Stock Yield Enhancement), bei dem die Erlöse mit den Kunden geteilt werden.