Jabil peilt im Geschäftsjahr 2027 Erlös von 44,5 Milliarden Dollar an – KI-Infrastrukturnachfrage übersteigt Angebot, Geschäft laut Management noch in der Frühphase
Telefonkonferenz zu den Zahlen für das vierte Quartal und das gesamte Geschäftsjahr 2026 sowie neunte jährliche Investorenkonferenz, 30. September 2026
Jabil hat seine jährliche Investorenkonferenz genutzt, um einen der ambitioniertesten Wachstumspläne der Unternehmensgeschichte vorzustellen: Für das Geschäftsjahr 2027 wird ein Umsatz von 44,5 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt, was einem Anstieg von 24 Prozent im Jahresvergleich entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie (Core EPS) soll bei 17,55 Dollar liegen, ein Plus von rund 34 Prozent. Das Unternehmen blickt auf ein Geschäftsjahr 2026 zurück, in dem es ein zusätzliches Umsatzvolumen von über 6 Milliarden Dollar generiert hat. Das Management rechnet nun für das Geschäftsjahr 2027 mit weiteren 8,5 Milliarden Dollar – eine Kennzahl, die sowohl CEO Mike Dastoor als auch Investor-Relations-Chef Adam Berry als „beispiellos“ für das Unternehmen bezeichneten. Die Kernbotschaft fiel eindeutig aus: Die Nachfrage im Bereich der KI-Infrastruktur übersteigt weiterhin die von Jabil aufgebauten Kapazitäten, und das Unternehmen sieht sich in einem mehrjährigen Investitionszyklus nach wie vor eher am Anfang als am Ende.
KI-Nachfrage überflügelt das Angebot – Haupttreiber sind Inference und nicht das Training von Frontier-Modellen
Der wichtigste strategische Punkt, den das Management vermitteln wollte, betrifft die Zusammensetzung des KI-Exposures. Matt Crowley, Leiter des Segments Intelligent Infrastructure, betonte unmissverständlich, dass sich die Nachfrage bei Jabil nicht auf die wenigen Frontier-Labore konzentriert, die die größten Modelle trainieren. „Die KI-Ausgaben, die Schlagzeilen machen, finden an der Front statt – bei einer kleinen Anzahl von Laboren, die die leistungsfähigsten Modelle auf den jemals gebauten Groß-Clustern trainieren. Ein Großteil unseres Geschäfts liegt jedoch nicht dort. Es befindet sich in bereits existierenden, implementierten KI-Modellen, die im großen Maßstab für die weltweit größten Cloud-Plattformen und deren Unternehmenskunden laufen“, erklärte Crowley. Er fügte hinzu, dass das direkte Exposure gegenüber Entwicklern von Frontier-Modellen nur „einen kleinen Bruchteil“ des KI-bezogenen Umsatzes ausmache, während der Löwenanteil an Inference-Workloads gekoppelt sei, die mit der Nutzung skalieren und nicht vom Erfolg eines einzelnen Modells abhängen.
Diese Einordnung ist entscheidend dafür, wie Investoren die Volatilität beim Thema KI bewerten sollten. Dastoor untermauerte diese Einschätzung im weiteren Verlauf der Konferenz und wies darauf hin, dass die Nachfrage im Rechenzentren-Segment derzeit „das Angebot weitaus übersteigt“ und er angesichts der Ausweitung von Inference-Workloads keinen „demnächst“ bevorstehenden Rückgang des KI-Wachstums sehe. Jabil beendete das Geschäftsjahr 2026 mit vier KI-Kunden, die jeweils einen Jahresumsatz von über 1 Milliarden Dollar generieren – vor zwei Jahren war es erst einer gewesen. Im Geschäftsjahr 2027 soll diese Zahl auf fünf steigen, im gesamten Segment Intelligent Infrastructure sogar auf sechs. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 kam ein dritter Hyperscale-Kunde hinzu, wobei das Management betonte, dass diese Geschäftsbeziehung im Geschäftsjahr 2027 nur moderat beitragen werde und „die größere Chance erst danach“ liege.
Segmentprognose: Intelligent Infrastructure trägt die Hauptlast, steht aber nicht allein
Innerhalb von Intelligent Infrastructure prognostiziert Jabil für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von etwa 25,6 Milliarden Dollar (ein Plus von rund 43 Prozent). Der KI-spezifische Umsatz soll dabei auf 22,1 Milliarden Dollar klettern (+54 Prozent) und im Vergleich zu den noch im Juni modellierten Annahmen ein zusätzliches Volumen von 7,7 Milliarden Dollar auf einer nun breiteren Basis einbringen. Die Cloud- und Rechenzentrumsinfrastruktur als größter Endmarkt innerhalb des Segments soll um rund 52 Prozent auf 17,5 Milliarden Dollar wachsen. Unterstützt wird dies durch den Hochlauf eines zweiten Hyperscale-Kunden in Mexiko, der laut Dastoor im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich einen Umsatzanteil von mehr als 10 Prozent am Gesamtunternehmen erreichen wird. Für Investitionsgüter (Capital Equipment) wird ein Wachstum von 40 Prozent auf 4,2 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt, angetrieben durch einen positiven Wendepunkt im Wafer-Fab-Ausrüstungszyklus sowie eine anhaltende Stärke bei automatisierten Testgeräten. Der Bereich Netzwerk- und Kommunikationstechnik (Networking and Communications) wird auf Segmentebene zwar nur mit einem Plus von 15 Prozent auf 3,9 Milliarden Dollar veranschlagt, jedoch stellte Crowley klar, dass das zugrundeliegende Netzwerkgeschäft tatsächlich um 45 bis 50 Prozent wächst; der Gesamtwert wird durch ein schwächelndes Legacy-Kommunikations- und 5G-Geschäft gedämpft.
Für den Bereich Regulated Industries – der Automotive, Verteidigung und Luftfahrt, Medizintechnik und Verpackung sowie Erneuerbare Energien und Energieinfrastruktur umfasst – wird ein Umsatz von rund 13,6 Milliarden Dollar prognostiziert, was einem Anstieg von etwa 7 Prozent entspricht. Das Automobil- und Transportgeschäft soll um 9 Prozent auf 5 Milliarden Dollar zulegen. Steve Borges, der das Segment leitet, führte dies auf einen ausgewogeneren Technologiemix zurück: So hat das Unternehmen den Anteil von Elektrifizierungs- und Antriebsstrangprogrammen in seinem Automotive-Portfolio von rund 80 Prozent im Geschäftsjahr 2023 auf etwa 40 Prozent im Geschäftsjahr 2026 reduziert und stattdessen verstärkt auf softwaredefinierte Fahrzeuge, Computerarchitekturen und fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme gesetzt. Für Medizintechnik und Verpackung wird ein Zuwachs von 6 Prozent auf 5,6 Milliarden Dollar erwartet; laut Borges „sieht die Projektpipeline für das Gesundheitswesen im Geschäftsjahr 2028 robust aus“. Das Segment Intelligent Devices & Robotics – der neue Name des früheren Bereichs Connected Living & Digital Commerce – wird voraussichtlich um rund 2 Prozent auf 5,3 Milliarden Dollar sinken, da ein Zuwachs von 11 Prozent im Bereich Digital Commerce & Robotics durch einen Rückgang von 15 Prozent bei Connected Living überkompensiert wird. In diesem Bereich zieht sich Jabil nach eigenen Angaben bewusst aus margenschwachen Programmen mit geringer Komplexität zurück, anstatt über den Preis zu konkurrieren.
Ein Asset-Light-Modell, das laut Jabil nur wenige Wettbewerber replizieren können
Das Management widmete viel Zeit der Erläuterung, dass der Aufbau von Jabils KI-Infrastruktur strukturell weniger kapitalintensiv ist als bei Branchenkollegen. Die Nettoinvestitionen in Sachanlagen (Net CapEx) beliefen sich im Geschäftsjahr 2026 auf lediglich 1,3 Prozent des Umsatzes, nach 2,9 Prozent im Geschäftsjahr 2020 – und das, obwohl das Unternehmen ein Umsatzvolumen von 36 Milliarden Dollar mit Netto-CapEx von rund 470 Millionen Dollar abwickelte. CFO Greg Hebard prognostizierte für die Zukunft Netto-CapEx in Höhe von 1,5 bis 2 Prozent des Umsatzes. Dastoor wies darauf hin, dass die Kapitalintensität speziell innerhalb von Intelligent Infrastructure „näher an 1 Prozent des Umsatzes“ liege. Die bereinigte Kapitalrendite (Core ROIC) hat sich seit dem Geschäftsjahr 2020 auf 59 Prozent fast verdreifacht. „Das zeigt mir, dass sich nicht nur die Größe, sondern auch die Qualität des Geschäfts verbessert“, so Dastoor. Zur Unterstützung des Hochlaufs im Geschäftsjahr 2027 baut das Unternehmen seine Fertigungskapazitäten um rund 4 Millionen Quadratfuß (ca. 372.000 Quadratmeter) aus, konzentriert auf die USA, Mexiko, Indien, Brasilien und Vietnam. Die Führungskräfte machten deutlich, dass diese Kapazitäten an bereits beauftragte Programme und nicht an spekulative Vorhaben geknüpft sind – ein Aspekt, den Crowley als zentralen Wettbewerbsvorteil von Jabil gegenüber Konkurrenten bezeichnete, die proprietäre Energie- und Kühlsysteme entwickeln und Kunden zur Standardisierung darauf drängen.
Speicherverknappung und Lieferkette als wesentliche Beobachtungspunkte
Chief Supply Chain Officer Francis McKay wies auf einen echten Engpass hin, den Investoren im Auge behalten sollten: Speichermodule werden verstärkt für KI- und Hyperscale-Anforderungen umgeleitet, was die Verfügbarkeit in den diversifizierteren Endmärkten von Jabils verschärft. Er charakterisierte dies als „strukturellen Wandel der globalen Kapazitäten, verschärft durch anhaltende geopolitische Störungen“, und nicht als vorübergehende Verknappung. Jabils Strategie zur Risikominderung stützt sich auf rund 120 strategische Zulieferer, die wie Kunden behandelt werden. Man teilt Roadmaps und pflegt enge Beziehungen auf Führungsebene nach dem Grundsatz: „In einem marktverknappten Umfeld folgt die Allokation dem Vertrauen ebenso wie dem Ordervolumen.“ Die Nettoreichweite des Lagerbestands lag zum Quartalsende bei 64 Tagen – ein Rückgang um vier Tage gegenüber dem Vormonat, der jedoch weiterhin über der Zielspanne des Unternehmens von 55 bis 60 Tagen liegt. Das Management rechnet im Jahresverlauf mit einer Rückkehr in diesen Zielbereich, vorbehaltlich der anhaltenden Unterstützung durch Kunden über Bestandsanzahlungen.
Verteidigung, Medizintechnik und Energieinfrastruktur sorgen für zusätzliches Fundament
Über das KI-Geschäft hinaus hob Jabil den Bereich Verteidigung und Luftfahrt als zunehmend bedeutsamen Wachstumstreiber hervor, da neue Programme in die Produktion übergehen. Borges verwies in diesem Zusammenhang auf Jabils Status als in den USA ansässiger, ITAR-konformer Hersteller mit sicherheitsüberprüftem Personal, was eine erhebliche Eintrittsbarriere darstelle. Im Gesundheitswesen rechnet das Unternehmen im Geschäftsjahr 2027 mit der Produktion von mehr als 700 Millionen Injektoren und Injektionspens für die Bereiche Insulinverabreichung, Biologika und Adipositastherapien. Das Werk in Kroatien liegt im Zeitplan, um im Geschäftsjahr 2028 die volle Produktion zu erreichen, wobei für das Geschäftsjahr 2027 nur ein bescheidener Beitrag durch GLP-1-Präparate eingerechnet ist. Der Bereich Erneuerbare Energien und Energieinfrastruktur wird mit einem Plus von 7 Prozent auf 3 Milliarden Dollar veranschlagt, wobei sich das Wachstum über die Wohnsolar-Sparte hinaus auf kommerzielle Projekte und Energiespeicher ausdehnt, die an den Strombedarf von Rechenzentren gekoppelt sind.
Physische KI und Robotik: Real, aber in der Frühphase
Rafael Renno, der nun das umbenannte Segment Intelligent Devices & Robotics leitet, verwies auf eine bestehende Kundenreferenz von Symbotic, dessen Beschaffungschef Michael Trueblood erklärte, Jabil habe die Roboterproduktion des Unternehmens von der Einführung der Serienproduktion Anfang 2024 auf inzwischen fast 20.000 Einheiten skaliert. Dastoor räumte offen ein, dass eine breitere kommerzielle Nutzung der physischen KI noch in den Kinderschuhen steckt: „Der reale Praxiseinsatz ist vernachlässigbar, insbesondere im Westen“, sagte er mit Verweis auf Kosten und Komplexität als bindende Einschränkungen, während China bei der Adaption möglicherweise vor den USA liege. Jabil hat in seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2027 im Wesentlichen keinen Beitrag durch physische KI berücksichtigt. Dastoor deutete an, dass der Wendepunkt im Geschäftsjahr 2028 oder 2029 erreicht sein könnte, betonte jedoch, dass das Unternehmen dank seiner bestehenden Kompetenzen bei Sensoren, Onboard-Computing, Aktorik, Wärmemanagement und Flüssigkühlung bestens positioniert ist, sobald sich der Markt entsprechend wandelt.
Kapitalrückflüsse und Margenentwicklung
Jabil erwirtschaftete im Geschäftsjahr 2026 einen bereinigten freien Cashflow von 1,5 Milliarden Dollar und übertraf damit das ursprüngliche Ziel von über 1,3 Milliarden Dollar; für das Geschäftsjahr 2027 wird ein Wert von rund 1,6 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt. Das Unternehmen kaufte im Geschäftsjahr 2026 eigene Aktien im Wert von 1,1 Milliarden Dollar zurück, hat die Anzahl der ausstehenden Aktien seit dem Geschäftsjahr 2013 um 49 Prozent reduziert und machte Gebrauch von einem im Juli vom Board genehmigten Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 1,5 Milliarden Dollar, von dem zum Jahresende noch 1,4 Milliarden Dollar verfügbar waren. Das Management bekräftigte seine langjährige Zusage, im Laufe der Zeit 80 Prozent oder mehr des bereinigten freien Cashflows an die Aktionäre auszuschütten. Die bereinigte operative Marge wird für das Geschäftsjahr 2027 mit 6,1 Prozent veranschlagt (ein Anstieg um 30 Basispunkte), wobei sowohl Dastoor als auch Hebard darauf hinwiesen, dass die Margen aufgrund von Kosten im Zusammenhang mit dem Kapazitätsaufbau – wie Ausbeute, Schulungen und andere Anlaufkosten, die dem Umsatzeffekt vorausgehen – eher auf die zweite Jahreshälfte gewichtet sein werden. Analysten hakten zu den Prognosen für das erste Quartal nach, die eine annualisierte Run-Rate nahe der 44-Milliarden-Dollar-Marke nahelegen. Dastoor hielt jedoch daran fest, dass die Ganzjahreszahl angesichts geopolitischer und lieferkettenbezogener Unsicherheiten eine angemessene Konservativität widerspiegele, räumte aber ein, dass bei „makelloser Execution“ auch Aufwärtspotenzial besteht.