MaxLinear hebt Umsatzprognose für Optik-Sparte 2026 auf 230 Millionen Dollar an: 800-Gig-Hochlauf übertrifft Erwartungen – Fokus auf 1,6T-Plattform Rushmore für 2027
Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026, 23. Juli 2026
MaxLinear hat das bislang deutlichste Signal dafür geliefert, dass sich die jahrelange Wette des Unternehmens auf den Rechenzentrumsmarkt auszahlt. Mit einem Umsatzwachstum von 55 % gegenüber dem Vorjahr hob das Unternehmen seine Prognose für den Umsatz mit optischen Rechenzentren für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne von 210 bis 230 Millionen Dollar an – eine Erhöhung um rund 50 Millionen Dollar gegenüber der vorherigen Prognose. CEO Kishore Seendripu bezeichnete die Ergebnisse als „Beginn einer mehrjährigen Wachstumsphase“, und die Zahlen untermauern diese Rhetorik: Der Infrastruktur-Umsatz, inzwischen das größte Segment des Unternehmens, wuchs im Quartalsvergleich um 145 % auf rund 85 Millionen Dollar. Angetrieben wurde dies maßgeblich durch den Hochlauf der Keystone PAM4 DSP-Familie bei 800-Gigabit-Implementierungen von Hyperscale-Kunden.
Prognoseerhöhung basiert auf Keystone, nicht auf neuen Produkten
Analysten befragten das Management nach dem Ursprung der angehobenen Prognose, und die Antwort fiel eindeutig aus. Als Cody Acree von der Benchmark Company fragte, ob die Erhöhung um 50 Millionen Dollar bereits Beiträge neuerer Produkte wie Washington oder Annapurna enthalte, antwortete Seendripu direkt: „Das ist korrekt, Cody. Das ist absolut korrekt. Es wird vollständig durch die Keystone-Produktfamilie getrieben.“ Für Investoren ist dieser Punkt entscheidend, da er bedeutet, dass die gesamte Anhebung auf eine einzige, bereits bewährte Produktlinie zurückzuführen ist. Rushmore, Washington und Annapurna stellen somit ein zusätzliches Aufwärtspotenzial dar, das noch nicht in den aktuellen Zahlen enthalten ist.
CFO Steve Litchfield ergänzte, dass die Auftragssicht aufgrund knapper Lieferkapazitäten und steigender Nachfrage nun etwa sechs Monate betrage, was dem Management Vertrauen für die Prognoseerhöhung gebe. Das Unternehmen gab zudem bekannt, dass es Wafer vorab bezahle, um Kapazitäten zu sichern – eine Praxis, die Litchfield zufolge auch im dritten Quartal fortgesetzt werde, „angesichts eines Auftragsbestands, der für einige Quartale reicht.“
Nur drei Anbieter für diesen DSP – MaxLinear ist einer davon
Die wohl bemerkenswerteste wettbewerbsorientierte Aussage fiel, als Seendripu die Position von MaxLinear bei optischen PAM4 DSPs pointiert beschrieb: „Wenn man sich das Gesamtbild und die aktuelle Marktlage mit der Erfolgsbilanz von Millionen ausgelieferten Einheiten bei optischen Transceivern und PAM4 DSPs ansieht, gibt es derzeit nur drei Akteure, und wir sind einer davon.“ Er quantifizierte zudem den technischen Vorsprung von Keystone, der 100-Gigabit-pro-Lane, 5-Nanometer CMOS PAM4 DSP- und SerDes-Plattform von MaxLinear, und erklärte, diese liefere „fast 40 % weniger Stromverbrauch als die Konkurrenz“. Dieses Alleinstellungsmerkmal stärke laut Management die Dynamik bei Design-Wins für 400-Gig- und 800-Gig-Implementierungen in den USA und Asien.
Rushmore und die 1,6-Terabit-Chance nehmen Gestalt an
Das Management präsentierte eine klarere Roadmap für Rushmore, den optischen 1,6-Terabit-PAM4-DSP der nächsten Generation mit 200 Gigabit pro Lane, der sich derzeit in der Bemusterung und Kundenqualifizierung befindet. Seendripu erklärte Analysten, dass die breite Präsenz von Keystone bei Herstellern optischer Module den Weg für Rushmore geebnet habe: „Wir sind nun bei allen Anbietern von optischen Modulen flächendeckend für die 800-Gigabit-Lösung designt... Keystone hat das Fundament für die Einführung von 1,6 Terabit geschaffen.“ Erste Umsätze mit Rushmore werden für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet, mit einem deutlicheren Hochlauf in den Jahren 2028 und 2029. Seendripu geht nicht davon aus, dass Rushmore Keystone kannibalisieren wird, da sowohl 800-Gigabit- als auch 1,6-Terabit-Geschwindigkeiten „auf lange Sicht als Arbeitspferde der Branche dienen werden.“
Das Unternehmen erweitert sein Portfolio über DSPs hinaus mit Washington, einer eigenständigen 200-Gigabit-pro-Lane TIA-Plattform, und Annapurna, einem 200-Gigabit-pro-Lane Ethernet-Retimer für aktive elektrische Kabel und Onboard-Retimer-Anwendungen in KI-Server-Racks. Für beide werden erste Umsätze im Jahr 2027 erwartet, gefolgt von Volumensteigerungen 2028. Dies deutet darauf hin, dass die aktuelle Prognoseerhöhung das mittelfristige Potenzial untertreibt, sofern diese Produkte Design-Wins ebenso erfolgreich in die Serienproduktion überführen wie Keystone.
Margen verbessern sich schneller als erwartet
Der vorteilhafte Mix-Shift in Richtung Infrastruktur schlägt sich direkt in der Profitabilität nieder. MaxLinear prognostiziert für das dritte Quartal eine Non-GAAP-Bruttomarge von 60 % am Mittelpunkt, was Litchfield als „etwas dem Zeitplan voraus“ bezeichnete. Der GAAP-Gewinn pro Aktie (EPS) war mit 0,02 Dollar erstmals seit längerer Zeit wieder positiv, der Non-GAAP-EPS lag bei 0,35 Dollar. Litchfield bekräftigte, dass das langfristige Bruttomargenziel von 65 % Bestand habe, während die operative Marge – die im aktuellen Quartal bereits bei knapp 30 % liegt – auf den angestrebten Zielbereich von 30 % bis 35 % zusteuere. Das Management verwies zwar auf steigende Kosten für Wafer, Packaging und Tests als laufende Belastung und erklärte, man zahle „derzeit etwas mehr“, um die Versorgung zu sichern, doch Preisdurchsetzung und Produktmix dürften die Margen weiter nach oben treiben.
Kundenkonzentration nimmt zu, aber noch nicht spürbar
MaxLinear hat derzeit noch keinen Kunden mit einem Umsatzanteil von mehr als 10 %, ein Detail, das angesichts des Ausmaßes des optischen Hochlaufs einige Analysten überraschte. Litchfield räumte ein, dass sich dies wahrscheinlich ändern werde: „Ich glaube schon, dass wir in Zukunft eine etwas stärkere Konzentration sehen werden. Es gibt schließlich nicht unendlich viele solcher Kunden... man wird in Zukunft eine gewisse Konzentration feststellen.“ Das Wachstum im Quartal und in der Prognose stamme sowohl von US-amerikanischen als auch asiatischen Hyperscalern und Modulherstellern; spezifische Namen nannte das Management nicht.
Jenseits der Optik: Speicher, Breitband und industrielle Erholung
Abseits des Kernthemas Optik soll sich der Umsatz der Panther-Speicherbeschleuniger-Familie in diesem Jahr in etwa verdoppeln und 2027 erneut nahezu verdoppeln. Seendripu positioniert diese als Lösung für agentische KI-Workloads, die zunehmend durch Speicher- und Memory-Bandbreite limitiert werden. Im Breitbandbereich gab das Unternehmen bekannt, nun Geschäfte mit den zwei führenden nordamerikanischen Telekommunikationsbetreibern im Bereich Glasfaser-PON abgeschlossen zu haben; der zweite Kunde befindet sich in diesem Jahr im Hochlauf. Ein Punkt, an dem der Glasfaser-Umsatz den kabelgebundenen DOCSIS-Umsatz übertrifft, dürfte jedoch erst 2027 oder gar 2028 erreicht werden. Der Umsatz im Industrie- und Multimarket-Segment erholt sich von einer schwachen Basis im Jahr 2025, unterstützt durch bessere Preise in China, liegt jedoch immer noch bei etwa der Hälfte des Niveaus von 2023.
Zusammengenommen untermauert das Quartal eine Erzählung, die MaxLinear seit mehreren Quartalen aufbaut: Die Wette auf PAM4-DSPs in fortschrittlichen Fertigungsknoten übersetzt sich in echte Erfolge bei Hyperscalern. Gleichzeitig wird deutlich, dass die aktuelle Prognoseerhöhung ein Erfolg eines einzelnen Produkts ist. Der mehrjährige Wachstumsfall hängt nun davon ab, ob Rushmore, Washington und Annapurna ab 2027 den Weg von der Qualifizierung zur Volumenproduktion ähnlich erfolgreich wie Keystone beschreiten können.