Navitas Semiconductor: CEO bezeichnet Mobilfunkgeschäft als „im Wesentlichen verschwunden“, während Claros-Übernahme den adressierbaren AI-Markt (SAM) verdoppelt
Citi TMT Conference, 8. September 2026
Chris Allexandre, CEO von Navitas Semiconductor, hat seinen Auftritt auf der Global TMT Conference 2026 von Citi genutzt, um den einjährigen Wandel des Unternehmens weg von der Unterhaltungselektronik für im Wesentlichen abgeschlossen zu erklären. Gleichzeitig stellte er eine Roadmap in vier Phasen für die Einführung von Leistungshalbleitern in KI-Rechenzentren vor, die den adressierbaren Markt des Unternehmens weit über die bisherigen Analystenmodelle hinaus ausdehnt.
Ausstieg aus dem Mobilfunkbereich fast abgeschlossen, KI-Infrastruktur macht inzwischen ein Drittel des Umsatzes aus
Allexandre, der vor rund einem Jahr den CEO-Posten übernahm und das sogenannte „Navitas 2.0“-Programm startete, erklärte, dass die Transformation von einem auf Mobilfunk ausgerichteten Galliumnitrid-Anbieter hin zu einem Halbleiterunternehmen für Hochleistungselektronik, das KI-Rechenzentren und Netzinfrastruktur bedient, weitgehend vollzogen ist. Zu Beginn des Übergangs machte der Mobilfunkbereich noch bis zu 85 % des Umsatzes von Navitas aus. Bis Jahresende werde dieser „unbedeutend“ sein und auf niedrige einstellige Prozentwerte des Umsatzes sinken, obwohl das klassische Mobilfunkgeschäft weiterhin pro Quartal im zweistelligen Bereich wächst. Die KI-Infrastruktur soll demgegenüber bis Jahresende für mehr als ein Drittel des Umsatzes stehen. Das Unternehmen hat zudem einen Auftragsbestand aufgebaut, der bis in das Jahr 2027 reicht – etwas, das laut Allexandre „vor 18 Monaten noch nicht der Fall war“, als das Geschäft noch stark auf den Mobilfunk ausgerichtet war. Er argumentierte, dass Investoren diesen Verschiebungen im Produktmix noch nicht vollständig eingepreist haben, da der ausgewiesene Umsatz im Vergleich zu vor 18 Monaten weitgehend flach geblieben ist, obwohl sich die zugrundeliegende Struktur drastisch verändert hat. Er zeigte sich zuversichtlich, dass zwei bis drei weitere Quartale mit konstantem zweistelligen Wachstum diesen Widerspruch auflösen werden.
Eine Roadmap in vier Phasen zu 800-Volt-Rechenzentren
Der wichtigste neue strategische Rahmen, den Allexandre den Investoren präsentierte, war eine detaillierte und sequenzierte Erläuterung, wie Rechenzentren von der heutigen 50-Volt-Architektur zu einem künftigen 800-Volt-Standard migrieren – ein Prozess, der seiner Überzeugung nach schrittweise verläuft und kein einzelner „digitaler Schalter“ ist. Der erste Wendepunkt, der bereits im Gange ist, beinhaltet den Ersatz von Silizium durch Siliziumkarbid (SiC) bei der AC/DC-Wandlung, da die Leistungsdichte innerhalb bestehender 50-Volt-Racks steigt. Die zweite Phase, die in der ersten Jahreshälfte 2027 einsetzt, ist die sogenannte „Sidecar“-Architektur. Hierbei wandern AC/DC- und DC/DC-Netzteilinschübe (Power Shelves) aus dem Compute-Rack heraus in ein angrenzendes Gehäuse, das mit 800 Volt betrieben wird, während das Rack selbst seine 50-Volt-Sammelschiene (Busbar) behält. In der dritten Phase, die für die zweite Jahreshälfte 2027 bis Anfang 2028 erwartet wird, wird das Rack selbst direkt auf 800 Volt ausgelegt, wodurch die DC/DC-Wandlung ins Innere des Compute-Racks verlagert und der GaN-Anteil deutlich erhöht wird. Die vierte und am weitesten entfernte Phase ab 2028 sieht vor, dass Halbleitertransformatoren (Solid-State Transformers) herkömmliche Netztransformatoren ersetzen, um Rechenzentren direkt mit 800 Volt zu versorgen. Dieser Wandel wird laut Allexandre jedoch eher durch Fragen der Netzzuverlässigkeit und -sicherheit als durch die technologische Reife gebremst.
„Hätte es die 800-Volt-Entwicklung gegeben, wenn NVIDIA diesen Wandel nicht vorangetrieben hätte? Die Antwort lautet ja, aber weitaus später als es jetzt geschieht“, sagte Allexandre und schrieb den Hyperscalern und xPU-Anbietern zu, eine Transformation beschleunigt zu haben, die andernfalls viel länger gedauert hätte.
Claros-Übernahme verdoppelt den adressierbaren Markt nahezu
Die vielleicht wichtigste Offenbarung für Investoren war Allexandres Einschätzung der zusätzlichen Marktchance, die sich aus der bevorstehenden Übernahme von Claros durch Navitas ergibt. Claros ist ein auf vertikale Stromversorgung und integrierte Spannungsregler (IVR) spezialisiertes Unternehmen, dessen Transaktion voraussichtlich im Oktober abgeschlossen wird. Bisher hatte Navitas sein Marktpotenzial für GaN und SiC in US-Rechenzentren und Netzinfrastrukturen bis 2030 auf 3,5 Milliarden US-Dollar beziffert, zuzüglich etwa 1 Milliarde US-Dollar für JFET-basierte Schaltungsschutzlösungen, was einem kombinierten adressierbaren Zielmarkt (SAM) von 4,5 Milliarden US-Dollar entspricht. Allexandre erklärte, dass das durch Claros adressierte IVR- und vertikale Stromversorgungssegment „im Grunde noch einmal genauso viel hinzustaubt“, wodurch sich der gesamte adressierbare Markt effektiv verdoppelt, da die Leistungswandlung physisch näher an die GPU beziehungsweise xPU heranrückt.
Er erläuterte sorgfältig die technischen Unterschiede, die dem Deal zugrunde liegen. So bezeichnet die vertikale Stromversorgung die physische Verlagerung diskreter MOSFETs, Kondensatoren und Induktivitäten in ein Modul, das hinter der Leiterplatte montiert wird, während die integrierte Spannungsregelung einen fundamentaleren Schritt hin zur Integration von Steuerungseinheit, FETs, Treibern, Kondensatoren und Induktivitäten auf einem einzigen monolithischen Siliziumstück darstellt. Die Technologie von Claros nutzt nach seinen Angaben einen Chip mit „3,3-Volt-Eingang, unter 1 Volt Ausgang und 40 Ampere“ ohne externe Kondensatoren oder Induktivitäten, der in einem skalierbaren Mesh-Array eingesetzt wird, um den Strombedarf verschiedenster xPU-Architekturen zu decken. Allexandre verwies auf die Übernahme von Empower durch Analog Devices als Beleg dafür, dass sich die breitere Leistungshalbleiterindustrie auf dieselbe Schlussfolgerung zubewegt: dass eine MOSFET-basierte Stromversorgung mit den aktuellen Anforderungen von KI-Prozessoren der nächsten Generation nicht mehr Schritt halten kann. Er stellte unmissverständlich klar, dass dieser Wandel ein Umsatztreiber für die Jahre 2028 bis 2029 ist und keine Änderung des kurzfristigen Plans darstellt. Er betonte, dass der CEO von Claros selbst das Jahr 2028 als Zeitplan für den Hochlauf bei seinem wichtigsten xPU-Kunden genannt habe, und hob hervor, dass die Akquisition „unseren organischen Plan“ für 2026 und 2027 nicht verändert, welcher weiterhin von den früheren SiC- und GaN-Marktphasen angetrieben wird.
Bauteilewert pro Megawatt und die Leistungsgrenze (Power Wall)
Allexandre nannte granulare Modellierungsannahmen, die Investoren zur Bestimmung des Umsatzpotenzials heranziehen können. Er stützte sich dabei auf eine prognostizierte Branchenimplementierung von 220 bis 300 Gigawatt Rechenzentrumskapazität bis 2030 – eine Spanne, die sich laut seiner Aussage „jeden Tag näher an die 300 Gigawatt heranbewegt“. Innerhalb dieses Rahmens wird der GaN-Anteil im Rechenzentrum auf etwa 15.000 US-Dollar pro Megawatt veranschlagt, wodurch Silizium bei der DC/DC-Wandlung ersetzt wird. Siliziumkarbid steuert weitere 10.000 US-Dollar pro Megawatt im Rechenzentrum für die AC/DC-Wandlung und den JFET-basierten Schutz bei, plus zusätzliche 10.000 bis 15.000 US-Dollar pro Megawatt in Anwendungen zur Netzmodernisierung mit höheren Spannungen. Das summiert sich heute auf etwa 25.000 US-Dollar pro Megawatt – ein Wert, den Allexandre als „nach wie vor einen kleinen Teil“ des gesamten Leistungshalbleiterinhalts pro Megawatt einräumte, den er auf 100.000 bis 150.000 US-Dollar schätzt (einschließlich des Siliziums, das noch auf Jahre hinaus bestehen bleiben wird).
Er führte zudem das Konzept einer „Power Wall“ (Leistungsgrenze) ein, die nun die Leistung der KI-Infrastruktur einschränke. Nachdem Engpässe bei Rechenleistung und Speicher adressiert worden seien, seien die Stromversorgung und die Kupfer-zu-Faser-Verbindungen die nächsten limitierenden Faktoren. „Viele xPU-Unternehmen drosseln die Taktfrequenz ihrer Prozessoren, weil sie nicht genügend Strom an den Prozessor heranführen können“, sagte er. Dieser Kommentar unterstreicht, warum Hyperscaler inzwischen direkt in Entscheidungen über die Stromversorgungsarchitektur eingebunden sind, anstatt diese vollständig den klassischen Netzteilherstellern wie Delta, Flex, LITE-ON, Vertiv und Eaton zu überlassen.
Verteidigung der Fabless-Strategie gegenüber IDM-Wettbewerbern
Auf die Frage nach dem Wettbewerb mit integrierten Geräteherstellern (IDMs) wies Allexandre die Annahme entschieden zurück, dass eigene Fabriken (Fabs) notwendig seien, um im Bereich der Leistungshalbleiter zu konkurrieren. Er verwies darauf, dass Navitas für GaN auf GlobalFoundries und zuvor TSMC zurückgreift, für SiC X-FAB nutzt und Claros bei der 14-Nanometer-Prozesstechnologie mit Samsung zusammenarbeitet. „Ich kenne andere Unternehmen [...], die über eine eigene Fabrik verfügen und sich derzeit in einer massiven Krise befinden, weil ihre Kapazitäten nicht ausgelastet sind“, sagte er, ohne Namen zu nennen. Er argumentierte, dass Fabless- und Fab-lite-Modelle während Phasen rasanter technologischer Veränderungen mehr finanzielle Flexibilität bieten, vorausgesetzt, das Unternehmen wahrt durch proprietäre Prozess- und auf Bauteilebene ansetzende Differenzierung bei seinen Foundry-Partnern seine Eigenständigkeit.
Zum Abschluss bekräftigte Allexandre, dass das größte Missverständnis unter Investoren darin bestehe, den 800-Volt-Übergang als ein einzelnes Ereignis im Zusammenhang mit einer spezifischen Produkteinführung von NVIDIA zu betrachten. „Das ist nicht wie der Gewinn des iPhone-Geschäfts“, sagte er und beschrieb die Chance stattdessen als eine mehrjährige Sequenz sich überlappender technologischer Übergänge – von der AC/DC-Wandlung über Sidecar-Architekturen, native 800-Volt-Racks und die vertikale Stromversorgung bis hin zur schließlichen Netzmodernisierung. Jede dieser Phasen stellt eine eigenständige Chance zur Inhaltserweiterung dar, um die Navitas jeweils konkurrieren muss.