Rigettis 108-Qubit-System Cepheus startet auf AWS und Azure – Quantenvorteil bleibt drei Jahre entfernt
Quartalszahlen Q1 2026 – 11. Mai 2026
Rigetti Computing nutzte die Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026, um die allgemeine Verfügbarkeit seines 108-Qubit-Systems Cepheus-1-108Q auf vier Cloud-Plattformen – Rigetti QCS, Amazon Bracket, Microsoft Azure Quantum und qBraid – offiziell bekannt zu geben. Damit ist es das derzeit größte kommerziell verfügbare modulare Quantencomputersystem. Der Umsatz verdreifachte sich gegenüber dem Vorjahr auf 4,4 Millionen Dollar, wenngleich das zugrunde liegende Geschäft noch fest in der vor-kommerziellen Phase steckt. Der CEO des Unternehmens räumte ein, dass der Quantenvorteil, der entscheidende Wendepunkt für echten kommerziellen Mehrwert, noch etwa drei Jahre entfernt sei.
Cepheus-1-108Q: Ein technischer Meilenstein mit konstruktiven Vorbehalten
Das 108-Qubit-System besteht aus 12 miteinander verbundenen 9-Qubit-Chiplets und verdreifacht damit die Qubit-Anzahl des vorherigen 36-Qubit-Systems Cepheus. CEO Subodh Kulkarni bezeichnete die Architektur als Validierung von Rigettis proprietärem Chiplet-basierten Skalierungsansatz „im produktiven Umfeld“, was einen wesentlichen Unterschied zu Labordemonstrationen darstelle. Die aktuelle Leistung liegt bei einer mittleren Zwei-Qubit-Gatter-Fidelität von etwa 99,1 % bei Gatter-Geschwindigkeiten von rund 60 Nanosekunden sowie einer Ein-Qubit-Gatter-Fidelität von 99,9 %.
Die Lücke zwischen diesen Zahlen und der Leistung von Rigettis Prototypen ist bemerkenswert. Bei einem Prototyp mit weniger als 9 Qubits, der das proprietäre adiabatische CZ-Gatter-Schema verwendet, erreichte Rigetti eine Zwei-Qubit-Gatter-Fidelität von 99,9 % bei einer Gatter-Geschwindigkeit von 28 Nanosekunden. Das produktive 108-Qubit-System läuft mit etwa der doppelten Gatter-Latenz und einer deutlich geringeren Fidelität. Kulkarni äußerte sich direkt dazu: „Das sind extrem komplexe Probleme, die im großen Maßstab gelöst werden müssen. Es ist relativ einfach, dies in Prototypenstadien zu demonstrieren.“ Er identifizierte die Kohärenzzeit – derzeit im Bereich von 25 bis 30 Mikrosekunden – als primären Engpass, der die Fidelität des 108Q-Systems begrenzt, und setzte das Ziel, später im Jahr 2026 eine mittlere Zwei-Qubit-Gatter-Fidelität von etwa 99,5 % zu erreichen, was eine Verdopplung oder Verdreifachung der aktuellen Kohärenzzeiten erfordern würde.
Auf technischer Seite gab Rigetti bekannt, dass das Unternehmen während der Entwicklung Kopplungsinteraktionen zwischen Zwei-Ebenen-Kopplern identifiziert und entschärft hat, die oberhalb der 100-Qubit-Skala deutlicher hervortreten. Durch die Neugestaltung der Chip-Architektur zur Adressierung dieser Interaktionen habe man die primäre Leistungsbeschränkung effektiv von der Koppler-Charakteristik auf die Kohärenzzeit verschoben – ein Problem, das laut Unternehmen beherrschbarer sei. Kulkarni merkte an, dass sowohl IBM als auch Google ähnliche Architekturen mit abstimmbaren Kopplern und quadratischen Gittern einsetzen, während Rigettis differenzierende Wette weiterhin auf Chiplets setze – ein Ansatz, der laut Kulkarni eine praxisgerechtere Ausbeute und Skalierung ermögliche als monolithische Chip-Designs.
Umsatz übertrifft Erwartungen aufgrund von Timing, nicht Nachfragewachstum
Der Umsatz von 4,4 Millionen Dollar im ersten Quartal gegenüber 1,5 Millionen Dollar im Vorjahresquartal stellt eine echte Verbesserung dar, doch Investoren sollten verstehen, was diesen Anstieg treibt. Das Wachstum ist fast vollständig auf das Timing der Auslieferungen von Novera-QPUs zurückzuführen, die auf Ende 2025 angekündigten Bestellungen im Wert von insgesamt 5,7 Millionen Dollar basieren. CFO Jeff Bertelsen bestätigte, dass etwas weniger als die Hälfte dieser 5,7 Millionen Dollar im ersten Quartal verbucht wurden; der Rest wird für das zweite Quartal 2026 erwartet. Der 8,4-Millionen-Dollar-Auftrag von C-DAC für ein 108-Qubit-System vor Ort in Indien soll nach Installation und Abnahmetests planmäßig im vierten Quartal 2026 verbucht werden. Bertelsen merkte zudem an, dass der ursprüngliche C-DAC-Auftrag keine laufende Wartung und Unterstützung enthielt, wobei ein separater Auftrag für diese Dienstleistungen noch erwartet wird.
Die Bruttomarge lag bei 31 % und blieb damit im Wesentlichen auf dem Niveau der 30 % aus dem ersten Quartal 2025, belastet durch Systemlieferungen, die aufgrund von Kühlhardware von Drittanbietern geringere Margen aufweisen. Der operative Verlust weitete sich von 21,6 Millionen Dollar im Vorjahr auf 26 Millionen Dollar aus, was höhere F&E-Ausgaben und eine gestiegene aktienbasierte Vergütung von 5,9 Millionen Dollar widerspiegelt. Auf Non-GAAP-Basis betrug der Nettoverlust 14,7 Millionen Dollar bzw. 0,04 Dollar pro verwässerter Aktie, eine leichte Verbesserung gegenüber 15,3 Millionen Dollar bzw. 0,05 Dollar pro Aktie im ersten Quartal 2025. Der GAAP-Nettogewinn von 33,1 Millionen Dollar ist nahezu vollständig ein nicht zahlungswirksames Artefakt aus Zeitwertanpassungen bei Optionsscheinen und Earn-out-Verbindlichkeiten und sollte für die operative Analyse ignoriert werden.
Bilanz bietet Spielraum, doch der Barmittelverbrauch beschleunigt sich
Rigetti beendete das erste Quartal mit rund 569 Millionen Dollar an Barmitteln und Investitionen, ein sequenzieller Rückgang gegenüber 589,8 Millionen Dollar zum Jahresende 2025; das Unternehmen ist schuldenfrei. Die Verbesserung gegenüber den 209 Millionen Dollar im ersten Quartal 2025 spiegelt frühere Kapitalerhöhungen wider. Bertelsen warnte, dass die Investitionsausgaben (CapEx) im Jahr 2026 im Vergleich zu den Vorjahren höher ausfallen werden, was hauptsächlich auf Kapazitäten für Verdünnungskühler und Investitionen in die Fab-1-Infrastruktur zurückzuführen ist. Das Unternehmen beschreibt seine Kapitalallokation weiterhin als auf langfristigen technischen Fortschritt fokussiert und nicht auf kurzfristige Umsatzoptimierung – eine Einschätzung, die Investoren angesichts des Burn-Raten-Verlaufs wörtlich nehmen sollten.
Die 100-Millionen-Pfund-Zusage für Großbritannien ist bedingt und mehrjährig
Rigetti kündigte Pläne an, über mehrere Jahre bis zu 100 Millionen Dollar in Großbritannien zu investieren. Kulkarni lieferte dazu wichtigen Kontext: Diese Investition ist an das strukturierte ProQure-Programm der britischen Regierung gebunden, das in phasenweisen Meilensteinen verläuft – MegaQuOp (eine Million fehlerfreie Quantenoperationen pro Sekunde), GigaQuOp und darüber hinaus –, für das derzeit Bewerbungen entgegengenommen werden. Kulkarni stellte klar: „Unter der Annahme, dass wir für die vorläufige Phase ausgewählt werden“, was darauf hindeutet, dass die Investition vom Gewinn wettbewerbsorientierter Verträge abhängt und keine einseitige Zusage darstellt. Die geplanten Ausgaben umfassen zusätzliches Personal in Großbritannien, den Einsatz eines Cepheus-1-108Q-Systems oder höher am National Quantum Computing Centre außerhalb von Oxford sowie den Ausbau der Einrichtungen über den derzeitigen kleinen Bürostandort hinaus. Die 100-Millionen-Dollar-Summe deckt Personal, Kapital und Einrichtungen über „die nächsten Jahre“ ab und beinhaltet sowohl aufwandswirksame als auch aktivierungspflichtige Komponenten, wobei der zeitliche Ablauf der Auswirkungen auf die Betriebskosten (OpEx) nicht quantifiziert wurde.
Partnerschaft mit Quanta zeigt erste Früchte bei Steuerungssystemen
Als Antwort auf die Frage eines Analysten gab Kulkarni das erste substanzielle Update zur Partnerschaft mit Quanta seit deren strategischer Investition von rund 40 Millionen Dollar zu Beginn des zweiten Quartals 2025. Das primäre greifbare Ergebnis ist bisher ein neues Steuerungssystem, das von Quanta entwickelt wurde und das Rigetti in seine kommerziellen Implementierungen integriert. Kulkarni beschrieb die Hardware-Expertise von Quanta als „echten Mehrwert“: „Sie wissen, wie man Server-Boxen und Steuerungselektronik baut, und wir sehen deutlich ihre Professionalität beim Bau dieser Einheiten.“ Er bestätigte, dass Rigetti plant, die von Quanta gebauten Steuerungssysteme künftig als Teil seines Standard-Stacks zu verwenden, während die internen Fähigkeiten beibehalten werden. Die Vereinbarung ist nicht exklusiv – Quanta wird auch mit anderen Quantencomputing-Unternehmen zusammenarbeiten. Die kurzfristigen Erwartungen für das zweite Jahr der Partnerschaft konzentrieren sich auf verbesserte Steuerungssysteme und die Ausweitung des Beitrags von Quanta auf andere Hardware-Ebenen des Stacks.
Definition und Zeitplan für den Quantenvorteil: Konkret, aber noch fern
Rigetti hat eine konkrete Marke gesetzt, was der Quantenvorteil für das Unternehmen bedeutet: etwa 1.000 Qubits, 99,9 % Zwei-Qubit-Gatter-Fidelität, Gatter-Geschwindigkeiten unter 50 Nanosekunden und eine Form der Fehlerabschwächung. Kulkarni verortete diesen Meilenstein etwa drei Jahre in der Zukunft. Ausgehend von der aktuellen Basis von 108 Qubits bei 99,1 % Fidelität erfordert dies eine etwa zehnfache Steigerung der Qubit-Anzahl und einen Sprung in der Fidelität. Der Weg dorthin umfasst schrittweise Verbesserungen – mal bei der Qubit-Anzahl, mal bei der Fidelität –, wobei das adiabatische CZ-Gatter-Schema, das derzeit nur auf Prototypenebene validiert ist, noch vor dem Zieltermin für den Quantenvorteil in die produktiven Systeme integriert werden soll.
Zur Fehlerkorrektur zog Kulkarni eine klare Trennlinie: Das System für den Quantenvorteil werde Fehlerabschwächung und eine Form der teilweisen Fehlerkorrektur nutzen, aber eine vollständige fehlertolerante Quantenfehlerkorrektur – wie QLDPC-Codes – erfordere Hunderttausende von Qubits und liege in einem Zeithorizont von fünf bis sieben Jahren. Er ging auf das kürzlich von NVIDIA angekündigte Open-Source-Tool zur Kalibrierung und Fehlerkorrektur ein und bezeichnete es als potenziell ergänzend zu Rigettis bestehenden Partnerschaften zur Fehlerkorrektur, unter anderem mit dem britischen Unternehmen River Lane, vermied jedoch konkrete Zusagen für dessen Einführung.
Kulkarni äußerte zudem eine deutliche Skepsis gegenüber Wettbewerbern, die einen kurzfristigen Quantenvorteil beanspruchen: „Einige von ihnen sprachen bereits letztes Jahr vom Quantenvorteil. Wir bleiben skeptisch, wenn Unternehmen alle möglichen Behauptungen aufstellen, ohne die Daten, die dies stützen.“ Da das Cepheus-1-108Q aus Sicht von Rigetti einen der weltweit besten derzeit verfügbaren gatterbasierten Quantencomputer darstellt, vertritt das Management die Position, dass drei Jahre realistisch seien – und dass kürzere Zeitpläne anderer Unternehmen an Glaubwürdigkeit mangeln.
Kommerzielle Nachfrage ist real, aber im Frühstadium
Cepheus-1-108Q ist seit etwa einem Monat allgemein verfügbar. Die Nutzung wird als hoch im Hinblick auf das Interesse beschrieben, doch die Arbeitslasten seien überwiegend kurze Forschungsexperimente in der Größenordnung von Sekunden bis Minuten – keine ausgedehnten kommerziellen Rechenzentrums-Jobs. Kulkarni war offen: „Wir sehen derzeit keine kommerziellen Kunden mit Rechenzentrums-Operationen, die versuchen, sich mit Quantencomputing zu befassen. Und ehrlich gesagt sollten wir das in den nächsten ein bis zwei Jahren auch nicht erwarten.“ Er verwies auf eine kürzliche Demonstration eines Teams in China, das zeigte, dass ein 90-Qubit-Quantensystem klassische Reservoir-Netzwerke bei einer Wettervorhersageaufgabe übertraf, als frühes kommerzielles Signal, räumte jedoch ein, dass sich der Markt nach wie vor voll und ganz im F&E-Modus befinde. Die Verkäufe der Novera-QPU an Universitäten und Forschungseinrichtungen – einschließlich eines neuen Auftrags der University of Saskatchewan – stellen heute die greifbarste kommerzielle Dynamik dar und vertiefen das langfristige Engagement, auch wenn der kurzfristige Umsatz volatil bleibt.
Rigetti Computing, Inc. im Fokus
Geschäftsmodell und Umsatzstruktur
Rigetti Computing agiert an der Front der Deep-Tech-Branche als vertikal integriertes, reines Quantencomputing-Unternehmen. Das Geschäftsmodell gliedert sich in zwei primäre kommerzielle Vektoren: den Verkauf und die Bereitstellung von On-Premises-Quantenhardware sowie den cloudbasierten Zugriff auf Quantenrechenleistung über die Plattform Quantum Cloud Services. Während die frühen Phasen der Quantenindustrie von hochtheoretischen Forschungs- und Entwicklungsverträgen geprägt waren, hat Rigetti kürzlich den Übergang zu einem Hardware-Liefermodell vollzogen. Das Fundament dieses kommerziellen Wandels bilden die Novera-Quantenprozessoren – in der Regel 9-Qubit-Systeme für Forschungseinrichtungen – sowie größere, industrietaugliche Systeme wie die neu eingeführte 108-Qubit-Plattform Cepheus. Durch die physische Auslieferung von Hardware ermöglicht Rigetti staatlichen Stellen und großen Laboren für angewandte Physik den Aufbau eigener Quantenkapazitäten, ohne sich ausschließlich auf geteilte Cloud-Architekturen verlassen zu müssen.
Ergänzend zum Hardwaregeschäft vertreibt das Cloud-Modell Rigettis Rechenkapazitäten über große Hyperscaler-Marktplätze, darunter Amazon Braket, Microsoft Azure Quantum und Google Cloud, sowie über die eigene Infrastruktur Quantum Cloud Services. Diese hybride Umsatzstruktur generiert Erlöse durch nutzungsbasierte Abrechnung, mehrjährige Abonnementzugänge und maßgeschneiderte Co-Development-Ingenieurdienstleistungen. Zudem akquiriert das Unternehmen gezielt staatliche Forschungszuschüsse und Verteidigungsaufträge, die sowohl der Finanzierung grundlegender technologischer Meilensteine dienen als auch eine langfristige Kundenbindung bei öffentlichen Stellen festigen. Rigettis Strategie zielt explizit auf die Integration in hybride klassisch-quantengestützte Rechenzentren ab; die Prozessoren sind darauf ausgelegt, spezialisierte Optimierungen simultan neben traditionellen CPUs und GPUs zu verarbeiten. Obwohl das Umsatzniveau im Vergleich zur breiteren Halbleiterindustrie noch im Anfangsstadium ist, meldete das Unternehmen im ersten Quartal 2026 einen Wendepunkt mit einem Quartalsumsatz von $4,4 Millionen, der maßgeblich durch margenstarke staatliche Projektmeilensteine und physische Systemauslieferungen getrieben wurde.
Marktökosystem: Kunden, Wettbewerber und Lieferkette
Der Kundenstamm von Rigetti ist stark im öffentlichen Sektor und in den Forschungsabteilungen führender Unternehmen verankert. Die Markteinführungsstrategie ist stark auf staatliche Verteidigungsbehörden, nationale Labore und staatliche Computing-Initiativen ausgerichtet, die zusammen einen erheblichen Teil des Auftragswerts ausmachen. Zu den nennenswerten Projekten zählen ein Auftrag im Wert von $8,4 Millionen vom indischen Centre for Development of Advanced Computing für ein 108-Qubit-System sowie eine millionenschwere Zusammenarbeit mit dem Air Force Research Laboratory der Vereinigten Staaten im Bereich Quantennetzwerke. Auf kommerzieller Seite finden sich unter den Early Adopters vorwiegend Fortune-500-Finanzinstitute, Luft- und Raumfahrtunternehmen sowie Pharmariesen, die Proof-of-Concept-Workloads in den Bereichen Risikomodellierung, Materialsimulation und molekulare Entdeckung betreiben.
Das Wettbewerbsumfeld ist außerordentlich kapitalstark und strukturell unerbittlich. Rigetti operiert im Bereich supraleitender Qubits und steht damit in direktem Wettbewerb mit Technologiegiganten wie IBM und Google, die über nahezu unbegrenztes Kapital und riesige institutionelle Forschungsökosysteme verfügen. Innerhalb der Gruppe der reinen Quanten-Unternehmen ist IonQ, ein Anbieter von Ionenfallen-Technologie, der Hauptkonkurrent. Bis Anfang 2026 konnte sich IonQ kommerziell deutlich absetzen und erzielte Quartalsumsätze von nahezu $65 Millionen, was Rigettis kommerzielle Präsenz weit in den Schatten stellt. Während Rigetti eine klare Nische in der modularen Architektur besetzt, bleibt der Anteil am kommerziellen Quantenmarkt im einstelligen Prozentbereich, hinter den etablierten Hardware-Riesen und dem aktuellen Marktführer unter den Pure-Play-Anbietern.
Auf der Angebotsseite sieht sich Rigetti mit einer hochspezialisierten und anfälligen Lieferkette konfrontiert. Die kritischsten externen Abhängigkeiten bestehen bei den kryogenen Verdünnungskühlschränken, die erforderlich sind, um supraleitende Prozessoren auf nahezu den absoluten Nullpunkt zu kühlen. Diese Einheiten werden von einer Handvoll spezialisierter Drittanbieter hergestellt. Da diese komplexen Kühlsysteme in die On-Premises-Hardwareverkäufe von Rigetti integriert sind, belasten sie die Margen, was sich in einer Bruttomarge von etwa 31 Prozent widerspiegelt. Darüber hinaus erfordert der Betrieb spezifische supraleitende Rohmaterialien, maßgeschneiderte Wafer und fortschrittliche Steuerungselektronik, was das Unternehmen anfällig für Engpässe in der globalen Halbleiterlieferkette und makroökonomische Inflationsdrucke macht.
Wettbewerbsvorteile und technologische Burggräben
Der dauerhafteste Wettbewerbsvorteil von Rigetti ist die absolute vertikale Integration, verankert durch Fab-1, die branchenweit erste dedizierte In-House-Fertigungsstätte für Quantenbauelemente in Kalifornien. Durch den Besitz der Produktionsmittel internalisiert Rigetti den iterativen Design-, Test- und Fertigungszyklus. Diese enge Rückkopplungsschleife ermöglicht es dem Unternehmen, neue Chip-Topologien schnell zu prototypisieren, ohne auf die Zeitpläne externer Foundries angewiesen zu sein, was geistiges Eigentum schützt und gleichzeitig einige externe Risiken der Halbleiterversorgung mindert.
Technologisch differenziert sich Rigetti durch seine proprietäre modulare Chiplet-Architektur. Die Skalierung von Quantencomputern ist bekanntermaßen schwierig, da die Herstellung eines einzigen, massiven monolithischen Chips mit Hunderten fehlerfreier Qubits zu sinkenden Erträgen und astronomischen Ausfallraten führt. Rigetti umging diese biologische Grenze der Siliziumfertigung, indem es kleinere, ertragreiche 9-Qubit-Chiplets mithilfe proprietärer abstimmbarer Koppler zusammenfügte. Die Einführung des Systems Cepheus-1-108Q im Jahr 2026, das aus zwölf miteinander verbundenen Chiplets besteht, dient als ultimative Validierung dieser Skalierungsphilosophie. Diese Modularität vereinfacht nicht nur den Fertigungsprozess, sondern bietet einen theoretischen Pfad zu Tausenden von Qubits.
Darüber hinaus profitiert Rigetti von der zugrunde liegenden Physik supraleitender Schaltkreise. Im Vergleich zu konkurrierenden Modalitäten wie Ionenfallen oder neutralen Atomen arbeiten supraleitende Qubits mit extremen Gate-Geschwindigkeiten von etwa 50 bis 70 Nanosekunden. Dies ist tausendmal schneller als bei konkurrierenden Technologien. Für IT-Manager in Unternehmen, die Quantenprozessoren eng mit klassischen NVIDIA-GPUs für Hochfrequenzalgorithmen verknüpfen wollen, ist dieser Latenzvorteil entscheidend. Aus Kapitalperspektive agiert Rigetti aus einer Position relativer Stärke mit etwa $569 Millionen an Barmitteln und ohne Schulden in der Bilanz. Dieses Liquiditätsprofil verschafft dem Unternehmen einen Spielraum von 36 bis 48 Monaten, um hohe Investitionsausgaben in die Fertigung zu finanzieren und gleichzeitig hohe operative Verluste aus Forschung und Entwicklung aufzufangen.
Branchen-Dynamik: Chancen und strategische Bedrohungen
Der Übergang des Quantencomputings von einer Laborkuriosität hin zum kommerziellen Nutzen bietet eine generationenübergreifende Chance. Die Branche steuert auf einen Wendepunkt zu, den sogenannten Quantenvorteil, bei dem Quantensysteme klassische Supercomputer bei kommerziell wertvollen Workloads definitiv übertreffen. Rigetti positioniert sich strategisch für diesen Wandel durch Partnerschaften mit großen Anbietern klassischer Computing-Infrastruktur, um sicherzustellen, dass seine Systeme nativ in hybride Rechenzentren integriert werden können. Zudem hat die wachsende staatliche Sorge um Quantenkryptografie und technologische Vormachtstellung massive staatliche Förderinitiativen ausgelöst. Rigetti nutzt dies durch gezielte geografische Expansionen, einschließlich einer geplanten Investition von $100 Millionen für die Bereitstellung staatlicher Quantensysteme im Vereinigten Königreich in den kommenden Jahren.
Die existenziellen Bedrohungen für Rigetti sind jedoch vielfältig und gravierend. Die größte Herausforderung liegt in den Fehlerraten und der Zwei-Qubit-Gate-Fidelity. Während der modulare Chiplet-Ansatz das Problem der Fertigungsskalierung elegant löst, führt die Integration mehrerer Chiplets zu erheblichem Quantenrauschen und Konnektivitätsproblemen. Konkurrierende Technologien weisen regelmäßig höhere operative Fidelity-Werte auf; so erreichen Ionenfallensysteme beispielsweise 99,99 Prozent Fidelity, während Rigetti derzeit darum kämpft, in Multi-Chip-Arrays konsistent die 99,5-Prozent-Marke zu überschreiten. Das Unternehmen schaffte es kürzlich nicht, die Anfangsphasen der Quantum Benchmarking Initiative der Defense Advanced Research Projects Agency (DARPA) zu überstehen – ein deutliches Indiz dafür, dass seine Performance-Metriken noch hinter der absoluten Weltspitze zurückbleiben. Kann Rigetti die Fehlerraten bei steigender Qubit-Anzahl nicht senken, wird seine Architektur die für die kommerzielle Rentabilität erforderliche Fehlertoleranz nicht erreichen.
Aufkommende Modalitäten und disruptive Marktteilnehmer
Der Quantensektor ist hochdynamisch, wobei völlig andere physikalische Modalitäten drohen, supraleitende Schaltkreise obsolet zu machen. Neben den klassischen Akteuren entstehen ernsthafte Herausforderungen durch neu kapitalisierte Start-ups, die disruptive physikalische Ansätze nutzen. Das photonische Quantencomputing, das von finanzstarken privaten Akteuren wie PsiQuantum und neu an die Börse gegangenen Unternehmen wie Xanadu vorangetrieben wird, stellt eine ernsthafte Bedrohung dar. Photonische Systeme nutzen Lichtteilchen zur Informationsverarbeitung, was die Notwendigkeit extremer kryogener Kühlung umgeht und natürliche Vorteile bei Quantennetzwerken und Telekommunikation bietet.
Gleichzeitig hat die Modalität der neutralen Atome durch Start-ups wie QuEra Computing und kürzliche Börsengänge wie Infleqtion an Dynamik gewonnen. Architekturen mit neutralen Atomen nutzen optische Pinzetten und Laser, um ungeladene Atome in einem Vakuum zu manipulieren. Diese Methode ermöglicht hochstabile, dreidimensionale Qubit-Arrays mit exzellenten Kohärenzzeiten und greift damit direkt die Schwächen bei Rauschen und Fidelity an, die supraleitenden Chips innewohnen. Geografisch sieht sich Rigetti zudem starker Konkurrenz durch europäische Pure-Play-Anbieter wie IQM Quantum Computers gegenüber. IQM nutzt ebenfalls supraleitende Technologie, hat jedoch seine kommerziellen On-Premises-Installationen in europäischen Supercomputing-Zentren aggressiv skaliert, was eine direkte Bedrohung für Rigettis internationale Expansionsstrategie darstellt und wichtige Marktanteile im Bereich des staatlichen Computings besetzt.
Management-Performance und Erfolgsbilanz
Seit Dr. Subodh Kulkarni Ende 2022 die Rolle des Chief Executive Officer übernahm, hat er die operative Philosophie von Rigetti grundlegend umgestaltet. Mit mehr als drei Jahrzehnten Erfahrung in der traditionellen Halbleiterfertigung lenkte Kulkarni das Unternehmen weg von einer akademischen Forschungskultur hin zu einer disziplinierten, kommerziellen Fertigungsmentalität. Unter seiner Führung überlebte das Unternehmen den harten Winter an den Kapitalmärkten, der viele SPACs der Frühphase dezimierte, und führte eine entscheidende Kapitalerhöhung in Höhe von $350 Millionen durch, die die Bilanz gegen Insolvenzrisiken absicherte.
Operativ ist die Bilanz des Managements eine Mischung aus beeindruckenden technischen Meilensteinen und chronischen Entwicklungsverzögerungen. Kulkarni hat eine disziplinierte Strategie zur Kapitalallokation durchgesetzt und lehnt es ab, margenschwachen, kurzfristigen Umsätzen auf Kosten des langfristigen Quantenvorteils nachzujagen. Die Komplexität der Quantenphysik hat die Zeitpläne des Managements jedoch häufig durchkreuzt. Das Flaggschiff-System Cepheus mit 108 Qubits, das ursprünglich für Ende 2025 geplant war, verzögerte sich bis in das erste Quartal 2026, da die Ingenieure Schwierigkeiten hatten, die abstimmbaren Koppler zu optimieren und das Übersprechen über die Chiplet-Grenzen hinweg zu unterdrücken. Obwohl das Management das System erfolgreich auslieferte und bedeutende Hardware-Lieferungen einleitete, die in den letzten Quartalen zu einem dreistelligen prozentualen Umsatzwachstum führten, unterstreichen die anhaltenden Verzögerungen das extreme Ausführungsrisiko, das mit dem Versuch verbunden ist, eine unbewiesene physikalische Wissenschaft zu industrialisieren.
Das Fazit
Rigetti Computing stellt eine asymmetrische, risikoreiche Wette auf den Anbruch des Quantencomputing-Zeitalters dar. Die vertikal integrierten Fertigungskapazitäten, die solide schuldenfreie Bilanz und die hochskalierbare modulare Chiplet-Architektur bieten einen legitimen Weg zum Bau industrietauglicher Hardware. Durch die erfolgreiche Kommerzialisierung und Auslieferung von On-Premises-Systemen an staatliche und akademische Kunden Anfang 2026 hat Rigetti bewiesen, dass seine Technologie außerhalb des Labors lebensfähig ist. Wenn es den Ingenieurteams gelingt, den Fidelity-Verlust an den Chiplet-Grenzen zu beheben, werden die 50-Nanosekunden-Gate-Geschwindigkeiten der supraleitenden Schaltkreise das Unternehmen perfekt für die Integration in hybride, GPU-beschleunigte Rechenzentren der 2030er Jahre positionieren.
Umgekehrt ist der Spielraum für Fehler nahezu nicht vorhanden. Rigetti versucht, Technologiegiganten mit Verteidigungsbudgets zu übertreffen und sich gleichzeitig gegen gut finanzierte Disruptoren zu wehren, die völlig andere, potenziell überlegene physikalische Ansätze wie Photonik oder neutrale Atome nutzen. Das jüngste Scheitern bei wichtigen DARPA-Benchmarking-Tests unterstreicht, dass die Fidelity-Werte derzeit noch hinter denen der Wettbewerber zurückbleiben. Für institutionelles Kapital ist Rigetti eine binäre Anlage: Entweder erobert das Unternehmen durch die Beherrschung der Chiplet-Verbindung einen hochlukrativen Teil eines zukünftigen Billionen-Dollar-Marktes für Quanten-Rechenzentren, oder seine supraleitende Architektur wird letztlich von fehlertoleranteren Modalitäten überholt, was seine Hardware obsolet machen würde.