Rocket Lab sieht sich durch Iridium-Deal als „Weltraummacht“ – Neutron-Debüt für Q4 geplant
Ergebnisbericht zum zweiten Quartal 2026, 10. August 2026
Rocket Lab erzielte im zweiten Quartal einen Rekordumsatz von 234 Millionen Dollar, was einem Anstieg von 62 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Gleichzeitig erläuterte das Unternehmen seine bisher detaillierteste Vision, wie die geplante Übernahme von Iridium Communications das Geschäftsmodell transformieren wird. CEO Peter Beck erklärte Analysten, der Deal sei der Abschluss einer zehnjährigen Strategie: die Kontrolle über alle drei vertikalen Säulen der Weltraumwirtschaft – Zugang zum All, Hardware und nun auch Anwendungen. „Wir werden das Iridium-Netzwerk nicht einfach nur weiterführen. Wir werden es ausbauen, in neue Märkte skalieren und neue weltraumgestützte Dienste erschließen“, sagte Beck. Er ordnete die Transaktion, deren Abschluss nach Zustimmung der Aktionäre und Behörden für Mitte 2027 erwartet wird, als Ausgangspunkt für den Vorstoß von Rocket Lab in den Bereich der wiederkehrenden Umsätze mit Weltraumdiensten ein.
Iridium-Deal definiert Wachstumsgeschichte neu
Die strategische Logik hinter Becks Argumentation: Die Konstellation aus 66 Iridium-Satelliten, die 2,5 Millionen Abonnenten bedient und im vergangenen Jahr 870 Millionen Dollar Umsatz generierte, könnte Rocket Lab organisch erst in einem Jahrzehnt oder später nachbilden. Durch den Besitz sowohl der Trägerrakete als auch der Satellitenfertigung glaubt Rocket Lab, deutlich mehr Kapazität aus dem L-Band-Spektrum von Iridium herausholen zu können, als dies ein unabhängiger Betreiber vermöchte. Beck betonte, der Reiz des L-Bandes liege in seiner Fähigkeit, Regen, Wetterphänomene und Gebäude zu durchdringen, was es von den Breitband-Spektren abhebe, die von größeren Wettbewerbern verfolgt werden. „Ich habe gelernt, niemals nie zu sagen, aber die beiden reichsten Menschen der Welt setzen auf Breitband, und es ist eine große Herausforderung, dort zu konkurrieren“, sagte er. Damit überlässt er diesen Markt faktisch Starlink und Amazon Kuiper, während er das Iridium-Spektrum als differenziertes, verteidigbares Asset für IoT, Direct-to-Device, PNT für Verteidigungszwecke sowie Luft- und Schifffahrtssicherheit positioniert.
Analysten hinterfragten das Umsetzungsrisiko angesichts des vergleichsweise langsamen Wachstumsprofils von Iridium. Beck verwies auf die Glaubwürdigkeit bei Regierungskunden: Vor der Übernahme konnte Rocket Lab einem Kunden zwar einen Satelliten und den Transport in den Orbit versprechen, aber keinen missionskritischen Kommunikationsdienst. „Wir treten gegenüber Regierungs- und kommerziellen Kunden mit einer völlig neuen Palette an Werkzeugen und Fähigkeiten auf, die uns wirklich von allen anderen abhebt – abgesehen von einem einzigen weiteren Anbieter am Markt“, sagte er. CFO Adam Spice ergänzte, der Deal schaffe keine Lücke in der Gewinn- und Verlustrechnung und bezeichnete ihn als „einen typischen Rocket Lab-Deal“, da Iridium bereits profitabel sei, räumte jedoch ein, dass die Integration mehrere Quartale in Anspruch nehmen werde.
Neutron-Zeitplan hält bei Q4, doch das eigentliche Ziel ist Flug 10
Rocket Lab bekräftigte, dass Neutron für eine Bereitstellung auf der Startrampe im vierten Quartal 2026 auf Kurs sei, wenngleich Beck warnte, dass „das Zeitfenster für einen Start zum Jahresende immer enger wird“. Bezeichnender war seine Einordnung der tatsächlichen Priorität des Programms: nicht der Erstflug, sondern die Geschwindigkeit, mit der das Fahrzeug auf den zehnten Start skaliert werden kann, ohne die Hardware neu zertifizieren zu müssen. „Neben dem Erstflug ist der zehnte Flug das Wichtigste“, sagte er und beschrieb eine Startfrequenz von 1-3-5, die sich an der frühen Entwicklung von Electron orientiert, wobei die Wiederverwendbarkeit die entscheidende Begrenzung für die Beschleunigung dieser Frequenz darstellt.
Das Unternehmen hat mehr als 400 Heißtests der Archimedes-Triebwerke (Stufe 1 und Vakuum) in Stennis absolviert und verlagert den Fokus nun von grundlegenden Leistungsparametern auf die Langlebigkeit und die für die Wiederverwendung notwendigen Mehrfachzündungszyklen. Die Produktion eines kompletten Triebwerksatzes für den Erstflug läuft bereits. Die Nachfrage ist kein Problem: Spice merkte an, dass Rocket Lab Neutron mit einem ASP (Durchschnittsverkaufspreis) von 50 bis 55 Millionen Dollar auf den Markt gebracht habe, ohne Rabatte für frühe Starts, und sieht angesichts des knappen Angebots in der Branche eher Aufwärtspotenzial bei der Preisgestaltung. Auf die Frage von Gautam Khanna (TD Securities), ob der Markteintritt eines größeren Wettbewerbers das Kapazitätsbild verändere, winkte Beck ab: Ein Großteil der neuen Kapazitäten sei bereits für die internen Programme des Wettbewerbers reserviert. Bemerkenswert ist, dass das Management Neutron-Kapazitäten bewusst zurückhält, anstatt das Auftragsbuch komplett zu füllen, um Slots für NSSL-Regierungsverpflichtungen und den eigenen künftigen Iridium-Bedarf zu reservieren.
GHOST-Startrampen erweitern das Startgeschäft
Rocket Lab stellte GHOST vor, ein containerisiertes, modulares Startsystem, das neue HASTE-Startrampen in Kodiak, Alaska, unterstützen wird. Beck erklärte, die Technologie sei auf eine spezifische Kundenanfrage zurückzuführen und keine spekulative Investition: „Es war ein direkter Wunsch eines Kunden. Sie haben sehr wichtige Anforderungen für das HASTE-Programm.“ Das System bündelt Raketeninfrastruktur, Bodenunterstützung und Reichweitenkontrolle in transportablen Containern, was es Rocket Lab ermöglicht, innerhalb kurzer Zeit Startkapazitäten an neuen Standorten aufzubauen. Spice deutete an, dass die Preise für diese HASTE-Missionen in Alaska der bisherigen HASTE-Wirtschaftlichkeit folgen dürften, und brachte die Möglichkeit ins Spiel, dass die HASTE-ASPs den gleichen Aufwärtstrend wie die Electron-Preise erleben könnten, insbesondere wenn sich Raketenabwehrprogramme im Zusammenhang mit „Golden Dome“ wie erwartet ausweiten.
Finanzergebnisse übertreffen Prognosen, doch Margen und Cash-Burn steigen
Der Umsatz im zweiten Quartal von 234 Millionen Dollar lag innerhalb der Prognose, wobei Space Systems 189,5 Millionen Dollar beitrug – ein sequenzieller Anstieg von 38,6 %, unterstützt durch den ersten Teilbeitrag der kürzlich abgeschlossenen Mynaric-Übernahme. Der Umsatz mit Launch Services sank sequenziell um 30 % auf 44,6 Millionen Dollar, trotz ähnlicher Startfrequenz. Dies ist eine Folge der Bilanzierungsmethodik: HASTE-Missionen erfassen Umsätze über einen längeren Zeitraum, während Electron-Missionen dies erst beim Start tun; der Mix in diesem Quartal war auf Missionen ausgerichtet, deren Umsatz bereits in früheren Perioden verbucht worden war.
Die GAAP-Bruttomarge von 36,1 % und die Non-GAAP-Bruttomarge von 41,5 % übertrafen beide die Prognosen, begünstigt durch eine einmalige Zollerstattung, die weitgehend durch eine Bestandsrückstellung für das zweite Neutron-Flugfahrzeug ausgeglichen wurde. Der bereinigte EBITDA-Verlust verringerte sich auf 8,8 Millionen Dollar und lag damit deutlich innerhalb der vom Management prognostizierten Spanne von 20 bis 26 Millionen Dollar. Der Auftragsbestand belief sich auf 2,36 Milliarden Dollar, aufgeteilt auf etwa 40 % Launch und 60 % Space Systems. Das Management wies darauf hin, dass ein erhebliches Volumen an Verträgen, die nach Quartalsende unterzeichnet wurden, erst in der Q3-Zahl erscheinen wird.
Die Prognose für das dritte Quartal deutet auf einen Margendruck hin: Die GAAP-Bruttomarge von 29 % bis 31 % und die Non-GAAP-Bruttomarge von 35 % bis 37 % liegen unter den Werten des zweiten Quartals, getrieben durch eine Verschiebung des Mix innerhalb von Space Systems hin zu margenschwächeren Satellitenplattform-Aufträgen. Der Free Cashflow-Abfluss ist unterdessen höher als in den Vorquartalen; der Non-GAAP Free Cashflow-Verbrauch erreichte im Q2 110,1 Millionen Dollar gegenüber 77,4 Millionen Dollar im Q1. Spice führte den Anstieg auf den Aufbau der Neutron-Produktionslinien vor dem Erstflug und die Wiederauffüllung der Mynaric-Lieferkette zurück, die durch ein vorangegangenes Insolvenzverfahren gestört war. Er bekräftigte, dass der bereinigte EBITDA-Break-even für das Quartal nach dem ersten erfolgreichen Neutron-Start erwartet wird, wobei ein positiver Free Cashflow 18 bis 24 Monate danach wahrscheinlich sei. Er merkte jedoch an, dass der Abschluss des Iridium-Deals die Ausgangslage aufgrund der eigenen Cash-Generierung dieses Geschäfts „neu ordnen“ werde.
Rocket Lab beendete das Quartal mit 2,4 Milliarden Dollar an Barmitteln, Äquivalenten und marktgängigen Wertpapieren, gestärkt durch 1,08 Milliarden Dollar, die über ein „At-the-Market“-Eigenkapitalprogramm aufgenommen wurden, das inzwischen beendet ist. Das Management erklärte, der Erlös sei für die Finanzierung der Iridium-Übernahme sowie für weitere Ziele in einer „robusten M&A-Pipeline“ vorgesehen.
Diversifizierung bei Space Systems: GEO, Flatellite und ein vertikaler Integrationsgraben
Das Quartal markierte den ersten Einstieg von Rocket Lab in den Markt für geostationäre Regierungssatelliten mit zwei Verträgen im Wert von insgesamt mehr als 160 Millionen Dollar, darunter ein Auftrag des Space Systems Command für zwei GEO-Satelliten, die die kürzlich erworbene Heimdall-Nutzlast von GEOST tragen. Unabhängig davon sicherte sich die neue „Flatellite“-Raumfahrzeugplattform des Unternehmens, die für Konstellationen mit hoher Frequenz und hohem Volumen konzipiert ist, ihren ersten Auftrag: einen 397-Millionen-Dollar-Vertrag zum Bau von Satelliten für das Programm der Space Force zur weltraumgestützten Zielverfolgung (Airborne Moving Target Indicator), die mit Neutron gestartet werden sollen. Beck bezeichnete den Gewinn als besonders bedeutende Validierung und merkte an: „Das meiste, was Rocket Lab in Zukunft für sich selbst tun wird, wird auf einer Flatellite-Plattform aufbauen.“
Was die Komponenten betrifft, wies Beck die Vorstellung zurück, dass allein der Start den Wettbewerbsvorteil von Rocket Lab ausmache. Er argumentierte, dass die skalierte Fertigung von Raumfahrtkomponenten, Solarpaneelen, Reaktionsrädern und anderer Hardware ebenso verteidigbar sei. „Wenn man einfach in der Branche auftaucht und sagt: ‚Ich möchte tausend Reaktionsräder‘, dann sind die Chancen, sie zu bekommen, fast null“, sagte er. Spice fügte hinzu, dass der strategische Wert des Komponenten-Geschäfts nicht in der isolierten Marge liege, sondern in der Fähigkeit, bei der Ausschreibung großer integrierter Programme „Margin Stacking“ (das Aufsummieren von Margen verschiedener Zulieferer) zu eliminieren, was er als zentral für das Wachstum des Auftragsbestands bezeichnete.