Rockwell Automation: Software & Control erreicht 35 % Marge dank steigender Nachfrage bei Rechenzentren und E-Commerce
Wells Fargo Industrials Conference, 11. Juni 2026
Rockwell Automation verzeichnete im zweiten Quartal eine herausragende Performance im Segment Software & Control. Mit einer operativen Marge von 35 % wuchs der Geschäftsbereich im niedrigen zweistelligen Bereich. Das Unternehmen bewegt sich nun bereits das vierte Quartal in Folge innerhalb seines Zielkorridors von 31 % bis 34 %. Treiber dieser Entwicklung sind ein höheres Volumen, eine disziplinierte Preisgestaltung, Produktivitätsgewinne sowie ein vorteilhafter Produktmix, insbesondere durch den verstärkten Absatz margenstarker Angebote wie Logix-Steuerungen und Cloud-nativer Software.
Matheus Bulho, SVP of Software and Control, und Aijana Zellner, VP of Investor Relations and Market Strategy, erläuterten die Hintergründe dieser Entwicklung auf der Wells Fargo Industrials and Materials Conference. Das Unternehmen hob seine Prognose für das organische Wachstum im Gesamtjahr auf 7 % an und erhöhte den Ausblick für mehrere Endmärkte, darunter Halbleiter, Rechenzentren und Energie, für die nun ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich erwartet wird.
Margenverlauf und Kostendruck
Obwohl die Marge von 35 % im Bereich Software & Control einen bedeutenden Meilenstein darstellt, dämpfte das Management die Erwartungen hinsichtlich einer kurzfristigen Nachhaltigkeit dieses Niveaus. Das Unternehmen sieht sich in der zweiten Jahreshälfte mit Belastungen in zweistelliger Millionenhöhe durch steigende Kosten für Speicherchips konfrontiert, die sich überproportional auf das Segment Software & Control auswirken. Zellner räumte ein, dass Rockwell zwar über Mechanismen verfüge, um diese Kostensteigerungen durch Preisanpassungen auszugleichen, „diese jedoch nicht in jedem Quartal perfekt greifen könnten, insbesondere im dritten Quartal“.
Das Unternehmen erwartet für das dritte Quartal sequenziell niedrigere Margen im Bereich Software & Control, rechnet aber für das Gesamtjahr weiterhin mit einer Ausweitung der Marge um mehrere hundert Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr. Die überdurchschnittliche Margenentwicklung im zweiten Quartal basierte auf einer starken Volumenhebelung, einer effektiven Preisdurchsetzung von 250 Basispunkten für das Jahr – davon 150 Basispunkte durch zugrunde liegende Preiserhöhungen – sowie strukturellen Verbesserungen in der Fertigung, Logistik und den allgemeinen Verwaltungskosten (SG&A).
Wachstumschancen bei Rechenzentren
Die Position von Rockwell im Markt für Rechenzentren erweist sich als besonders attraktiver Wachstumsvektor. Das Unternehmen gewinnt Marktanteile, da Hyperscaler von traditionellen direkten digitalen Steuerungssystemen auf industrielle Logikplattformen umstellen. Bulho erklärte das Wertversprechen: „Mit unserem System erreichen wir eine um eine Größenordnung höhere Verfügbarkeit. Unsere Logix-Systeme bieten heute ‚5 Neunen‘, also 99,999 % Verfügbarkeit. Man kann sich vorstellen, welche Kosten Ausfallzeiten verursachen – wir haben uns schon immer mit den Kosten von Stillständen in Produktionssystemen befasst. In Rechenzentren sind die Kosten pro Minute erheblich.“
Neben der Verfügbarkeit bietet die Logix-Plattform von Rockwell überlegene Cybersicherheit durch verschlüsselte Kommunikation, eine bessere Performance bei der Bewältigung von Lastspitzen in Server-Racks sowie längere Produktlebenszyklen im Vergleich zu kommerziellen Gebäudemanagementsystemen. Das Geschäft mit Rechenzentren macht derzeit einen niedrigen einstelligen Prozentsatz des Gesamtumsatzes aus, doch das Management deutete an, dass dieser Anteil in absehbarer Zeit auf etwa 5 % steigen könnte.
Die Umsatzchancen erstrecken sich über mehrere Produktlinien. Logix-Steuerungen verwalten die Gebäudeinfrastruktur, während die Übernahme von Cubic modulare Schaltanlagentechnik bereitstellt, die sich als besonders geeignet für Rechenzentrumsanwendungen erwiesen hat. Weitere Produkte aus dem Bereich Intelligent Devices, darunter Frequenzumrichter für Kühlsysteme, Ventilatoren und Pumpen, tragen zum gesamten Wertschöpfungsanteil pro Rechenzentrumsinstallation bei.
Breitere Nachfrage über kurzzyklische Projekte hinaus
Die Segmente Intelligent Devices und Software & Control übertreffen seit mehreren Quartalen die Erwartungen, wobei sich das Wachstum vom ersten zum zweiten Quartal sogar beschleunigt hat. Zellner beschrieb eine Ausweitung der Nachfrage über die kleinen Modernisierungs- und Effizienzprojekte hinaus, die den bisherigen Aufschwung geprägt hatten. „Wir haben eine Ausweitung der Nachfrage und größere Projekte in einer Reihe zusätzlicher Branchen gesehen“, merkte sie an und nannte dabei insbesondere die Halbleiterindustrie, Rechenzentren, E-Commerce, Lagerautomatisierung und den Energiesektor.
In der diskreten Fertigung treiben E-Commerce und Lagerautomatisierung weiterhin erhebliche Investitionen voran, da Arbeitskräftemangel und Kostendruck die Unternehmen zur Automatisierung zwingen. Der Kundenstamm reicht von Paketdienstleistern bis hin zu E-Commerce-Akteuren und traditionellen Einzelhändlern, die allesamt in die Modernisierung ihrer Anlagen investieren. Viele Lager- und Sortieranlagen sind weitgehend manuell geprägt, was ein erhebliches Nachrüstpotenzial bietet. Zellner charakterisierte dies sowohl als große Brownfield-Nachrüstungen als auch als Greenfield-Projekte.
Die Halbleiterindustrie verzeichnete einen Anstieg sowohl bei Investitionen in bestehende Fabriken (Legacy Fabs) als auch bei der Produktion von KI-Chips für Rechenzentren. Die Energiemärkte wachsen im Bereich der traditionellen Öl- und Gasindustrie, der Stromerzeugung sowie bei erneuerbaren Energien wie Carbon Capture, Wind- und Solarenergie. Rockwell profitiert davon, dieselbe Kerntechnologie in diesen unterschiedlichen Anwendungen einzusetzen, sei es für LNG-Anlagen, gasbetriebene Mikronetze oder die Infrastruktur von Rechenzentren.
Ausgabeverhalten der Kunden und Bestandskontrolle
Während in spezifischen vertikalen Märkten größere Projekte entstehen, bleiben Kunden bei längerfristigen Investitionsausgaben vorsichtig. Zellner erklärte, dass Handelsunsicherheiten im Zusammenhang mit dem USFCA, anhaltende politische Änderungen und geopolitische Volatilität weiterhin das Vertrauen der Kunden in große Greenfield-Investitionen belasten. Stattdessen konzentrieren sich Kunden auf Projekte mit klarem Umfang, definiertem ROI und kurzfristigen Produktivitätsvorteilen durch höheren Durchsatz und Qualitätsverbesserungen in bestehenden Anlagen.
Rockwell hat seine Möglichkeiten zur Bestandsüberwachung seit der Lieferkettenkrise in der Pandemie erheblich verbessert. Bulho erläuterte den weiterentwickelten Ansatz: „Vor der Pandemie waren wir primär ein ‚Book-and-Bill‘-Geschäft. Wir haben diesem Bereich daher weniger Aufmerksamkeit geschenkt. Seitdem haben wir jedoch einige Kapazitäten aufgebaut, um Vorabkäufe und übermäßige Lagerbestände so weit wie möglich zu vermeiden.“
Das Unternehmen verwaltet nun die Lagerbestände der Distributoren mit Transparenz über Lieferungen und Bestellungen. Zudem wurden Kontrollen für ungewöhnliche Bestellmuster eingeführt, die auf historischen Normen basieren, und in einigen Fällen wurden Bestellungen abgelehnt oder storniert, die Warnsignale auslösten. Darüber hinaus führt Rockwell Umfragen bei einer Stichprobe von Kunden und Branchen durch, um die begrenzte Sichtbarkeit der Endkundennachfrage bei OEMs auszugleichen. Diese Bemühungen haben bisher keine nennenswerten Anzeichen für Vorabkäufe ergeben, die die Ergebnisse verzerren könnten.
Preisdisziplin und strukturelle Verbesserungen
Rockwell hat seinen Preisansatz grundlegend von einer historisch moderaten jährlichen Anpassung von 1 % auf eine dynamischere und granulare Methodik umgestellt. Das Unternehmen wechselte von Festverträgen zu festen Rabattstrukturen, was sofortige Preisanpassungen über den gesamten Kundenstamm hinweg ermöglicht. Das Management investierte in Optimierungssoftware, die Transparenz über die Preisgestaltung nach Kunde, Region, Branche und Anwendung bietet, was chirurgisch präzise Preisentscheidungen erlaubt.
Zellner zeigte sich zuversichtlich, dass das Unternehmen aufgrund seiner differenzierten Marktposition weiterhin Preismacht ausüben kann: „Wir glauben, dass wir langfristig gut positioniert sind und die Preisgestaltung ein hervorragender Hebel ist – einer von vielen, um unsere Margen weiter auszubauen.“ Das aktuelle inflationäre Umfeld und der Druck durch Zölle bieten zusätzliche Rechtfertigungen für Preismaßnahmen, die über die strukturellen Verbesserungen des Unternehmens hinausgehen.
Software-Portfolio und Wettbewerbsvorteile
Das Segment Software & Control unterhält laut Bulho einen „Full Stack“ für Produktionssysteme ohne nennenswerte Lücken im Portfolio. Diese umfassende Abdeckung wird immer wichtiger, da die Herausforderungen der Kunden in den Bereichen Cybersicherheit, funktionale Sicherheit, Datenmanagement und KI zunehmend systemweite Belange betreffen und nicht mehr nur isolierte Lösungen erfordern. Das Portfolio umfasst Systemdesign (einschließlich digitaler Zwillinge und Programmiertools), Bedienerunterstützung durch Visualisierungs- und Entscheidungssysteme, Produktionsausführung über Manufacturing Execution Systems (MES) sowie Wartungskapazitäten einschließlich Disaster Recovery und computergestützter Instandhaltungssysteme.
Hinsichtlich potenzieller Wettbewerbsbedrohungen durch KI und neue Marktteilnehmer skizzierte Bulho drei dauerhafte Wettbewerbsvorteile (Moats). Erstens ist ein Großteil der Rockwell-Software aus Gründen der Resilienz, Cybersicherheit und Sicherheit tief in eingebettete Systeme integriert, was bedeutet, dass KI-Anwendungen über die Softwareebene von Rockwell kommunizieren müssen. Zweitens erfordern Produktionsausführungssysteme in regulierten Branchen deterministische Ergebnisse mit konsistenter Leistung über die Zeit. „In der Fertigung ist es nicht akzeptabel, Ergebnisse zu haben, die ‚ungefähr‘ richtig sind. Es ist nicht akzeptabel, Autos zu bauen oder Medikamente oder Lebensmittel herzustellen, die ‚ungefähr‘ richtig sind“, erklärte Bulho, weshalb probabilistische KI-Ausgaben für zentrale Steuerungsfunktionen ungeeignet seien.
Drittens erfordert die Automatisierungsdomäne enormes Spezialwissen. Die primären Softwarekosten in Produktionssystemen liegen eher im Lebenszyklusmanagement als in der anfänglichen Entwicklung, was etablierte Akteure begünstigt. Umgekehrt bietet KI erhebliche Möglichkeiten, die Bereitstellung, den Betrieb und die Wartung von Automatisierung zu vereinfachen. „Das größte Hindernis für eine höhere Automatisierungsdichte ist die Komplexität – die Komplexität bei der Bereitstellung, Wartung und Unterstützung. KI mit diesen ‚virtuellen Arbeitern‘ hilft dabei, diese Barriere zu senken, sodass im Laufe der Zeit mehr Automatisierung in mehr Produktionssystemen eingesetzt werden kann“, so Bulho.
Cybersicherheit als Wettbewerbsvorteil
Steigende Anforderungen an die Cybersicherheit, insbesondere durch den Cyber Resilience Act der Europäischen Union, der Mindestsicherheitsstandards für Automatisierungssysteme festlegt, erhöhen die Markteintrittsbarrieren im Bereich der industriellen Automatisierung. Bulho merkte an, dass Rockwell massiv in Produktsicherheit und Resilienz investiert habe und das Unternehmen diese Vorschriften begrüße, da sie „Rockwell überproportional begünstigen“. Die steigenden Wettbewerbskosten gehen über die Produkthärtung hinaus bis hin zu Dienstleistungen, wobei Rockwell Kapazitäten rund um Sicherheitsbewertungen aufbaut, einschließlich gezielter Akquisitionen. Kritische Infrastrukturen, die Lebensmittel- und Getränkeindustrie sowie die Life-Sciences-Branche stehen unter dem größten Druck, industrielle Systeme zu stärken, wobei eine breitere Verbreitung über alle Sektoren hinweg erwartet wird.
Prioritäten bei der Kapitalallokation
Rockwell skizzierte einen mehrjährigen Investitionsplan in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar, der sich hauptsächlich auf den Ausbau der inländischen Kapazitäten, die operative Transformation hin zu einer autonomeren Fertigung und die kontinuierliche Technologieentwicklung konzentriert. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung belaufen sich unternehmensweit auf etwa 8 % des Umsatzes, wobei der Bereich Software & Control einen Anteil im niedrigen zweistelligen Prozentbereich am Segmentumsatz investiert. Das Management bezeichnete F&E als „Lebensnerv des Unternehmens“ und hat nicht die Absicht, dieses Investitionsniveau zu senken.
In Bezug auf anorganisches Wachstum deutete Bulho an, dass das Unternehmen „sehr offen, interessiert und ernsthaft daran ist, weiterhin Möglichkeiten zu prüfen, die in unseren Vertriebskanal passen“. Der Fokus liegt auf profitablen oder kurzfristig wertsteigernden Akquisitionen, die den Marktanteilsgewinn in Regionen beschleunigen können, in denen Rockwell weniger stark vertreten ist. Die Rückkehr des Unternehmens zu aktiven M&A-Überlegungen folgt auf mehrere Jahre der Integration und des Fokus auf organisches Wachstum.
Das Engagement im Nahen Osten, das ohnehin begrenzt war, wurde nach der Auflösung des Joint Ventures Sensia weiter reduziert. Wiederaufbau- und Erholungschancen in der Region dürften sich aufgrund des langfristigen Charakters der relevanten Rockwell-Angebote frühestens im Geschäftsjahr 2027 und darüber hinaus auswirken.